Key Points Nvidia stock is at risk in 2026 if revenue growth slows down. Alphabet is gaining market share back in artificial intelligence (AI) and should keep growing its earnings next year. Amazon has a chance to grow its operating leverage if it can stay disciplined with its cost base. 10 stocks we like better than Amazon › Is 2026 the year Nvidia finally underperforms versus the broad market? I think it might be. The leader in artificial intelligence (AI) computer chips is unlikely to give u ...

公司股价表现 - 2025年以来公司股价上涨约66%，成为市场表现突出的赢家之一 [1][9] - 股价当前价格为31571美元，市盈率为31倍，已不再像年初上涨前那样显得便宜 [9][10] 财务业绩表现 - 第三季度收入同比增长16%至1023亿美元，首次实现单季度收入超1000亿美元 [4][5] - 谷歌服务收入增长14%至871亿美元，谷歌云收入增长34%至152亿美元 [5] - 谷歌云业务运营利润率从去年同期的171%提升至237% [5] - 公司云业务未履行合同金额约为1550亿美元，为未来几年提供可观合同收入 [5] - 2024年全年收入增长14%，而当前增长步伐有所加快 [6] 人工智能战略与投资 - 公司采取全栈式人工智能方法，在搜索中全球推出AI Overviews和AI Mode [7] - Gemini模型每分钟为客户处理数十亿token，反映在开发者和大型企业中的广泛采用 [7] - 2025年资本支出指引为910亿至930亿美元，主要用于数据中心、网络和定制芯片投资 [8] 业务部门增长动力 - 搜索广告、YouTube、订阅服务和谷歌云均实现两位数增长 [2] - 谷歌云业务增长速度快于公司整体水平，显示强劲需求 [5]

AI投资泡沫风险 - Alphabet首席执行官警告若AI泡沫破裂所有公司都将受到影响无一能幸免 [1][2] - 承认当前人工智能投资热潮背后存在非理性因素推动今年科技股上涨 [1] AI发展的能源挑战 - AI能耗巨大去年占全球电力消耗的15% [3] - 到2030年AI全球计算足迹可能达到200吉瓦相当于巴西年耗电量其中一半在美国 [3] - 地缘政治紧张推动科技狂热需建设容纳数万芯片的大型数据中心消耗大量电力并需大规模冷却 [4] - 需要采取行动开发新能源并加强基础设施 [4] AI对公司运营及气候目标的影响 - Alphabet的AI运营能耗将推迟其气候目标但公司仍坚持2030年实现碳中和的目标 [4] AI对就业市场的影响 - AI将导致社会动荡甚至可能取代CEO职位人们必须适应变化 [5] - 适应AI的人将表现更好无论职业是教师或医生善用AI工具者将在各行业脱颖而出 [6] Alphabet的财务表现与AI投资 - Alphabet在10月公布首次实现1000亿美元季度营收得益于抓住AI繁荣机遇 [6] - 为满足AI基础设施需求增加支出并在Google搜索和Gemini AI模型中全球推广AI功能 [7]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为195美元，同比增长33%，远超分析师预期的157美元 [2] - 第三季度销售额增长13%至1802亿美元，高于分析师预期的17791亿美元 [2] - 第四季度销售额指引中值为2095亿美元，高于分析师预期的2084亿美元 [6] - 第四季度运营利润指引中值为235亿美元，略低于分析师预期的238亿美元 [6] AWS云业务 - AWS第三季度销售额增长20%至330亿美元，超过分析师预期的324亿美元和181%的增长率 [3] - AWS增长率达到自2022年以来的最快水平，缓解了投资者对其在AI竞赛中落后的担忧 [1][4] - AWS年化收入运行率已达1320亿美元，管理层强调其增长基数远大于竞争对手 [11][12] 各业务板块表现 - 北美零售业务销售额增长11%至1063亿美元，高于1050亿美元的预期 [7] - 广告业务收入增长235%至177亿美元，增速较上一季度的229%有所加快 [7] - 公司整体运营利润为174亿美元，与去年同期持平，若不计入25亿美元FTC和解金及裁员费用，运营利润将增长25%至217亿美元 [8] AI战略与资本支出 - 公司强调AI驱动业务全面改善，过去12个月新增超过38千兆瓦的AWS容量 [4] - 计划到2027年将AWS容量再翻一番，2025年资本支出指引从1000亿美元上调至1250亿美元 [11][13] - 公司与Anthropic合作推出"Project Rainier"数据中心，配备超过50万个Trainium2芯片用于训练Claude AI模型 [12] 市场反应与股价表现 - 财报公布后股价上涨超过10%至247美元，突破23885美元的平底形态买入点 [5] - 今年迄今股价仅上涨22%，显著低于标普500指数16%的涨幅，此次强劲财报缓解了投资者担忧 [4][5] - UBS分析师将目标价从279美元上调至310美元，重申买入评级，认为投资者愿意支持AI相关增量投资 [14]

总体业绩表现 - 公司第三季度总营收达1023.5亿美元，超出分析师预期的998.9亿美元，同比增长16% [1] - 公司第三季度净利润接近350亿美元，每股收益2.87美元，较去年同期大幅增长33% [2] - 公司首席执行官Sundar Pichai表示，这是公司首次实现单季度营收超1000亿美元，所有主要业务部门均实现两位数增长 [7] 资本支出与AI战略 - 公司将2025年资本支出预测上调至910-930亿美元，高于7月份预测的850亿美元，这已是2025年第三次上调支出展望 [3] - 大部分资本支出将用于扩建支持AI运营的数据中心，2024年资本支出为525亿美元 [3] - 公司强调其大胆的AI战略正驱动强劲发展势头，包括在谷歌搜索中快速全球推广AI功能以及Gemini AI模型的持续进展 [7] 谷歌云业务表现 - 谷歌云营收增长34%，达到151.6亿美元，超出分析师预期的147.2亿美元 [4] - 增长动力来自企业对AI驱动的基础设施、数据分析、Vertex AI工具以及定制Tensor处理单元的需求 [4] - 该部门正缩小与微软Azure和亚马逊AWS的差距，尽管竞争对手正通过降价和扩展生成式AI服务加剧竞争 [5] 广告业务表现 - 谷歌核心广告业务营收跃升12.6%，达到741.8亿美元，显著高于717.9亿美元的预期 [6] - 强劲的广告表现有助于缓解投资者对AI应用可能侵蚀谷歌搜索主导地位的担忧 [6] 人力资源 - 截至9月底，公司员工总数约为19万人，较去年同期增加超过8000人 [8]

财务业绩 - 第三季度总营收达1024亿美元，超出华尔街预期的998.5亿美元，较去年同期的883亿美元增长[1] - 调整后每股收益为2.87美元，超出华尔街预期的2.27美元，高于去年同期的2.12美元[4] - 财报公布后公司股价上涨超过5%[1] 云业务表现 - 谷歌云收入增长34%至152亿美元，高于去年同期的114亿美元，并超出分析师148亿美元的预期[2] - 云业务积压订单价值在第三季度增至1550亿美元[2] - 人工智能为云业务贡献了“数十亿美元”的收入[3] - 今年前三季度签署的超过10亿美元的交易数量超过前两年总和[3] 人工智能驱动因素 - 云业务增长由企业对人工智能的需求驱动[3] - 公司将全年资本支出预期中值从850亿美元上调至920亿美元，主要用于人工智能基础设施[4] - 客户对人工智能技术的需求超过了供应[4] - 公司从人工智能热潮中受益，其Gemini AI模型日益普及[5] 主要客户与合作 - OpenAI于7月将谷歌新增为其云基础设施提供商[6] - Meta据报与谷歌云签署了价值100亿美元的服务协议[6] - Anthropic与谷歌云达成协议，将使用多达100万个定制AI芯片TPU，该协议可能为公司带来高达100亿美元的年收入[6]

财务业绩表现 - 第三季度总营收达到1024亿美元 超出华尔街预期的9985亿美元 并高于去年同期的883亿美元 [1] - 调整后每股收益为287美元 超出分析师预期的227美元 并高于去年同期的212美元 [4] - 财报公布后公司股价上涨超过5% [1] 云业务增长动力 - Google Cloud部门收入同比增长34% 达到152亿美元 高于分析师预期的148亿美元 去年同期为114亿美元 [2] - 人工智能为云业务贡献了“数十亿美元”的收入 [3] - 云业务未完成合同价值在第三季度增至1550亿美元 [2] - 今年前三季度签署的超过10亿美元大额交易数量超过前两年总和 [3] 人工智能战略与投资 - 云业务增长由企业对人工智能的需求驱动 [3] - 公司将全年资本支出预期中值从850亿美元上调至920亿美元 主要用于人工智能基础设施 [4] - 客户对人工智能技术的需求超过了供应 [4] - Gemini AI模型日益普及 大型AI开发商签约使用其云服务 [5] 主要客户与合作 - OpenAI在7月将公司加入其云基础设施提供商名单 [6] - Meta与公司签署了价值约100亿美元的云服务协议 [6] - Anthropic与公司达成协议 将使用多达100万个定制AI芯片TPU 该交易每年可能为公司带来高达100亿美元收入 [6]

财务业绩预期 - 公司第三季度预期营收为998.5亿美元，较去年同期的883亿美元增长13% [1] - 分析师预测第三季度调整后每股收益为2.26美元，较去年同期的2.12美元增长7% [2] - 该季度每股收益增长可能为两年多来最低，部分原因是欧盟委员会的反垄断罚款 [2] 人工智能影响 - 公司是人工智能热潮的受益者，其Gemini AI模型日益普及，知名AI开发商已签约使用其云服务 [3] - 以OpenAI的ChatGPT为首的AI聊天机器人对其核心搜索业务构成风险 [3] - OpenAI近期发布ChatGPT Atlas浏览器，使其与公司竞争加剧，曾导致公司股价短暂下挫 [4] 市场表现与分析师观点 - 自上季度财报以来，公司股价上涨超过40%，交易价格约为268美元，表现优于“科技七巨头”同行 [5] - 公司市值在9月突破3万亿美元 [5] - 华尔街分析师普遍看好公司股票，近期一系列AI交易、即将发布的Gemini 3模型以及反垄断案有利裁决抵消了对搜索业务的担忧 [4] - 包括摩根大通、美国银行、摩根士丹利在内的分析师在过去一个月将目标股价上调至高达300美元 [5] - 分析师认为，司法部搜索商业协议审判的有利结果消除了一个主要障碍，同时公司在AI领域处于创新前沿 [6]

股价表现与估值驱动 - 谷歌A股（GOOGL）股价在三个月内大幅上涨36% [2] - 股价上涨由收入稳步增长3.2%和净利润率小幅提升0.8%共同驱动 [4] - 估值倍数扩张是主要贡献因素，市盈率（P/E）大幅上升30%，反映市场信心增强 [2][4] 强劲的财务业绩 - 2025年第二季度每股收益（EPS）达到2.31美元，超出市场预期的2.12美元至2.15美元区间 [6] - 季度营收同比显著增长13.8%至14%，达到964.3亿美元，高于分析师预估的936亿美元至936.7亿美元 [6] - 谷歌云业务收入在2025年第二季度增长32%，达到136亿美元 [6] 人工智能领域的领导地位 - 公司在人工智能领域保持领先，其Gemini AI模型已拥有900万开发者，使用量同比增长35倍 [6] - AI Overviews产品月度用户超过20亿，覆盖超过200个国家 [6] - 对AI基础设施和生成式AI解决方案的强劲需求推动了云业务的增长 [6] 云业务盈利能力提升 - 谷歌云部门在2025年第二季度的运营利润率扩张188%，达到20.7% [6] - 利润率大幅改善表明该业务的盈利能力和运营效率显著提升 [6] 有利的外部环境 - 谷歌搜索反垄断案件获得有利裁决，未要求公司剥离Chrome或Android等关键资产，缓解了监管不确定性 [10] - 多家分析师机构上调公司评级和目标价，包括Roth Capital（目标价上调至265美元）、Jefferies（目标价上调至285美元）等 [10]

主要股指表现 - 标普500指数下跌0.5%，后扩大跌幅至0.6% [2] - 道琼斯工业平均指数下跌0.4%，早盘曾下跌64点或0.1% [2] - 纳斯达克综合指数早盘微涨不到0.1%，午后转跌0.3%，后跌幅扩大至0.4% [2] 行业板块表现 - 科技股表现相对强劲，主要受台积电积极财报推动 [3] - 人工智能相关股票，如英伟达，是早盘推高标普500指数的主要力量之一 [3] - 金融和保险等行业板块因财报面临压力出现下跌 [3] 债券与大宗商品市场 - 10年期美国国债收益率从周三的4.05%降至4.02%，午后进一步跌至3.99%和3.98% [4] - 黄金期货价格飙升至创纪录的4306美元，早盘曾触及4311美元 [4] - 布伦特原油价格下跌0.3%至每桶61.74美元，西德克萨斯中质原油期货价格下跌超1%至每桶57.55美元 [4] 宏观经济与政策事件 - 美国联邦政府停摆进入第三周，导致关键经济数据发布延迟 [5] - 预测市场暗示停摆可能持续超过39天 [5] - 美联储官员暗示劳动力市场走势将是未来利率决策关键 [6] - 期货市场定价显示美联储在10月28-29日会议至少降息一次的概率接近98%，年底前第二次降息概率为97% [6] - 10月费城联储指数跌至-12.8，远低于分析师预期的9.1，显示地区制造业活动收缩 [7] 公司财报与动态 - 台积电第三季度利润超预期，将2025年营收增长预测上调至30%中段范围，但其美国存托凭证在创纪录新高后回落1.5% [8] - Salesforce股价大涨4.2%（后报4.8%和8%），因其公布未来几年实现超10%复合年收入增长的计划，并与谷歌扩大合作 [9] - J B Hunt运输服务公司股价飙升19.2%（后报17.3%和18%），因其第三季度利润远超华尔街目标 [10] - Travelers保险公司股价下跌3.2%（后报4%），尽管利润超预期但营收未达预期 [11] - 慧与科技股价下跌10.5%，因部分分析师认为其长期财务目标令人失望 [11] - 沃尔玛股价下跌2%，尽管近期创下历史新高，因其宣布与ChatGPT开发者OpenAI合作 [13] - Snowflake股价因与Palantir合作整合AI数据平台而上涨 [13]