文章核心观点 - 文章重点介绍了四家具有稳定股息支付记录的公司，将其作为构建长期收入组合的核心标的 [3][4][19] - 这些公司因其在必需消费品、公用事业、房地产和电信等防御性行业的地位，以及长期持续的股息增长历史而被视为投资组合的稳定基石 [19] 股息投资策略 - 连续25年增加股息的公司可被称为“股息贵族”，体现了其罕见的增长、收入和长寿的组合 [3][4] - 在财富积累阶段，投资者可利用股息再投资计划进行复利投资，加速财富增长 [3] 可口可乐公司 - 可口可乐公司是全球最具辨识度的美国品牌之一，预计占据全球非酒精饮料市场40%的份额 [5][7] - 公司是“股息贵族”成员，并且已连续64年增加股息，属于更稀有的“股息之王”俱乐部 [5] - 公司当前股息率为3.11%，高于标普500平均水平 [6] - 其授权当地装瓶商生产的商业模式，使其能在全球贸易紧张局势中较好地抵御关税风险 [6] - 通过投资欧洲杯、巴黎奥运会等国际体育赛事以及数字营销平台Studio X推动增长 [7] Realty Income Corporation - Realty Income Corporation是一家房地产投资信托基金，拥有15,600处物业，租户1,600家，入住率达98.5%，资产净值约396亿美元 [8][9] - 公司自1969年成立以来坚持每月派息，并于2020年成为“股息贵族”，年化股息率为5.31% [9] - 其长期租赁合同带来的稳定租金收入，使其相对不受股市或利率波动的影响 [9] Consolidated Edison - Consolidated Edison是美国最古老的公用事业公司之一，为纽约州和新泽西州约500万客户提供电、天然气和蒸汽服务 [10][11][12] - 公司同样属于“股息之王”，当前股息率为3.41% [13] - 尽管面临纽约州财产税上涨可能导致居民外迁的风险，但纽约作为全球金融中心的地位预计将保障其长期需求 [13] Verizon Communications - Verizon Communications是美国最大的无线运营商，其5G网络由领先的光纤系统支持，并正在拓展AI技术应用 [14][16] - 公司已连续19年增加股息，当前股息率高达6.33%，再需6年即可成为“股息贵族” [16] - 公司利用人工智能改善客户服务，将问题解决准确率提升至95%，并开发AI系统以保护地下光纤网络，减少服务中断 [17][18] - 超过一半的营收来自国内无线业务，使其在卫星信号等问题上可能比竞争对手更脆弱，因此正积极发展5G和AI技术以应对 [16]

文章核心观点 - 沃伦·巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司管理着超过2570亿美元的证券资产，其长期投资理念和选股策略值得关注 [1] - 遵循巴菲特的投资原则，如长期持有，并纳入其青睐的股票，可能有助于提升投资组合价值 [2] - 文章重点分析巴菲特持有超过二十年的两只股票：可口可乐和美国运通，并探讨在当前环境下如何选择 [3] 可口可乐公司分析 - 可口可乐是全球最大的非酒精饮料制造商，拥有强大的品牌护城河和全球分销网络 [4] - 公司近期季度收入增长1%，虽非高增长，但长期来看收入和净收入稳步增长 [5] - 公司产品组合多样，包括芬达茶和美汁源果汁等，并通过针对不同国家口味创新和使用数据驱动增长 [7] - 作为股息之王，公司连续50多年提高股息，当前股息为每股2.04美元，股息率达3%，超过标普500指数1.2%的股息率 [8] 美国运通公司分析 - 美国运通作为高端信用卡公司，主要吸引高收入客户群体，该群体在经济困难时期受影响较小且持续消费 [9] - 公司通过快速处理客户问题（如潜在欺诈）和提供诸多优惠（如餐厅折扣和酒店升级）来吸引客户 [10] - 公司近期季度收入达到创纪录的近180亿美元，且63%的全球新账户来自千禧一代和Z世代消费者，显示其增长动力 [11] - 公司支付每股3.16美元的股息，股息率为0.9% [12] 投资比较与选择 - 两只股票当前估值几乎完全相同，但可口可乐的估值略有下降，而美国运通的估值有所上升 [13] - 对于寻求长期股息收入的谨慎投资者，当前估值小幅回调的可口可乐是理想选择 [15] - 对于增长型投资者，定价合理的美国运通更值得选择，其盈利和股价可能带来更强的长期增长 [15]

可口可乐公司业绩表现 - 2025年第二季度有机收入增长5%，但单位箱销量下降1%，营销活动推动连续第17个季度价值份额增长 [1][9] - 每股收益(EPS)增长4%至0.87美元，受汇率逆风和税率上升影响 [1] - 股价年初至今上涨12.6%，跑赢行业6.6%的涨幅 [8] - 远期市盈率达22.38倍，显著高于行业平均18.08倍 [10] 区域市场策略 - 欧洲市场通过数字化营销推动零度可乐、雪碧和飞想茶增长 [2] - 拉丁美洲通过可重复灌装包装、高端单件包装和智能包装实现增长 [2] - 印度市场通过节日营销抵消夏季销售波动 [2] - 非洲市场通过更大胆的整合营销活动及冷饮设备扩张，在尼日利亚、埃及和摩洛哥取得强劲增长 [3] 产品与营销创新 - 全球120多个国家重新推出"分享一瓶可乐"活动，北美地区"Bring the Juice"本地化营销成效显著 [1] - 美国市场推出雪碧+茶(Sprite+Tea)创新产品，使雪碧成为全美第三大碳酸饮料 [3] - 平衡平价与高端化策略，通过高度本地化的营销在发达和新兴市场均取得成效 [3] 竞争对手动态 - 百事公司(PEP)2025年第二季度有机收入增长3.6%，墨西哥、印度等市场实现两位数增长 [6] - 百事通过本地化营销、数字优先活动和体育合作推动乐事、佳得乐等品牌需求 [6] - Keurig Dr Pepper(KDP)同期净销售额增长2.4%，包装饮料和浓缩饮料部门表现强劲 [7] - KDP通过Snapple Elements和C4 Energy等新品创新结合定向营销推动增长 [7] 财务预测 - 2025年和2026年Zacks一致预期每股收益分别为2.98美元和3.22美元，对应同比增长3.1%和8.4% [12] - 过去7天2025-2026年盈利预测保持稳定，但较30天前略有下调 [13]

业绩总结 - 2025年上半年收入为103亿欧元，同比增长2.5%[29] - 2025年上半年运营利润为14亿欧元，同比增长7.2%[29] - 2025年上半年可比自由现金流为7.9亿欧元[29] - 预计2025年收入增长为3%至4%[33] - 预计2025年运营利润增长约为7%[33] - 预计2025年可比自由现金流至少为17亿欧元[33] - 2025年股息支付比例约为50%[33] - 截至2025年7月30日，第一半年度每股中期股息为€0.79，约占2024财年股息的40%[89] - 2025年上半年，调整后的可比每股收益（EPS）数据未具体披露[89] - 公司在2025年上半年实现的自由现金流占收入的4-5%[89] 成本结构 - 销售成本构成中，制造及折旧占比50%[88] - 税费占销售成本的25%[88] - 商品占销售成本的10%[88] - 浓缩液及成品占销售成本的15%[88] 未来展望 - 预计2025年可比有效税率约为26%[33] - 公司对市场条件的当前评估反映了其对未来的预期[89] - 所有指导数据均基于调整后的可比和外汇中性基础[89] 效率提升 - 计划到2028年实现3.5亿至4亿欧元的效率提升[32] - 自2016年以来，现金回报总额约为78亿欧元[7]

核心观点 - 可口可乐股票当前价位具有吸引力 尤其适合寻求稳定长期收益的投资者 [1][4] 业务模式 - 公司采用轻资产运营模式 专注于生产销售糖浆 将大部分灌装及分销环节交由装瓶商负责 [2] - 业务具备关税抵抗能力 因大部分业务在当地市场完成 必要时可将铝制包装转换为塑料包装 [5] 财务估值 - 公司估值处于合理区间 远期市盈率22.8倍略低于五年平均的23.3倍 [4] - 市销率6.2倍略低于五年平均的6.3倍 [4] 竞争优势 - 品牌价值达612亿美元 位列2024年Interbrand全球品牌第七位 [5] - 产品组合多元化 涵盖水饮料 运动饮料 咖啡和茶饮等品类 包括Dasani smartwater vitaminwater Topo Chico BODYARMOR Powerade Costa Georgia Fuze Tea和Gold Peak等品牌 [5] 股息特性 - 提供3%股息收益率 且连续63年保持股息增长记录 [5] - 股息收益可对冲通胀影响 同时长期具备股价升值潜力 [5] 防御属性 - 业务具备经济下行防御性 因碳酸饮料属于消费者在经济衰退期仍会购买的平价享受型产品 [5]

公司战略与产品布局 - 公司通过收购Alani Nu品牌（2025年4月完成）扩大产品组合，该品牌深受女性消费者青睐，与核心CELSIUS产品线形成互补增长 [1] - 推出CELSIUS HYDRATION进入14亿美元规模的补水粉市场，产品为无咖啡因、零糖电解质棒，显示公司向功能性健康领域扩展的意图 [1] - 创新产品口味（如Playa Vibe）并扩大多包装销售，部分渠道中多包装占比超50% [2] 渠道与运营进展 - 渠道覆盖显著增加，包括18,000家Subway门店和1,800家Home Depot商店的新增货架 [2] - Big Beverages生产基地全面整合，提升创新周期灵活性，同时引入百事前高管强化供应链效率以支持快速扩张 [2] 财务表现与市场地位 - 2025年Q1营收同比下降7%，但国际业务增长41%，且与Alani Nu合计占据美国能量饮料市场16.2%的份额 [3][8] - 毛利率改善，新产品管线及营销投入增加为增长加速奠定基础 [3] - 股价年内上涨75%，远超行业2.2%的跌幅 [7] 估值与盈利预测 - 公司远期市盈率46.19倍，显著高于行业平均15.91倍 [9] - 2025年和2026年EPS共识预期同比增速分别为17.1%和41.6%，过去7天预测保持稳定 [10] - 当前季度（2025年6月）EPS共识为0.23美元，与7天前持平，但较90天前下调0.04美元 [11] 竞争对手动态 - 百事公司推出零糖产品（如Gatorade Zero）并收购益生菌苏打品牌Poppi，聚焦功能性与健康需求 [5] - 可口可乐通过“少而精”策略推出创新产品（如Coca-Cola Orange Cream），并利用Studio X数字营销增强个性化体验 [6]