核心观点 - Applovin在2025财年第二季度财报中表现强劲，营收和净利润均超华尔街预期，主要得益于AI广告引擎AXON的推动 [1][2][3] - 公司剥离移动游戏业务，专注于"AI+数字广告"领域，获得4亿美元现金流和Tripledot 20%股权 [4] - 尽管业绩超预期，但股价盘后下跌6%，市场反应不佳 [5] - 公司通过AXON 2.0引擎在移动端和CTV领域提供高效程序化广告投放，成为行业领跑者 [6] - 瑞银将Applovin列为财报季首选，看好其在"AI+数字广告"赛道的表现 [6][7] 财务表现 - 第二季度营收12.6亿美元，同比增长17%，超出预期12.2亿美元 [2][3] - 调整后每股收益2.39美元，高于预期的2.32美元 [2] - GAAP净利润8.20亿美元，同比增长164% [2][3] - 调整后EBITDA 10.18亿美元，同比增长99% [2][3] - 第三季度营收展望13.2-13.4亿美元，中值高于预期的13.1亿美元 [3] 业务发展 - 出售移动游戏业务给Tripledot Studios，交易价值4亿美元 [4] - 专注于"AI驱动的企业全球扩张"战略 [4] - AXON 2.0引擎利用深度学习和强化学习优化广告投放，覆盖电商、金融科技和CTV等领域 [5][6] - 广告类型营收占总营收78%，同比增长71% [5] 行业趋势 - "AI+数字广告"被视为最具确定性的超级赛道 [7] - 谷歌和Meta等巨头也在广告系统中引入生成式AI技术 [7] - AI应用软件需求旺盛，加速渗透至各行各业 [8] - AI智能体被视为2030年前AI应用大趋势，可能大幅提升生产效率 [9][10] 市场反应 - 股价年内涨幅达20%，大幅跑赢标普500指数 [1] - 财报公布后股价盘后跌超6% [5] - 瑞银给予"买入"评级，列为财报季首选 [6][7]

公司业绩表现 - 2025财年第二季度调整后每股收益2.39美元 超出华尔街预期2.32美元 [2] - GAAP准则下每股收益2.28美元 高于华尔街预期1.98美元 [2] - 第二季度净利润8.20亿美元 同比增长164% [2] - 营收12.6亿美元 同比增长17% 超出华尔街预期12.2亿美元 [2] - 剔除已出售游戏业务后 广告业务销售额同比增长77% [2] - 调整后EBITDA达10.18亿美元 同比增长99% [3] - 第三季度营收指引13.2-13.4亿美元 中值超越华尔街预期13.1亿美元 [3] 业务战略调整 - 以4亿美元对价将移动游戏业务出售给Tripledot Studios 获得20%股权 [4] - 剥离10家游戏工作室及特许经营权 专注AI+数字广告核心业务 [4] - 管理层将增长重点放在AI驱动的企业全球扩张 [4] - 通过AXON 2.0引擎打造买量到变现闭环 广告类型营收占比达78% [5] 技术竞争优势 - AXON 2.0引擎结合深度学习与强化学习 实现微秒级实时竞价 [6] - 处理数十亿条用户与上下文信号 精准匹配高ROI竞价方 [6] - AI算法平台覆盖手游获客 电商 金融科技和CTV等高增长领域 [6] - 形成数据网络效应与规模经济 推升eCPM与ROI指标 [5] 行业发展趋势 - AI+数字广告被瑞银列为最具确定性超级赛道 [7] - 谷歌与Meta快速引入生成式AI技术优化广告系统 [8] - AI提高广告定向精准度与转化效果 推动广告主ROI提升 [8] - 企业级AI应用软件需求旺盛 加速渗透各行业 [9] 资本市场表现 - 公司股价年内涨幅达20% 大幅跑赢标普500指数 [1] - 尽管业绩超预期 盘后股价下跌超6% [5] - 瑞银给予买入评级 列为财报季首选股 [7] - AI应用软件公司估值获得重大助力 [9] AI应用前景 - AI应用发展方向集中于生成式AI软件与AI智能体 [10] - AI智能体可自动化重复任务 实现大数据分析与决策 [10] - 能够参与全球大型项目全阶段 大幅加快项目进度 [10] - 企业对于降本增效需求推进AI应用广泛落地 [10]

行业趋势 - AI应用软件领域即将迎来财报密集披露季，特别是"AI+数字广告"细分赛道 [1] - 美股中小盘AI应用软件公司估值处于历史低位，具备跑赢标普500指数的潜力 [1] - 七大科技巨头估值处于历史高位，预期市盈率普遍高于25x，中小盘股更具吸引力 [2] - 罗素2000指数预期市盈率约15x，已低于历史均值 [2] - AI与数字广告加速整合，谷歌和Meta等巨头已在广告系统中引入生成式AI技术 [4] - AI应用软件发展方向集中于生成式AI和AI智能体，后者可能成为2030年前的大趋势 [5][6] 公司分析 - Applovin和The Trade Desk被瑞银列为"AI+数字广告"领域的双核心投资标的 [1][2] - Applovin的AXON 2.0引擎+MAX/AppDiscovery形成闭环，广告类型营收在2025 Q1同比飙升71%，占总营收78% [8] - The Trade Desk的Koa AI智能优化+Kokai全栈AI DSP实现精准竞价，2025 Q1收入6.16亿美元，同比增长25% [8] - 瑞银预计Applovin Q3业绩指引将明显高于市场预期，FY25总营收增长22% [7] - The Trade Desk Q2业绩可能略超预期，Q3营收指引有望高于一致预期 [7] 市场表现 - 全球科技股投资重心从算力硬件端转向软件端，推动AI应用公司估值上升 [5] - C3.ai、Applovin和Palantir等AI应用软件公司今年均公布强劲业绩和展望 [6] - Applovin和The Trade Desk在"AI+数字广告"赛道形成数据网络效应和规模经济，推升eCPM与ROI [8]