核心观点 - 尽管公司在人工智能竞赛中采取谨慎态度且被批评落后 但凭借其庞大的设备安装基数和强大的分销优势 公司在人工智能时代的主导地位预计将得以维持 [1][2][9] 公司战略与财务 - 公司在人工智能竞赛中采取谨慎态度 2025财年资本支出总额为127亿美元 远低于许多全力投入的科技同行 [1] - 公司拥有强大的竞争护城河 由广泛的分销触达、稳健的品牌认知和强大的封闭生态系统所巩固 [9] 市场地位与优势 - 公司拥有无与伦比的分销优势 全球活跃苹果设备数量达23.5亿台 且安装基数持续创下新高 [3] - 基于iPhone占产品收入约一半的粗略估计 活跃iPhone数量保守估计超过10亿台 该设备已近二十年生命周期 经受住了时间考验 [3][4] - 智能手机 特别是iPhone 预计仍将是人们携带的最重要设备 是连接数字世界和互联网的主要窗口 [8] 产品与人工智能布局 - 公司被批评缺乏变革性的人工智能功能 其人工智能助手Siri已被推迟发布 [2] - 公司正在开发一款可穿戴的人工智能Pin设备 而OpenAI希望能在2026年底推出自己的产品 [8] - 对比OpenAI的ChatGPT在发布后两个月内达到1亿用户的历史最快速度 使用该聊天机器人无需消费者购买新硬件 入门摩擦极小 [7] 行业展望与挑战 - 未来十年 人工智能的进步可能是改变文明的 也可能只是带来边际改善 观点趋于中间 [6] - 无论对人工智能潜力持何种乐观态度 都难以想象智能手机（特别是iPhone）不再是人们随身携带的核心设备的未来 [8]

公司高层表态与市场预期 - 苹果首席执行官在财报电话会议上表示，公司将在接下来一年带来一些“前所未见的创新”，并强调其“最好作品还在后面” [2] - 尽管类似乐观言论在财报会议中常见，但此次“前所未见”的用词被认为比以往更为激进 [4] 2026年新产品规划与发布预期 - 2026年可能是苹果近年来新品密度最高的年份之一，预计将有超过20款新品发布 [6] - 苹果首款折叠屏iPhone预计将在2026年秋季随iPhone 18 Pro一同亮相，这将是iPhone产品线有史以来最大的变化 [6][8] - 苹果首款智能眼镜有望在2026年首次亮相，但真正上市时间可能要到2027年 [8] - Mac产品线预计在春季推出搭载M5 Max/M5 Pro芯片的MacBook Pro，更大的升级最快在年底到来 [10] - 搭载M6系列芯片的新一代MacBook Pro预计将迎来大改款，涉及芯片、屏幕、机身设计、交互方式及网络连接等多方面升级 [10] 软件与人工智能升级 - 在财报会议上，AI与Siri是被反复提及的关键词 [12] - 更个性化、更具对话能力的新一代Siri被视为苹果2026年最重要的软件升级之一，预计将先后在iOS 26.4和iOS 27系统中亮相 [13] - 公司目标是在继续强调隐私的前提下，将系统级AI助手体验做到比肩甚至超越当前主流大模型 [13] 产品创新总结 - 综合折叠屏iPhone、智能眼镜、MacBook形态进化及Siri升级，2026年被认为是可能配得上“前所未见的创新”说法的年份 [15]

公司人才流失 - 苹果公司近期经历了显著的人才流失，至少失去了4名人工智能研究员和1名高级Siri高管 [1] - 离职的员工正加入包括Meta Platforms Inc在内的主要竞争对手 [1] 行业竞争与公司前景 - 这一趋势引发了市场对苹果公司在人工智能开发领域维持竞争优势能力的担忧 [1]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩超出华尔街预期 但股价在财报发布次日小幅下跌 市场反应可能未能充分反映其积极基本面[1] - 公司在中国和印度市场表现强劲 特别是大中华区销售额同比增长38% 创下iPhone升级数量历史记录[3][4] - 公司正通过与谷歌合作 将Gemini大语言模型整合至Siri 以提升其在生成式AI领域的竞争力[8][9] - 公司面临3纳米系统级芯片供应限制和内存价格上涨的潜在挑战 这可能影响未来毛利率[11][12] 大中华区市场表现 - 大中华区营收约占公司总营收的18% 第一季度销售额同比增长38%[3] - 大中华区iPhone升级数量创历史记录 从其他手机品牌转向iPhone的用户数量实现两位数百分比增长[4] - 根据World Panel调查 iPhone在当季中国城市智能手机使用量中占据前三名 iPad在中国城市平板电脑使用量中排名第一[5] - Counterpoint研究显示 MacBook Air是12月中国市场最畅销的笔记本电脑 Mac Mini是最畅销的台式电脑[5] 印度市场表现与机遇 - 公司在印度市场实现强劲的两位数营收增长 印度是全球第二大智能手机市场和第四大PC市场[6] - 公司在印度创下12月iPhone销售记录 第一季度iPhone升级数量也达到历史最高水平[6] - 公司在印度的市场份额仍“有限” 但管理层认为存在巨大机遇 公司正通过扩张零售网络来把握机会 已于12月开设第五家门店 并计划在孟买开设第六家门店[7] 生成式人工智能进展 - 公司被视为生成式AI领域的后进者 其Siri助手相较于其他AI模型已显落后[8] - 公司将使用Alphabet的Google Gemini大语言模型对Siri进行升级 管理层认为谷歌的AI技术能为苹果基础模型提供最具能力的基础 此次合作有望解锁大量新体验并推动关键创新[9] - Gemini增强版Siri有望刺激iPhone销售实现更强劲增长[9] 供应链与成本挑战 - 公司面临获取3纳米系统级芯片的供应限制 供应链灵活性低于正常水平 供需平衡时间难以预测[11] - 内存供应是另一关键挑战 虽然第一季度财务影响不大 但预计对第二季度毛利率有略高影响[12] - 管理层承认 第二季度后内存价格可能“显著”上涨[12]

核心观点 - 苹果公司人工智能部门近期出现持续人才流失，多名关键研究人员和高级管理人员离职，加入了Meta和Google等竞争对手，这突显了其AI部门内部的持续动荡[1][2][12] - 人才流失与公司AI战略调整、进展不及预期以及将部分核心技术外包给谷歌的决定有关，这已引发内部不满并对公司股价构成压力[2][5][9] - 尽管面临AI挑战且股价承压，公司整体业务表现强劲，最新财报显示iPhone销售额超过850亿美元[5] - 公司正在进行AI部门重组，并计划推出两个新版本的Siri，但其底层架构将依赖于谷歌开发的模型，同时公司仍致力于发展自有模型以提供独特的设备端体验[6][9][11] 人事变动与人才流失 - 近期离职人员包括研究员Yinfei Yang、Haoxuan You、Bailin Wang和Zirui Wang，其中Yang离职创业，You和Bailin Wang加入Meta，Zirui Wang加入Google DeepMind[1][3] - 高级管理人员Stuart Bowers也离职加入Google DeepMind，他曾是负责扭转Siri局面的高级管理者之一，此前是苹果自动驾驶汽车项目的高层领导[3][4] - 过去六个月中，公司已流失超过十几名AI研究人员，许多离职源于公司将部分技术外包的决定[9] - 去年夏天，苹果基础模型团队的前负责人Ruoming Pang已离职加入Meta[7] AI部门重组与领导层变动 - 去年，公司对AI业务进行了重大重组，首席执行官Tim Cook解除了长期担任AI负责人的John Giannandrea的职务，将职责移交给软件主管Craig Federighi[6] - 公司聘请了前谷歌和微软AI高管Amar Subramanya来监督部分AI组织[6] - 基础模型团队目前由AI研究员Zhifeng Chen领导，该团队及公司的AI研究和测试团队现在向Subramanya汇报[7][8] - 前谷歌高管Daphne Luong在去年底前曾监督AFM团队，现已被边缘化，不再承担运营职责[8] AI战略、挑战与产品规划 - 公司在人工智能竞赛中难以跟上同行步伐，缺乏引人注目的AI突破[2][5] - 公司决定将部分AI技术外包给Alphabet旗下的谷歌，这一决定引发了员工不满[2][9] - 首席执行官Tim Cook解释，选择谷歌是因为其能为苹果的AI模型提供“最强大的基础”，并相信合作能解锁许多体验并实现关键创新[10][11] - 公司正在准备两个新版本的Siri：一个是可以利用个人数据回答查询的近期更新；另一个是今年晚些时候推出的、围绕聊天机器人式界面构建的更雄心勃勃的全面改革[9] - 两个Siri新版本都将运行在由谷歌团队开发的模型提供支持的新架构上[9] - 公司继续依赖自有模型来实现设备端的Apple Intelligence功能，并且鉴于AI竞赛的竞争激烈性和提供独特体验的需要，不太可能无限期依赖外部合作伙伴[11] 财务与市场表现 - 公司的AI挑战已导致其今年股价下滑[5] - 尽管AI方面面临困境，公司销售业绩创下新高，在最新财报中，iPhone销售额超过850亿美元[5]

文章核心观点 - 苹果公司正面临严峻的AI人才流失挑战，其AI研发团队的核心技术力量不断流向竞争对手，特别是Meta和谷歌 [1][2] 人才流失具体情况 - 近期有四名AI研究员从苹果离职，分别是Yinfei Yang、Haoxuan You、Bailin Wang以及Zirui Wang [1] - Yinfei Yang计划离开苹果创办一家新的初创公司 [1] - Haoxuan You和Bailin Wang选择加入Meta Platforms Inc，Haoxuan You加入Meta的超级智能研究部门，Bailin Wang专注于Meta的推荐系统相关工作 [1] - 苹果Siri高级主管图尔特·鲍尔斯（Stuart Bowers）已从苹果离职，转投谷歌DeepMind [1] - 自今年1月起，Meta至少从苹果挖走了十几位人工智能研究人员 [2] - 被Meta挖走的人员并非初级工程师，而是苹果人工智能基础架构的搭建者 [2] 关键人员与事件 - 苹果基础模型团队负责人庞若明（Ruoming Pang）于7月跳槽至Meta [2] - Meta为庞若明开出了超过2亿美元的薪酬方案 [2] - Meta还成功挖走了汤姆·冈特（Tom Gunter）和马克·李（Mark Lee），他们二人均为苹果基础模型团队的核心成员 [2] 行业背景与影响 - 科技巨头正在激烈争夺人工智能（AI）人才 [1] - 顶尖人工智能人才已成为各方视为战略资产的关键要素 [2] - 人才的相继离开，不仅带走了宝贵的技术经验，更引发外界对苹果AI研发团队稳定性的担忧 [1]

摩根大通上调苹果目标股价与增长预期 - 摩根大通在不到一周内第二次上调苹果公司目标股价，从315美元提升至325美元 [1] - 上调基于公司亮眼的既往业绩以及对未来两个季度的乐观业绩指引，这极大地提振了市场信心 [1] iPhone产品线表现与展望 - iPhone 17系列的成功并非仅依赖中国市场的补贴政策，而是呈现出全球性的强劲增长态势 [1] - 展望2026年，摩根大通预测iPhone 18系列将维持高需求 [4] - 若苹果如传闻般推出折叠屏iPhone（iPhone Fold），将进一步刺激换机潮 [4] 服务业务与未来增长动力 - 苹果服务业务动能显著，App Store及多项订阅服务在12月季度均创下营收新高 [1] - 随着备受期待的改版Siri预计于2026年正式发布，结合硬件销售的强劲势头，公司有望克服供应链短期波动，保持长期增长逻辑 [1]

Google AI工具与模型进展 - Google DeepMind向部分用户开放名为Project Genie的全新AI模型，用户可通过文本提示或上传图片即时生成任意风格的虚拟世界并进行交互式探索，该功能目前通过网页应用向美国地区Google Ultra账户且年满18岁的用户提供 [1] - Project Genie基于2025年8月展示的Genie 3模型，并结合了Nano Banana Pro图像生成模型以及Gemini多模态模型，用于将自然语言提示转化为沉浸式互动场景 [1] 苹果公司动态 - 苹果首席执行官蒂姆·库克在2026财年第一财季财报电话会议上透露，AirPods Pro 3自2025年9月发布以来需求强劲，火爆程度令公司“始料未及” [3] - 苹果“可穿戴、家居及配件”业务类别在当季营收同比下滑约2%，库克解释称，若非AirPods Pro 3遭遇产能掣肘，该业务板块本应实现同比增长 [3] - 据彭博社报道，苹果在为新一代Siri选定技术合作伙伴时，曾一度计划采用Anthropic的Claude模型，但最终因Anthropic提出的高昂费用（每年数十亿美元且计划三年内每年价格翻倍）而转向选择定价更具吸引力的Google Gemini [5][7] - Anthropic仍在苹果内部体系中扮演重要角色，为苹果的产品开发和内部工具提供支持，苹果在自家服务器上运行定制版Claude用于内部使用 [7] - 据报道，苹果正与SpaceX深入谈判，计划在即将发布的iPhone 18 Pro系列中引入星链（Starlink）近地轨道卫星网络，以实现用户无需额外硬件即可直接连接蜂窝网络的功能 [11] 中国科技公司海外扩张与人才动向 - 小米董事长兼CEO雷军表示，小米进入英国市场已有几年，去年一年收入约10亿人民币，公司计划未来四年内在英国开设150家店面 [10] - 腾讯混元聘请AI专家庞天宇担任首席研究科学家和多模态强化学习技术负责人，其主要研究方向为多模态模型的强化学习，包括扩散模型和视觉语言模型 [10][11] AI与机器人行业技术发展 - 阿里千问推出新一代Agent基准测试DeepPlanning，该测试要求AI在面对现实世界复杂规划时通盘考虑，已在Hugging Face开源 [13] - 实测结果表明，即使是GPT-5.2、Claude 4.5、Gemini以及Qwen 3等顶尖模型，在全局优化及长周期一致性上仍存在短板 [13] - 宇树科技创始人兼CEO王兴兴表示，能做出机器人用大模型的公司将成为全世界最厉害的AI和机器人公司，他认为这一成就足够获得诺贝尔奖 [17] - 宇树科技透露，公司2025年全年人形机器人实际出货量超5500台，2025年本体量产下线超6500台 [18] - 前小冰负责人李笛创办新公司“明日新程（Nextie）”，他认为AI发展的下一个关键跃迁是从知识、推理走向认知，并主张通过“异构群体”的碰撞产生智慧 [18][19] 消费电子产品与智能硬件 - Rogbid推出一款二合一智能手表Rogbid Fusion，搭载0.49英寸OLED屏幕，官网售价49.99美元（约347.35元人民币），通过更换表带可在智能戒指和手表形态间切换 [13][15] - 斑陌易行发布首款智能配送机器人斑陌易行T6，创始人陈强表示，目前国内末端配送场景机器人渗透率不足1% [15] - 斑陌易行提出“三步走”技术生态规划，并宣布与帝蛮神科技、海智蓝图机器人等多家企业成为战略生态合作伙伴 [15]

苹果公司业绩表现 - 第一季度iPhone营收达到创纪录的853亿美元，远超分析师预期的783亿美元，同比增长23% [14][45][46] - 公司整体营收为1438亿美元，每股收益为2.84美元，均超过市场预期的1384亿美元和2.68美元 [45] - 大中华区营收为255亿美元，同比增长近38%，远超约218亿美元的市场预期 [46][70] 财务指引与毛利率 - 公司对三月季度给出指引，预计营收增长13%至16%，毛利率为48%至49% [2] - 第一季度毛利率表现强劲，超出市场预期，Visible Alpha共识预期为47.5% [33][40] - 管理层表示，尽管内存价格上涨带来压力，但第二季度毛利率预计将与第一季度持平 [18][33] 供应链与成本压力 - 内存芯片市场价格大幅上涨，预计将对第二季度毛利率产生比第一季度更大的影响 [3][17] - 公司拥有强大的供应链管理能力，并通过长期协议锁定部分内存价格，以应对成本压力 [3][66] - 强劲的iPhone需求可能使公司拥有定价权，以部分抵消成本上升的影响 [3][4] 产品需求与升级周期 - iPhone 17系列需求异常强劲，超出公司预期，导致芯片供应出现紧张 [3][17] - 当前升级周期主要由硬件创新驱动，如改进的摄像头、电池寿命、屏幕和设计，而非人工智能功能 [27][52][56] - 智能手机升级周期约为5至6年，新冠疫情后的换机需求是推动销售的重要因素 [47][50][53] 人工智能战略 - 公司与谷歌达成战略合作，将使用谷歌的Gemini模型为下一代Siri提供支持，这被视为降低AI风险的短期措施 [6][26][49] - 市场观点认为，消费者目前不会因为AI功能而购买iPhone，AI并非当前手机购买的主要驱动力 [5][26][51][54] - 公司收购了QAI（据信价值约20亿美元），这可能用于可穿戴设备等领域的AI功能 [23][24][25] 行业动态与投资 - 人工智能领域的投资回报尚不明确，行业存在巨额投资支出 [12] - 内存市场正经历“超级周期”，供应极度紧张，价格因AI数据中心建设需求而上涨 [19][31][32] - 亚马逊可能向OpenAI投资500亿美元，这被视为对依赖OpenAI支出的更广泛生态系统至关重要 [28][29][30] 市场估值与担忧 - 尽管业绩强劲，但公司股价表现平淡，部分源于对AI货币化战略和长期增长前景的担忧 [4][22][38] - 公司股票估值较高，在盈利上调后，预期市盈率仍达29倍 [22] - 软件类股票近期表现疲软，市场关注点在于其能否实现AI货币化 [36]

市场表现 - 美股三大指数1月31日收跌，但1月份整体录得涨幅，道指、纳指、标普500指数当日跌幅分别为0.36%、0.94%、0.43% [1][2] - 1月31日热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.36%，台积电跌2.65%，阿里巴巴跌2.69% [2] - 欧洲股市表现强劲，斯托克欧洲600指数1月累计上涨3.2%，实现连续七个月上涨，为2021年8月以来最长连涨纪录 [3] - 国际油价小幅下跌，因特朗普表示希望与伊朗达成协议，降低了市场对供应中断的担忧 [2] - 黄金和白银价格遭遇历史性暴跌，黄金一度下跌超12%，创1980年代初以来最大单日跌幅，白银一度暴跌超36%，创历史最大日内跌幅 [3] 美联储人事与政策动向 - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席，市场普遍视其为相对鹰派的选择 [1][2] - 沃什的政策立场经历转变，从过去的通胀鹰派转变为利率鸽派，支持压低借贷成本并计划对美联储进行改革 [5] - 沃什的提名需参议院确认，目前面临一定阻力，部分民主党参议员质疑其独立判断能力，共和党参议员汤姆·蒂利斯也因美联储大楼建设成本调查问题表示反对 [5][6][8][12] - 美联储内部官员对政策存在分歧，理事斯蒂芬·米兰主张降息，而圣路易斯联储行长穆萨莱姆则认为在通胀高于目标时降息“不明智” [5][10][11] - 特朗普及其顾问对沃什表示支持，特朗普称沃什会自行降息，无需白宫施压 [6][8][13] 宏观经济与地缘政治 - 美国联邦政府因国会预算谈判僵局再次面临短暂停摆危机 [7] - 欧盟正考虑以禁止海事服务取代对俄罗斯石油的价格上限机制，作为新一轮制裁的一部分 [6] - 美国与伊朗关系紧张，特朗普在施加新制裁和军事压力的同时，表示希望达成协议，导致油价波动 [2][9] - 欧元区第四季度本地生产总值环比增长0.3%，超出预期，德国、意大利、西班牙经济增长均超预期 [3][22] - 调查显示，市场预计欧洲央行将至少维持利率不变到明年年底 [12] 科技与人工智能行业 - 人工智能热潮持续推动芯片需求，闪迪公司1月股价累计上涨142.75% [1] - 苹果公司人工智能团队再现离职潮，多名研究员转投Meta和谷歌 [14] - 谷歌推出名为“Project Genie”的AI模型，可通过简单提示创建互动数字世界，引发电子游戏公司股价大跌 [15] - 亚马逊正考虑向OpenAI投资高达500亿美元，微软和英伟达也可能参与 [16] - 人工智能行业超级政治行动委员会“引领未来”在2025年募资1.25亿美元，旨在推动全国统一的人工智能监管规则 [18] - 由于经济不确定性和AI投资压力，美国多家大型企业计划裁员至少5.2万人 [19] 重点公司动态 - **特斯拉**：股价收高3.32%，公司表示2026年资本支出将增加一倍以上至约200亿美元，主要用于支持无人驾驶技术和Optimus机器人发展 [1][17] - **英伟达**：股价收跌0.72%，本周累计上涨1.84%，正与梅赛德斯奔驰推进无人驾驶出租车合作 [1] - **微软**：股价延续跌势，本周累计下跌7.65%，尽管二季度财报超预期，但因Azure增长放缓等因素股价承压 [1] - **美国运通**：第四季度利润同比增长13%至24.6亿美元，主要得益于高净值客户在奢侈品、餐饮和旅行等领域的大手笔消费 [15] - **福特汽车**：受养老金计划调整影响，第四季度将计提6亿美元税前费用，预计使净利润减少约5亿美元 [18] - **Waymo**：Alphabet旗下自动驾驶公司的一辆无人驾驶汽车在学校附近撞到一名儿童，正接受美国国家公路交通安全管理局调查 [16] 外汇与大宗商品市场 - 贵金属价格暴跌推动美元大幅走强，彭博美元即期汇率指数周五上涨0.9%，创下去年5月以来最大单日涨幅 [19][21] - 受美元走强和美联储主席提名影响，与大宗商品相关的货币如澳元、瑞郎和瑞典克朗领跌 [19][21] - 花旗银行分析指出，支撑黄金价格的一半地缘政治和经济风险可能会在今年晚些时候消退 [20]