Key Takeaways SAP's Q3 non-IFRS EPS rose 29% year over year to 1.59 euros, driven by strong cloud and AI demand.Cloud revenues climbed 22% to 5.29B euros, with Cloud ERP Suite up 26% and backlog up 23%.SAP raised its 2025 profit and cash flow outlook, with free cash flow expected up to 8.2B euros.SAP SE ((SAP) reported third-quarter 2025 non-IFRS earnings of €1.59 ($1.86) per share, climbing 29% from the year-ago quarter’s levels. The Zacks Consensus Estimate was pegged at $1.69.Driven by robust cloud growt ...

欧洲市值最高的软件公司SAP SE公布第三季度财报，其云业务营收未达分析师预期，股价盘后一度下跌4%。媒体称，这显示贸易争端和经济疲软正对 该公司销售造成压力。 以下是SAP第三季度财报要点： 欧洲市值最高的软件公司SAP公布第三季度财报，整体业绩稳健但云业务收入略低于市场预期，导致股价盘后一度下跌约4%。公司维持对2025全年增长 展望，预计云营收将位于指引区间低端，营业利润将处于高端。管理层表示，尽管宏观环境不确定，SAP云业务仍展现韧性；分析师则指出，贸易争端 及制造业客户支出放缓对季度表现造成压力。 主要财务数据： 营业利润： IFRS营业利润增长12%，至24.9亿欧元，营业利润率上升1.3个百分点至27.4%。非IFRS营业利润增长14%，至25.7亿欧元，按不变汇率计算增长19%； 非IFRS营业利润率上升1.8个百分点至28.3%。 每股收益： IFRS每股基本收益增长37%，至1.72欧元；非IFRS每股基本收益增长29%，至1.59欧元，高于分析师预期的1.49欧元。 现金流： 第三季度经营现金流增长7%，至15亿欧元，自由现金流增长5%，至12.7亿欧元。 云业务数据： 2025全年业绩 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度云收入增长27% 连续五个季度增长超过25% [5] - 第三季度总收入增长11% 达到91亿欧元 [5][21] - 第三季度当前云积压订单增长27% 超过188亿欧元 [5][20] - 第三季度云毛利率约为75% 同比扩大11个百分点 [5][23] - 第三季度营业利润增长19% 达到26亿欧元 但受到约2亿欧元负面因素影响 [5][23] - 第三季度自由现金流增长5% 达到13亿欧元 [5][23] - 第三季度软件许可收入下降42% [21] - 可预测收入占比上升2个百分点至87% [21] - 基本IFRS每股收益增至172欧元 非IFRS每股收益增至159欧元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件连续第15个季度增长超过30% 第三季度增长31% [19][20] - 云ERP套件占云收入的87% 占云收入同比增长的100%以上 [20] - 智能云产品需求强劲 包括Business Data Cloud和Business AI [6] - 业务线解决方案获得新客户 如Jysk选择CX Czech Wallskin选择供应链 Takeda选择Ariba和供应链 [6] - 人力资本管理组合获得Panasonic等客户 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 云收入在亚太和欧洲、中东、非洲地区表现尤为强劲 美洲地区表现稳健 [21] - 巴西、法国、德国、印度、意大利和韩国表现突出 日本、西班牙和美国表现强劲 [22] - 美国公共部门业务开始复苏 获得美国陆军等重要合同 [9][21] - 通过合作伙伴在印度和欧洲推出新的软件和云产品 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦于应用程序、数据和人工智能的结合 而非基础设施投资 [10][18] - 通过RISE with SAP将1欧元本地部署收入转化为5欧元以上云收入 [7] - 推出变革性新软件和云产品 为高度监管客户和政府提供客户数据中心部署选项 [10][11] - 与AWS、OpenAI等合作伙伴加强合作 扩大技术栈覆盖 [10][16] - IDC研究显示2024年公司比市场其他部分增长快10% [4] - 云ERP套件31%的恒定汇率增长转换为美元后显示出更高数字 凸显竞争优势 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第四季度和2026年的渠道充满信心 预计将加速总收入增长至2027年 [4][25] - 宏观经济背景仍存在持续挑战和不确定性 但业务势头强劲 [19] - 人工智能成为增长关键推动力 客户采用率显著上升 [5][14] - 预计2025财年云收入将达到指引范围的低端 但营业利润预计达到指引范围的高端 [24] - 自由现金流预计将超过此前80亿欧元的目标 [24] - 当前云积压订单增长预计2025年将略有下降 [25] 其他重要信息 - 所有数字均为非IFRS指标 按恒定汇率计算同比增长 [3] - 第三季度完成了对SmartRecruiters的收购 加强了人才获取能力 [20] - 内部人工智能采用显著提升员工生产力 如Joule每天回答数千个员工问题 [17] - 目标是通过内部人工智能应用使人员增长显著低于收入增长 [17] - 将在11月的TechEd活动中宣布更多令人兴奋的数据合作伙伴关系 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求背景和积压订单展望 [29] - 第四季度渠道覆盖良好 美国公共部门和制造业交易重新回归渠道 [30][31] - 超过90%的交易与C级别高管讨论 人工智能成为主要驱动因素 [32] - 对当前云积压订单退出率持乐观态度 预计将高于25% [33] 问题: 云收入增长前景和延迟交易影响 [35] - 对第四季度和明年云收入增长充满信心 预计能收复上半年停滞的渠道 [35] 问题: SAP ERP过渡选项的采纳情况 [38] - 过渡选项有助于客户更快迁移到云 但潜力不应高估 [39] - 软件和云产品在公共部门等市场获得高度兴趣 预计第四季度可签署首批交易 [40][41] - 人工智能成为许多交易的关键原因 减少滑点风险 [42][43][44] 问题: Business Data Cloud对未来经济的影响 [46] - Business Data Cloud参与所有人工智能交易 提供数据协调和质量 [47][48] - 与Google和Databricks的合作伙伴关系旨在改善数据处理 但人工智能代理业务流程和上下文数据仍由SAP控制 [48][49] 问题: 收入加速信心和当前云积压订单展望 [51] - 数学上难以完全弥补上半年收入缺口 但收复的渠道将完全计入明年 [52] - 对当前云积压订单退出率持乐观态度 预计将高于25% [52][53] - 当前云积压订单增长与云收入增长差异不超过1个百分点 主要因Concur旅行活动减少 [54] 问题: 自由现金流表现和展望 [56] - 自由现金流增长主要归因于盈利能力提高和重组支付减少 [23] - 现金流受税收现金支出时间安排和转型信贷使用影响 [57][58] 问题: 与Oracle的竞争定位 [59] - 坚持应用程序、数据和人工智能结合的战略 无需自建数据中心 [60][61] - 云ERP套件31%的恒定汇率增长转换为美元后显示出更高数字 凸显竞争优势 [63][64] 问题: 价格纪律和交易线性 [66] - 人工智能驱动的业务案例有助于价格保护 客户愿意为复杂功能支付溢价 [68][69] - 销售团队配额包含定价元素 不会单纯为达成数字而打折 [69] - 有针对性地使用迁移信贷保护云订阅价格 [70] 问题: 投资水平和支持收入趋势 [72] - 支持收入下降趋势加速 反映客户云采用增加 [75] - 人工智能投资更注重人才质量而非数量 已进行研发组合调整 [76][77] - 内部人工智能工具提高开发效率 投资重点已转向人工智能和数据科学 [78][79] 问题: 第四季度当前云积压订单的潜在波动因素 [81] - 当前云积压订单主要受净预订量和流失率驱动 [83] - 年初当前云积压订单增长率为29% 考虑并购影响后预计将略有下降 [84] - 25%退出率是最可能情景 但基于当前渠道更看好26% [86][87] 问题: 加速签署原计划2026年的RISE交易 [89] - 人工智能产品使一些大型转型交易得以加速 生态系统合作伙伴的推荐也起到作用 [90][91] - 基于当前市场情绪和C级别接入 对第四季度比第二季度时更乐观 [92][93]

We came across a bullish thesis on SAP SE on Rijnberk InvestInsights’s Substack by Daan | InvestInsights. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on SAP. SAP SE's share was trading at $265.53 as of October 10th. SAP’s trailing and forward P/E were 41.67 and 33.11 respectively according to Yahoo Finance. Jefferies Cautious on Bloom Energy (BE) Despite Data Center Growth Potential SAP (SAP) is a European enterprise software giant that has successfully transformed from a legacy vendor into a cl ...

核心财务表现 - 第三季度每股收益为1.85美元 超出市场预期的1.69美元 [2] - 第三季度总收入为105.4亿美元 略低于市场预期的105.7亿美元 [2] - 国际财务报告准则下的营业利润增长12% 非国际财务报告准则下的营业利润增长14% 按固定汇率计算则增长19% [5] - 公司更新了2025年云业务收入、营业利润和自由现金流的展望 [5] 云业务增长 - 当前云业务积压订单达218亿美元 增长23% 按固定汇率计算增长27% [5] - 云业务收入增长22% 按固定汇率计算增长27% [5] - 云ERP套件收入增长26% 按固定汇率计算增长31% [5] - 首席执行官称公司实现了强劲的云收入增长 增幅达27% [4] 市场表现与战略 - 公司总收入增长7% 按固定汇率计算增长11% [5] - 首席执行官表示公司正通过包括商业数据云和人工智能在内的全套商业套件解决方案获得市场份额 [4] - 公司对第四季度强劲的销售渠道充满信心 并看好2026年总收入加速增长的目标 [4] - 财报发布后 SAP股价在延长交易时段下跌2.97%至268.99美元 [1][5]