行业概述 - 儿童地垫是专为儿童设计的现代化地垫，主要用于室内空间防护，具备防滑、柔软、防摔等特性，可降低意外伤害风险 [1][2] - 按材质分为XPE、EVA、EPE棉、PVC、EPDM等类型，按结构分为拼接式、折叠式、一体式，按功能分为爬行垫、游戏垫、防撞垫、教育垫等 [2] - 2024年中国儿童地垫需求量达11891.3万平方米，市场规模达21.3亿元 [1][11] 市场驱动因素 - 国民收入水平提升推动家长对儿童活动环境安全性和健康性需求升级，基础防护型产品向环保、益智、美学复合型地垫转型 [1][9][11] - 幼儿园、早教中心等机构批量采购需求增加，对产品安全性、耐用性和环保性要求较高 [1][7] - 政策支持如《中国儿童发展纲要》等鼓励行业标准制定，加强儿童用品质量监管，优化市场环境 [4][6] 产业链结构 - 上游为EVA、PE、PVC等原材料及生产设备供应商，中游为制造环节，下游包括家庭消费者（占比超60%）和机构客户 [7][9] - 家庭消费市场受0-15岁人口基数支撑（2024年达23999万人），尽管同比减少3.19%，但庞大基数与消费升级仍驱动需求 [9] 竞争格局 - 行业参与者众多但格局分散，代表企业包括润阳科技、好孩子国际、奥飞娱乐等，这些企业具备完整产业链和强研发能力 [12] - 润阳科技2024年营收4.07亿元，毛利率20.68%，产品覆盖母婴用品等多元领域，销往20余个国家 [14] - 苏州恒瑞达拥有4万平米无尘车间，通过ISO9001等国际认证，产品主要出口欧美及日韩 [16] 未来趋势 - 高端功能性产品（抗菌、防滑、智能监测等）预计五年内占据近60%市场份额 [18] - 环保材料如天然植物纤维、生物降解塑料将成为主流，"绿色健康"成为核心选购标准 [18]

投资布局 - 润阳科技拟以现金方式投资不超过3亿元认购傅利叶智能新增注册资本，傅利叶投前整体估值为80亿元 [1][2] - 投资旨在拓展公司业务领域，增强发泡材料的应用场景，推动新材料研发以满足新兴产业需求 [1][3] - 傅利叶智能为通用机器人公司，2023年推出首款量产人形机器人GR-1，2025年1月完成近8亿元E轮融资 [3] 公司基本面 - 润阳科技2025年一季度末资产总额达13.16亿元，较2020年上市时增长0.21亿元，资产负债率仅10.18% [1][6] - 2020-2024年累计研发费用8696.2万元，2024年研发投入1533.7万元 [6] - 2025年一季度营收同比微增0.34%，净利润同比下滑63% [5][6] 历史业绩 - 2017-2019年营收从1.68亿元增至3.65亿元，净利润从2148万元增至1.16亿元 [4] - 2020年上市首年净利润1.27亿元（同比+9.6%），但2021-2024年净利润持续下滑，2024年仅为2544万元 [4][5] - 2024年IXPE产品收入占比达82.9%，主要客户为PVC地板制造商，受房地产行业不景气拖累 [5] 市场表现 - 截至2025年5月27日，公司股价年内涨幅达128.72%，总市值38.7亿元（股价38.7元/股） [1][6]

投资协议 - 润阳科技拟与傅利叶智能签订《投资意向协议》，通过认缴新增注册资本方式投资不超过3亿元，傅利叶投前整体估值为80亿元 [1] 润阳科技业务 - 润阳科技是专业从事辐照交联聚烯烃系列产品研发、生产及销售的高新技术企业 [1] - 核心产品包括电子辐照聚乙烯(IXPE)和固特棉(GFOAM)系列，GFOAM产能位居全国前列 [1] 傅利叶智能业务 - 傅利叶智能成立于2015年，专注于智能机器人技术研发与应用 [1] - 以康复机器人起家，产品涵盖30余款设备包括ExoMotus下肢康复机器人、ArmMotus三维上肢康复机器人等 [1] - 已推出GR系列人形机器人，GR-1于2023年量产交付，GR-2于2024年完成迭代升级 [1] 战略布局 - 润阳科技此次投资旨在拓展业务领域，在保持主营业务稳健发展同时丰富产业布局 [1]

公司融资与估值 - 傅利叶投前估值达80亿元人民币，成为"独角兽"企业 [1] - 润阳科技拟向傅利叶投资不超过3亿元人民币，已签订《投资意向协议》 [1] - 傅利叶最近一次融资是2024年1月7日披露的近8亿元E轮融资，参与机构包括国鑫投资、浦东创投、张江科投、Prosperity7等 [1] 股东结构 - 创始人兼CEO顾捷为第一大股东，直接持股11.5560%，并通过多个实体间接持股 [2] - 前十大股东包括SVF II Aggregator持股10.1421%、P7 China Holdings持股9.8939%、上海帕斯卡持股7.3012%等 [3] 业务发展 - 傅利叶从外骨骼机器人切入具身智能领域，2023年和2024年发布两款GR系列人形机器人 [3] - 公司将康养场景作为下一阶段具身智能业务的推进方向 [3] - 康复机器人已进入全球3000多家终端医院 [4] 技术应用与挑战 - 具身智能在康养场景的应用需满足有效性和安全性两大关键要求 [4] - 国内缺乏覆盖人工智能、机器人技术和医疗背景的复合人才 [6] - 医疗领域政策门槛高，需取得医疗器械注册证 [6][7] 市场预期 - 从原型机到验证产品约需两年，申请医疗器械注册证需1-2年，整体落地约需3-4年 [7] - 医疗机构对具身智能机器人持观望态度，需符合国家要求和临床期许 [7]