【公司评论】安克创新(300866.SZ)：安克创新：业绩稳健，积极布局 新增长点 2026 年 4 月 17 日 星期五 市场走势 资料来源：常闻 【今日要点】 研究早观点 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,055.55 | 0.70 | | 深证成指 | | 14,796.33 | 2.05 | | 沪深 | 300 | 4,736.61 | 1.10 | | 中小板指 | | 9,017.25 | 1.70 | | 创业板指 | | 3,626.27 | 3.17 | | 科创 | 50 | 1,422.23 | 1.13 | 资料来源：常闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 【今日要点】 【公司评论】安克创新(300866.SZ)：安克创新：业绩稳健，积极布局新增长点 陈玉卢 chenyulu@sxzq.com 【投资要点】 请务必 ...

消费电子组件 安克创新（300866.SZ） 买入-A(首次) 业绩稳健，积极布局新增长点 2026 年 4 月 16 日 公司研究/公司快报 | 市场数据：2026 年 4 月 15 | 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | 111.85 | | 年内最高/最低（元/股）： | | 149.50/76.2 | | | | 7 | | 流通 A 股/总股本（亿股）： | | 3.08/5.36 | | 流通 A 股市值（亿元）： | | 343.97 | | 总市值（亿元）： | | 599.69 | | 年 基础数据：2025 12 | 月 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元/股)： | | | 4.77 | | 摊薄每股收益(元/股)： | | | 4.77 | | 每股净资产(元/股)： | | | 19.98 | | 净资产收益率(%)： | | | 24.43 | | 资料来源：常闻 | | | | 陈玉卢 执业登记编码：S0760525050001 邮箱：chenyulu@sxzq.com 公 ...

| 年 月 市场数据：2026 4 15 | 日 | | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | 111.85 | | 年内最高/最低（元/股）： | 149.50/76.2 | | | 7 | | 流通 A 股/总股本（亿股）： | 3.08/5.36 | | 流通 股市值（亿元）： A | 343.97 | | 总市值（亿元）： | 599.69 | | 基础数据：2025 年 12 | 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元/股)： | | 4.77 | | 摊薄每股收益(元/股)： | | 4.77 | | 每股净资产(元/股)： | | 19.98 | | 净资产收益率(%)： | | 24.43 | | 资料来源：常闻 | | | 陈玉卢 执业登记编码：S0760525050001 邮箱：chenyulu@sxzq.com 消费电子组件 安克创新（300866.SZ） 买入-A(首次) 业绩稳健，积极布局新增长点 2026 年 4 月 16 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布了 2025 年年报，2025 年实现了营业总收入 305. ...

投资评级 - 报告对安克创新维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司2025年业绩增长稳健，在外部关税扰动、竞争加剧情况下展现龙头韧性和品牌溢价优势 [1][4] - 未来公司将持续依托产品创新升级而成长，为消费者提供高效灵活的产品解决方案，同时坚定全球化拓展 [4] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：公司2025年实现营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%；扣非归母净利润21.79亿元，同比增长15.44% [1] - **单四季度业绩**：单四季度营收同比增长14.93%；归母净利润同比下滑4.75%；扣非归母净利润同比增长19.06%，环比三季度下滑2.92%显著改善 [1] - **盈利预测**：报告略提高公司2026-2027年归母净利润预测至32.8亿元和40.09亿元，并新增2028年预测为47.43亿元 [4] - **估值指标**：对应2026-2028年预测市盈率分别为18.9倍、15.4倍和13.0倍 [4] - **分红**：预计派发现金红利9.11亿元，占2025年归母净利润的比重为35.81% [1] 业务分拆 - **分产品收入**： - 充电储能类营收154.02亿元，同比增长21.59% [2] - 智能创新类营收82.71亿元，同比增长30.53% [2] - 智能影音类营收68.33亿元，同比增长20.05% [2] - **分区域收入**： - 北美市场同比增长19% [2] - 欧洲市场同比增长43.5% [2] - 中国及其他市场同比增长15.2% [2] - **分渠道收入**： - 收入占比超过50%的亚马逊渠道增长18.9% [2] - 独立站渠道增长25.2%，收入占比达到10.27% [2] - 线下渠道收入同比增长27.81%，收入占比达到29.78% [2] 盈利能力与运营效率 - **毛利率**：2025年毛利率为45.07%，同比增长1.4个百分点 [3] - **费用率**：销售费用率为22.37%，同比下降0.17个百分点；管理费用率为3.58%，同比上升0.07个百分点；研发费用率为9.48%，同比上升0.95个百分点 [3] - **运营指标**：存货周转天数增加15天至88天；实现经营性现金流净额4.8亿元，同比下降82.49% [3] 产品与市场动态 - **产品创新**：2026年Anker充电宝产品率先通过新国标整机测试；智能创新类中新上市创意打印及智能母婴产品；智能影音类中新上市便携式可穿戴AI录音产品 [2]

投资评级 - 报告未给予明确投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年业绩稳健增长，收入达305.14亿元，同比增长23.5%，归母净利润达25.45亿元，同比增长20.4% [1] - 公司坚持研发创新作为核心驱动力，持续加大研发投入，深化在充电储能、智能创新、智能影音三大核心产业方向的技术积累 [1][4] - 公司全球化布局稳步推进，在欧洲市场表现亮眼，收入同比增长43.5%，同时线上线下渠道持续深化 [3][4] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入305.14亿元，同比增长23.5%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.4%；扣非归母净利润21.79亿元，同比增长15.4% [1] - **季度表现**：2025年第四季度实现收入94.95亿元，同比增长14.9%；归母净利润6.12亿元，同比下降4.8%，主要受公允价值变动损失1.67亿元影响；扣非归母净利润6.97亿元，同比增长19.1%，显示主业实际表现良好 [1] - **分红计划**：公司拟向全体股东每10股派发现金红利17元（含税） [1] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为31.7亿元、38.1亿元、45.4亿元，对应市盈率（PE）分别为19.7倍、16.4倍、13.8倍 [4] - **收入预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为372.77亿元、448.09亿元、531.85亿元 [6] 分业务表现 - **充电储能类**：2025年营收154.0亿元，同比增长21.6%，毛利率41.25%，同比微降0.21个百分点 [2] - **智能创新类**：2025年营收82.7亿元，同比增长30.5%，毛利率48.85%，同比提升2.37个百分点 [2] - **智能影音类**：2025年营收68.3亿元，同比增长20.1%，毛利率49.03%，同比提升3.63个百分点 [2] 技术与产品进展 - **充电储能**：移动充电领域，Anker充电宝产品率先通过中国新发布的《移动电源安全技术规范》强制性国家标准整机测试；技术升级至安克 GaNPrime™2.0湃能快充技术及TurboBoost™瞬时加速自充技术 [2] - **充电储能**：便携式移动储能领域，围绕InfiniPower™技术体系、电池管理系统（BMS）等持续投入，建立全栈自研储能技术平台；AnkerSOLIX品牌在2025年推出覆盖家庭备用电源、户外露营、阳台光伏及户用储能的多系列产品 [2] - **智能创新**：在安防、清洁、母婴及创意打印等场景推出多款产品，并通过S、E、C系列分层产品布局覆盖不同用户群体 [2] - **智能影音**：形成涵盖soundcore（声阔）品牌耳机、音箱及Nebula（安克星云）系列激光智能投影的产品矩阵；2025年9月推出全球首款可移动7.1.4杜比全景声与杜比视界影院NebulaX1 Pro，并在Kickstarter平台完成823万美元众筹，位居投影品类众筹金额及客单价第一 [2] 市场与渠道 - **区域市场**：2025年在北美/欧洲/中国及其他市场分别实现收入141.3亿元、81.5亿元、82.3亿元，分别同比增长19.0%、43.5%、15.2% [3] - **线上渠道**：持续加大官网建设投入，2025年官网实现收入31.35亿元，同比增长25.2% [4] - **线下渠道**：2025年实现收入90.9亿元，同比增长27.8%，占总营收约29.8%；产品已进入沃尔玛、BestBuy、Target、Costco等全球主要连锁零售商及欧洲Argos、OBI等渠道 [4] 盈利能力与运营 - **毛利率**：2025年整体毛利率为45.1%，同比提升1.4个百分点 [4] - **费用率**：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为22.4%、3.6%、9.5%、0.2%，分别同比变化-0.2、+0.1、+1.0、+0.1个百分点；研发费用率提升1.0个百分点，显示公司主动加大研发投入 [4] - **运营效率**：2025年存货周转天数约为88.4天，同比增加15.4天 [4]