2025年上半年业绩表现 - 营业收入和净利润均达成预期目标 经营性现金流首次单季度转正[2] - 销售费用因营销及战略布局投入增长近10% 管理费用因计提5400万元股权激励费用增幅较大 研发费用保持稳定[2] - 二季度各业务线发力 产业数字化业务表现突出 拉动半年度业绩达标[2] 业务结构优化进展 - 自主产品业务收入占比升至57% 毛利率大幅增长[2] - 传统ERP业务收入收缩约5% ITO业务基本持平[2] - 确立企业AI应用和企业级PaaS平台为战略新兴业务[2] AI业务发展态势 - AI业务收入突破亿元达1.1亿元 其中Agent收入约8000万元 AI中台收入约3000万元[7] - 市场需求进入释放阶段 预计2025下半年至2026年将持续增长[3] - 项目推进模式转变为"自上而下" 企业核心管理层主导推动 客户端设立专项预算[3] PaaS平台商业模式 - HZERO平台获得超400家头部客户认可 未来有超1000家客户开拓潜力[2][7] - 商业模式以License买断结合每年10%-15%的MA收入为主 同时推广SaaS订阅付费[7] - 通过生态合作采用"收益分成"制 开辟长尾收入来源[7] 利润提升关键因素 - 自主产品矩阵成熟度提升 客户认可度与付费意愿增强[4] - 内部研发与交付效率精细化优化 通过PaaS平台和AI工具缩短项目周期[4] - 交付体系重构 搭建全球化与集中化交付体系降低单位交付成本[4] AI业务多领域突破 - 在营销 供应链 财务及电力等行业实现多域突破[5] - 营销域需求旺盛 供应链域需求快速释放 财务域进展超预期[5] - 公司将聚焦技术迭代 建立快速响应机制 强化前端赋能[5] 技术发展与行业布局 - 持续打造物流 锂电大模型等垂类模型 拥有成熟框架与方法论[9] - 未来混合模型将更多落地 结合多种工具解决复杂问题[9] - 政策强调实体经济场景化落地 与公司在制造等领域优势契合[6]

公司财务预测调整 - 维持2024年每股盈利预测基本不变 但将2026年每股盈利上调5% 2027年每股盈利上调6% [1] - 目标价从5.6港元上调至7.6港元 基于2026年20倍市盈率估值 [1] - 维持买入评级 [1] 上半年业绩表现 - 收入符合预期 毛利率符合预期 [1] - 营运利润率超预期同比提升 净利润超预期同比提升 [1] 业务增长驱动因素 - AI收入增长加速 鸿蒙物联网在全国范围内加快渗透 [1] - 全场景AI业务收入增长由开源鸿蒙物联网 AI智能体及ERP业务推动 [1] - 预计到2026年AI相关业务收入占比将达到约20% [1] 基石业务展望 - 基石业务即IT外包相关需求预计下半年持续回暖 [1]

财务预测与估值调整 - 维持公司2024年每股盈利预测基本不变 但将2026年和2027年每股盈利预测分别上调5%和6% [1] - 维持买入评级 基于2026年20倍市盈率 目标价从5.6港元上调至7.6港元 [1] 上半年业绩表现 - 上半年收入与毛利率符合预期 营运利润率及净利润均超预期同比提升 [1] 业务发展前景 - 管理层预计全场景AI业务收入增长将由开源鸿蒙物联网 AI智能体及ERP业务推动 [1] - 预计到2026年AI相关业务收入占比将达到约20% [1] - 预计基石业务（IT外包相关）需求下半年持续回暖 [1]