因此对20 26年的黄金节奏进行展望： 目前看来所有黄金上涨的叙事逻辑在2026年都看不到确定的反转风险（去美元化叙事、美联储进入 降息周期）。 2026年黄金最大的机会或在2月，一是美国临时拨款法案可能在年初耗尽，届时两党博弈的结果终将指向提高国债规模，二是2月本身是 美国财政部的传统发债高峰， 二者叠加也就意味着长端美债的供给高峰可能出现在2月，黄金受刚性需求盘驱动的行情又有可能上演。 黄金牛市的节奏 中邮证券策略认为， 当前实际主导黄金市场的资金来自私人部门。 传统逻辑下美债是无风险资产，但当美债不再是完美的"无风险压舱石"，必须要配置长久期资产的资金会发现黄金是世界上唯一的替代 品，这也是今年资金以刚性需求盘的姿态涌入黄金ETF，并且在金价停止上涨进入震荡后也没有撤离。 【公司点睛】 ...

①稀缺DDR5内存配套芯片供应商，这家公司客户覆盖三星电子、海力士、美光科技等国际龙头，有望持 续受益于高性能计算与AI需求；②这家半导体设备公司在手订单结构明确指向存储晶圆厂扩产主线，还能 充分受益先进制程扩产带来的单机利润提升，业绩兑现有望加速。 财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 前言 ...