机器人赛道催化频出 - 2022年Brett Adcock创立Figure，2023年10月首款人形机器人Figure 01面世，具备搬箱子、煮咖啡等能力，后续搭载OpenAI大模型实现语音控制[1] - 2024年2月完成6.75亿美元B轮融资，投资方包括微软、英特尔、OpenAI等，同时与OpenAI达成合作构建专门AI模型[1] - 2024年8月发布Figure 02，采用外骨骼结构设计，提高可靠性和封装紧实度[1] - 2025年2月放弃OpenAI大模型，发布Helix通用具身智能模型，支持多机器人协作[2] - 2025年3月启动BotQ工厂，实现机器人自主制造，首条生产线年产能12000台，计划4年内扩至10万台[2] - 2025年5月新一代人形机器人F03开始行走，6月发布物流分拣视频[3][4] 公司估值快速提升 - 2023年5月完成7000万美元A轮融资，7月获900万美元追加投资[4] - 2024年2月完成6.75亿美元B轮融资，贝索斯投资1亿美元，微软投资9500万美元，估值达26亿美元[4] - 2025年4月洽谈C轮融资，寻求以400亿美元估值筹集10-20亿美元[5] 创始人背景 - Brett Adcock曾创立招聘平台Vettery并以1亿美元被收购，后创立电动飞行器公司Archer Aviation并于2020年上市[6] - 创始人成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻[6]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 人形机器人产业处于从设计方案收敛到商业化验证期节点，工业场景率先落地逻辑分两种，短期聚焦完成现有任务场景，中期以完成人工无法或不适合完成的任务为刚需，建议关注率先落地场景及对应设计，推荐关注五洲新春、恒立液压 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.5.25 - 2025.5.30） - 2025年5月25日至5月30日，人形机器人概念指数下跌2.21%，相较沪深300指数跑输1.12pct；年初至今，人形机器人概念指数上涨31.07%，相较沪深300指数跑赢30.56pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中，数字政通周涨幅最大（+18.05%），凌云光周跌幅最大（-12.96%） [2][18] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 《人形机器人电驱动一体化关节接口要求》标准公开征求意见，该标准由北京人形机器人创新中心牵头研制 [21] - 上海浦东新区发布《具身智能产业支持16条政策》，对关键核心技术攻关等给予最高2000万元资金支持，单个项目支持额度最高可达亿级 [21] - 广东省开展“机器人 +”行动，推动人工智能大模型研发及场景应用 [3][22] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 智元机器人旗下远征A2人形机器人获中美欧认证，成全球首个有此认证的人形机器人 [22] - 国家地方共建人形机器人创新中心首席科学家称年底具身智能大模型操作精度基本达ChatGPT 3水平 [23] - 零次方发布轮式人形机器人Zerith - H1，搭载垂直场景操作基础模型Zerith - V0，可为类家庭服务场景提供智能解决方案 [23] - Figure机器人F.03正式开始行走 [24] - 优必选等公司联合研发的首款家庭桌面AI机器人全国首发，填补家庭陪伴人形机器人市场空白 [24] - 鸿道操作系统发布，支持多种GPU/NPU架构 [3][24] - 2025国际人形机器人技能大赛举办，设五大赛道28个场景比赛科目 [25] - 马斯克称2027年特斯拉Optimus人形机器人将在火星表面行走 [25] 行业重要新闻 - 投融资 - 润阳科技拟对人形机器人公司傅利叶增资不超过3亿元 [4][26] - 四川具身人形机器人科技有限公司完成数千万元天使轮融资，估值数亿元 [4][26] - 地平线机器人旗下地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，获高瓴资本等投资机构青睐 [4][27] 重点公司公告 - 沪光股份人形机器人项目首套样线成功落地，与部分客户初步达成合作意向 [27] - 欧科亿人形机器人传动系统核心部件加工刀具进入小批量供货阶段 [28] - 中鼎股份为墨甲机器人打造橡胶类核心零部件33项，其中人形机器人组件22项 [28]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 人形机器人产业处于从设计方案收敛到商业化验证期节点，工业场景率先落地逻辑分两种，短期聚焦完成现有任务场景，中期以完成人工无法或不适合完成的任务为刚需，建议关注率先落地场景及对应设计，推荐关注五洲新春、恒立液压 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.5.25 - 2025.5.30） - 2025 年 5 月 25 日至 30 日，人形机器人概念指数下跌 2.21%，相较沪深 300 指数跑输 1.12pct；年初至今，该指数上涨 31.07%，相较沪深 300 指数跑赢 30.56pct [2][12] - A 股人形机器人指数相关个股中，数字政通周涨幅最大（+18.05%），凌云光周跌幅最大（-12.96%） [2][18] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 《人形机器人电驱动一体化关节接口要求》标准公开征求意见，以“即插即用、高可靠性、IP40 防护”为核心原则，规范相关接口技术要求 [21] - 上海浦东新区发布《具身智能产业支持 16 条政策》，对关键核心技术攻关等给予最高 2000 万元资金支持，单个项目支持额度最高可达亿级 [21] - 广东省开展“机器人 +”行动，推动人工智能大模型研发及场景应用，构建企业梯次培育体系 [22] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 智元远征 A2 成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人 [22] - 国家地方共建人形机器人创新中心首席科学家称，年底中心具身智能大模型操作精度基本达 ChatGPT 3 水平 [23] - 零次方发布轮式人形机器人 Zerith - H1，搭载基础模型，可为类家庭服务场景提供智能解决方案 [23] - Figure 机器人 F.03 正式开始行走 [24] - 优必选等公司联合研发的首款家庭桌面 AI 机器人全国首发，填补市场空白 [24] - 鸿道操作系统发布，支持多种 GPU/NPU 架构 [24] - 2025 国际人形机器人技能大赛启动，设五大赛道 28 个场景比赛科目 [25] - 马斯克称 2027 年特斯拉 Optimus 人形机器人将在火星表面行走 [25][26] 行业重要新闻 - 投融资 - 润阳科技拟对傅利叶增资不超 3 亿元，傅利叶投前估值 80 亿元 [26] - 四川具身人形机器人科技有限公司完成数千万元天使轮融资，估值数亿元 [26] - 地瓜机器人完成 1 亿美元 A 轮融资，获多家投资机构青睐 [27] 重点公司公告 - 沪光股份人形机器人项目首套样线成功落地，与部分客户初步合作，部分产品试装 [27] - 欧科亿人形机器人传动系统核心部件加工刀具进入小批量供货阶段 [28] - 中鼎股份为墨甲机器人打造橡胶类核心零部件 33 项，含人形机器人组件 22 项 [28]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 海外头部人形机器人厂家加速产品迭代，国内加速布局人形机器人下游应用落地，建议重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及公司动态 海外 - 特斯拉 Optimus 人形机器人预计 2027 年漫步火星，SpaceX 计划 2026 年底用“星舰”送其前往火星，若登陆顺利，人类最快 2029 年、更可能 2031 年登陆火星 [5] - Figure 官宣新一代机器人 F.03 已实现双足行走，其前代 F.02 在宝马工厂测试刚完成 20 小时连续作业，F.03 以成本控制和大规模量产为核心 [6] - 2025 年欧洲人形机器人峰会预计 11 月 17 - 18 日在德国杜塞尔多夫举行，将探讨技术、商业、社会伦理及产业生态等内容 [8] 国内 - 5 月 25 日《CMG 世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州举行，宇树科技 G1 机器人参赛，黑队“AI 策算师”夺冠 [11] - 5 月 25 日优必选发布首款家庭桌面 AI 机器人，依托电信大模型等提升智能化与场景适配能力，填补家庭陪伴机器人市场空白 [14] - 5 月 26 日均普智能发布柔性双臂机器人，适用于工业、医疗、家庭等领域，能提升复杂任务执行能力 [16] - 5 月 28 日荣耀官宣进军机器人产业，展示的机器人跑步速度达 4m/s 破纪录，此前已发布转型战略计划五年投 100 亿美元 [17] - 5 月 29 日 2025 张江具身智能开发者大会暨国际人形机器人技能大赛在上海举行，汇聚企业和专家，大赛展示具身智能解决实际问题能力 [19] - 5 月 29 日智元机器人远征 A2 成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，彰显产品竞争力 [22] - 5 月 29 日傲意科技推出四大创新产品，布局触控感知领域，领跑手型机器人赛道 [22] 投融资动态 - 乐享科技完成约亿元级天使 + 轮融资，资金用于团队搭建和产品平台量产化开发，聚焦家庭通用小具身智能机器人研发 [26] - 具身科技完成数千万元天使轮融资，估值达数亿元，资金投入情感驱动引擎研发，计划年底推首款情感交互机器人 [27] - 地瓜机器人获 1 亿美元 A 轮融资，推进具身智能生态布局，为机器人市场提供软硬件通用底座 [27] - 开普勒完成 Pre A + 轮融资，投资方由浦东创投等发起，距上轮融资仅一个月 [27] 投资建议 - 周度（2025/05/25 - 2025/05/30）机器人板块重点公司涨跌不一，东华测试涨幅最高为 4.56%，越疆跌幅最大为 11.18% [29] - 建议关注机器人整机厂商及关键零部件供应商，包括执行器和电机、减速器、丝杠类、丝杠设备类、轴承、传感器、整机等相关标的 [3][29]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [4] 报告的核心观点 - 我国推进人工智能和物流结合，AI、具身智能等技术迭代带动硬件成本下降和算法效率提升，物流行业有望打造人工智能+邮政业标杆产品，环卫等行业也有望实现人工智能加持，细分领域的发展有望反哺人工智能行业加速发展 [1][2] 各部分总结 成长板块上市公司行情回顾 - 展示相关标的近一周(5.26 - 5.30)市场表现，涉及人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济、光刻机、智能焊接、科学仪器、3D打印、深海科技、X射线检测设备等板块，包含公司代码、本周收盘价、一周变动、一月内变动、二月内变动、三月内变动、年初至今变动等数据 [13] 行业新闻 - Robotaxi：特斯拉计划6月在美国得州奥斯汀启动试点服务，初期投放10辆Model Y，数月内扩至1000辆并覆盖其他城市，车辆配HW4.0硬件，FSD V13.2系统实现端到端全自动换挡，V13.5版本将新增停车模式选择功能 [14] - 人形机器人：Figure新一代人形机器人F.03已“正式开始行走”，具身智能数据联盟在上海成立，宇树科技更名为股份有限公司，智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，马斯克称Optimus人形机器人2027年将在火星表面行走，智元机器人获上海国资基金新一轮投资 [15][16][18][20][21] - AI基建：工信部等三部门印发《电子信息制造业数字化转实施方案》 [22] - 低空经济：2025低空经济生态场景大会在杭召开 [23] 政府动态 - Robotaxi：国家邮政局提出打造人工智能+邮政业标杆产品 [24] - 人形机器人：《人形机器人电驱动关节接口要求》团体标准公开征求意见，上海浦东发布具身智能产业支持16条政策 [26][27] - AI基建：浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》，提出到2027年智算规模达60EFlops [28] 公司动态 - 人形机器人：双林股份拟定增募资不超过15亿元，用于滚柱丝杠及关节模组产业化等项目 [28] 事件前瞻 - Robotaxi：特斯拉计划6月12日在奥斯汀推出Robotaxi [29] 行业投资观点 - 人形机器人：从价值量和卡位把握空间及确定性，从股票弹性找增量环节，关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、传感器、设备、其他等环节相关公司 [3] - AI基建：AI需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节受益，关注相关公司 [3] - 自主可控 - 国产化率低：通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备关注相关公司 [4][6] - 低空经济：产业进展迅速基建先行，关注整机和核心零部件相关公司 [6] - 智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业开始放量，长期市场近千亿，关注相关公司 [6] - 3D打印：在制造领域有优势，随技术成熟将打开市场空间，关注相关公司 [6] - X射线检测设备：医疗健康和工业等领域需求推动行业发展，核心零部件有国产化需求，关注相关公司 [6] - 核聚变：是能源变革长期方向，关注相关公司 [6] 重点公司盈利预测及估值 - 列出多家公司的投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE等数据，涵盖2024A、2025E、2026E等不同时期 [31]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 无人配送需求强劲，L4场景应用加速落地，政策、技术、成本三重共振，驱动低速无人车迈向商用，限定场景无人物流将成自动驾驶商业化先锋领域 [2] - 机器人产业化进程加速，看好T链机器人和强智能化主机厂在机器人领域布局 [3] - 各细分领域有不同发展趋势和投资机会，如乘用车看好优质自主车企，零部件关注新势力产业链和智能化增量等 [3] 各目录总结 0周专题：无人配送需求强劲L4场景应用加速落地 - 需求端人力缺口与成本压力驱动刚需，快递业务量增长快但快递员数量增幅低，末端配送成本高，无人车可降本增效 [2][10] - 供给端技术规模化带来成本革命，L2+渗透率提升带动产业链成熟，核心零部件和无人车价格下降 [2][12] - 技术端L4级无人车有强场景应用属性，相比L4级乘用车落地难度更低 [16] - 政策端路权开放促进规模化，2024年试点明确部署量，2025年超100城开放路权 [2][22] 1周观点：无人配送需求强劲L4场景应用加速落地 1.1乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 - 以旧换新政策延续刺激内需向好，补贴范围扩大，报废补贴金额维持，政策促进需求平稳过渡 [24] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [24] 1.2智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 - 零部件估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链和智能电动增量，短期关注自主产业链 [25] - 2025年智能驾驶迎来拐点，高阶智驾系统向主力价格带渗透，产业链核心环节量价齐升，推荐相关产业链和智能化标的 [26][27] 1.3机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启 - 人形机器人产业奇点已至，应用端、成本端、软件端迎来突破，海内外龙头加速入局，2025年有望成量产元年 [29][31] - 看好2025年机器人行情，原因包括AI进化映射、巨头进展共振、量产验证在即 [32] - 建议关注T链产业化进程、HW具身智能布局和硬件环节边际变化，推荐汽配机器人标的 [33][35] 1.4摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 - 中大排销量创新高，内外销共振向上，4月250cc以上摩托车销量、出口、内销均有增长 [36] - 推荐中大排量龙头车企春风动力 [37] 1.5重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 - 以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏，补贴力度和范围超预期，有望拉动新增内需 [38][39] - 随天然气重卡渗透率提升和政策驱动，建议关注中国重汽、潍柴动力等 [39] 1.6轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求高位、低估值，中期智能制造、产能和产品结构优化，长期全球化替代和品牌力提升 [40] - 半钢胎开工率高位，全钢胎需求恢复，成本端下滑，海运费下降，看好研发实力强、海外布局多的企业 [41][42] 2本周行情：整体弱于市场 - 本周A股汽车板块下跌2.90%，在申万子行业中排名第30位，弱于沪深300，细分板块中汽车服务上涨，其他多下跌 [44] - 列出本周A股汽车行业公司涨跌幅前十名单 [50] 3本周数据：2025年5月第4周乘用车销量39.9万辆 同比+12.1% 环比+2.6% 3.1地方开启新一轮消费刺激政策 - 梳理中央政府汽车以旧换新政策，2025年补贴范围扩大至国四，报废补贴金额不变，完善置换补贴金额指引 [53][54][55] - 列举近期地方汽车消费刺激政策，包括湖南长沙、四川凉山等多地 [56] 3.3 2025年5月第4周乘用车销量39.9万辆 同比+12.1% 环比+2.6% - 5月第4周乘用车销量同比、环比增长，新能源乘用车销量增长，渗透率环比略降 [57] 3.4 2025年4月整体折扣相较于2025年3月放大 - 4月整体折扣率放大，燃油车和新能源车折扣力度加大，合资折扣力度大于自主 [59] 3.5 PCR开工率维持高位 - 4月25日当周国内PCR开工率处于近10年高位，TBR开工率处于中等水平，全球替换市场需求强劲，成本端下滑，海运费下降 [41][64][75] 4本周要闻：小米2025年Q1智能电动汽车收入181亿元 东风汽车与华为达成战略合作 4.1电动化 - 小米2025年Q1总收入、盈利创新高，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入186亿元 [82] - 比亚迪年底将在匈牙利投产海鸥，小鹏MONA M03 Max上市，理想汽车Q1营收增长 [82][83] 4.2机器人 - 智元灵犀X2下半年将规模化出货，Figure新一代F.03机器人官宣，地瓜机器人完成1亿美元A轮融资等 [83][84] 4.3智能化 - 东风汽车与华为达成战略合作，北京市鼓励外资企业参与相关场景应用，理想汽车OTA7.4版本更新 [87][88]

Figure新一代F.03机器人 - Figure新一代人形机器人F.03已实现双足行走，被描述为"迄今为止见过最先进的硬件系统"[1] - F.03是Figure 02的迭代机型，前代产品正在宝马工厂测试并完成20小时连续作业[1] - 第三代机器人设计以成本控制和大规模量产为核心，计划采用注塑成型和压铸工艺[1] 优必选家庭桌面AI机器人 - 优必选与中国电信合作研发首款家庭桌面AI机器人，基于中国电信星辰大模型[2][4] - 该机器人具备拟人化陪伴、娱乐互动、教育辅助、家居控制等多元化家庭服务功能[4] - 研发团队结合优必选全栈式人形机器人技术与中国电信云网融合能力提升智能化水平[4] 均普智能柔性双臂机器人 - 均普智能发布融合软体和仿生技术的柔性双臂机器人，采用"柔韧肌肉®"驱动单元[5][7] - 该机器人具有低算力要求、柔性安全交互特性，可搭配多种末端执行工具[7] - 产品代表人工智能深度融入工业制造场景的最新成果[7] 2025欧洲人形机器人峰会 - 2025欧洲人形机器人峰会定于11月17-18日在德国杜塞尔多夫举行[8][10] - 峰会将探讨技术前沿、商业化路径、伦理治理及欧洲产业生态系统发展[10] - 采用线上线下混合模式，旨在建立全球人形机器人产业协作平台[10] 具身科技融资及产品规划 - 四川具身人形机器人科技完成数千万元天使轮融资，估值数亿元[11][13] - 公司计划2025年底发布情感机器人"爱湫EMO1"，搭载自主研发情感认知系统[13] - 与天府绛溪实验室共建研究中心，开展脑机接口融合研究[13] 行业企业名录 - 文章列出包括工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能等领域的多家企业[18][19][20]

重要市场新闻 - 国际油价小幅波动，美油主力合约持平，报61.53美元/桶；布油主力合约涨0.05%，报64.81美元/桶 [1] - 国际金价小幅走低，现货黄金跌0.46%，报342.21美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.7%，报342.2美元/盎司；COMEX白银期货涨0.11%，报33.645美元/盎司 [1] - 欧股收盘普遍上涨，德国DAX指数涨1.68%报24027.65点，法国CAC40指数涨1.21%报7828.13点 [1] 人形机器人行业 - Figure公司CEO宣布F.03人形机器人已开始行走，并称其为"最先进的硬件"，同时公司正在招聘数百个岗位，包括多名AI工程师 [2] - Figure计划2025年将自主人形机器人部署到现实世界，推动AI、自主性、集成技术等领域进展 [2] - 人形机器人行业迎来技术验证与商业化落地双重催化，赛事驱动技术突破，量产进程加速，政策持续加码 [2] - 具身智能市场规模预计2026年突破万亿规模，概念股包括汉宇集团、汉威科技、东土科技等 [2] 存储器行业 - 北美云端服务业者加强AI投资，预计2025年Q3企业级SSD需求显著增长，价格季度增幅有望达10% [3] - 全球前五大NAND Flash制造商启动减产计划，幅度10%-15%，DDR4产品价格上涨幅度更大 [3] - 原厂持续减产、AI设备需求放量，叠加智能手机库存去化完成，2025年下半年供需结构改善 [4] - 存储器价格2025年上半年呈现先跌后涨走势，概念股包括同有科技、朗科科技、明德电子等 [4] 5G卫星通信 - 中国信通院牵头完成的《5G卫星无线电接口技术详细规范》获国际电信联盟会议通过，即将发布 [5] - 该规范定义5G卫星无线电接口技术特性和参数，确定3GPP NTN为唯一5G卫星技术 [5] - 2025年是卫星互联网高密度发射关键年，也是终端市场爆发式增长重要拐点 [6] - 5G NTN技术标准完善将加速卫星与地面通信系统深度融合，概念股包括天银机电、上海瀚讯、创意信息等 [6] 股东减持信息 - 美联新材股东张盛业计划减持不超过3%股份 [8] - 维科技术股东宁波市工业投资计划减持不超过0.9999%股份 [8] - 华图山鼎股东车璐计划减持不超过3%股份 [8] - 安凯客车股东安徽省投资集团计划减持不超过1%股份 [8] - 万里扬股东华润深国投信托计划减持不超过3%股份 [8] - 永茂泰股东磊昶投资计划减持不超过2.117%股份，宏芝投资计划减持不超过0.543%股份 [9] - 绿的谐波控股股东左晶和左昱昱各计划减持不超过1.5%股份 [9]

近日， 人形机器人公司Figure首席执行官布雷特·阿德科克(Brett Adcock)在社交平台发文称，F.03已正式 开始行走，并表示"这是我见过的最先进的硬件"。随后，阿德科克重申Figure正在招聘数百个岗位，其 中包括多名 AI工程师。 ...