市场空间与前景 - 2025年全球智慧物流市场规模预计超5000亿元，其中移动自动化设备增速最快，市场规模接近1500亿元 [1][2] - 亚太市场增速最高，中国智慧物流市场规模预计约1200亿元 [2] - 移动机器人渗透率目前仅小个位数，提升空间巨大 [2] 驱动因素 供给侧 - AI快速发展推动移动机器人产品智能化，如AMR、叉车AGV等 [1][2] - 技术成熟度提升、产业链成熟带动降本，移动机器人产品均价近年呈下降趋势 [2] - 无人叉车在1-3班倒场景下回收周期分别为2.5年、1.1年和0.7年，全生命周期成本优势显著（叉车寿命8-10年） [2] 需求侧 - 下游客户追求效率提升及降本，在景气高增、需全天候运行、环境恶劣的行业率先放量 [2] - 未来移动机器人应用领域有望持续拓展 [1][2] 技术与产业链 - 移动机器人关键技术包含导航定位、感知避障、规划控制 [3] - 传感器（占比75%）和控制器是核心增量零部件，分别承担"眼睛"和"大脑"功能 [3] - SLAM类产品为主流，激光方案比视觉方案更成熟 [3] - 控制器技术壁垒高，是供应链中高利润率环节 [3] 投资方向 - 硬件+软件+场景掌握综合实力强的公司更具竞争力 [4] - 具身智能背景下，创新性产品有望催生革命性需求，产品创新能力强的企业份额提升潜力大 [4] - 海外市场利润率更高，海外拓展领先企业财务表现更优 [4]