展会概况与主题 - 第七届中国天津国际直升机博览会于10月16日开幕，公司作为主办方以“扶摇直上，共享未来”为主题参展 [1] - 公司携70余项自主研制的系列化直升机产品通过馆内静展、室外静展、飞行表演等方式亮相 [1] - 展会呈现直升机全产业链发展成效，展现公司加快科技创新、建设现代航空工业体系的决心 [1] 展台设置与展示内容 - 公司设置近2600平方米的现场最大展台，分主展台与低空经济馆副展台 [3] - 主展台以直升机产业链为主线，按“体系作战”“应急救援”“科技创新”“系统配套”“全维服务”五个单元进行展陈 [3] - 展示通过直10ME、AC311A、AC312E等真机实物，直20、AR-E系列新能源飞行器模型及虚拟现实演示等形式进行 [3] 电动垂直起降飞行器（eVTOL）进展 - 公司展示AR-E40、AR-E300、AR-E300A等eVTOL新产品 [5] - AR-E800进入科研试飞阶段，现场与景德镇市高新区签订20架确认订单，与中航租赁、云南电网等签订140架意向订单 [5] - AR-E40完成多架机交付开启产业化进程，AR-E3000技术验证机已实现首飞 [5] 低空经济馆展示 - 本届直博会专门设置5000平方米的低空经济馆，公司展区面积近400平方米 [6] - 展区以AG600“鲲龙”大型水陆两栖飞机为龙头，结合AG100“领雁”教练机、AC系列直升机、HH-100无人运输系统等产品模型 [6] - 形成“低空核心区”“低空协同圈”“低空创新链”三大模块，构建旋翼与固定翼飞行器协同的低空应用场景 [6] 飞行表演与商业成果 - 公司研制的直10、直20、直20T进行了飞行表演，首次表演的直20T成为全场焦点，AG600飞机首次飞临津门参展 [8] - 公司现场发布AR-600、AR-2000无人直升机产品，开幕首日与多家用户签订193架机意向及确认购机合同 [8] - 展会期间举办天津空港国际直升机之夜、专业化论坛、“云龙杯”设计大赛颁奖仪式等多场主题活动 [8]

展会概况 - 第七届中国天津国际直升机博览会于10月16日开幕，会期4天 [1] - 展会由中国航空工业集团和中国人民解放军陆军联合主办，主题为“开放创新，融合发展，培育新质生产力” [3] - 总展出面积约16万平方米，共设置10大类近250个展位 [7] - 吸引来自全球30余个国家和地区的近400家企业参展 [3] 参展企业与展品 - 参展商包括空客、俄直、贝尔等全球六大直升机主机生产商，以及中国航发、法国赛峰、美国柯林斯等国际知名航空发动机与配套生产、服务企业 [3] - 航空工业集团以“扶摇直上，共享未来”为主题参展，通过“体系作战”“应急救援”“科技创新”“系统配套”“全维服务”五个单元展陈 [5] - 展出直10ME、AC311A、AC312E等真机，直20、AR-E系列新能源飞行器等模型 [6] - 展出AR-E40、AR-E300、AR-E300A等eVTOL新产品，其中AR-E800进入科研试飞阶段并签订160架订单 [6] 低空经济与创新展示 - 本届直博会新增低空经济展示区域，多款军民用直升机、低空飞行器首次亮相 [1] - 通过“低空核心区”“低空协同圈”“低空创新链”三大模块，构建协同低空应用场景 [6] - 集中展示全球直升机、无人机等领域的新技术、新产品、新成果 [3] 飞行表演与活动 - 开幕式飞行表演包括直10“空中格斗”、直20T悬停回转等机动展示，以及直20、直10组成的空中快速营救编队实战化演练 [7] - AG600飞机首次飞临津门参加直博会，与加装消防水炮的AC311A直升机进行固定翼飞机与直升机协同表演 [7] - 陆军“风雷”飞行表演队以七机“箭形”编队通场拉开飞行表演帷幕 [7] - 展会期间还将组织高层论坛、新品发布、项目签约、商务洽谈及文化赛事等活动 [7]

事件概览 - 第七届中国直升机博览会于10月16日至19日在天津举办，公司将首次携“紫火”未来飞行器概念机参展 [1] - 直博会参展参演直升机、无人机及电动垂直起降飞行器共计52架，其中直升机38架，包括直-20突击直升机等全球主力机型 [1] 产品与技术展示 - 直博会主展台设置“体系作战”、“应急救援”、“科研创新”、“系统配套”、“全维服务”五大模块，系列化展示国产军民用直升机及无人直升机产品 [1] - 公司同步推进直升机业务与低空经济领域的产品创新及市场拓展 [1] - 13吨级直升机AC313A于6月份完成局部改进及复飞，为后续型号取证奠定基础 [2] - AC332直升机正在开展自驾系统调参试飞及高原补充试飞 [2] - C919型机应用大型客机复合材料自动制孔等技术，提升批产交付能力 C929外襟翼工作包完成工艺准备策划 [2] 市场拓展与订单情况 - 公司联合产业链相关单位组建民机市场开拓团队，加强细分市场及低空经济政策研究 [2] - 新增3架AC311A订单（2架销售和1架租赁），并与潜在用户合作完成11架AC311A采购选型论证 [2] - 巴基斯坦陆军已将中国制造的直-10ME武装直升机纳入其陆航部队序列，推动国防装备现代化 [3] 财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入102.41亿元，同比增长25.28% [3] - 2025年上半年，公司归母净利润为2.82亿元，同比下降5.12% 扣非归母净利润为2.06亿元，同比下降23.91% [3] - 2025年上半年，公司销售毛利率为6.28%，同比下降6.82个百分点 净利率为2.31%，同比下降1.27个百分点 [4] - 2025年上半年，公司期间费用率为6.19%，同比下降2.67个百分点，其中销售、管理、研发费用率均有下降 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入102.41亿元 同比增长25.28% 完成年度预算33.86% [1] - 归母净利润2.82亿元 同比下降5.12% 完成年度预算46.69% [1] - 第二季度营收78.65亿元 同比增长63.80% 归母净利润8032.29万元 同比下降51.99% [1] - 整体毛利率同比下降6.82个百分点至6.28% 销售净利率同比下降1.27个百分点至2.31% [1] - 三项费用率同比下降2.02个百分点至4.67% 其中销售费用0.52亿元(同比+4.47%) 管理费用4.65亿元(同比+2.63%) 财务费用-3853.09万元(同比利息收入增加) 研发费用1.55亿元(同比-12.64%) [1] 分部业绩 - 哈尔滨分部资产总额299.67亿元 实现收入80.93亿元 净利润3.39亿元 净利率4.19% [1] - 景德镇分部资产总额187.01亿元 实现收入20.72亿元 净利润-4147.14万元 净利率-2.00% [1] 预算与投资 - 2025年财务预算目标营收302.49亿元(同比+1.63%) 归母净利润6.04亿元(同比+8.66%) 预计净利率2%左右 [2] - 定向发行募集资金29.68亿元 主要用于新型直升机研制、无人机研发及航空维修生产能力提升 累计投入进度12.33% [2] - 哈飞生产能力提升项目进展最快达84% 在建工程年中达4.81亿元(较年初+2.34%) [2] 业务发展 - 公司为国内直升机制造业规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军 [3] - 加强民用直升机市场开拓 积极布局eVTOL等新能源飞行器 建立产学研用协同创新机制 [3] - 报告期内新增3架AC311A订单 完成11架采购选型论证 AC332正在进行自驾系统调参试飞和高原补充试飞 [3] - 业务覆盖应急救援、高原服务等多元化场景 推动低空经济应用向新兴领域延伸 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.12亿元、7.23亿元、8.50亿元 [3] - 对应估值倍数分别为54倍、46倍、39倍 [3]