AI重构软件价值，如何把握刚需高确定 性赛道？ ——美股AI应用深度报告 【光大海外】 付天姿 CFA，FRM 研究所所长助理，海外组组长，海外TMT首席，执业证书编号：S0930517040002 2026年6月23日 杨朋沛 海外&互联网传媒分析师，执业证书编号：S0930524070002 证券研究报告 核心观点 美股AI应用行情复盘：2026年市场围绕大模型是否吞噬软件展开新一轮博弈，美股AI应用软件呈现分化。64家重点AI应用公司当前估值为历史较低水平，反映软件 行业多数风险已被市场定价。细分领域来看，数据基础设施、IT运维、网络安全等领域具备高准确性、高稳定性的特性，并深度嵌入企业核心流程，护城河相对较深。 AI应用行情分化体现了怎样的产业趋势？ 1）软件应用行业基本面稳健，趋势上行但边际改善有限：标普北美技术软件成分股公司中，26Q1有85.5%的公司营收超预期，相比25Q4超预期公司占比有所提升。 营收超预期的公司中，超预期程度的中位数为2.2%，相比25Q4的超预期程度维持稳定。 2）C端AI应用：生成式AI应用网站总体流量整体分化，角色对话（Character&Chat）赛道整体表现更具韧 ...