投资逻辑 英伟达业绩超预期，Rubin 机架算力硬件价值量大幅提升。5 月 21 日，英伟达披露 2027 财年第一季度（26.1~26.4） 业绩，实现营收 816 亿美元，同比+85%，环比+20%，GAAP 毛利率为 74.9%，同比+14.4pcts，环比-0.1pcts，GAAP 净 利润 583 亿美元，同比+211%，环比+36%；Non-GAAP 毛利率为 75.0%，同比+14.2Pcts，环比-0.1pcts，Non-GAAP 净利 润为 455 亿美元，同比+139%，环比+17%。超大规模客户收入占本季度数据中心销售额的 50%，其余 50%来自"AI 云、 工业、企业和主权客户"等多种渠道。公司指引 2027 财年第二季度营收 910 亿美元（±2%），其中未考虑中国区数据 中心收入，预计 GAAP、Non-GAAP 毛利率分别为 74.9%、75.0%。英伟达数据中心产品全线快速增长，第一季度数据中 心营收达到 752 亿美元，同比+92%，环比+21%。目前 Blackwell 已经在客户端大量采用，英伟达 CEO 黄仁勋表示， 2027 财年下半年开始出货的下一代 AI 计算平 ...