财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025财年将实现4%-5%的收入增长和约10%的盈利增长 [6] - 2025年第三季度，关税对财务产生了约200万美元的影响，第四季度预计影响约为1000万美元 [11] - 截至第三季度末，资产负债表上约有2000万美元的关税相关库存 [11] - 公司预计在2026年下半年，毛利率将恢复甚至超过关税前的水平 [12] - 公司预计2026年可以通过优化库存水平，减少约1000万至1500万美元的库存 [50] - 第四季度通常是公司偿还债务的重要季度，预计2026年将继续这一趋势 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - **XTRATUF品牌**：增长显著，已从功能性钓鱼鞋扩展到时尚领域，并通过社交媒体、影响者合作和数字营销推动增长，特别是在科罗拉多州和威斯康星州等内陆地区需求上升 [23][29][31] - **Muck Boot品牌**：业务稳定，是市场上排名第一的氯丁橡胶靴品牌，在2022-2023年经历零售商库存积压后，于2025年出现好转，新产品RainScape和Muckster Clog反响良好 [23][30] - **Rocky、Georgia和Durango品牌**：表现随季节和流行趋势波动，西部风潮近期有所降温，但工装需求有所回升，Georgia品牌表现良好，狩猎季节则推动Rocky品牌销售 [23][24] - **Lehigh业务**：过去五年保持低双位数增长，提供包括安全鞋和处方安全眼镜在内的管理型鞋履服务，约70%的销售来自第三方品牌，是一项资本密集度低的业务 [36][37][53] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司通过将生产转移至多米尼加共和国和波多黎各（美国制造）来应对关税，并计划于2026年2月推出美国制造的Muck Chore靴 [14][15] - **亚洲供应链**：由于行业产能转移，公司在中国的采购伙伴提供了更具竞争力的价格，同时越南和柬埔寨的关税已与中国持平，使得中国供应链的竞争力相对增强 [19] - **电子商务**：第四季度电子商务业务表现强劲，特别是XTRATUF品牌，公司计划在2026年加大投入以推动更多线上销售 [29][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **供应链与生产战略**：利用自有制造设施（中国、多米尼加、波多黎各）的独特优势，通过跨地区生产组合（如在某国生产鞋面，在多米尼加完成制作）来优化关税成本，并将更多生产转为内部完成 [8][14] - **产品与品牌战略**：根据品牌增长潜力进行差异化投资，重点支持高增长和高毛利率品牌（如XTRATUF和Muck），并推出创新产品如RainScape靴和BOA系带系统以吸引年轻消费者 [25][32][44] - **增长指引**：公司历史增长指引为中个位数范围，但鉴于XTRATUF、电子商务和Lehigh业务的增长，预计2026年可能上调增长模型 [39] - **毛利率驱动因素**：1) 通过制造效率实现的初始成本降低；2) 高毛利率品牌（Muck和XTRATUF）的销售组合改善；3) 零售渠道（电商、市场平台、Lehigh）增长快于批发业务带来的渠道组合收益 [40] - **竞争格局**：Muck Boot被认为是氯丁橡胶靴市场的领导者，XTRATUF是踝甲板钓鱼靴领域的领导者，面临大量模仿者，在工装靴领域竞争广泛，公司通过产品创新（如BOA系统）保持竞争力 [45][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **关税影响与应对**：2025年是充满挑战的一年，关税产生了影响，公司通过提价和调整采购地来应对，提价并未对销售造成明显影响，因为产品被视作“工具”，需求刚性 [7][10] - **定价策略**：公司在年初提价时，保持了零售合作伙伴的毛利率百分比，因此零售端因单价提高可能获得更多的毛利总额 [11] - **成本与采购展望**：全球鞋履产能增加使公司能从采购成本中获益，中国因原材料和关税结构可能变得更具竞争力 [19] - **库存与现金流**：库存水平的增加主要由关税导致，随着关税影响在2026年下半年从损益表中消除，库存价值将下降，同时因供应链调整，公司可能会持有更多原材料库存 [50][51] 其他重要信息 - 公司拥有超过90年的运营历史，旗下品牌包括Rocky Boots、Georgia Boots、Durango、Original Muck Boot和XTRATUF [1] - Lehigh业务计划在2026年试验增加制服或服装等品类，以利用雇主补贴机会 [37] - 公司产品具有高客户粘性和低退货率，消费者通常将产品穿坏后再次购买 [53][54] - 公司认为其业务模式稳健但不够“性感”，拥有持续销售35年的经典产品，资产负债表状况良好 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年关税敞口的细节以及2026年的应对措施，包括提价及市场反应 [10] - 管理层表示，提价主要在7月至9月实施，零售商和消费者都理解并接受了这一变化，未对销售产生实质性影响，因为产品是必需品 [10] - 提价时保持了零售伙伴的毛利率百分比，因此零售端可能获得更多毛利 [11] - 2025年第三季度关税影响约200万美元，第四季度预计约1000万美元，截至第三季度末有约2000万美元关税相关库存 [11] - 许多供应链调整措施的效果将在2026年下半年显现，届时毛利率有望超过关税前水平 [12] 问题: 关于将生产转移至内部（多米尼加和波多黎各）的独特能力及具体行动 [13] - 公司利用自有工厂进行跨地区生产组合，例如在某国生产鞋面，运至多米尼加完成制作，从而适用更低的关税税率 [14] - 公司增加了波多黎各（美国制造）的产量，并计划于2026年2月推出美国制造的Muck Chore靴 [15][16] 问题: 关于各品牌增长情况、消费者终端市场以及产品组合中的增长点 [22] - XTRATUF品牌增长显著，并向时尚领域扩展；Muck品牌在2025年复苏，新产品RainScape预订情况良好；Rocky、Georgia和Durango品牌的表现随季节和流行趋势波动 [23][24] - 天气事件对Muck品牌销售有积极影响 [24] 问题: 关于XTRATUF和Muck品牌的增长机会及管理方式 [28] - XTRATUF品牌正通过营销和合作向美国中部地区扩张，增长潜力可持续多年 [29][31] - Muck品牌是稳定的市场领导者，通过新产品线（如RainScape和Clog）实现增长 [30] 问题: 关于核心西部和工装业务的宏观前景及更广泛的主题 [32] - 西部风格产品在零售端未见放缓，工装需求有所回升，年轻消费者更青睐融入新技术（如BOA系带系统）的工装产品 [32] 问题: 关于Lehigh业务的概况 [33] - Lehigh是管理型鞋履服务业务，与雇主合作为其员工提供安全鞋，过去五年保持低双位数增长，并计划在2026年增加处方安全眼镜等新产品 [34][36][37] 问题: 关于公司整体的收入增长潜力 [39] - 公司历史增长指引为中个位数，但鉴于XTRATUF、电商和Lehigh的增长，2026年可能上调增长模型 [39] 问题: 关于2026年下半年恢复或超过关税前毛利率的驱动因素 [40] - 驱动因素包括：1) 前期的成本降低和制造效率；2) 高毛利率品牌（Muck和XTRATUF）的销售组合；3) 零售渠道（电商、市场平台、Lehigh）增长快于批发带来的渠道组合收益 [40] 问题: 关于在控制核心业务支出的同时，对增长机会进行投资的能力 [43] - 公司计划进行增量投资，特别是在数字营销方面，但能够利用现有模型杠杆化营收增长，并将部分收益再投资于营销 [43] - 投资将根据品牌潜力进行差异化分配，而非平均主义 [44] 问题: 关于竞争格局的看法 [45] - Muck是氯丁橡胶靴市场的领导者，XTRATUF是钓鱼踝靴的领导者，均面临大量模仿者，在工装靴领域竞争广泛，公司通过产品创新保持竞争力 [45][47][48] 问题: 关于资产负债表在关税影响下的改善情况 [49] - 第四季度是重要的债务偿还期，电商业务加速现金转换，公司将继续在2026年偿还债务 [49] - 库存增加主要受关税影响，预计2026年通过优化可减少1000-1500万美元库存，但供应链调整可能导致原材料库存水平略有上升 [50][51] 问题: 关于公司未被充分认识或误解的方面 [52] - Lehigh业务的经常性收入模式和资本密集度低的特点未被市场充分理解 [53] - 公司产品属于工具型消费品，客户粘性高，退货率低，业务模式稳健 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025财年将实现4%-5%的收入增长和约10%的盈利增长 [6] - 2025年第三季度，关税对财务产生了约200万美元的影响，第四季度预计影响约1000万美元 [11] - 截至2025年第三季度末，资产负债表上约有2000万美元的关税相关库存 [11] - 公司预计在2026年下半年，毛利率将恢复甚至超过关税前的水平 [12] - 2026年，公司预计通过优化库存水平，有望减少1000万至1500万美元的库存 [50] - 公司历史上收入增长指引为中等个位数范围，但鉴于XTRATUF、电商和Lehigh业务的增长，2026年可能会上调该增长模型 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - **XTRATUF品牌**：该品牌实现了显著增长，产品从功能性钓鱼鞋扩展到时尚领域，并通过社交媒体、影响者合作和数字营销推动增长 [23][29][31] - **Muck品牌**：该品牌在2025年出现良好反弹，推出了名为RainScape的新靴子，2026年春季预订情况良好，同时Muckster Clog产品也在增长 [23][25][30] - **Rocky、Georgia和Durango品牌**：表现取决于季节和流行趋势，西部风潮有所降温，但工装需求有所回升，Georgia品牌表现良好，狩猎季节Rocky品牌表现良好 [24] - **Lehigh业务**：过去五年保持低双位数增长，提供管理型鞋履服务，销售超过65个其他品牌的产品，并计划在2026年增加处方安全眼镜等新产品 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司通过将生产转移至多米尼加共和国和波多黎各（美国制造）来应对关税，并计划在2026年2月推出美国制造的Muck Chore靴子 [14][15] - **亚洲供应链**：由于许多制造商将产能转移出中国，公司在中国的采购伙伴提供了更有竞争力的价格，同时越南和柬埔寨的产能增加也带来了成本优势 [19] - **电商业务**：第四季度电商业务表现良好，特别是XTRATUF品牌，公司计划在2026年重点推动电商业务增长 [29][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **供应链与生产战略**：利用自有制造设施（中国、多米尼加、波多黎各）进行内部采购和生产重组，以应对关税并优化成本，例如将鞋面在中国生产，运往多米尼加完成制作以适用更低关税 [8][14] - **产品创新与扩张**：专注于通过新产品（如Muck RainScape、XTRATUF冷天气产品）和新技术（如在工装靴中引入BOA系带系统）来推动增长和吸引新消费者 [25][32] - **营销与品牌投资**：将根据品牌增长潜力进行差异化投资，特别是增加对XTRATUF等增长品牌的数字营销和社交媒体投入 [31][43] - **行业竞争格局**：Muck被认为是市场上排名第一的氯丁橡胶靴品牌，XTRATUF在踝部甲板靴钓鱼领域也是第一，面临大量模仿者竞争，在工装靴领域竞争广泛，公司通过产品创新保持竞争力 [44][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **关税影响与应对**：2025年是充满挑战的一年，关税产生了影响，但公司通过提价和调整供应链成功应对，提价未对销售造成明显影响，因为产品被视作必需品 [7][10] - **消费者需求**：产品被视作工具，消费者有重复购买的需求，因此业务具有粘性，电商退货率很低 [54][55] - **未来增长驱动力**：增长动力包括XTRATUF品牌的持续扩张、电商业务增长、Lehigh业务的稳定贡献以及高毛利产品组合的改善 [39][40] - **宏观与经营环境**：西部靴需求保持稳定，工装需求有所回升，年轻工装消费者更青睐采用新技术（如BOA）的产品 [32] 其他重要信息 - **Lehigh业务模式**：该业务提供接近订阅模式的经常性收入，资本密集度低，因为70%销售的产品是第三方品牌，且公司无需经手实物，还提供了洞察行业趋势和经济的窗口 [36][54] - **库存与资产负债表**：库存增加主要是由关税导致，而非数量增长，公司计划在2026年减少库存单位并偿还债务 [48][49][50] - **公司定位**：公司认为其品牌和产品虽不“性感”，但非常实用且持久，拥有长达35年未变的核心产品线，公司财务状况稳健 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年关税敞口的细节以及2026年的应对措施，包括已实施的提价及市场反应 [10] - 公司通过提价来应对关税，提价主要在2025年7月至9月实施，零售商表示理解，消费者也未出现明显抵触，因为产品是必需品 [10] - 提价时公司维持了零售合作伙伴的毛利率百分比，因此未导致销售放缓，零售商反而因单价提高获得了更多的毛利金额 [11] - 2025年第三季度关税影响约200万美元，第四季度预计约1000万美元，资产负债表上有约2000万美元关税相关库存，供应链调整的益处预计在2026年下半年才会显现 [11][12] 问题: 关于公司将生产转移至内部（多米尼加和波多黎各）的独特能力及具体行动 [13] - 关税促使公司重新思考制造方式，利用自有工厂和全球合作伙伴，采用分阶段生产（例如在中国生产鞋面，在多米尼加完成制作）以优化关税成本 [14] - 公司增加了波多黎各（美国制造）的产量，并计划在2026年2月推出美国制造的Muck Chore靴子 [15] - 亚洲供应链出现变化，中国因产能外流而报价更具竞争力，同时越南、柬埔寨产能增加也带来了成本优势，中美越关税趋于一致可能使中国重新变得更有竞争力 [19] 问题: 关于各品牌增长情况、消费者终端市场以及产品组合中的增长点 [22] - XTRATUF品牌增长显著，从功能性向时尚扩展；Muck品牌在2025年反弹，新品RainScape预订良好；Rocky、Georgia、Durango品牌表现受季节和流行趋势（如西部风、工装、狩猎）影响 [23][24] - 公司对2026年春季所有品牌的产品线感到兴奋，新产品旨在吸引新消费者，例如Muck RainScape和XTRATUF的冷天气产品 [25] - XTRATUF的电商数据显示产品销往科罗拉多州（如韦尔、杰克逊霍尔）等地，表明需求向全美扩展 [26] 问题: 关于XTRATUF和Muck品牌的增长机会及管理方式 [28] - XTRATUF的机会在于将其从东西海岸的流行地带到美国中部地区，并通过社交媒体、合作和数字营销推动多年增长 [29][31] - Muck是稳定市场领导者，通过RainScape和Muckster Clog等产品线扩展实现增长，特别是在农场和牧场业务中 [30] - 公司对这两个品牌进行差异化资源投入，重点投资于增长更快的品牌 [43] 问题: 关于核心西部和工装业务的宏观前景及更广泛趋势 [32] - 西部靴需求在零售端未见放缓，工装需求则有所回升 [32] - 年轻一代工装消费者更青睐采用新技术的产品，例如公司正在工装靴中引入BOA系带系统 [32] 问题: 关于Lehigh业务的介绍 [33] - Lehigh提供管理型鞋履服务，与雇主合作，为需要安全鞋的员工提供通过定制网站使用补贴或工资扣除购买鞋履的服务，销售公司自身及其他65个以上品牌的产品 [34][35] - 该业务过去五年保持低双位数增长，提供经常性收入，并计划在2026年增加处方安全眼镜等新产品 [36][37] - 该业务模式不同于其他消费品牌，但能持续贡献利润 [38] 问题: 关于公司整体收入增长潜力（未提供2026年具体指引） [39] - 公司历史上指引中等个位数增长，但鉴于XTRATUF、电商和Lehigh的增长，2026年可能会上调增长预期 [39] 问题: 关于2026年下半年恢复或超过关税前毛利率的驱动因素 [40] - 驱动因素包括：1) 初始成本降低和制造效率提升；2) 高毛利率品牌（Muck和XTRATUF）的销售组合改善；3) 零售渠道（电商、市场平台、Lehigh）增长快于批发业务带来的渠道组合收益 [40] - 2026年将重点推动电商业务以提升整体毛利率 [41] 问题: 关于在控制核心业务支出的同时，为增长机会提供资金的能力 [42] - 公司计划进行增量投资，特别是在数字营销领域，但凭借现有运营模式，能够利用营收增长来杠杆化这些投资 [42] - 公司将根据品牌潜力进行差异化投资，而非平均分配资源 [43] 问题: 关于竞争格局的看法 [44] - 竞争激烈，Muck是氯丁橡胶靴市场领导者，XTRATUF是踝部甲板靴钓鱼领域领导者，均面临大量模仿者竞争 [44] - 在工装靴领域竞争广泛，公司通过产品创新（如BOA系带系统）来保持竞争力 [46][47] 问题: 关于资产负债表是否有进一步改善，特别是考虑到关税的短期现金占用 [48] - 第四季度通常是公司偿还债务的重要季度，得益于批发销售回款和电商业务更快的现金转换 [48][49] - 库存增加主要源于关税成本，公司计划在2026年降低库存单位并减少库存金额 [50] 问题: 关于公司是否有任何未被充分认识或误解的方面需要强调 [52] - Lehigh业务未被充分理解，其经常性收入、稳定性和资本密集度低的模式具有价值 [54] - 公司的产品被作为工具消费，消费者会穿坏后重复购买，因此客户粘性强，电商退货率低 [54][55] - 公司品牌和产品可能不“性感”，但非常实用和持久，公司财务状况稳健 [56]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025财年将实现4%-5%的收入增长和约10%的盈利增长 [7] - 关税在2025年第三季度造成约200万美元的影响，第四季度预计影响约1000万美元 [12] - 截至2025年第三季度末，资产负债表上约有2000万美元的关税相关库存 [12] - 公司预计2026年下半年毛利率将恢复甚至超过关税前的水平 [13] - 2025年第一季度和第二季度，在关税影响显现前，公司通过降低成本和提高制造效率实现了毛利率提升 [35] - 公司计划在2026年将库存单位减少，目标释放1000万至1500万美元的现金 [40] - 由于供应链调整，公司将持有比以往更多的原材料库存 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **XTRATUF品牌**：增长显著，正从东、西海岸向内陆地区扩张，在科罗拉多州和威斯康星州等寒冷地区表现良好 [22][26] - **Muck品牌**：在2022年和2023年经历爆发式增长后，零售商库存过高，但在2025年已恢复良好，预计2026年将继续增长 [22] - **Rocky、Georgia和Durango品牌**：表现取决于季节和流行趋势，西部风潮有所降温，工装需求有所回升 [22][23] - **Lehigh业务**：过去五年保持低双位数增长，是公司唯一持续增长的业务线，提供接近“订阅制”的稳定收入 [31][33] - **产品创新**：Muck品牌推出了新款RainScape靴子，在2026年春季预订情况良好；XTRATUF品牌推出了冷天气、抓绒内衬的ADB产品 [22][24] - **品牌毛利率**：Muck和XTRATUF是增长最快的两个品牌，也是投资组合中毛利率最高的品牌 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司通过将生产转移至多米尼加共和国和波多黎各（美国制造）来应对关税，波多黎各的产量有所增加 [15][16] - **中国市场**：公司在中国大陆拥有自有工厂，并且由于同行纷纷离开中国，公司从中国供应商处获得了更好的价格 [19] - **东南亚市场**：许多合作伙伴在中国以外（如柬埔寨、越南）建立了新工厂，导致全球鞋类产能增加，公司得以从定价和初始成本中获益 [19] - **关税影响**：中国和越南的关税现在基本相同，这使得中国在原材料供应方面实际上更具竞争力 [19] - **电商与市场**：第四季度电商业务表现良好，特别是XTRATUF品牌，公司计划在2026年推动更多电商业务 [26][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **供应链重组**：为应对关税，公司将历史上25%-30%的自产比例提高，并将更多生产转移到内部及多米尼加共和国和波多黎各 [9][15] - **生产灵活性**：利用自有制造能力，采用跨国生产组合策略（例如在一个国家生产鞋面，运往多米尼加完成制作），以优化关税成本 [15] - **营销投资**：将增加对XTRATUF等增长品牌的数字营销和社交媒体投入，并计划在2026年宣布新的品牌联名合作 [29] - **Lehigh业务扩张**：计划在2026年试验增加制服或服装补贴服务，并已开始提供处方安全眼镜服务，预计将为Lehigh业务带来增长 [32] - **竞争格局**：Muck被认为是市场上排名第一的氯丁橡胶靴品牌，XTRATUF在踝部甲板靴钓鱼领域也是第一，但面临大量仿制品竞争 [37] - **产品差异化**：在工装靴产品中引入BOA系带系统等技术，以吸引年轻消费者并保持竞争力 [29][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年挑战**：2025年是充满挑战的一年，主要受关税影响，但公司通过调整供应链和提价成功应对 [8] - **提价影响**：公司在2025年实施提价以抵消关税影响，零售商和消费者都接受了提价，未对销售造成明显负面影响 [10][11] - **毛利率展望**：得益于内部制造杠杆、高毛利品牌组合增长以及零售（电商、Lehigh）业务占比提升，公司对2026年下半年毛利率恢复并超越关税前水平充满信心 [13][35] - **增长潜力**：历史上公司指引中个位数增长，但考虑到XTRATUF、电商和Lehigh业务的增长，预计2026年增长模型可能会略有上调 [33] - **经营杠杆**：公司能够在控制核心业务G&A增长的同时，对数字营销等增长机会进行增量投资 [36] - **消费者行为**：产品被消费者视为“工具”，需求稳定且具有重复购买特性，电商退货率极低 [11][43] - **行业产能**：全球鞋类产能增加，为公司提供了更好的定价和成本优势 [19] 其他重要信息 - 公司拥有超过90年的运营历史，旗下品牌包括Rocky Boots、Georgia Boots、Durango、Original Muck Boot以及XTRATUF等 [2] - 公司CEO Jason Brooks自2017年起任职，在公司超过25年；CFO兼COO Tom Robertson自2017年起任职 [2][4] - 公司计划在2026年2月推出一款美国制造的Muck Chore靴子 [16] - Lehigh业务约70%的销售来自第三方品牌，该业务资本密集度低 [43] - 公司产品生命周期长，有些产品线已存在35年，体现了业务的稳定性 [44] - 公司资产负债表状况良好，计划在2026年继续偿还债务 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年如何应对关税挑战以及2026年的规划，包括提价反应 [7][10] - 2025年是充满挑战的一年，关税产生了影响，公司通过提价和调整供应链来应对 [8] - 提价发生在7月、8月、9月，零售商理解并接受了提价，消费者也未因此减少购买，因为产品是必需品 [10][11] - 为应对关税，公司增加了内部生产，并将生产转移至多米尼加共和国和波多黎各 [9][15] - 许多供应链调整的益处要到2026年下半年才会完全显现，因为需要消化库存 [13] - 预计2026年下半年毛利率将恢复甚至超过关税前水平 [13] 问题: 将生产转入内部、利用多米尼加和波多黎各机会的独特能力 [14] - 关税促使公司重新思考制造策略，利用自有工厂和全球合作伙伴网络，采用跨国分段生产以优化关税 [15] - 增加了波多黎各（美国制造）的产量，并即将推出美国制造的Muck Chore靴子 [15][16] - 由于同行转移产能，中国供应商报价更具竞争力，且中越关税趋同使中国在原材料供应上更具优势 [19] 问题: 各品牌增长情况、消费者终端市场和产品线扩展 [21] - XTRATUF品牌增长显著，正从沿海向内陆扩张，冷天气产品在科罗拉多、威斯康星等地受欢迎 [22][26] - Muck品牌在零售商过度库存后已恢复，新推出的RainScape靴子（特别是女款）预订情况良好 [22][24] - Rocky、Georgia和Durango品牌表现随季节和流行趋势波动，西部风潮降温，工装需求回升 [22][23] - 恶劣天气会促进Muck产品的销售 [23] - XTRATUF通过社交媒体、网红营销和联名合作推动增长，其独特设计易于口碑传播 [26][29] 问题: 核心西部和工装业务的宏观前景及竞争 [29] - 西部靴零售未见放缓，工装需求有所回升 [29] - 年轻工装消费者更青睐新技术，如BOA系带系统 [29] - 竞争激烈：Muck和XTRATUF在各自细分市场是领导者，但面临大量仿制品竞争 [37] - 在工装靴领域竞争广泛，公司通过产品创新（如BOA）保持竞争力 [38] 问题: Lehigh业务的背景、模式和机会 [30] - Lehigh是面向雇主的托管鞋履服务，为需要安全鞋的员工提供补贴购买平台 [30] - 过去五年保持低双位数增长，提供接近“订阅制”的稳定收入 [31] - 该业务让公司能洞察经济状况和竞争对手定价 [31][32] - 新增的处方安全眼镜服务预计将在2026年带来增长，未来计划探索增加服装补贴等服务 [32] 问题: 公司整体收入增长潜力 [33] - 历史上指引中个位数增长，但鉴于XTRATUF、电商和Lehigh的增长，2026年增长模型可能略有上调 [33] 问题: 2026年下半年毛利率恢复的驱动因素 [34] - 驱动因素包括：1) 初始成本降低和制造效率提升；2) 高毛利品牌（Muck、XTRATUF）组合改善；3) 零售（电商、Lehigh）业务占比提升带来的结构优化 [35] 问题: 在投资增长机会的同时，能否控制核心业务支出 [36] - 公司计划进行增量投资（特别是在数字领域），但凭借现有的经营杠杆，能够将部分增长收益再投资于营销，同时控制支出 [36] - 投资将根据品牌增长潜力进行差异化分配，而非平均主义 [36] 问题: 资产负债表改善情况，特别是关税和库存影响 [39] - 第四季度通常是重要的债务偿还期，2026年将继续偿还债务 [39][40] - 库存金额增加约2000万美元主要受关税影响，库存单位数基本持平 [40] - 计划在2026年优化库存水平，目标减少1000万至1500万美元的库存占用 [40] - 由于供应链调整（如从亚洲经巴拿马运河运输原材料至多米尼加），将持有更多原材料库存，但这是出于成本节约的考虑 [41][42] 问题: 公司有哪些未被充分认识或理解的价值点 [42] - Lehigh业务未被充分理解，其经常性收入模式稳定，且销售多为第三方品牌，资本密集度低 [43] - 产品消费模式特殊，被视为“工具”，消费者会穿坏后重复购买，导致电商退货率极低，客户粘性高 [43] - 公司业务稳定，产品生命周期长，资产负债表健康，是一个稳健的企业 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元 批发销售增长7.1%至7310万美元 零售销售增长13.9%至2970万美元 合约制造销售为280万美元 [19] - 毛利率提升230个基点至41% 主要受批发毛利率提升300个基点至40.3%以及零售销售占比提高推动 [19][20] - 营业利润增长58.7%至720万美元 调整后营业利润为780万美元 占净销售额的7.4% [21] - 调整后每股收益为0.55美元 较去年同期的0.17美元增长两倍多 [21] - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元 主要受关税影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - ExtraTough品牌保持最快增长 美国批发和电商渠道均实现双位数增长 新增大型户外和时尚零售商渠道 [7][8] - Muck品牌实现自2023年以来最佳季度表现 男装业务中单位数增长 女装业务双位数增长 Muxtr系列增长超100% [9] - Durango品牌高单位数增长 农场和牧场业务表现稳定 [10] - Georgia Boot小幅下滑 但季度内逐步改善 受关税影响新品发货延迟一个月 [11] - Rocky品牌工作、户外和西部产品均实现增长 其中户外和西部产品双位数增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 户外品类占总销售额约三分之一 成为关键增长引擎 [41] - 中西部、东北部和西南部地区男装业务实现双位数增长 [9] - 太平洋西北地区农场和牧场业务受天气影响表现疲软 [12] - 军事和公务部门表现超预期 获得三笔美国海军大额订单 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过2021年收购ExtraTough和Muck品牌 公司正在构建户外生活方式业务 [6] - 加速将生产转移至多米尼加和波多黎各工厂 以应对关税影响 目前转移进度超前 [29] - 实施战略性定价调整 6月生效 同时保持零售商利润率 [32][33] - 直接面向消费者业务持续增长 Lehigh业务同比增长中双位数 [15][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费环境保持谨慎乐观态度 观察到销售数据波动但整体稳定 [46][47] - 预计2025年收入增长4.5% 每股收益增长约10%至2.54美元 [23][24] - 关税影响约1100万美元 主要在第四季度体现 [22][23] - 军事业务前景乐观 获得美国海军陆战队高温靴认证 [14] 其他重要信息 - 债务净额减少13.1%至1.325亿美元 [22] - 推出秋季新品包括羊毛衬里ADB靴、扩展尾门系列和芝麻街儿童系列 [8] - 与乡村歌手Dierks Bentley合作的市场活动取得公司历史上最佳效果 [10] 问答环节所有的提问和回答 供应链转移和定价影响 - 生产转移进度超前 多米尼加工厂已开始出货 波多黎各工厂即将投产 [29] - 6月实施的价格调整基本被零售商接受 电商渠道6月增长与季度持平 7月表现平稳 [31][32][48] 业绩指引上调原因 - 上调主要基于第二季度超预期表现 第三季度订单强劲且库存状况改善 [34][37] - 户外品类增速快于其他业务 目前占总销售额约三分之一 [41] 消费者状况和ExtraTough机会 - 消费者行为存在波动 但工作、农场和户外品类销售保持稳定 [46][47] - ExtraTough正从功能性向生活方式扩展 女装和童装业务增长显著 [50][51][53] 制造优势和渠道变化 - 预计2026年自有生产比例将提升至45-50% 形成成本优势 [62][63] - 零售业务中约一半来自Lehigh 另一半来自品牌官网和电商平台 [65][66] 资产负债表和债务偿还 - 受关税影响 下半年债务偿还幅度可能小于去年 但预计仍能保持10-13%的同比降幅 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净销售额同比增长1.1%，达到1.141亿美元，略高于预期 [17] - 批发销售额下降500万美元，降幅6.3%，至7480万美元，其中300万美元的下降来自商业军事销售的计划减少 [17] - 零售销售额增长20.5%，达到3660万美元，合同制造销售额为260万美元 [18] - 第一季度毛利润为4700万美元，占销售额的41.2%，是第一季度报告的最高毛利率，去年同期为4410万美元，占净销售额的39.1% [18] - 各业务部门报告的毛利率分别为：批发业务增长390个基点，至40.3%；零售业务下降300个基点，至45.7%；合同制造业务毛利率为5.8% [18] - 2025年第一季度运营费用为3830万美元，占净销售额的33.6%，去年同期为3620万美元，占净销售额的32% [18] - 排除收购相关摊销后，2025年第一季度和2024年第一季度调整后的运营费用分别为3760万美元和3550万美元 [19] - 运营收入为870万美元，占净销售额的7.6%，去年同期为800万美元，占净销售额的7.1%；调整后的运营收入为940万美元，占净销售额的8.2%，去年同期调整后运营收入为870万美元，占净销售额的7.7% [19] - 今年第一季度利息费用为240万美元，去年同期为450万美元 [19] - 按美国通用会计准则（GAAP）计算，报告净收入为490万美元，摊薄后每股收益0.66美元，2024年第一季度净收入为260万美元，摊薄后每股收益0.34美元；2025年第一季度调整后净收入为550万美元，摊薄后每股收益0.73美元，去年同期调整后净收入为310万美元，摊薄后每股收益0.41美元 [20] - 第一季度末，现金及现金等价物为260万美元，扣除未摊销债务发行成本后的总债务为1.286亿美元，自3月以来下降了17.5% [20] - 第一季度末库存为1.755亿美元，较去年同期的1.651亿美元和2024年底的1.667亿美元增长6.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - XTRA TUF品牌连续几个季度势头良好，第一季度实现两位数增长，在新地区和细分市场的影响力不断扩大，在关键客户中表现强劲，预订量比去年增长约80% [7][8] - MUC品牌2025年开局好于预期，冬季天气改善和关键款式库存状况的改善推动了业绩增长，女性业务表现突出，实现两位数增长 [9] - Durango品牌第一季度批发销售有所放缓，但在线业务和At Ones业务表现积极，预计2025年下半年将有大量订单 [10] - Georgia Boot品牌1月和2月表现积极，但3月因经济不确定性订单放缓，一些大订单推迟到第二季度，新推出的产品表现良好 [10][11] - Rocky品牌集团的工作和户外类别均有增长，Rocky工作类别表现最强，Rocky户外类别在连续几个季度困难后恢复增长，Rocky Western销售第一季度下降，主要是由于去年同期断码产品的特价销售未在今年重演 [11][12][13] - 批发业务中的商业军事和职责部门第一季度下降，符合预期，主要是由于去年同期的一份大额商业军事一揽子采购协议的影响以及政府效率部2月实施的冻结所有政府采购卡的命令 [13] - 零售业务中的B2B Lehigh业务表现出色，销售额增长高个位数，连续三个季度实现两位数增长，新客户获取强劲，本季度新增190个账户 [14] - 直接面向消费者的业务增长速度比Lehigh更快，主要由市场销量带动，本季度清理了大量断码库存 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在6月初对大多数鞋类款式实施价格上涨，并根据未来关税变化灵活调整价格 [6] - 加速减少从中国采购产品，从越南、柬埔寨、印度的合作伙伴采购更多鞋类，并将生产转移到多米尼加共和国和波多黎各的制造工厂 [6] - 公司认为自身品牌实力、产品功能性和多元化的采购结构使其能够应对当前形势，实现年度财务目标 [6] - 公司关注同行动态，认为自身在多米尼加共和国和波多黎各的工厂是竞争优势，能够在当前形势下发挥更大作用 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管宏观经济不确定性增加，但品牌组合和分销渠道需求健康，零售部门实现20%的营收增长 [4] - 美国对大多数贸易伙伴，特别是中国提高关税，经营环境变得更加复杂，但公司已迅速采取措施减轻关税影响，有信心保护毛利润 [5][6] - 尽管下半年不确定性增加，但基于第一季度的良好表现、近期销售对未来订单的积极影响以及应对关税的措施，公司重申2025年全年指导 [16] - 预计全年收入将在2024年基础上实现低个位数增长，价格上涨将抵消因价格提高导致的销量下降 [21] - 预计毛利率将受到关税的额外压力，但通过提价等措施，预计毛利润将与初始预期保持一致 [22] - 销售、一般和行政费用（SG&A）预计将增加，但占收入的百分比将与去年相似 [23] - 预计2025年每股收益略低于2024年调整后的每股收益2.54美元 [23] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于当前信息和假设，可能会因风险和不确定性而与实际结果存在重大差异，公司无义务更新此类陈述 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明公司的指导方针，以及公司从中国迁移业务的情况、原计划的中国货物运输情况和计划提价的幅度 - 公司目前库存状况良好，年初至3月的库存投资可支持销售六到七个月，这为将产品从中国转移到其他地区提供了缓冲时间，预计到今年年底，中国的产品总量将降至略低于20%，部分中国工厂的产品将用于国际业务 [26][27] - 目前还未准备好公布提价幅度，需等待政府对中国关税的行动，无论关税如何变化，未来一两周内将宣布提价，并于6月生效 [28] - 公司已暂停部分中国货物运输，会根据消费者和零售商的需求进行调整，部分产品将运往其他国家 [29] 问题2: 批发业务的订单情况如何，批发合作伙伴对消费者消化价格上涨的能力有何看法，消费者的健康状况如何 - 第一季度的预订情况良好，特别是Extra Tough等品牌的秋季订单。零售合作伙伴对价格上涨的反应较为平静，消费者目前也没有出现恐慌情绪，零售合作伙伴仍在按部就班地经营 [33][34][35] - 公司关注同行动态，部分同行已提价，但很多在等待中国关税的变化。公司认为自身在多米尼加共和国和波多黎各的工厂是竞争优势，能够在当前形势下发挥更大作用 [36][37] 问题3: 请澄清全年指导方针中收入、毛利率和毛利润的关系 - 公司计划提价，预计收入将略高于原指导，但考虑到销量的不确定性，目标是保持毛利润不变，这将导致全年毛利率下降，以实现略低于去年调整后每股收益的目标 [43][44] 问题4: 价格上涨是仅转嫁制造商的成本增加，还是有机会提前定价以适应市场条件 - 目前提价的目的是保持毛利润，通过对现有库存和未来高关税库存进行成本平均，并结合采购和制造的变化，在不影响零售的前提下保持货架空间 [46] - 公司在全球采购产品都面临关税增加的情况，会综合考虑所有产品，尽量减少对零售的影响，不会过于激进地提价，但可能会在某些情况下争取更好的价格 [47] 问题5: 公司是否已就定价计划与客户沟通，客户有何反馈 - 公司已与一些关键零售商沟通，他们不喜欢按项目征收关税附加费，希望价格调整尽可能少且稳定，公司会尽量以最不具破坏性的方式进行价格调整 [49][50] - 零售商预计产品成本会因关税上涨而增加，目前都在等待中国关税的变化 [51] 问题6: 公司向越南、印度和柬埔寨转移产能的具体数量是多少，能否确保获得足够的产能 - 公司与这些国家的工厂有良好的合作关系，一直在逐步转移产能，目前认为有足够的产能来应对2025年的需求，并计划在2026年及以后进一步减少在中国的制造业务 [53][55] - 公司已为约90% - 92%的产品找到了新的生产地，正在努力提高这些工厂的产能，每周都在减少仍在中国生产的产品比例 [55] - 转移产能需要90 - 120天的爬坡期，公司希望现有的库存缓冲能够帮助度过这一挑战，确保产品供应 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净销售额同比增长110万美元至1.141亿美元，略高于预期 [18] - 批发销售额下降500万美元，降幅6.3%，至7480万美元；零售销售额增长20.5%，至3660万美元；合同制造销售额为260万美元 [18][19] - 第一季度毛利润为4700万美元，占销售额的41.2%，是Q1报告的最高毛利率；去年同期为4410万美元，占净销售额的39.1% [19] - 第一季度运营费用为3830万美元，占净销售额的33.6%；去年同期为3620万美元，占净销售额的32% [19] - 第一季度利息费用为240万美元，去年同期为450万美元 [20] - 按GAAP计算，第一季度净收入为490万美元，摊薄后每股收益0.66美元；去年第一季度净收入为260万美元，摊薄后每股收益0.34美元 [21] - 第一季度调整后净收入为550万美元，摊薄后每股收益0.73美元；去年同期调整后净收入为310万美元，摊薄后每股收益0.41美元 [21] - 第一季度末现金及现金等价物为260万美元，扣除未摊销债务发行成本后的总债务为1.286亿美元，自3月以来下降了17.5% [21] - 第一季度末库存为1.755亿美元，较去年同期的1.651亿美元和2024年底的1.667亿美元增长6.3% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌业务 - XTRA TUF品牌连续几个季度势头良好，Q1线上和批发销售加速，在关键款式上增加库存后，全价销售情况更好，零售占总销售额的比例显著增加 [6][8] - MUC品牌2025年开局增长好于预期，美国大部分地区冬季天气好转，女性业务表现突出，关键款式库存状况改善 [10] - Durango品牌第一季度批发销售放缓，部分原因是比较基数困难和订单交付时间的变化，但在线业务和At Ones业务表现积极，预计下半年会有大量订单 [11] - Georgia Boot品牌1 - 2月表现积极，3月因经济不确定性订单放缓，但新推出的款式如Romeo Superlight表现良好 [12] - Rocky品牌集团的工作和户外类别与去年相比均有增长，Rocky工作类别表现最强，Rocky户外类别在连续几个困难季度后恢复增长，Rocky Western销售下降主要是由于去年Q1清仓销售的高基数影响 [12][13][14] - 批发业务中的商业军事和职责部门第一季度下降，符合预期，主要是由于去年同期的商业军事批量采购协议带来的高基数以及政府效率部2月冻结政府采购卡的影响 [14][15] 零售业务 - B2B Lehigh业务第一季度表现出色，销售额增长高个位数，连续三个季度实现两位数增长，新客户获取强劲，本季度新增190个账户 [16] - 直接面向消费者业务增长更快，主要由市场销量带动，本季度清理了大量滞销库存 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在6月初对大多数鞋类款式实施价格上涨，并根据未来关税变化灵活调整价格，以应对美国提高关税带来的影响 [7] - 加速减少从中国采购产品，从越南、柬埔寨、印度的合作伙伴采购更多鞋类，并将生产转移到多米尼加共和国和波多黎各的制造工厂 [7] - 公司认为自身品牌实力、产品功能性和多元化的采购结构使其能够应对当前局势，实现年度财务目标 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管宏观经济不确定性增加，但品牌组合和分销渠道需求健康，零售部门实现20%的营收增长 [5] - 自2月上次财报电话会议以来，经营环境变得更加动态，美国提高关税带来不确定性，但公司已迅速采取措施减轻影响 [6][7] - 虽然预计价格上涨会对消费者需求造成一定压力，但公司对实现年度财务目标有信心，源于第一季度表现好于预期、近期销售对未来订单的积极影响以及应对关税的措施 [17] - 基于第一季度表现和已宣布的关税情况，重申2025年全年指导，预计收入将在2024年基础上实现低个位数增长，通过提价抵消销量下降的影响 [23] 其他重要信息 - 会议提醒，本次会议包括问答环节可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前信息和假设，存在变化、风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明公司的全年指导，以及能将多少业务从中国转移出去，原计划的中国货物运输情况如何，能否暂停，计划提价的幅度是多少 - 公司目前库存状况良好，平均有6 - 7个月的产品可销售，这将作为缓冲，使公司能够提前执行从中国向其他地区的产品转移计划，预计到年底中国产品总量占比将略低于20%，部分中国工厂的产品将用于国际业务 [27][28] - 目前还未准备好公布提价幅度，需等待政府对中国关税的进一步行动，无论关税是否变化，未来一两周内将宣布提价，6月生效 [29] - 部分中国货物运输已暂停或放缓，公司会根据消费者和零售商的需求进行调整，也会将部分产品运往其他国家 [30][31] 问题2: 批发业务方面，批发订单簿是否有变化，批发合作伙伴对消费者消化价格上涨的能力有何看法，消费者的健康状况如何 - 进入Q1的订单情况良好，特别是ExtraTough等品牌的秋季订单，零售合作伙伴目前没有对提价表现出过度反应，消费者也没有出现恐慌情绪，零售合作伙伴仍在按部就班经营 [33][34][35] - 公司正在关注同行的行动，很多同行在等待中国关税的变化，公司认为自身在多米尼加共和国和波多黎各的工厂是竞争优势，能够增加生产 [36][37] 问题3: 确认全年指导是否为收入假设不变、毛利率百分比降低但毛利润美元不变 - 公司计划提价，收入可能会略高于原指导，但预计销量会有一定不确定性，目标是保持毛利润美元不变，从而导致毛利率百分比降低，以维持全年EPS指导略低于去年调整后水平 [43][44] 问题4: 价格上涨是仅转嫁从制造商处获得的价格上涨，还是有机会主动提价，战略上如何规划价格上涨 - 目前提价的目的是保持毛利润美元不变，通过对现有库存和未来高关税库存进行成本平均，并结合采购和制造的变化来制定提价幅度，尽量不影响零售销售，保持货架空间 [46] - 公司在全球采购产品都面临关税增加的情况，需要综合考虑所有产品，不会完全是机会主义提价，但可能会在某些认为可行的地方适当提价 [47] 问题5: 是否已经就提价与客户进行沟通，客户对定价计划有何直接反馈 - 公司已经与一些关键零售商进行了沟通，零售商不希望看到按项目征收关税附加费，公司也倾向于尽量减少价格调整次数，希望一次性调整后能维持一段时间，以减少对零售的影响 [48][49][50] 问题6: 计划转移到越南、印度和柬埔寨的产能大概有多少，能否确保获得这些产能 - 公司与这些国家的工厂有良好的合作关系，相信有足够的产能来应对2025年的需求，未来会继续减少在中国的制造，但仍会保留部分业务，部分产品将在其他地区销售 [54][55][56] - 公司已经为约90 - 92%的产品找到了新的生产地，正在努力提高这些工厂的产能，约8%的产品仍在中国，公司正在努力寻找新的生产地，预计有90 - 120天的爬坡期，库存缓冲将有助于应对这一挑战 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额同比增长1.7%，达1.281亿美元，若排除2023年第四季度特定非经常性销售，增长8.8% [30] - 全年净销售额报告基础上下降1.7%，经常性基础上增长5.3%，达4.538亿美元 [36] - 第四季度毛利润为5320万美元，占净销售额41.5%，去年同期为5070万美元，占比40.3% [31] - 全年毛利率提高70个基点，至39.4% [37] - 第四季度营业费用为4470万美元，占净销售额34.9%，去年同期为3600万美元，占比28.6% [33] - 第四季度利息费用为300万美元，去年同期为530万美元 [35] - 第四季度GAAP净利润为480万美元，摊薄后每股0.64美元，去年同期为670万美元，每股0.91美元 [36] - 全年利息费用为1700万美元，含260万美元一次性贷款清偿费用，去年为2120万美元 [38] - 2024年有效税率为19%，去年为26.3%，预计2025年税率在22% - 23%之间 [38] - 2024年底现金及现金等价物为370万美元，净债务为1.287亿美元，总负债较去年底下降25.7% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 第四季度批发销售额为8130万美元，下降5.2%，经常性基础上增长4.5% [30] - 全年经常性批发销售额增长0.7% [37] - 第四季度批发毛利率提高310个基点，至38.5% [32] 零售业务 - 第四季度零售销售额增长15.3%，经常性基础上增长16.3%，达4360万美元，创季度销售新高 [30] - 全年经常性零售销售额增长10.2% [37] - 第四季度零售毛利率下降370个基点，至49.2% [32] 合同制造业务 - 第四季度合同制造销售额增长39.1%，达320万美元 [30] - 全年合同制造销售额增长202.2% [37] - 第四季度合同制造毛利率提高110个基点，至14.8% [32] B2B Lehigh业务 - 销售额同比两位数增长，连续两个季度实现两位数增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划进一步增加营销投资，提高品牌知名度，吸引流量至公司网站和批发合作伙伴 [7] - 关注2025年夏季、秋季和假日系列产品的推出，确保客户库存充足 [12] - 调整产品组合和价值主张，以满足消费者需求，与竞争对手区分开来 [17] - 努力减少对中国第三方供应商的依赖，预计到2025年底，来自中国的商品占比低于35%，但仍保留在中国的制造业务 [43] - 公司认为基于过去几个月品牌的销售情况，在竞争中处于有利地位，有望继续扩大市场份额 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司克服微观经济逆风、业务模式变化和非经常性销售等挑战，核心业务表现令人鼓舞 [6] - 消费者行为的不确定性使零售商对库存承诺持谨慎态度，但渠道库存较去年更健康，良好的销售应转化为补货订单增加 [41] - 预计2025年营收将实现低个位数增长，主要得益于零售业务的强劲增长和批发业务的稳定增长，部分被合同制造业务约400万美元的销售额下降所抵消 [44] - 预计毛利率将较2024年略有下降，主要受关税提高110个基点的影响，若排除该因素，毛利率将同比上升 [45] - 销售、一般和行政费用预计将增加，但占营收的百分比与去年相似，利息费用将进一步下降，有助于抵消关税对营业利润率的影响 [46] - 2025年每股收益略低于2024年调整后的每股收益2.54美元，但排除关税影响后，预计增长约20% [47] 其他重要信息 - 董事会批准了一项最高750万美元的股票回购计划，取代2022年3月到期的前回购计划 [40] - 2024年通过季度股息向股东返还460万美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期指标喜忧参半的具体情况 - 公司表示，由于第四季度末和年初的天气原因，零售商销售情况良好，但零售商仍持谨慎态度，公司在提供全年剩余时间的指引时也较为谨慎 [50] 问题2: 对全年营收实现低个位数增长有信心的因素，以及第一季度与全年目标的关系 - 公司订单量同比增长，这使其对全年营收增长有信心，但考虑到零售商的谨慎行为，指引较为保守 [53] - 第一季度XTRATUF和Muck品牌的部分春季产品交付延迟，预计第一季度销售额与去年持平，增长主要集中在第二和第三季度 [54] 问题3: 关税影响的具体情况，以及公司的应对措施 - 110个基点的关税影响仅考虑了现有关税，公司正在评估价格上涨、与供应商合作和原材料等方面的应对措施，预计影响主要在第三和第四季度 [57] - 公司已减轻了部分关税影响，将继续采取措施应对，同时监测竞争对手的定价调整 [59] - 公司自有制造设施使其在应对关税方面更具灵活性，正在推动亚洲合作伙伴扩大其他国家的产能 [61] 问题4: 2025年的主要增长驱动因素 - XTRATUF是增长最强劲的品牌之一，女性和儿童产品线增长良好 [65] - Muck品牌秋季订单表现良好，新产品在迷彩狩猎市场表现出色 [66] - Durango品牌持续强劲，与Boot Barn的合作良好 [67] - Rocky和Georgia品牌在休闲鞋类领域有新的订单和进展 [68] - 零售业务中，Lehigh业务表现出色，市场团队在清理滞销产品方面取得成效 [70] - 公司将在库存方面更加积极，特别是针对XTRATUF和Muck品牌，预计年中库存将有显著增长 [73] 问题5: 公司在墨西哥的采购情况，以及潜在25%关税的影响 - 公司从墨西哥采购的库存比例非常小，不到几个百分点，主要是异国西部鞋类产品 [81] - 关税可能对其他西部靴市场的影响更大，公司正在考虑在其他国家重新采购这些产品，对业务影响不大 [82] 问题6: 2025年初各品牌和品类的情况 - Muck、XTRATUF品牌和电子商务业务在第一季度继续保持强劲 [84] - 公司对第一季度开局感到满意，但由于非经常性销售和产品交付延迟，在提供指引时较为谨慎 [85] - 零售商销售情况良好，但采购较为谨慎 [86]