纪要涉及的行业与公司 * **行业**：云计算行业，特别是智能云与AI基础设施领域[1][2] * **公司**： * **全球头部云厂商**：亚马逊（AWS）、微软（Azure）、谷歌、阿里巴巴[1][11] * **国内云厂商**：阿里巴巴、字节跳动（火山引擎）、金山云、优刻得、云赛智联、虹景科技[1][2][5][12] * **新型算力租赁企业**：Coreweave（美国）、协创、同景（中国）[4] * **边缘/端侧算力公司**：网宿科技、中国创达[5] * **其他**：深信服[2] 核心观点与论据 * **价格趋势逆转**：云计算行业出现显著的价格上涨趋势，打破了长期以来的降价惯例[1][2] * **具体事件**：亚马逊EC2机器学习容量块价格上调15%，主要配备8颗英伟达H200加速器[1][2] * **影响范围**：首先从AI算力开始，在美国西部地区感受明显，并扩散至传统及新型云厂商[2] * **涨价的核心驱动因素**：AI发展，尤其是大模型训练和推理带来的Token调用量激增[1][4] * **数据佐证**：截至2025年12月，豆包日均Token调用量达50万亿，同比增幅接近13倍[1][4] * **基础设施成本传导**：CPU、存储等基础设施价格也上涨，例如从2025年6月至今存储价格上涨数十倍[4] * **对行业供需格局的潜在影响**：若涨价趋势确立且用户数稳定或增长，可能导致整个行业供需格局发生重大变化[2][4] * **对厂商财务表现的影响**：涨价将显著提升相关公司利润率[5][6] * **具体测算**：若普遍涨价20%，经营利润率约10%不到的阿里巴巴，其利润率可能翻倍甚至更多[5][6] * **受益方**：公有云厂商、毛利率较高的公司（如金山云、优刻得）、新型算力租赁企业均将受益[1][4][5] * **AI基础设施与传统基础设施的差异**：智能化阶段的基础设施要求更高[1][10] * **计算**：服务器核心以GPU/TPU为主，对单位时间内计算能力要求极高[10] * **存储**：对存储系统容量及读写性能提出更高要求[10] * **网络**：多采用IB或ROCE协议替代传统以太网，以应对万卡集群通信压力[10] * **市场格局与竞争态势**： * **全球集中度高**：2024年，亚马逊、微软、谷歌、阿里巴巴、华为五大厂商占据全球基础设施市场80%以上份额[1][11] * **国内市场竞争**：2025年上半年国内智能云计算规模约223亿元，阿里巴巴占比35.8%，字节跳动火山引擎占比14.8%且增速快（2024年营收110亿元，同比增60%）[12][13] * **头部厂商AI业务表现强劲**： * **微软**：2025年第二季度，AI服务对Azure云增长贡献超16个百分点；AI平台处理的token数量增速达7倍[3][16] * **阿里云**：AI相关业务连续8个季度保持三位数以上增长[3][18] * **亚马逊**：2025年第二季度AI相关业务增长率超100%，需求侧超出供给侧[19] * **谷歌**：2025年第二季度订单积压达1,060亿美元，第三季度增至1,550亿美元，其中580亿美元将在两年内转换成收入[19] * **大模型技术趋势与算力消耗转移**： * **技术方向**：推理增强、多模态融合、智能体化、长上下文迭代[3][20] * **算力消耗共识**：行业重心从训练转向推理[3][20] * **市场预期**：预计到2027年，中国智能算力中的推理负载将达到70%[3][20] * **资本开支与未来预期**： * **资本开支激增**：谷歌、AWS、Meta、微软等北美公司2026年资本开支预计增长40%，总额约1,500亿美元；字节跳动预计2026年资本开支达3,000亿元；阿里计划未来三年AI基础设施投入3,800亿元（已兑现950亿元）[18][22] * **收入预期乐观**：微软预期云收入增速接近40%；谷歌预期收入两年内翻倍；阿里国内智能云与AI业务增长强劲[24] 其他重要内容 * **产业链结构**：云服务商处于中游，上游为芯片、服务器等IT设备，下游为互联网、金融、政务、制造等行业客户，部分受监管行业仍需本地数据中心[7] * **产业发展历程**：始于2006年，2023年起由ChatGPT引发的大模型训练和AI应用推理推动产业发生显著变化，市场规模迅速扩展[8][9] * **头部厂商AI服务类型**：提供自研或托管的大模型（如亚马逊Bedrock、微软托管OpenAI、谷歌Gemini、阿里千问）及一站式AI应用开发平台（如微软365 Copilot、GitHub Copilot）[14] * **主要商业机会领域**：在以AI基础设施为底座的情况下，商业机会集中于吸引客户进行全套部署，包括AIPaaS和AISaaS[23] * **Token调用量对比**：截至2025年12月，仅OpenAI企业用户日均调用量达70万亿个token；同年6月，微软云整体日均token调用量仅为4.几万亿[17]