纪要涉及的行业和公司 - **行业**：半导体行业、PCB 行业、EDA 软件行业 - **公司**：北方华创、中微公司、金矿科技、拓荆科技、盛美、华海清科、芯源微、长存、长鑫、Applied Materials、Lam Research、KLA Corporation、胜宏科技、生益电子、沪电、景旺、深南、晶盛微装、大族数控、东威科技、燕麦科技 纪要提到的核心观点和论据 市场规模与订单情况 - **全球 WFE 市场规模预测上调**：机构将 2025 年全球 WFE 市场规模预测从 1040 亿美元上调至 1090 亿美元，同比增长率从 2%提升至 6%，2026 年预测略微上调至 1100 亿美元，原因是中国市场设备支出预期增加 50 亿美元[1][2] - **半导体设备公司订单超预期**：半导体设备公司二季度订单表现超预期，如华创获得国内先进制造和存储订单，预计全年订单可能超预期[1][2] 国产替代情况 - **美国出口限制推动国产替代**：2018 - 2019 年中兴、华为事件后，中国大陆加速国产替代，2022 年 10 月美国明确限制出口，推动国内企业全面替代，部分国产设备已能满足工艺需求[4] - **EDA 软件国产替代加速**：受地缘政治影响，EDA 软件国产替代加速，一些设计软件已应用于国内，但性能未达最佳水平[3][22] 国内半导体设备需求 - **2025 年国内扩产旺盛**：预计 2025 年国内成熟制程扩产旺盛，如中芯京城等项目推进，模拟芯片公司收入增长、晶圆厂稼动率维持高位显示需求持续，产业链转移背景下成熟制程扩产有必要，先进工艺也推动扩展[5] AI 技术对先进制程产能需求的影响 - **AI 芯片厂商需要国产先进制程支持**：2025 年上半年 AIGC 爆发，美国制裁影响国内 AI 算力芯片公司境外流片渠道，沐曦等 AI 芯片厂商迫切需要国产先进制程产能支持[6][7] - **自动驾驶和人形机器人依赖国产先进制程**：自动驾驶发展到 L3 及以上、未来智能化人形机器人需要依赖国产先进制程产能[7] 国内存储厂商发展 - **长存和长鑫收入增速显著**：国内存储厂商长存和长鑫近年来收入增速显著，出货量快速增长，与海外差距较小，未来将保持强劲增长势头[8] - **中国存储市场占有率有望提升**：中国在全球存储市场占有率较低但近年增长，长春长鑫预计未来市场占有率有望达 20% - 30%[9] 各公司表现 - **北方华创**：国内领先半导体设备公司，2024 年半导体装备业务收入 266 亿元，刻蚀和薄膜沉积设备贡献最大，预计 2025 年刻蚀和薄膜沉积产品保持高增速[10][11] - **中微公司**：2024 年 LPCVD 薄膜沉积设备首台套出货并确认商业化收入，刻蚀设备 CPC 与 ICP 刻蚀机收入基本持平，预计薄膜沉积设备未来快速增长[12] - **金矿科技**：获得台积电南京厂十台介质刻蚀机订单，2026 年第一季度交付，与台积电建立合作关系[13] - **拓荆科技**：拓宽 PCB 产品线，推出新型设备，积极进军后道先进封装领域，推出新一代封装技术[14] - **盛美、华海清科、芯源微**：盛美专注清洗设备，三季度订单排满，四季度预计满产；华海清科生产 CMP 设备；芯源微专注前道检查技术，整体订单及技术突破按计划进行，看好后续股价走势[15] PCB 板块发展 - **需求旺盛**：PCB 板块需求旺盛，中高端 PCB 扩产需关键工艺，海外 AI Caps 增长和互联网厂商推适配芯片拉动需求，产能紧缺推动厂商扩产，推荐关注相关上市公司[16] 海外设备企业在中国市场表现 - **Applied Materials**：在中国表现不及市场平均水平，业务集中在成熟逻辑领域，中国市场收入占比从 40%以上降至 25%，本土厂商获发展机会，其在大陆成熟逻辑竞争实力减弱[19] - **Lam Research**：2025 年中国区收入约占 30%，受益于国内先进逻辑支出，只要实体限制范围不扩大，对中国业务无额外影响[20] - **KLA Corporation**：2024 年中国业务占比超 40%，预计 2025 年降至 30%左右，未来可能降至 20%左右，晶圆厂可能通过第三方维护或拆解设备维持运营[21] EDA 软件板块发展 - **受多种因素影响**：受地缘政策和国内自主可控进展影响，设计软件已应用于国内，但性能未达最佳，基本面维持较高增速，行情受中美博弈、研发费用和人员增速、合并吸收影响，股性偏向牛市品种[22] 其他重要但可能被忽略的内容 - **PCB 关键工艺投资比例**：钻孔、电镀及 LDI 曝光分别占中高端 PCB 产线投资比例约 20%和 10% - 15%[16] - **EDA 软件业绩与费用增长情况**：过去研发费用与人员数量快速增长使业绩跟不上费用增长，近两年已有改善[22]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 中美科技贸易摩擦下 EDA 成限制瓶颈 全球超 70%市场被三大巨头把持 国内 EDA 企业形成差异化产品矩阵 国产替代加速 相关投资机会值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 什么是 EDA - EDA 是利用计算机辅助技术完成集成电路设计、仿真、验证等全流程的工具链 是半导体产业链上游核心基础技术 可提升芯片研发效率、降低设计复杂度 决定芯片性能与产业创新能力 [12][13] - 国外 EDA 起源于 20 世纪 60 年代 从企业内部自用 CAD 工具发展为商用及电子系统设计自动化阶段 2000 年后形成高度集中的垄断格局 [14] - 国产 EDA 起步晚 依托国家政策支持与企业自主研发 正加速向全流程自主化目标迈进 [9] 1.2 全球 EDA 市场呈高增长态势 - 2024 年全球 EDA 市场规模 157.1 亿美元 同比+8.1% 2019 - 2024 年复合增长率 8.87% 预计 2026 年将达 183.3 亿美元 较 2024 年增长 16.7% [3][23] - 全球市场 Synopsys、Cadence、西门子三大厂商合计占据 74%份额 寡头竞争格局显著 [3] - 2024 年中国 EDA 市场规模 135.9 亿元 增速 13.3% 2019 - 2024 年复合增长率 13.3% 本土企业华大九天市场份额为 6% 国产替代空间较大 [3] - 2024 年系统级封装与计算机辅助工具合计占比 67.2% 为 EDA 行业两大核心板块 [3][10] 1.3 EDA 重要性持续提升 国产化进程加速 - 2017 - 2024 年全球 EDA 市场复合增长率 7.8% 高于同期半导体市场复合增长率 6.3% [11][32] - 2024 年国内 EDA 企业收入增速 20.4% 高于国外 EDA 企业增速 8.4% 国产替代进程加速 [11][32] - 华大九天、概伦电子、广立微等企业形成覆盖设计、制造、测试环节的差异化产品矩阵 [5][35] 2.1 博通发布 25Q2 业绩报告 - 2025 财年第二财季博通营业收入约 150 亿美元 同比增长 20% 净利润 49.65 亿美元 同比增加 134% AI 网络相关业务收入 44 亿美元 同比增长 46% [41] - 管理层预计下一财季营收 158 亿美元 同比增长 21% 其中半导体解决方案收入预计约 91 亿美元 同比增长 25% 基础设施软件收入预计约 67 亿美元 同比增长 16% [41] - 去年 12 月博通市值首次突破 1 万亿美元 截至 6 月 5 日 市值达到 1.22 万亿美元 超过台积电市值 [42] 2.2 AMD 收购近内存计算 AI 推理芯片团队 Untether AI - 2025 年 6 月 6 日 AMD 收购 Untether AI 的 AI 硬件和软件工程师团队 [43] - Untether AI 的第二代 AI 推理加速器芯片 speedAI240 可提供 2PFLOPS 的推理性能 能效达到 20TFLOPS/W [43] 2.3 SK 海力士超越三星 成为全球最大 DRAM 供应商 - 2025 年 6 月 5 日 SK 海力士以 36.9%的市占率超越三星电子 成为全球最大 DRAM 供应商 [45] - SK 海力士在 HBM3E 领域有优势 其第五代 HBM3E 产品带宽达 1.2TB/s 单颗容量最高 36GB 主要供应英伟达 AI 加速卡 [45] - 在传统 DRAM 市场 SK 海力士凭借 1bnm 制程技术优化性能与成本 三星在 1anm 制程良率提升遇瓶颈 市场竞争力削弱 [46] 2.4 软银携手英特尔合作研发新型 AI 内存芯片 - 2025 年 5 月 31 日 软银与英特尔合作开发新型 AI 专用内存芯片 有望降低耗电量约一半 [47] - 项目由新成立的 Saimemory 负责 预计两年内完成原型设计 后续评估是否量产 整体预计投入 100 亿日元 软银出资 30 亿日元 [47][48] 2.5 鸿海租赁德州工厂 持续扩大 AI 服务器产能 - 6 月 3 日鸿海取得美国德州休斯敦 2 座厂房租赁使用权 合约租金总额约 5,655.38 万美元 [49] - 鸿海预估今年资本支出规模增幅超 20% 6 至 7 成用于扩充产能 涵盖多个厂区 [49] - 英伟达在德州兴建超级电脑工厂 与鸿海合作在休斯敦建造工厂 预计未来 12 到 15 个月进入量产 [50] 3.1 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周 SW 电子行业指数+3.6% 涨跌幅排名 3/31 位 SW 一级行业指数前五为通信、有色金属、电子、综合、计算机 后五为家用电器、食品饮料、交通运输、煤炭、钢铁 沪深 300 指数+0.9% [1][51] 3.2 SW 三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三是印制电路板、消费电子零部件及组装、模拟芯片设计 后三是半导体材料、集成电路制造、电子化学品Ⅲ [54] 3.3 SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十的股票为生益电子、瑞可达、华体科技等 [57] - 涨跌幅排名后十的股票为 ST 宇顺、飞凯材料、旭光电子等 [57] 3.4 科技行业海外市场表现 - 本周费城半导体指数涨跌幅为+5.9% 恒生科技指数涨跌幅为+2.2% [62][64] - 截至 2025 年 6 月 5 日 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别为半导体+2.4%、电子+2.3%等 [65]

关税谈判临近，市场如何应对？20250609 摘要 关税谈判是近期市场主线，预计 6 月 9 日至 20 日市场波动加剧，7 月 8 日达成协议可能性小，或将延期，应视为持久战。 当前市场波动大，避险资产黄金受青睐，金价回调后反弹，中长期逻辑 不变，未来 3-5 年或达 1 万美元/盎司。 中美角力相关板块如黄金股、稀土板块和永磁材料受益，中国稀土资源 有望进入量价齐升阶段，类似过去三年煤炭行业行情。 科技领域，美国削减中国使用 EDA 软件限制，加速国产替代，华大九天 等公司迎来发展机遇，索辰信息等工业软件战略价值凸显。 中国创新药板块表现良好，尤其在港股，新产品推出及海外授权推动业 绩增长，美国一票制政策降低生物医药成本。 数字货币在跨境支付中作用凸显，中美竞争世界货币话语权，中国利用 区块链和 Web 3.0 技术提升跨境结算效率，金融科技进入催化阶段。 中美贸易战影响两国经济，美国面临高通胀和经济减缓，中国出口企业 受影响，但拥有海外产能的企业受益，对等关税加剧国内失业和通缩压 力。 Q&A 科技领域催化因素包括美国削减中国使用 EDA 软件限制，这对中国半导体设计 构成威胁，因此国产替代加速推进。例 ...