以下文章来源于机器人大讲堂 ，作者Alex 机器人大讲堂 . 机器人大讲堂深耕机器人科技创新与产业发展，作为智能机器人深度新媒体，千位资深专家智慧支撑宣传三百家杰出企业领军价值，推动中国机器人产业具 身智能时代领跑全球。 通知 | 关于举办"2026大湾区工业具身智能大会"的通知 近日 ， 机器人零部件制造商 苏州灵猴机器人有限公司（下称"灵猴机器人"）再次宣布 完成超亿元Pre-B轮融资。 距上轮融资仅 隔一月便再获重磅资本加持，这一高密度融资 节奏，不仅彰显了资本市场对其技术路径、商业模式与成长潜力的高度认可，更印证了 其在具身智能赛道的核心标杆地位。 本轮融资由蔚来资本领投，同时新引入中车资本旗下华舆转型升级基金、前沿投资、洽 道投资等多家实力机构，老股东博原资本、金鼎资本则持续追加投资，形成"新资赋能 +老股深耕"的双重资本背书。 01 双轮驱动领航，高质量增长态势稳固 董事长董浩是灵猴机器人发展的核心掌舵人，深耕智能制造领域20余年， 始终聚焦核心 零部件技术突破与国产化替代 。2023年全面接管公司后，他开启"二次创业"新征程，成 功推动企业战略转型，确立"工业自动化+具身智能"双轮驱动发展模式。 ...

公司融资与资本认可 - 新年伊始，公司完成超亿元Pre-B轮融资，距上轮融资仅隔一月，彰显资本市场对其技术、商业模式与成长潜力的高度认可 [1] - 本轮融资由蔚来资本领投，新引入中车资本旗下华舆转型升级基金、前沿投资、洽道投资等机构，老股东博原资本、金鼎资本持续追加投资 [1] - 公司融资节奏密集，此前在去年4月完成股权转让，9月完成超亿元A轮融资，11月至12月完成数千万元A+轮融资 [1] 公司战略与发展历程 - 公司成立于2015年，技术积淀可追溯至2010年，早期为上市公司博众精工的研发部门 [2] - 董事长董浩深耕行业20余年，2023年全面接管公司后开启“二次创业”，确立“工业自动化+具身智能”双轮驱动发展模式 [2] - 在双轮驱动战略下，公司发展驶入快车道，2025年具身智能业务订单规模已突破2亿元 [4] 行业前景与公司定位 - 具身智能被视为重塑全球生产力格局的万亿级黄金赛道，正迎来蓬勃发展期 [4] - 行业面临工业级与汽车级零部件标准化缺位、规模化量产能力不足的核心瓶颈 [4] - 公司凭借精准的产业链卡位、深厚技术积淀和高效执行团队，在关键窗口期构筑了差异化竞争优势，成为推动技术规模化落地的中坚力量 [4] 技术与产品布局 - 公司凭借十多年在视觉感知与运动控制技术领域的积累及成熟工业制造体系，在2025年“人形机器人量产元年”率先站稳量产赛道 [5] - 产品矩阵覆盖工业自动化与具身智能：工业自动化领域包括机器视觉、直驱电机、工业机器人等，已服务客户超千家；具身智能领域推出视觉模组、关节模组及域控制器等一系列核心零部件 [5] - 公司坚守核心技术自主可控，承担苏州市通用机器人核心零部件重点实验室建设，聚焦减速器、控制器等“卡脖子”技术攻关，并自建多类实验室 [8] 量产与交付能力 - 依托“核心零部件自主研发+整机ODM/JDM交付”的全链条服务能力，公司破解了行业一致性等技术难题 [6] - 通过端到端全流程管理、完善供应链及柔性化生产能力，公司实现了近2000台整机的规模化交付 [6][7] - 销售网络覆盖国内及东南亚、欧洲、北美等地，具备为全球客户提供一站式整机ODM/JDM解决方案的能力，是行业内少有的“核心零部件+整机量产”双优企业 [7] 生态建设与未来规划 - 公司秉持“合作共建”生态理念，通过牵头实验室、组建创新联合体、达成战略合作等形式与产业链伙伴协同创新 [8] - 本轮融资将重点投入“研发-转化-量产”的创新闭环深化工作，强化技术壁垒与产能优势，推动产业从“技术探索”迈向“规模化高质量落地” [8] - 公司已入选首批工信部《工业机器人行业规范条件》企业，获评省级专精特新中小企业，目标成为“世界级智能制造领域核心零部件供应商” [10] - 未来3至5年，公司将继续强化研发投入，推进关键零部件自主化，深化产学研合作，以量产能力为基石拓宽具身智能应用边界 [10]

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 2026年1月19日，大华股份控股子公司浙江华睿科技股份有限公司（下称"华睿科技"或"公司"）向联交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。 近年来，华睿科技的收入及净利润波动剧烈，盈利质量较差。2025年前三季度，尽管华睿科技的经调整净利润实现扭亏，但盈利高度依赖政府补助，扣除 政府补助后的经调整净利润仍然亏损。同时，华睿科技的毛利率显著低于同行，可能存在"以价换量"的情况。 截至2025年9月末，华睿科技的存货余额较2024年末大幅增长54.65%，增速约是收入的2倍，占流动资产的比例为35.22%，显著高于同行业可比上市公司。 在存货大量积压、周转效率下降的情况下，华睿科技计提存货跌价准备的比例却持续下降，且显著低于同行业可比上市公司，可能存在计提存货跌价准备 不及时、不充分的情形。 研发薪酬垫底比销售低27% 根据官网介绍，华睿科技是一家专注于机器视觉与移动机器人（AMR）产品研发、生产和销售的专业性公司。其产品与解决方案广泛应用于物流、汽 车、3C、锂电、光伏和医药等行业，机器视觉产品包含工业相机、线扫相机、智能相机、智能传感器、3D工业相机和镜头等系列产品 ...

沈阳市战略性新兴产业发展概览 - 2025年沈阳市战略性新兴产业产值占规模以上工业比重达到33.5%，较上年提高2.2个百分点，较2020年提高9.2个百分点，首次跨过三分之一门槛 [4][5] - 2025年沈阳市工业技改投资增长12.2%，科技型企业首次突破3万家，“四上”企业首次突破1万家 [5] - 新兴产业正成为沈阳工业经济增长的新引擎，区域创新活力与实力显著提升，产业格局正在改写 [5] 生物医药及医疗装备领域创新突破 - 东软医疗自主研发的我国首台光子计数CT、全球首台8厘米宽体光子计数CT获准上市，使中国成为全球第三个掌握该技术的国家 [8] - 东软医疗光子计数CT在临床应用中辐射量较传统CT降低90%，并创新搭载碲锌镉光子计数探测器 [9] - 东软医疗自主研发的全球首创1024层宽体超高清CT于去年11月获准上市 [9] - 三生制药与辉瑞医药签署60.5亿美元“双抗707”全球授权协议，创下中国创新药单品出海最高纪录 [10] - 德生生物制药国际CDMO基地项目建成投用，沈阳国际生命健康城启动建设 [10] - 沈阳生物医药及医疗装备产业已形成“领军企业引领、骨干企业支撑、潜力企业培育”的雁行发展体系，三生制药、成大生物、东软医疗等成为行业细分市场龙头 [10] 产业布局与结构优化 - 沈阳市明确“3+4+3”产业布局：优化提升汽车及零部件、装备制造、食品三大传统产业；培育壮大航空航天、新一代信息技术、生物医药及医疗装备、新能源四大新兴产业；前瞻布局具身智能、未来材料、深海深地深空装备三大未来产业 [11] - 过去一年，沈阳市变压器、锂离子电池、民用无人机产量分别增长57.8%、57.5%和95.9% [12] - 节能环保、新能源、新一代信息技术等新兴产业实现两位数增长 [12] - 机器人及智能制造、工业母机、航空3个集群跻身国家先进制造业集群，10个重点产业集群规模突破1万亿 [25] 机器人及智能制造进展 - 新松机器人在2025世界机器人大会上展示智能类人双臂平台，具备多模态大模型交互能力，重复定位精度达±0.05毫米 [15] - 新松睿可RICO轮式人形机器人展示了工业级智能操作能力，目标成为工厂主力而非舞台明星 [15] - 新松移动机器人业务板块产品销售额去年同比增长超过30%，其产品已应用于全球多地新能源智能工厂 [16] - 新松近期向锂电行业头部企业发货约60台套移动机器人，是该领域至今最大的客户，也是中国首个将移动机器人应用于新能源电池生产的企业 [16] 新能源与新材料产业布局 - 沈阳微控飞轮技术股份有限公司磁悬浮应用产业基地建成投产，对标全球灯塔工厂 [17] - 基地落成当日，沈阳微控与惠州亿纬锂能、施耐德电气等企业及科研单位签署合作协议 [17] - 中能建沈阳风光制氢融合生物质绿色醇油示范项目即将启动 [18] - 辽宁材料实验室投入运营，沈阳中化新材料成功入选首批国家级制造业中试平台 [18] - 康斯坦丁二维材料研究中心签约落户沈阳浑南科技城，由诺贝尔物理学奖得主康斯坦丁·诺沃肖洛夫领衔 [18] 数字经济与政策支持 - 《沈阳市促进数字经济产业高质量发展政策》于2月7日起施行，推出设立数据券、算力券、标注券等新举措，旨在降低企业算力成本 [21] - 沈阳雅译网络技术有限公司基于大模型技术已实现以中文为核心的454种语言互译 [21] - 《沈阳市推进制造业智能化改造数字化转型行动方案（2026—2027年）》印发，提出提供算力券、引育服务商等举措 [22] - 行动方案目标：2026年实现规模以上企业智改数转全覆盖，2027年规模以下清单内企业基本实现全覆盖，工业企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率分别达到75%、90% [22] - 浑南科技城举办“科创咖啡汇”等活动，促进创新成果从实验室走向生产线 [22] 传统产业升级与重大项目 - 汽车及零部件产业电动化、智能化转型升级取得重大突破，装备制造业高端化升级取得重大成效 [25] - 谋划近20年的“航空三大工程”相继取得重大进展 [25] - 沈阳正深入实施制造业智改数转行动，加快汽车产业转型升级，强化产业基础再造和重大装备攻关 [23] - 加快世界级航空小镇等重点项目建设，推动东北亚具身智能创新中心投入使用 [23]

AI硬件成为科技巨头与投资机构新战场 - 科技巨头OpenAI计划在2025年下半年推出首款设备，并透露将推出一系列小设备[2] - 苹果被爆料计划推出多款新设备重返AI领域，包括桌面机器人、摄像头和移动机器人[2] - 字节跳动旗下飞书联合安克创新发布了旗下首款AI硬件——一个AI录音豆[2] AI硬件创业与投资热潮涌动 - 消费类硬件重镇深圳成为AI硬件创业与投资中心，许多投资人和财务顾问将驻地或办公点迁至深圳，特别是大疆公司附近[4] - 投资热点从2024年的人形机器人整机，蔓延至2025年下半年的具身智能零部件和其他AI相关硬件[5] - 拥有大疆、华为、拓竹、影石、安克创新等硬件大厂背景的创始团队成为投资机构重点关注和激烈角逐的对象[6][7] - 移动储能独角兽正浩创新、消费级3D打印机头部厂商拓竹科技等成功案例，验证了大疆系人才创业的成功可能性[7] 早期AI硬件项目估值飙升且融资竞争激烈 - 市场情绪推动下，一些早期AI硬件项目在产品仍处于想法阶段时，就连续进行多轮融资，估值持续上升[8] - 部分AI戒指、AI影像类早期项目的估值已超过1亿美元[8] - 机构对硬件的估值逻辑发生很大变化，早期项目在第一、第二轮融资的估值已能匹配以往项目在产品研发完成阶段的估值[9] - 在具身智能零部件领域，许多项目在种子轮、天使轮、A轮的份额已被提前锁定，投资竞争异常激烈，有投资机构为抢份额需连夜过投决会并预先支付数百万元诚意金[9][10] AI投资风口从软件转向硬件 - 美团龙珠合伙人指出，2025年下半年开始，国内投资风向转变，更多机构开始投资硬件[11] - 源码资本管理合伙人观察到，与AI硬件相关的团队和投资在国内非常多，而美国相对较少，国内机器人、消费硬件的创业者数量远超AI应用创业者[11] - 此前多家消费硬件细分龙头上市后资本市场表现较好，进一步推动了一级市场对消费类硬件的投资热情[12] 受关注的AI硬件品类与创新方向 - **AI玩具/宠物**：成为一类代表产品，仅大湾区就有8-10个相关创业团队，供应链成熟，90%部件可在深圳周边采购[13] - **上游核心零部件**：如触觉传感器公司受到投资机构关注，2025年下半年后多家公司获得新融资，下游AI宠物、陪伴类硬件出货量预计达几十万台规模[15] - **传统硬件AI化**：3D打印厂商接入3D大模型能力，希望降低用户使用门槛，快造科技、智能派等公司在2024年底完成数亿元融资[17] - **新交互与商业模式**：AI通过自然语言交互降低硬件使用门槛，并通过记忆功能实现千人千面体验，提高了用户留存率，为收取软件服务费创造了空间，改变了传统硬件商业模式[18] - **细分赛道**：受关注的品类包括AI与影像结合（细分出观赛、观鸟、观星等）、陪伴类硬件、运动类硬件以及AI录音笔/录音本等[18] 行业热度与潜在泡沫 - 具身智能相关领域的热度预计在2025年将持平或走低，因产业基金布局基本完成，且行业将进入验证公司能力和洗牌阶段[19] - 部分投资人指出AI概念存在泛化使用现象，一些消费硬件项目硬靠AI概念较为牵强，存在一定泡沫，关键需审视AI能否成为产品的核心价值[19]

AI硬件成为科技巨头与投资新焦点 - 科技巨头与超级独角兽正加速布局AI硬件领域 OpenAI计划在2026年下半年推出首款设备 苹果被爆料计划推出多款AI新设备 字节跳动旗下飞书联合安克创新发布了首款AI硬件“AI录音豆” [3] - AI硬件形态呈现多样化趋势 不再局限于传统AI眼镜或智能音箱 可能包括“豆”、机器人、玩具、摄像机、打印机等创新形态 [5] - AI硬件投资热潮涌动 消费类硬件重镇深圳成为焦点 许多原本不看硬件的投资人也转向关注硬件 部分财务顾问和投资人将办公点迁至深圳大疆附近以贴近产业 [5] 深圳成为AI硬件创业与投资中心 - 深圳“机器人谷”聚集了大量机器人公司 包括速腾聚创、帕西尼、逐际动力、众擎机器人、星尘智能、优必选及大疆等 [7] - 投资热点从2025年初的人形机器人整机 逐渐蔓延至2025年下半年后的具身智能零部件和其他AI相关硬件 [7] - 投资机构频繁调研深圳 有投资人从上海赴深圳出差的频率达到每两周一次甚至每周一次 重点关注大疆附近及周边的项目 [7] 具备硬件大厂背景的创业团队备受追捧 - 拥有大疆、拓竹、影石、安克创新等成功硬件大厂背景的创始团队成为投资机构角逐的首要目标 项目竞争非常激烈 [8] - 红杉、高瓴等头部机构已在铺开覆盖有优秀大厂背景的创始团队 其他机构则采取精选少数项目的策略 [8] - 投资人认为 从华为、大疆等硬件大厂出来的创业者对产业理解更深 产品追求极致 其成功概率被认为远高于学院派创业者 [8] - “大疆系”创业成功案例频出 如移动储能独角兽正浩创新、消费级3D打印机头部厂商拓竹科技等 其创始人都有大疆任职经历 [9] - 资本市场对“大疆系”存在FOMO（害怕错过）情绪 给予项目高溢价 促使更多大疆人才出走创业 项目涵盖AI影像、家庭机器人及各类垂类硬件 [9][10] AI硬件项目融资火爆且估值逻辑生变 - 市场情绪推动下 部分早期AI硬件项目在仅有想法阶段就连续进行多轮融资 估值持续快速上升 有的估值迅速超过1亿美元 [12] - 机构对硬件的估值逻辑发生很大变化 许多早期项目在第一、第二轮融资时的估值 已能匹配以往项目在产品研发完成阶段的估值 [12] - 具体受追捧的项目类型包括围绕CNC和3D打印的DIY制造项目、可穿戴硬件、AI影像产品等 众筹金额出色的项目估值可能在众筹前后翻好几倍 [12] - 具身智能零部件领域投资竞争白热化 许多项目在种子轮、天使轮、A轮的份额在筹备阶段就被提前锁定 投资人需采取非常规手段（如提前支付诚意金）以争夺份额 [13] AI投资风口从软件转向硬件 - 美团龙珠合伙人指出 2025年下半年开始 国内投资风向转变 更多机构开始投资硬件 [15] - 源码资本管理合伙人观察到 2025年初之后缺乏特别火的AI软件应用 而机器人等项目则能说出很多名字 机器人领域收敛速度被认为快于AI应用 [15] - 对比国内外 AI硬件相关的创业团队和投资在中国更多 而在美国相对较少 [15] - 此前多家消费硬件细分龙头上市后资本市场表现较好 进一步助推了一级市场对消费类硬件的投资热情 [15] 下一代AI硬件的多样形态与探索 - AI玩具或宠物是代表性品类之一 仅大湾区就有8-10个类似产品的创业团队 其90%左右的部件可在深圳周边供应链购得 [17] - 国内AI玩具厂商跃然创新在2025年8月获得来自中金资本、红杉中国等的2亿元A轮融资 其两个系列产品销量已超过30万台 [17] - 上游零部件厂商如触觉传感器公司感受到下游AI硬件出货增长并获资本关注 帕西尼、戴盟机器人和赛感科技等公司在2025年下半年后均获得新融资 [19] - 触觉与AI融合已成为行业共识 使得AI宠物等陪伴类硬件能实现更精准、有温度的交互 相关客户产品预计2026年市场出货量将达几十万台规模 [19] - AI技术正在重塑传统硬件 例如3D打印厂商接入腾讯混元3D大模型 有望降低用户使用门槛 快造科技、智能派等3D打印公司在2025年底完成数亿元融资 [22] - AI通过自然语言交互降低硬件使用门槛 并通过记忆功能实现“千人千面”的体验 这改变了硬件项目的评估逻辑 增加了“用户留存”指标 并创造了通过软件服务收费的新商业模式 [22] - 受关注的AI硬件细分方向包括AI与影像结合（如观赛、观鸟、观星）、陪伴类硬件、运动类硬件（记录分享运动过程、AI教练功能）以及AI录音笔/录音本等 [22][23] - 对于下一代AI硬件形态尚无定论 可能的答案包括具身智能 以及耳机、腕带、戒指或其他任何AI驱动的硬件 [24] AI硬件热潮中的泛化与潜在泡沫 - 部分消费硬件项目被指牵强地硬靠AI概念 AI应是产品核心能力之一而非全部 结合中国供应链效率可能最终走向产品出海 [25] - 存在“智能硬件”概念被泛化使用的现象 例如带电、有数据的闹钟、相框甚至袜子都被称为智能硬件 [25] - AI硬件热度中存在一定泡沫 部分项目为AI而AI 无法产生核心价值且经不起验证 [25] - 具身智能相关领域的热度预计在2026年将持平或走低 因部分产业基金已完成布局 且行业从投资火热到跑通商业化通常需三到五年 接下来将进入公司能力验证与洗牌阶段 [25]

行业趋势：AI硬件投资热潮兴起 - 科技巨头与超级独角兽正加速布局AI硬件领域 OpenAI计划在2025年下半年推出首款设备 苹果被爆料计划推出多款新设备重返AI领域 字节跳动旗下飞书联合安克创新发布了首款AI硬件录音豆 [1] - 2025年下半年开始 国内投资风向从AI软件应用明显转向AI硬件 更多投资机构开始关注并投资硬件项目 [9] - 深圳成为AI硬件投资与创业的热点区域 许多投资人将驻地改至深圳 围绕大疆等硬件大厂附近寻找项目 消费类硬件重镇深圳最早感受到这波热潮 [3][4] 投资焦点：具身智能与上游零部件 - 投资热潮从2024年火热的人形机器人整机概念 逐渐蔓延至具身智能零部件和其他AI相关硬件 2024年9月之后 更多资金流向具身智能零部件领域 [4][8] - 具身智能零部件项目竞争异常激烈 许多项目在种子轮、天使轮、A轮的份额已被提前锁定 有投资机构为抢份额在最终决策未出时便先行打款数百万元作为投资诚意金 [8] - 上游零部件厂商如触觉传感器公司受到投资机构关注 多家采用不同技术路线的深圳触觉传感器创业公司在2025年下半年之后都获得新融资 [14] 创业生态：硬件大厂背景团队受追捧 - 拥有大疆、华为、拓竹、影石、安克创新等硬件大厂背景的创始团队成为投资机构重点角逐对象 项目竞争非常激烈 红杉、高瓴等机构已在铺开覆盖 [5] - 投资人认为 硬件大厂出身的创业者对产业理解更深 产品追求极致 成功概率比学院派创业者高很多 [6] - 大疆人才流失并形成创业风潮 资本市场对“大疆系”存在FOMO情绪 给予项目很高溢价 相关创业项目涵盖AI影像、家庭机器人及各类垂类硬件 [6] 市场动态：项目估值逻辑变化与机构疯抢 - 市场情绪推动下 一些早期AI硬件项目在团队刚成立、产品尚在想法阶段就连续进行多轮融资 估值持续上升 部分早期项目估值快速超过1亿美元 [7] - 机构对硬件的估值逻辑发生很大变化 很多早期项目在第一、第二轮融资时的估值 已能匹配以往项目在产品研发完成阶段的估值 [8] - 受关注的早期项目类型包括围绕CNC和3D打印的DIY制造项目、可穿戴硬件、AI影像产品等 众筹效果好的项目在众筹前后估值可能翻好几倍 [7] 产品形态：多样化的AI硬件探索 - AI硬件形态多样 不仅限于AI眼镜和智能音箱 可能是一颗“豆”、机器人、玩具、摄像机、打印机等 甚至是一些人们未曾见过的东西 [3] - AI玩具或宠物是受到关注的一类代表 仅在大湾区就有8-10个类似产品的创业团队 AI玩具约90%的部件能在深圳周边采购到 [11] - 一些以往未使用AI的硬件正尝试用AI“重做一遍” 例如3D打印机接入3D大模型能力 旨在降低用户使用门槛并开拓新市场 [16] - 陪伴类AI硬件出货量正在快速增长 预计2025年相关产品市场出货量将达几十万台规模 触觉传感器等技术的融合让交互更有真实感 [14] 商业模式与影响：AI带来的新可能 - AI通过自然语言交互降低了硬件使用门槛 有机会拓展用户人群 AI的记忆功能使硬件体验可做到千人千面 这改变了机构考察硬件项目的逻辑 新增了“用户留存”指标 [16] - 差异化的软件体验提高了硬件用户留存率 从而创造了收取软件服务费的空间 这改变了以往硬件厂商仅靠卖硬件的商业模式 [16] - 国内AI硬件相关的创业团队和投资均较多 而美国相对较少 国内机器人、消费硬件领域的创业者非常多 [9] 具体案例与融资情况 - 国内较早推出AI玩具的跃然创新在2024年8月获得来自中金资本旗下基金、红杉中国等的2亿元A轮融资 其两个系列产品销量已超过30万台 [12] - 3D打印厂商快造科技、智能派在2024年底均完成了数亿元融资 [16] - 移动储能独角兽正浩创新、消费级3D打印机头部厂商拓竹科技等成功企业的创始团队均有大疆任职经历 验证了硬件大厂人才创业的成功可能性 [6] 行业反思与未来展望 - 在投资热潮中 AI概念存在被泛化使用的现象 一些消费硬件项目硬靠AI概念显得牵强 行业中存在一定泡沫 一些项目为了AI而AI 产生不了核心价值 [18] - 有投资人预计 具身智能相关领域的热度在2025年可能会持平或走低 一方面产业基金布局基本完成 另一方面初创公司将进入能力验证和洗牌阶段 [18] - 下一代受欢迎的AI硬件形态尚未有明确答案 可能是具身智能 也可能是耳机、腕带、戒指或AI驱动的任何其他硬件 [17]

文章核心观点 - 文章探讨了中国机器人产业的发源地沈阳的历史地位、当前面临的挑战以及未来的突围策略 沈阳作为“中国机器人产业摇篮”拥有辉煌的科研历史 但在当前激烈的区域产业竞争中已显落后 其龙头企业新松机器人市场份额被长三角、珠三角的后起之秀超越 文章分析了沈阳产业后劲不足的原因 并指出其正通过构建“机器人产业雨林”生态 试图从“摇篮”向“产业高地”进化 [1][7][25][26] 城市产业地位与历史贡献 - 沈阳被誉为“中国机器人产业摇篮” 是中国机器人技术的发源地 [1][6] - 中国科学院沈阳自动化研究所持续深耕近50年 创造了20多个“第一” 引领了中国机器人技术研究发展 [5] - 关键历史成果包括：1982年研制出中国第一台工业机器人样机(SZJ-1)及第一台计算机控制示教再现型工业机器人 [1]；1987年研制成功中国第一台自动导引车(AGV)“先锋一号” [3]；1995年研制出中国第一台6000米水下机器人“CR-01”号 [5] - 2000年 沈阳孵化成立沈阳新松机器人自动化股份有限公司 这是中国第一家机器人高技术企业和第一家机器人上市企业 拉开了中国机器人全面产业化的序幕 [5][6] - 沈阳拥有机器人学国家重点实验室、国家机器人创新中心以及机器人及智能制造产业集群等国字号品牌与平台 [6] 当前产业竞争格局与挑战 - 在当前的产业城市排名中 沈阳存在感较低 例如未进入中国机电一体化技术应用协会发布的机器人产业综合实力城市排行榜TOP10 [8] 也未进入GGII发布的2023年中国机器人产业区域发展潜力城市榜单TOP10 [10] - 2023年中国机器人产业区域发展潜力十强城市为：苏州、常州、东莞、佛山、南京、芜湖、杭州、武汉、成都、重庆 [11] - 作为沈阳的产业代表 新松机器人未进入2024年我国工业机器人出货量前十品牌行列 前十品牌为发那科、埃斯顿、汇川技术、库卡、爱普生、ABB、安川、埃夫特、雅马哈、新时达 [13] - 新松机器人营收增长落后于竞争对手：2019年营收为27.45亿元 同期埃斯顿为15.81亿元；至2023年 新松营收为39.67亿元 而埃斯顿营收已达46.52亿元 实现反超 [15] - 沈阳机器人产业规模不占优势：沈阳共集聚机器人上下游配套企业超500家 而深圳共有机器人相关企业5.11万家 上市企业34家 [17] - 沈阳机器人产业主要集中在工业、协作、移动、特种等领域 在当下热门的具身机器人及面向消费者的服务机器人赛道上缺乏头部品牌 导致公众认知度低 [19] 产业发展逻辑与沈阳突围策略 - 机器人产业与传统制造业是“双向共生”关系 传统制造业为机器人提供研发支持与广阔应用市场 机器人产业则赋能传统制造业升级 [22][23] - 长三角、珠三角因拥有强大的传统制造业基础 形成了更完善的产业生态 从而集聚了大量机器人企业 这是其超越沈阳等先发地区的原因 [23][25] - 高盛预测 到2030年 全球人形机器人新增市场空间可达1万亿元规模 其中中国新增市场空间有望超过5000亿元 [22] - 沈阳的突围策略是从“机器人产业摇篮”向“机器人产业雨林”进化 最终打造“机器人产业高地” “雨林”意味着构建一个拥有多元完善产业要素的生态系统 [26][27] - 具体措施包括：在需求端 开展“机器人+”应用创新实践 打造20个以上典型应用场景和应用标杆企业；在供给端 成立沈阳产业技术研究院、沈阳机器人集团 注入国有耐心资本 协同多方力量支撑本土企业发展 [28]

核心观点 - 公司董事长方洪波在年度演讲中总结了2025年各业务板块的突破性进展，并明确了2026年将聚焦核心业务与核心市场，推动ToC与ToB业务协同发展，通过自我变革实现可持续增长 [2][4][9] 2025年业务回顾与业绩表现 - 2025年公司各业务板块多点开花、成效显著，再次刷新历史业绩 [4][6] - **智能家居业务**：围绕“人·车·家”生态，发布行业首个AI管家智能体，家用空调凭借多模型融合AI交互技术引领行业，冰箱全球首创45CM超薄餐边柜冰箱，洗衣机落地全球首个多场景智能体工厂 [6] - **工业技术业务**：聚焦暖通家电及新能源汽车、机器人核心部件，推出宽频化转子压缩机等新品，投产汽车部件墨西哥工厂、电机巴西工厂、冰箱压缩机土耳其实验室，自主研发重载机器人伺服电机实现稳定交付 [6] - **智能建筑科技业务**：稳定增长，电梯多品牌融合成为新增长引擎，推出新一代MDV9无界多联机等产品，收购ARBONIA Climate，泰国工厂投产，聚焦数据中心等工业细分领域，全球累计完成超10万个样板工程 [6] - **机器人业务（KUKA）**：加速产品迭代，推出iico协作机器人、复合机器人等新产品及解决方案，完成从本体制造商向全品类解决方案服务商的战略升级 [7] - **能源业务**：合康新能全栈自研户储系统在国内外市场交付，分布式光伏装机量增长；科陆电子实现Aqua-C系列大储产品迭代与规模出货，落地北美、欧洲等六大市场 [7] - **医疗业务**：正式成立美的医疗，万东医疗推出全球首个磁共振“全链路AI智算平台”及医疗影像诊断大模型；收购影像巨头瑞珂医疗国际，加速切入国际高端医疗市场 [7] - **物流业务（安得智联）**：以“1+3”供应链服务模型赋能7000+企业，通过数字化管理提升成本竞争力，成为集团供应链体系的核心支撑 [7] - 董事长评价2025年前三季度业绩为“亮眼的答卷”，认为坚持的方向正确，面对未来挑战更有底气和信心 [7] 2026年发展战略与方向 - 2026年公司将聚焦核心业务、核心市场、核心能力，推动ToC与ToB业务协同发展，形成可持续的“增长接力”格局 [9] - **核心业务（ToC）**：白色家电和暖通空调是业绩增长的基石，需锚定全球领先目标，做到“数一数二”，深化布局中国、东南亚、北美、南美、中东非等核心市场，同步推进结构改善与全屋智能业务 [10] - **次核心与创新业务（ToB）**：坚定布局机器人、能源、医疗业务，视其为穿越周期的关键保障；库卡机器人瞄准中国市场第一；储能业务需加快发展节奏；医疗业务需加大研发与并购整合力度，打造千亿级产业平台 [11] - **全球化战略**：坚定OBM优先战略，完善海外研发、制造、供应链本土化布局，重点聚焦北美、南美、东南亚、中东非等海外优势区域以形成规模效应；加大海外品牌推广与并购整合力度，提升全球品牌影响力 [11] 管理与组织进化理念 - 公司发展史是一部不断自我否定、自我进化的历史，面对市场竞争需保持警醒，以自我革命的勇气打破路径依赖，实现战略重构与再度增长 [13] - 企业家精神的核心是敢于正视问题、自我否定，不被过往成绩束缚；管理层需果断出清冗余业务与低效资产，精简组织层级与SKU，让企业轻装上阵 [13] - 组织需杜绝“表演式工作”与“官僚惯性”，敢于决策、快速行动，以保持敏捷与活力 [13]

核心观点 - 国投证券研报认为杭叉集团主业稳健增长，且具身智能业务有望进入快车道，维持“买入-A”评级并给出6个月目标价34.69元 [1] 财务与盈利预测 - 按中枢值计算，预计2025年公司实现归母净利润22.14亿元，同比增长10.0% [1] - 产品与区域结构持续优化，盈利能力延续增长态势 [1] 业务发展与战略 - 2025年公司将更多战略重心聚焦于物流领域的具身智能 [1] - 通过收购国自机器人、组建三大智能业务集群，以及7000余台移动机器人的规模化应用，公司在智能物流领域展现出深厚积淀与领先实力 [1] - 公司实现智能物流全球化扩展，2025年美国智能物流子公司投入运营 [1] 市场前景与目标 - 通过持续创新投入，公司加速拓展千亿级别的智能物流以及万亿级别的具身智能市场 [1] - 研报给出的6个月目标价34.69元，相当于2026年18倍的动态市盈率 [1]