证券日报网讯12月19日，杭叉集团（603298）在互动平台回答投资者提问时表示，新的智能生产基地杭 叉集团横畈科技园四期已经在本年11月份投产，杭叉国自智能，占地76.4亩，投资超亿元，年产万套自 动化设备、10000台移动机器人、5000台巡检机器人、1000台堆垛机、2000台穿梭车、10万米输送线。 ...

尽管站在颇具前景的赛道上，卧安机器人的业务模式也呈现出一些鲜明的特点及与之伴随的挑战，这些 都可能成为投资者评估其长期价值时的考量因素。 其一，市场与渠道的集中性较为明显。公司的业务收入主要来源于海外市场，其中某个单一区域市场贡 献了相当大比例的营收。同时，线上销售在很大程度上依赖于国际主流电商平台。这种结构在帮助公司 快速触达全球消费者的同时，也使其业绩表现容易受到特定地区经济波动、贸易政策变化以及第三方平 台规则调整的影响。 一款能够自主发球、充当私人教练的AI网球机器人，将一家由哈工大精英创立、备受资本市场关注的 公司，推向了公开市场的舞台。 近日，卧安机器人正式启动公开招股程序，计划在香港交易所主板挂牌上市。这家定位为AI具身家庭 机器人系统提供商的公司，凭借其创新的产品理念和全球化的市场布局，有望成为该细分领域登陆资本 市场的先行者。其上市进程，也标志着家庭服务机器人赛道正从技术探索走向更广泛的商业化与公众审 视。 01 招股启动与赛道领跑 卧安机器人此次公开招股的启动，是其自通过港交所聆讯后的关键一步。公司计划通过此次发行募集资 金，用于强化研发能力、扩大全球市场份额以及补充运营资金等战略目的。 ...

在财务表现方面，卧安机器人业绩持续向好。2022年至2024年，公司营收从2.75亿元稳步增长至6.10亿元，复合年增长率 达49%；毛利率由34.3%提升至51.7%。2025年上半年，营收达3.96亿元，同比增长45%，2025年上半年毛利率达54.2%，实现净 利润2790万元，同比扭亏为盈。经调整EBITDA自2023年转正后快速提升，2025年上半年已达5414万元。 "家用机器人'叫好难叫座'原因在于研发投入重、迭代节奏快，消费者却期待'一台机器用到老'。卧安机器人能让账面盈 利，关键在于避开国内价格战，聚焦高毛利的海外家庭场景，把门锁、窗帘做成产品生态矩阵。这也为机器人行业提供借鉴之 路——机器人赚钱，不靠颠覆，靠把细分市场做深做透。"广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》表 示。 本报记者 袁传玺 12月16日晚，卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称"卧安机器人"）通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际、华 泰国际为联席保荐人。带着"大疆教父"标签的李泽湘是卧安机器人重要股东。 成立于2018年的卧安机器人，是一家AI具身家庭机器人系统提供商。据弗若斯特沙利文报告，全球AI ...

公司业务与产品布局 - 海康威视旗下子公司海康机器人提供全场景智能机器人、系统平台和解决方案 [2] - 公司移动机器人系列产品包括潜伏、移载、重载、叉取、料箱、复合机器人和智能组件等 [2] - 公司关节机器人系列产品包括垂直、水平多关节机器人和控制系统、工业软件等 [2] 投资者关注与公司回应 - 有投资者询问公司是否在移动机器人之外推出了人形机器人 [2] - 公司在投资者互动平台回应中，详细介绍了其现有的机器人产品线，但未直接提及人形机器人 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但整体对智能机器人行业持长期乐观态度 [9] 报告核心观点 * 企业对人形机器人采购意愿强烈，但当前产品满意度低，主要瓶颈在于硬件、软件及场景适配 [1][3] * 未来十年机器人对工作岗位的替代效应显著，工业和制造业替代比例高于服务业，企业普遍计划增加机器人支出 [1][5][6] * 人形机器人发展将显著驱动半导体市场需求，预计到2045年相关市场规模达3,050亿美元 [1][12] * 行业短期面临产品瓶颈，预计2026年为渐进发展，需更好产品满足下游需求以推动行业快速发展 [1][9][10] * 投资机会方面，推荐关注机器人零部件产业链及在人工智能、视觉、感知三大板块建立优势的公司 [1][11][15] 根据相关目录分别总结 行业现状与挑战 * 当前企业对人形机器人的满意度仅为23%，主要瓶颈在于产品本身，包括硬件和软件的发展、工作场景的验证和适配 [1][3] * 企业采纳人形机器人的主要挑战包括能力有限、购置成本高、集成复杂以及维护成本高 [1][7] * 企业期望机器人改进的方向包括与人协作工作的能力、灵活性以及自我学习能力 [1][7] * 92%的受访者认为20万人民币以下是更广泛应用机器人的合理价格区间，而目前市场上产品大多价格在50万人民币以上 [1][7] 应用场景与替代预期 * 企业计划将人形机器人主要应用于仓储环境（约80%受访者提及）、生产环节（79%受访者提及）以及客服和零售环节（70%受访者提及） [4] * 大部分企业希望机器人能够承担特定场景中的工作，而非具备广泛的通用能力 [1][4] * 未来五年内预计约11%的工作岗位会被机器人取代，未来十年这一比例可能上升至28% [1][5] * 工业和制造业中的岗位替代比例预计会高于服务业 [1][5] 企业支出计划与品牌偏好 * 90%的受访者表示将在未来三年内增加对机器人的支出，其中30%的人计划显著增加采购预算 [1][6] * 62%的受访者表示将在未来三年内尝试使用机器人 [3] * 品牌偏好方面，60%的受访者愿意评估语数机器人，其次是云深处（28%）、优必选（23%）、美的（17%）和众擎（13%） [1][8] * 选择品牌时最重要的因素包括可靠性、安全性、功能性、成本以及与工作场景的融合性，定制化服务也是重要考量因素 [1][8] 行业发展前景与趋势 * 对智能机器人行业持长期乐观态度，但短期内仍面临产品瓶颈，特别是在智能化水平上的挑战 [1][9] * 预计2026年行业不会出现爆发式增长，而是一个渐进过程，可能达到小2万台左右 [9][10] * 除了人形机器人，写作机器人、复合机器人和移动机器人等各种服务型机器人也在快速发展 [11] * 当前商用机器人的回本周期大约为3至5年，预计到2030年将缩短至2年 [2][13] * 到2030年，人形机器人劳动力成本将降至每小时略高于7美元，低于美国入门劳工每小时15至20美元水平，到2025年将进一步降至每小时2美元 [13] 投资机会与产业链 * 推荐关注机器人零部件产业链上的投资机会，如汇川技术、恒立液压、绿的谐波和合赛等公司 [1][11] * 这些公司在重要零部件环节中占据市场领导地位，例如恒立液压的丝杠、绿的谐波的谐波减速器以及合赛的雷达 [11] * 汇川技术提供种类丰富且全面的零部件，并具有出色的产品开发和交付能力 [11] * 在人形智能、大脑视觉以及感知三大板块，将产生重要价值，是未来十年内值得关注的重要投资方向 [15] 对半导体行业的影响与机会 * 人形机器人的发展将显著影响半导体行业，预计到2045年，人形机器人相关半导体市场规模将达到3,050亿美元 [1][12] * 从2025年到2030年，整体材料成本（BOM cost）将上升15%，到2045年再增加40% [12] * 主要用于处理数据的AI芯片、视觉芯片及用于感知的模拟芯片将在人形机器人中占据重要地位 [1][12] * 报告列举了多个值得关注的半导体公司，包括美国的英伟达、AMD、Umbrella、On Semi、NXP、Texas Instrument和Microchip，欧洲的Infineon、STMicroelectronics，日本的Sony、Renesas、Disco，韩国的三星电子，以及大中华地区的相关标的 [14]

行业与公司 * 行业为人形机器人及相关产业链（包括机器人本体、核心零部件、半导体）[1][2][12] * 提及的公司包括机器人品牌：语数（Yusu）、云深处、优必选、美的、众擎[1][10] * 提及的零部件供应商：汇川技术、恒立液压、绿的谐波、合赛[12][13] * 提及的半导体公司：英伟达、AMD、Ambarella、On Semi、NXP、Texas Instrument、Microchip、Infinion、STMicroelectronics、Sony、Renesas、DISCO、ADVANTEST、三星电子等[16] 核心观点与论据 * **市场接受度与需求**：调研显示，90%的受访企业已应用机器人，但仅10%正在测试人形机器人[1][4] 未来三年内，62%的受访企业愿意尝试使用人形机器人[1][3][4] 企业需求侧重于特定场景功能，50%认为有限多项工作能力即可，仅32%期望通用能力[1][5] * **主要应用场景**：仓储、制造和客服零售被认为是人形机器人的主要应用场景，分别有80%、79%和70%的受访者认可[1][4] * **对就业的潜在影响**：未来五年和十年内，机器人可能替代11%和28%的工作[1][5] * **支出意愿与产品满意度**：90%的受访者计划未来三年增加机器人支出，其中30%计划显著增加[6] 但仅23%对现有产品满意，25%非常不满意，表明产品有高改进需求[1][3][6] * **采购决策因素**：企业选择人形机器人首要考虑可靠性、安全性、功能性、成本及与工作场景的融合性，定制化服务亦重要[1][7] 零部件品牌及供应商生态体系相对次要[1][7] * **价格是普及关键制约**：92%的受访者认为人形机器人价格需低于20万人民币才能广泛应用[1][8] 目前市场价格普遍超过50万人民币，甚至达七八十万元[1][9] * **短期增长预期保守**：人形机器人短期内难爆发式增长，明年（2026年）预测应用量保守，仅2万台左右[2][11] * **长期发展乐观**：摩根士丹利对行业持长期乐观态度，预计明年及更长期发展将有所进展[3] * **投资潜力领域**：长期来看，AI处理（大脑）、高分辨率传感（视觉）和模拟芯片（感知）领域最具投资潜力[2][16][17] 到2045年，人形机器人相关半导体市场预计将达到3050亿美元[14] * **成本与回本周期趋势**：从2025年到2030年，人形机器人整体材料成本（BOM cost）将上升15%，到2045年再增加40%[14] 目前商用机器人回本周期约为3至5年，预计2030年将缩短至2年[15] 到2025年，人形机器人的劳动力成本可能降至每小时2美元，极具竞争力[15] * **非人形机器人发展**：写作机器人、复合机器人和移动机器人等各种服务型机器人也在快速发展，为供应链体系带来益处[12] * **零部件产业链机会**：推荐关注关键零部件产业链，如恒立液压（四杠）、绿的谐波（谐波减速器）、合赛（雷达）以及产品线丰富的汇川技术[12][13] 其他重要内容 * **调研样本**：调查对象包括86位来自各行业的高管，其中50%来自制造业，25%来自服务业，25%来自其他工业，企业收入均在10亿人民币以上[4] * **品牌偏好**：语数（Yusu）最受欢迎（60%），其次是云深处（28%）、优必选（23%）等，但各品牌仍需提升产品质量[1][10] * **半导体行业影响**：人形机器人发展将显著推动半导体行业，AI芯片、视觉芯片及用于感知的模拟芯片将占据重要地位[14][16] * **盈利模式预期**：短期内大多数公司难以通过部署机器人盈利，硬件利润将在投资阶段占主导，处理器和半导体收入会更早到来[15] * **全球投资标的**：报告推荐了全球范围内（美、欧、日、韩、大中华地区）在相关领域的25只股票作为当前最佳投资机会[16]

文章核心观点 - 临近年末，机器人行业资本热度持续升温，被称为“第三梯队”的新势力企业在2025年最后两个月密集完成融资，展现出强劲发展势头和清晰的商业化路径 [1] - 这些企业通常尚未大规模商业化，但凭借在细分领域的潜力获得资本加持，其技术可行性在真实作业中得到验证，商业闭环在垂直市场中率先跑通 [1][12] - 细分赛道企业的集体爆发揭示了真实的产业图景：真正的商业化突破正从被精准定义的细分赛道中诞生，它们是机器人产业不可或缺的奠基者 [12] 融资热潮：新势力获资本密集加持 - 2025年11月21日至12月2日期间，至少有6家“第三梯队”机器人企业完成融资 [2] - 戴盟机器人于12月2日完成亿元级Pre-A轮融资，投资方为中国移动链长基金，公司核心技术为全球首创的高分辨率单光视触觉传感技术 [2] - 无论科技于12月2日完成数千万元Pre-A轮融资，由滴滴战投领投，公司致力于开发具备高度拟真面部表情和情感交互能力的多模态交互机器人 [2][3] - 灵猴机器人于11月29日获A+轮数千万元融资，脱胎于果链企业博众精工，提供从核心零部件到整机ODM的解决方案，年内具身智能机器人订单已超亿元 [4] - 来牟科技于11月27日完成数千万元A+轮融资，年内累计融资达数亿元，公司专注于面向欧美高端市场的智能割草机器人 [4] - 梦石科技于11月27日完成数百万元天使+轮融资，聚焦“疑难血管穿刺”场景，研发超声引导穿刺机器人 [4] - 具识智能于11月21日完成Pre-A轮融资，致力于研发具身智能专用操作系统 [4] 聚焦细分赛道：筑基产业生态，加速商业化进程 - 6家“第三梯队”企业均在特定场景或核心部件上做深做透，成为“细分赛道专家”，产品意在落地于千行百业 [5] - 梦石科技细分赛道为医疗穿刺机器人，关键产品为PICC置管穿刺机器人，应用于肿瘤科/ICU穿刺及战场野战医疗 [6] - 来牟科技细分赛道为智能庭院护理，关键产品为Lymow One智能割草机器人，应用于家庭及大型草坪维护 [6] - 无论科技细分赛道为情感交互机器人，关键产品为多模态情感交互机器人及仿生面部系统，应用于文旅导览、教育陪伴、康养服务及商场客服 [6] - 戴盟机器人细分赛道为触觉感知，关键产品为DM-Hand灵巧手，应用于精密装配、智慧物流分拣及医疗手术辅助 [6] - 具识智能细分赛道为机器人智能操作系统，关键产品为“insightos (琢识)”操作系统，应用于工业、农业及家庭服务 [6] - 灵猴机器人细分赛道为核心零部件与整机，关键产品包括视觉系统、直驱电机、工业机器人及移动机器人等，应用于3C电子、半导体及工业自动化 [6] 细分赛道企业的产业价值与生态协同 - 细分赛道的崛起正重塑机器人产业的价值链条，为整个行业提供了技术验证的商业化模板，构建了从“垂直深耕”到“通用赋能”的协同发展路径 [6] - 核心部件供应商（如戴盟机器人、灵猴机器人）与基础软件平台提供者（如具识智能）正在快速弥补产业链在“硬感知”与“软决策”上的短板，共同构成日益完善的“技术基座”，极大降低了下游整机研发、集成与规模化应用门槛 [7] - 与探索可行场景的通用机器人相比，细分赛道企业从明确痛点出发，例如来牟科技直面欧美庭院刚性需求，梦石科技瞄准临床精准操作难题，率先跑通了“技术-产品-收入”的商业闭环，证明了机器人技术的商业价值，为整个行业吸引了更多资金与人才 [9] - “细分专家”与“通用探索者”形成良好生态协同，通用人形机器人反哺上游供应商，而细分领域的技术突破最终会沉淀为标准化的模块或平台能力，被整合进通用平台中，共同推动机器人向更智能、更通用的方向演进 [11]

私募产品备案激增 - 11月私募证券产品备案数量环比大增29.28%，共计1285只，创年内月度备案量次高 [1] - 股票策略产品是绝对主力，11月备案849只，占比高达66.07% [1] - 多家百亿级量化私募备案活跃，世纪前沿以20只备案产品位居榜首，星石投资备案15只位列第二 [1] 白银价格飙升 - 今年以来白银价格涨幅超过90%，表现超过黄金 [1] - 价格上涨受多重因素推动：印度作为全球最大白银消费国需求激增，其年消费约4000吨，且80%依赖进口；工业需求强劲；全球银矿产量在过去十年持续下降，仅约28%来自主银矿 [1] - 法国巴黎银行预测，白银价格在明年年底可能达到每盎司100美元 [1] 存储芯片供需格局变化 - AI与服务器应用正挤压消费电子DRAM产能，TrendForce预测2024至2026年其占比将分别达到46%、56%及66%，2027年合计占比将突破70% [2] - 除HBM外，服务器DRAM、Graphics DRAM及AI平台对LPDDR方案的广泛采用进一步挤占消费级产品供给，LPDDR5在2026年预计涨幅可观 [2] - 现货市场DDR4颗粒报价持续上涨，本周主流颗粒DDR4 1Gx8 3200MT/s价格涨幅达10.73%，整体报价仍高于DDR5；NAND现货市场供应紧张，512Gb TLC wafer现货价格上涨5.90% [2] 多晶硅与光伏产业链减产 - 临近年末多晶硅头部企业减产，11月国内多晶硅产量为11.46万吨，环比下降14.48%，12月预计排产11.35万吨，继续下滑 [3] - 下游硅片企业同步大幅减产，11月硅片产量为54.37GW，环比下降9.38%，12月预期排产为45.7GW，环比下降15.95% [3] - 尽管减产，但受下游需求影响，多晶硅仍有累库压力 [3] 移动机器人行业发展 - AI技术与无线充电技术的突破，解决了移动机器人续航问题，推动其在多个领域的应用场景扩展 [4] 生猪养殖行业亏损 - 11月养殖端外购仔猪育肥亏损达308.65元/头，自繁自养亏损达191.72元/头，当前每出栏一头猪均面临亏损 [4] - 资金实力较弱的中小散户正被迫退出市场 [4] - 分析师判断春节后需求进入年内最低点，猪价预计短期下滑，2026年猪价可能呈现“前低后高”走势 [4] 国产九价HPV疫苗上市 - 首款国产九价HPV疫苗在北京正式开打，打破了进口疫苗的长期垄断局面 [5] 飞天茅台价格下跌 - 飞天茅台批发价持续下行，12月4日25年飞天（散）批价跌至1545元/瓶，较高点累计下跌超过30% [5] 链家分公司变动 - 北京链家置地房地产经纪有限公司近日注销了多家分公司，注销原因为隶属（派出）企业终止 [5] 理想汽车发布AI眼镜 - 理想汽车发布首款AI眼镜Livis，其AI影像解决方案由黑芝麻智能供应，涵盖HDR融合、多帧降噪等算法 [6] 债券私募产品回撤 - 百亿债券私募合晟资产旗下多只纯债策略产品净值单周跌幅超4%，回撤原因为持有万科债所致 [6] 乐视网计划投资股市 - 乐视网公告拟利用不超过1.8亿元自有资金进行股票、国债逆回购等投资，其中二级市场股票投资市值不超过3000万元，且买银行股比例不低于50% [6][7] - 截至2024年，乐视网负债总额为237.63亿元，公司资产为18.55亿元 [7] 东望时代股东减持 - 东望时代股东新岭科技计划减持不超过1013.03万股，占公司总股本的1.20% [7] 中国太保董事任职核准 - 中国太保公告王昱华担任公司董事的任职资格已获金融监管总局核准 [8] 神工股份参设产业基金 - 神工股份拟出资6000万元参设半导体产业基金，基金总规模不低于2亿元，公司占比30%，基金将重点投资晶圆制造关键设备、零部件及材料等领域 [9] 长春燃气获资进行设施改造 - 长春燃气落实燃气设施更新改造项目，概算总投资分别为13.93亿元和3.2亿元，资金来源包括超长期国债等，目前已收到超长期国债资金2.25亿元 [10] 龙泉股份子公司签订核电合同 - 龙泉股份全资子公司新峰管业与中广核工程签署供货合同，合同总价约5075.67万元，约占公司2024年度营收的4.43% [11] 超颖电子增资泰国子公司 - 超颖电子拟通过子公司向泰国全资子公司增资1亿美元，用于建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [12] 兴发集团签署委托加工协议 - 兴发集团全资子公司与青海弗迪签署协议，将为其加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，协议期限2年 [13] A股市场行情 - 市场探底回升，创业板指涨超1%，沪深两市成交额1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元 [14][15] - 盘面上机器人概念爆发，超10股涨停；商业航天概念延续强势；全市场超3800只个股下跌，大消费、海南、旅游等板块跌幅居前 [14][15]

公司业务与技术 - 公司子公司华睿科技的移动机器人具备自主导航和集群高效能力，应用于现代仓储物流 [1] - 公司机器视觉产品应用于工业生产及物流场景，功能包括读码、定位、测量和缺陷检测 [1] - 相关技术旨在实现生产过程“机器换人”的数字化升级改造 [1]

融资情况 - 公司完成B轮主力融资 投资方为武汉经济技术开发区军山新城科技投资集团 双方交割工作已完成 [2] - 2022年博将资本主导了公司A轮近5000万元融资 当前B轮融资总额预计将超亿元 [2][3] - 公司与多家投资意向明确的机构正在洽谈中 交易临近完成 [2] 公司技术与产品 - 公司拥有专利近300项 核心导航算法、调度系统等技术100%自研开发 [3] - 产品线包含移动机器人、人形机器人等 覆盖工业制造各个环节 [3] - 公司是具身智能技术在工业领域落地应用的引领者 已有多款具身智能机器人产品交付客户使用 [3] 公司业务与市场 - 公司致力于为工业客户提供全局柔性无人智能工厂解决方案 是一家全球化人工智能企业 [3] - 公司服务客户超百家 包含奔驰、东风、一汽、五菱、赛力斯、岚图、佛吉亚等全球知名企业 [3] - 公司在国内外设有多个子公司或办事处 是中部地区人工智能企业代表之一 [3]