Join our daily newsletter At The Bell to receive exclusive market insightsAustralian shares are heading even deeper into the red on Thursday, according to this morning’s ASX 200 futures, after yesterday’s CPI print confirmed Oz’s overheating inflation hit a calendar high last month.Listen to the HotCopper podcast for in-depth discussions and insights on all the biggest headlines from throughout the week. On Spotify, Apple, and more.The consumer price data – another 0.3% higher than in July – suggests the Re ...

Global Global Markets Strategy 19 September 2025 J P M O R G A N Global Commodities The Week in Commodities This is a summary note that consolidates the latest views of our global commodity strategists published over the week; to read detailed reports, refer to the hyperlinks. It also contains hyperlinks to other related research/podcasts on the global commodities market. Global Commodities: Party like a semiquincentenarian—Commodities rally 15% over benign cutting cycles Oil Flash Note: Ukraine steps up at ...

全球股市表现 - 美联储降息后全球股市普遍上涨 华尔街创盘中新高 澳大利亚跟随上涨趋势 [1] - ASX 200期货预计开盘上涨+0.57% 与美股指数表现一致 S&P 500上涨+0.48% 道琼斯和纳斯达克涨幅达+0.9% [2] - 伦敦富时100结束两日连跌上涨+0.2% 日经225指数上涨+1.1%至45,500点附近 [3] 科技行业动态 - 英伟达宣布向竞争对手英特尔投资高达50亿美元 被美国交易员视为鸽派信号并推动科技股购买热潮 [3] 能源公司情况 - Santos因中东收购失败股价跌至6.74澳元/股 分析师认为市场反应过度悲观 [5] - Woodside Energy近期业绩表现疲弱 但市场对其价值评估可能过于严厉 [5] 矿业公司进展 - Equinox Resources以30万加元现金和40万加元股票对价出售不列颠哥伦比亚省Alturas项目 [6] - Kula Gold在Southern Cross金矿区的Mt Palmer项目发现可见金 公司市值1500万澳元 管理层在化验结果前保持谨慎 [6] - Perseus Mining获得科特迪瓦总统批准 开始开发Yaouré金矿项目 [6] 大宗商品市场 - 铁矿石价格下跌-0.3%至105.60美元/吨 新加坡交易所报价 [7] - 布伦特原油价格报67.47美元/桶 [7] - 黄金价格持续下跌至3,645美元/盎司 [7] - 美国天然气期货暴跌-5%至2.94美元/千兆焦耳 [7] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率为0.661美元 [7]

A look at the day ahead in European and global markets from Gregor Stuart Hunter: As Vladimir Lenin had it, just as there are decades where nothing happens, there are weeks where decades happen. The same is broadly true in central banking, with this one towards the busier end of the spectrum. Markets are digesting the U.S. central bank's moves, which saw the Federal Open Market Committee delivering a widely expected 25 basis point rate cut on Wednesday, with only new Governor Stephen Miran dissenting in ...

Join our daily newsletter At The Bell to receive exclusive market insightsWe’ve got here – the Federal Reserve made the call to cut interest rates in the U.S. quite early this morning (Aus time), leaving global markets to figure out whether they like the big chop decision or not this Thursday.Listen to the HotCopper podcast for in-depth discussions and insights on all the biggest headlines from throughout the week. On Spotify, Apple, and more.So far, Australian shares have headed downward since the ‘cut’ ca ...

全球市场动态 - 澳大利亚股市预计开盘下跌0.43% 主要受美联储利率决策前市场情绪影响[1] - 华尔街三大主要指数下跌幅度在0.1%至0.3%之间 伦敦市场跌幅达0.8%[3] - 日经指数逆势上涨近1% 成为主要市场中唯一表现积极的指数[3] 美联储政策预期 - 美联储正在进行为期两天的会议 预计将下调美国利率0.25个百分点[2] - 美国就业市场出现显著放缓 招聘活动减少和失业率大幅上升成为会议重点议题[2] - 市场普遍预期利率调整"100%会发生" 决策结果将于北京时间凌晨5点由主席鲍威尔宣布[1][3] 大宗商品表现 - 铁矿石价格上涨0.7% 新加坡交易所报价达到每吨106.30美元[6] - 黄金价格持续上涨 当前交易价格为3694美元[6] - 布伦特原油价格报68.51美元/桶 美国天然气期货上涨2.6%至每千兆焦耳3.12美元[6] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率为66.8美分 反映市场风险偏好变化[6] 公司要闻 - BHP集团削减昆士兰部门750个职位 并计划于11月暂停Saraji South矿山运营 主要应对煤炭价格疲软[4] - Paladin Energy完成3亿美元融资 资金将用于纳米比亚旗舰项目Langer Heinrich[4] - Norwest Minerals在Bulgera项目第一阶段RC钻探中确认多个重要金矿化延伸带[5] - PYC Therapeutics任命Alan Tribe为新任董事总经理[5]

全球股指表现 - 澳大利亚ASX 200期货上涨+0.64% 跟随华尔街看涨趋势 [1] - 标普500指数上涨+0.8% 道琼斯指数大涨+1.4% 纳斯达克综合指数上涨+0.7% 均创历史新高 [2] - 伦敦股市收盘上涨+0.7% [2] 澳大利亚股市周度表现 - ASX全周累计下跌-0.65% 需在周五抹平跌幅才能实现周度正收益 [3] 重点公司动态 - Origin Energy支持的Navigator North暂停80亿澳元维多利亚海上风电项目 并裁减Gippsland地区员工 [4] - Lendlease与Mirvac就Hostplus管理权争夺白热化 下周将进行投票表决 [4] - Nine Entertainment股价单日暴跌-36% 公司在出售Domain后宣布特别股息49澳分 [5] - Golden Deeps在Graceland发现高品位铜矿化 [5] - Desoto在Tole和Dadjan地区发现新黄金矿带 [5] 大宗商品市场 - 黄金本月已上涨+5% 突破1980年通胀调整后峰值3,640美元（当时为850美元） [6] - 铁矿石价格下跌-1.29% 至104.45美元/吨 [6] - 布伦特原油下跌至66.29美元 [6] - 美国天然气期货下跌-3.5% 至2.92美元/千兆焦耳 [6] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率报0.666 [6]

Join our daily newsletter At The Bell to receive exclusive market insightsEveryone waking up this morning will be seeing the Oracle surge on Wall Street and more S&P 500 and Nasdaq composite records, but don’t expect all that to trickle down to Australian shares right away on Thursday.Listen to the HotCopper podcast for in-depth discussions and insights on all the biggest headlines from throughout the week. On Spotify, Apple, and more.Instead, ASX 200 futures are pointing to a -0.2% retreat, with what my co ...

柴油价格走势 - 美国能源部/能源信息管理局每周平均零售柴油价格连续第二周上涨 每加仑增加32美分至3766美元[1] - 两次上涨之前经历了五周下跌 当前价格仅比7月14日的3758美元高出08美分[2] 原油市场动态 - OPEC+同意10月增产137万桶/日 但低于近期多次承诺的411万桶/日增产目标[3] - 实际产量波动显著 5月至6月间大幅增产60万桶/日 但7月产量下降14万桶/日[3] - 7月OPEC+产量达4165万桶/日 较去年同期4103万桶/日增长有限[4] 地缘政治事件影响 - 以色列袭击卡塔尔首都事件未对原油市场产生实质影响 卡塔尔日均产量约180万桶未受威胁[5] - 全球原油基准布伦特价格微涨37美分/桶至6639美元 较9月初6914美元结算价波动有限[5] 市场反应特征 - 柴油零售价持续上涨但原油期货市场反应平淡 重大事件未引发预期价格波动[1][2] - OPEC+多次增产承诺未导致市场抛售 实际产量增长集中在单月实现[3][4]

这份文档是摩根大通（J.P. Morgan）发布的一份关于全球宏观经济展望与投资策略的综合研究报告。以下是基于全文内容的详细分析。 涉及的行业或公司 * 该纪要并非针对单一上市公司，而是对全球宏观市场、利率、外汇、大宗商品及新兴市场的综合性策略研究[1][9][34][55][82][101][122] * 研究覆盖了多个发达市场（DM）和新兴市场（EM）的经济体及其资产类别，包括美国、欧元区、英国、日本、澳大利亚、中国等国家的利率、汇率及信用市场[8][36][50][51][52][53][74][77][103][108][109][116][118][120] 核心观点和论据 全球宏观与利率展望 * 公司预测美国2025年GDP增长1.1% (q4/q4)，核心PCE通胀升至3.5% (q4/q4)，失业率在2025年底升至4.5%[11] * 公司预计美联储将在2025年9月进行首次降息，并连续降息四次，在2026年第一季度将联邦基金利率目标区间降至3.25-3.5%，这比市场定价暗示的更为鸽派[11] * 基于此，公司预测2年期和10年期美债收益率在2025年底将分别达到3.50%和4.20%[11] * 公司建议持有5s20s美债曲线陡峭交易（steepener），因FOMC内部观点分歧以及对其独立性的担忧将导致波动性和期限溢价维持高位[3][12][14] * 同时，公司建议战术性做空3年期美债，因近期经济数据超预期、衰退风险消退，前端利率均值回归的风险偏向上行[3][15][20] * 美国财政方面，OBBBA法案通过后，财政部将在当前季度进行5870亿美元的净短期国债（T-bill）发行以补充国库现金余额（TGA）[25][27] * 预计财政部将在2026年5月开始进行为期三个季度的附息债券发行规模增加，以应对不断扩大的财政赤字，增发将集中在前端和中期曲线[21][23][24] 外汇（FX）策略 * 公司维持看空美元的观点，核心驱动因素依然存在，但需要新的催化剂来推动下一轮高强度下跌[8][57][59] * 美元高强度走弱需要：1） 美国数据进一步放缓/美联储转向鸽派 2） 市场对美联储独立性的担忧加剧 3） 实现俄乌停火以降低能源价格，但实现门槛很高[8][59] * 公司看涨欧元，目标EUR/USD在第四季度达到1.20，一年内达到1.22，驱动因素包括美国经济放缓、美联储独立性担忧以及潜在的俄乌停火（虽然后者实现概率低）[70][73] * 公司上调了人民币预测，将USD/CNY第四季度目标从7.15下调至7.10，2026年第二季度目标从7.10下调至7.05，原因包括更鸽派的美联储定价、更低的美国利率以及好于预期的中国股市回报[8][77][81] * 公司下调了日元短期预测，将USD/JPY第三季度目标从141上调至146，第四季度从140上调至142，因国内不确定性持续，但维持中长期看跌USD/JPY的观点[74][76] * 在G10货币中，建议做空美元兑欧元、澳元、纽元、加元和日元，并采取一些套利交易（如做空加元/挪威克朗，买入纽元/瑞典克朗）[8] 大宗商品（Commodities） * 地缘政治方面，认为特朗普政府对俄罗斯的杠杆有限，若不加码军事介入，施压俄罗斯可能引发油价飙升[8][84][86] * 美国OBBBA法案的颁布预计将导致整体可再生能源新增产能减少，但可能会加速那些开发周期已足够先进的风能和太阳能项目的建设 timing，以赶在2027年底前的税收抵免资格截止日期[8][92] * 欧洲能源政策聚焦于加速能源转型、减少排放和逐步淘汰剩余的俄罗斯化石燃料进口[8][92] * 未来几个月，随着上半年美国进口前置和中国需求消退，铜价将面临更多看跌压力，趋向每吨9,000美元的现货价格，更宽松的精炼平衡将压制价格[8][93][95] * 农产品方面，投资者总持仓正从季节性低点回升，但仍易受空头回补影响[8][96][100] 新兴市场（Emerging Markets） * 公司转为超配（OW）新兴市场外汇和本地利率，因美国增长放缓和技术面更加清晰，预期新兴市场货币将重启对美元的升值[8][103][108][109] * 公司维持低配（UW）新兴市场主权信用（EMBIGD），因风险市场定价已反映了“金发姑娘”式的理想条件，利差处于低位且估值昂贵[8][109][118][120] * 公司维持中性配置（MW）新兴市场公司信用（CEMBI）[8][109][120] * 自“解放日”（Liberation Day）低点以来，EMBIGD指数总回报率达6.5%，几乎全部由利差收窄驱动，但公司仍选择忍受痛苦并保持低配，因下半年经济前景并非“金发姑娘”状态[118][120] 其他重要但可能被忽略的内容 * 报告强调了8月份市场流动性普遍偏低，导致价格走势波动较大[4][36][38] * 报告详细分析了美国国债的供需动态，包括外国官方需求疲软（因全球外汇储备减少）以及剥离（stripping）活动放缓，这可能会影响未来的期限需求[28][31] * 报告讨论了外汇对冲再平衡/汇回资金流可能在2025年下半年继续成为主题，因一些国家仍持有大量美国资产且养老基金/保险部门的对冲不足[67][69] * 报告包含了大量详细的全球经济预测数据、央行政策预期、各资产类别的具体价格预测以及模型投资组合的头寸和表现，这些为所述观点提供了全面的背景和支持[116][118][121][124][126][127][129][130][132]