美股市场表现 - 美国三大股指小幅收涨，标普500指数涨0.27%至6280.46点，纳指涨0.09%至20630.66点，道指涨0.43%至44650.64点，标普500和纳指均创新高 [5][6] - 大型科技股涨跌不一，特斯拉涨超4%，英伟达涨0.75%，苹果涨0.6%，谷歌涨0.57%，亚马逊跌0.13%，微软跌0.4%，脸书跌0.76% [9][10] - TAMAMA科技指数上涨0.42%至17653.75点，苹果股价达212.41美元，特斯拉股价达309.87美元 [10] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒称美联储可考虑7月降息，建议将资产持有更多转向短期国债，认为27万亿美元的准备金规模可能是合适目标，目前为33万亿美元 [7] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特批评美联储缺乏透明度，未发布解释关税影响的模型，并担忧美国利率与欧洲利率脱钩 [7] 机构观点与风险提示 - 高盛指出2025年下半年美股牛市面临三大风险：经济增长冲击、利率波动及美元走弱，建议通过低波动性股票、防御性资产等分散风险 [7] - 摩根士丹利警告美股动量策略正遭遇回撤，相关指数自6月底显著下跌，可能与系统性交易、高杠杆操作及集中度风险有关 [7] 科技行业动态 - 特斯拉旗下xAI发布人工智能模型Grok4，称其为目前世界最强大模型，性能优于Gemini2.5Pro和Claude4 [11] - 特斯拉计划扩展自动驾驶出租车服务至旧金山湾区，有望在一两个月内落实 [11] - 亚马逊考虑对AI初创公司Anthropic进行新一轮数十亿美元投资，此前已投资80亿美元 [11] - Meta为从苹果挖走的人工智能模型主管庞若鸣提供超过2亿美元的薪酬礼包 [11] 比特币市场 - 比特币价格一度突破117000美元，24小时内中心化交易所的空头平仓金额达3.18亿美元 [13][14] - 加密货币相关股票上涨，比特币矿业公司Mara Holdings和Riot Platforms股价各涨逾2%，Coinbase和Robinhood股价各涨4% [14] 国际经贸动态 - 巴西总统卢拉表示将与美国进行关税谈判，若无效将根据《经济互惠法》对美采取对等反制措施，包括征收50%关税 [16] - 美国计划自8月1日起对巴西商品征收50%关税，特朗普称卢拉对前总统博索纳罗展开政治迫害 [16] 军事援助 - 美国计划向乌克兰提供价值3亿美元的军事援助，可能包括"爱国者"防空导弹系统和进攻型中程火箭 [18]

是Kimi上月发布的首款Agent产品，在HLE测试中超过了Gemini2.5Pro，略高于OpenAI Deep Research，并与Gemini-Pro的Deep Research Agent打平，是目 前已知的最高水平之一。 当地时间9日晚，马斯克旗下公司xAI举办直播发布会，正式发布其最新旗舰模型Grok 4。 直播中提到HLE（Humanities Last Exam，人类最后的考试）进行对比时，分别介绍了OpenAI、谷歌旗下Gemini以及月之暗面Kimi三家公司，而 DeepResearcher正 资料显示，Kimi DeepResearcher功能在执行每个研究任务时，会平均进行23次推理，由模型判断并筛选出信息质量最高的内容后，剔除冗余及低质信息， 自动生成分析结论，拥有文献的严谨性，可有效告别模型幻觉。 在海外社交媒体上，AI从业者纷纷表达着对这款来自中国AI产品的喜爱，有网友表示，Kimi Deep Researcher可能是用过的最好的深度研究模型，视觉效 果出色。也有博主表示，对深度研究的能力和准确性印象深刻。 | February 3. | OpenAl Deep | A ma ...

核心观点 - 电商行业竞争激烈，各平台继续向商家让利或在外卖即时零售领域加大投入寻找新增量；AI 方面巨头业务场景持续受益，但短期 AI Agent 等仍需打磨；恒生科技指数处于震荡期，推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [3][59] 行情回顾 指数情况 - 6 月恒生科技指数上涨 2.5%，纳斯达克指数上涨 6.8% [11] 个股表现 - 港股美图、金蝶国际、金山软件单月涨幅 38.2%、25.5%、23%，跑赢恒生科技指数 35.7pct、23pct、20.5pct；美股哔哩哔哩、英伟达、META 单月涨幅 17.2%、16.9%、14.1%，跑赢纳斯达克指数 10.4pct、10.1pct、7.3pct [14] 估值情况 - 截至 2025 年 6 月 30 日，恒生科技指数 PE - TTM 为 20.1x，处于恒生科技指数成立以来 8.95%分位点 [18] 人工智能动态 OpenAI - 6 月多项更新，如升级 Codex、AI 智能体开发工具、ChatGPT 等，上线 o3 - pro AI 模型，升级 ChatGPT Projects [22][23] 谷歌 - 发布 Gemini2.5 Flash - Lite，上线 Search Live 语音搜索，更新 Gemini 2.5 Pro 预览版模型，集成 Imagen4，首推本地具身智能模型 [22][26] 苹果 - 发布 Xcode26 开发者工具，内置 ChatGPT 赋能开发，iOS26 升级视觉智能 [24][25] 微软 - 推出视频创作工具，发布设备端模型 Mu，AI 发布 Code Researcher [25][26] Meta - 推出世界模型 V - JEPA 2，发布 Aria Gen 2 技术细节 [28][32] Anthropic - Claude Pro 升级，开放研究模式与远程 MCP 整合 [29] 腾讯 - 开源混元 3D 2.1 大模型，推出元宝 AI 编程模式，开源混元 - A13B 模型等 [30][33] 阿里 - 发布 Qwen3 - Embedding 系列模型，开源 3D 数字人项目，Qwen3 升级版适配苹果 MLX 架构等 [31][35] 字节跳动 - 发布豆包大模型 1.6，上线“AI 播客”功能，发布图像编辑模型 SeedEdit 3.0 等 [34][35] 百度 - 开源文心大模型 4.5 系列，发布多智能体协同 AI IDE，推出双数字人互动直播间 [37][39] 行业政策 - 6 月工信部会议提出以工业智能体为核心深化人工智能工业应用，推动制造业全流程智能化升级，明确多项具体措施 [38] 行业动态 游戏 - 6 月发放 158 款游戏版号（国产 147 款 + 进口 11 款），创近两年单月新高，国产移动游戏占主导，进口版号质量提升 [40] 金融科技 - 5 月支付机构备付金同比上涨 8.4%，达 24573.54 亿元 [42] 互联网 - 腾讯音乐收购喜马拉雅落地，快手调整短剧业务，快手可灵亮相新闻联播 [45][46] 电商 - 各电商平台 618 表现出色，抖音电商取消“仅退款”，开放新商家 0 元入驻，降低保证金门槛 [47][50] 本地生活 - 京东外卖单日订单破千万，淘宝闪购加饿了么订单峰值超 6000 万单，美团拓展即时零售业务 [54] 重点公司新闻 阿里巴巴 - 饿了么、飞猪会师淘天，阿里合伙人组织瘦身，核心管理层年轻化 [57][58] 盈利预测投资建议 - 电商行业竞争激烈，各平台向商家让利或拓展外卖即时零售；AI 巨头业务场景受益但 AI Agent 待打磨；推荐网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [3][59]

Canalys高级总监Rachel Brindley表示："随着AI从研究阶段迈向部署阶段，企业越来越关注推理阶段的成本效益，开始对模型、云平台以 及GPU与定制加速器等硬件架构进行对比评估。与一次性投入的训练不同，推理是一项持续的运营成本，成为AI商业化道路上的关键制 约因素。" Canalys分析师章一补充道："当前许多AI服务采用按使用量计费的模式——通常按token或API调用次数计费——在使用量扩大后，成本 预测变得愈发困难。当推理成本波动较大或过高时，企业往往不得不限制使用、降低模型复杂度，或仅在高价值场景中部署，导致AI更 广泛的潜力尚未充分释放。" 为应对这些挑战，领先的云厂商正在加大对AI优化基础设施的投入。包括AWS、微软Azure和谷歌云在内的头部云厂商，已推出如 Trainium、TPU等自研芯片和专用实例系列，旨在提升推理效率、降低AI的整体使用成本。 Canalys的最新数据显示，2025年第一季度全球云基础设施服务支出达909亿美元，同比增长21%。云与AI基础设施的大规模投入，已成 为2025年市场发展的关键主题之一。与此同时，为加速企业大规模采用AI，领先云厂商正加快基础设施 ...

核心观点 - 本周石油石化、机械设备等行业呈上行趋势，电力设备、食品饮料等行业呈下行趋势，信用债中长端品种仍有机会，AI、汽车、医药等领域各有发展亮点，港股南向资金持续流入且多个板块具投资机会 [1][7][18] 各报告总结 宏观策略 - 本周石油石化、机械设备等行业整体呈上行趋势，电力设备、食品饮料等行业整体呈下行趋势 [7][18] - 截至 2025 年 06 月 08 日，各行业有不同景气度数据变化，如机械设备氧气液体价格上涨 6.67%等 [7][20] - 预测未来 4 周表现较优的申万二级行业，新增专用设备、物流等 [19] - 投资主线可降维为科技 AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起三个方向，建议关注恒生互联网 [21] 金融固收 - 5 月信用债表现较强，信用利差大幅收窄，6 月债市回暖，信用利差多被动走阔，公募基金是信用债买入主力 [1][23] - 理财对信用债持仓规模增加但占比下降，理财回表对信用利差负向作用可控 [23][24] - 短信用利差压缩空间有限，中长端品种仍有机会，看好 5 年以上长二永品种和 4 年左右信用品种 [1][24] 行业公司 美团 - W - 25Q1 收入、EBIT、调整后净利润等均超彭博一致预期，核心本地商业和新业务收入也超预期 [26] - 核心本地商业收入端和利润端超预期，餐饮外卖、到店、酒旅业务均有举措和进展 [26][27][28] - 新业务收入同比增长，经营亏损同比收窄，海外业务取得突破 [28] - 短期竞争或影响盈利能力，长期核心竞争力稳固，维持“买入”评级 [29] 汽车（Robovan） - Robovan 支持 L4 级自动驾驶技术，解决物流痛点，应用于多个领域 [3][30] - 采用 Robovan 的快递公司实现经济效益和效率提升，如极兔成本下降 30%等 [30] - 主要厂商有新石器、九识智能、白犀牛，各有特点和合作企业 [31] 消费电子 - WWDC2025 将于 6 月 10 - 14 日举行，苹果将在 AI 及软件、硬件方面升级，有望开启创新周期 [8][12][33] - 海外科技企业如 Credo、博通、英伟达等财报表现良好，AI 业务有增长 [33][34] - AI 眼镜发布，看好其渗透率提升，DeepSeek 模型升级，面板市场有不同表现 [35][36] - 建议关注消费电子多个领域相关企业 [37] 医药生物 - 突破性疗法从热门靶点向新靶点扩散，除老牌企业外，海南海药等企业的疗法值得期待 [4][6][40] - 国产创新药具备出海潜力，科伦博泰生物等企业已完成出海突破，众多品种有 BD 潜力 [6][41] 全球 AI 周报 - 多家公司财报显示 AI 进展良好，如 CrowdStrike ARR 突破 44 亿美元等 [42][43][44] - 全球 AI 有新动态，如 OpenAI 更新 ChatGPT，谷歌发布 Gemini2.5Pro 等 [45][47] - 海外 AI 算力和应用端均有机会，建议关注相关标的；中国 AI 迈入“双轮驱动”新阶段，建议关注快手等标的 [48][49] 港股周报 - 港股恒生指数等收涨，南向资金持续流入，重点加仓美团，互联网公司估值相对低位 [50] - 快手可灵 AI 年化收入破 1 亿美元，看好 AI 商业化进展；智能驾驶有落地拐点，看好头部主机厂等；IP 板块有机会，建议关注相关标的；Web3 方面有新动态 [51][52][53]

昨天，我不是发了几个大模型参加数学高考的测试文章嘛。 没想到热度挺高，大家还挺关注的。 不过，很多评论区的小伙伴也说，根本看不出来区别。 因为缺了对AI难度最高的单选第6题，还有后面那些解答题。 那我想，不如再把模型补上，加上全缺失的智谱Z1、Kimi1.5、文心X1，（不带Claude 4，封号斗罗，我恨他），再做一个，完整的满血版的数学高考， 让大家最直观的，感受一下这些模型的数学能力水平。 让大家看看，满分150分，每个模型到底多少分，哪个模型能拿高考数学状元。 因为要做解答题了，和选则填空不太一样，所以我还是单独定了一下规则，规则如下： 1. 数学大题往往都有两到三个小问，但是每个小问具体的赋分都不太一样，邀请了朋友（高中老师）来估摸一下每个小问的分数，如下，都取后者： 2. 高考大题往往会按照步骤给分，但是主要我也看不懂步骤（勿喷），所以这里我们不妨对大模型严格一点，按照结果是否正确来给分。 3. 每道题任然使用大模型跑3次，根据正确比例给分。 4. 依然所有的文本题，都 使用LaTeX编辑器转成LaTeX文本格式，再扔给大模型进行回答。 5. 带图片的多模态题也加入测试，直接截图进行作答，没有多模 ...

基金表现 - 双创50增强ETF(588320)2025年6月5日午后涨超1%，近1年累计上涨15.08%，涨幅排名可比基金第一，近6个月超越基准年化收益为3.95% [1] - 科创100ETF增强指数基金(588680)同日涨超1%，近半年累计上涨8.21%，涨幅排名可比基金第一，近3个月超越基准年化收益达10.99% [1] 政策与产业动态 - 工信部专题会议推动人工智能产业发展，强调强化算力供给、统筹大模型布局、加快行业数据集建设，并推动大模型在制造业落地 [2] - 亚马逊开发类人机器人软件以推进快递业务自动化，2024年全球人形机器人市场规模达1.1665万亿元，中国占比2.36%，预计2030年中国市场规模达千亿级 [2] 公司整合与产业布局 - 海光信息拟通过换股吸收合并中科曙光，整合芯片到系统的产业链资源，实现"强链补链延链" [3] - 双创50增强ETF和科创100ETF增强基金构成"科创资产升级包"，量化策略强化自主可控产业链布局 [3][5] AI技术进展与投资方向 - Claude4系列编程能力提升，DeepSeekR1模型复杂推理准确率从70%升至87.5%，谷歌发布Gemini2.5Pro等升级产品 [4] - 算力产业持续高景气，英伟达Q1财务高增长，海光与曙光重组或加速国产算力龙头竞争 [4]

多模态技术进展 - 3月Google Gemini2.5发布，实现多模态融合推理 [1] - 4-5月阶跃星辰、商汤、MiniMax先后发布多模态推理成果 [1] - 多模态思维链的加入推动多模态与推理模型架构统一 [1] - 多模态理解能力显著提升 [1] 行业应用场景 - 理想、蔚来等车企已在车端交互中实现多模态推理落地 [1] - 技术架构融合创新将持续拓展应用场景 [1] - 多模态推理主线成为行业关注焦点 [1]

政策与法规 - 《终端设备直连卫星服务管理规定》正式施行 [1] - 山西省对氢能货车高速公路通行费实施全额补贴 [1] - 广州市中心城区水价上调 [1] - 《餐饮业促进和经营管理办法》将于15日实施 [2] - 《中国人民银行业务领域数据安全管理办法》将于30日施行 [3] - 6月起所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能 [4] 宏观经济数据 - 中国5月财新制造业PMI将于3日公布 [1] - 中国5月财新服务业PMI将于5日公布 [1] - 中国5月CPI和PPI将于9日公布 [2] - 国家统计局将于16日公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 [2] - 中国6月PMI将于26日公布 [3] - 央行二季度货币政策例会预计6月底召开 [6] 行业动态 - 国内成品油新一轮调价窗口将于3日和17日开启 [1][3] - 国内航线燃油附加费自5日起下调 [1] - 第四届北京航空安全国际论坛将于5日举行 [1] - 第二届天府核聚变论坛暨学术年会将于5日举行 [1] - 2025上海国际碳中和博览会将于5日举行 [1] - 第七届北京智源大会将于6日举行 [2] - 2025全球人工智能技术大会将于7日举行 [2] - 第四届中非经贸博览会将于12日举行 [2] - 2025商业地产发展大会将于12日举行 [2] - 2025具身智能人形机器人场景应用生态大会将于12日举行 [2] - 第九届国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会将于18日举行 [3] - 2025全球高速铜缆创新技术与供应链大会将于18日举行 [3] - 2025MWC上海移动通信大会将于18日举行 [3] - 2025深圳国际消费电子展览会将于25日举行 [3] - 2025年度长三角地区主要领导座谈会将于6月举行 [4] 公司动态 - 宁德时代H股加入MSCI中国标准和大盘股指数 [1] - 福莱新材机器人触觉第二代新品发布暨产融赋能研讨会将于5日举行 [1] - 苹果全球开发者大会将于10日举行 [2] - 2025火山引擎FORCE原动力大会将于11日举行 [2] - 灵伴科技旗下AI智能眼镜Rokid Glasses将于6月上市 [4] - Alphabet旗下人工智能部门将推出Gemini2.5闪存版更新 [4] - 小鹏汽车全新车型G7将亮相 [4] - 首款阿尔茨海默病血液检测产品获FDA批准预计6月下旬在美国推出 [4] - 中国移动全球首个5G新通话DC应用将面向全国适配终端推广 [4] - "九天"察打一体无人机预计6月底完成首飞任务 [4] - 特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 [4] - 大疆扫地机器人预计将于6月发布 [4] 金融市场 - 恒生指数系列的成份股第一季度变动将于9日生效 [2] - 深交所修订创业板指数编制方案16日起实施 [2] - 上交所、中证指数将发布上证580指数 [3] 国际事件 - 欧洲央行将于5日公布利率决议 [1] - 美国5月失业率和非农就业人口数据将于6日公布 [2] - 美国5月CPI将于11日公布 [2] - EIA月度短期能源展望报告将于11日公布 [2] - 美国5月PPI将于12日公布 [2] - 美联储FOMC将于18日公布利率决议和经济预期摘要 [3] - 日本央行将于17日公布利率决议 [3] - 日本央行将于23日公布6月货币政策会议审议委员意见摘要 [3] - 2025年G7峰会将于15日举行 [2]

DeepSeek模型升级 - 公司完成R1模型小版本试升级 用户可通过官网 APP 小程序直接体验 无需切换操作 [1] - 本次升级未公布具体更新内容 但实测显示编程能力显著提升 在网页生成 游戏制作 Bug修复等任务中表现突出 [3] - 新模型在LiveCodeBench测试中表现接近OpenAI o3高版本 用户实测世界时钟面板等项目完成度与审美大幅提升 [3][4] 行业竞争格局 - OpenAI拟30亿美元收购编程公司Windsurf 创其收购金额纪录 旨在弥补编程能力短板以对抗微软 Anthropic等对手 [4] - 谷歌推出Gemini2 5Pro"I/O"特别版 被CEO称为"最强编程模型" Anthropic的Claude4以"自动写代码7小时"刷新纪录 [5] - 行业头部厂商近期密集升级编程能力 模型迭代焦点集中在软件工程 自主代理等方向 [4][5] DeepSeek技术进展 - R1模型参数规模达6710亿 传闻R2模型参数将翻倍至1 2万亿 原预计5月发布但尚未落地 [5] - 本次R1升级虽称"小版本" 但能力提升幅度达到国际厂商整数代命名标准 展现追赶一线水平的竞争力 [6] - 模型提供更适合中国用户需求的服务 国内开发者可低成本使用接近国际前沿的技术 [6] 行业动态 - 编程能力成为大模型核心竞争维度 头部厂商通过收购与模型迭代持续加码该领域 [4][5] - 国际厂商模型性能对标中 Claude4与OpenAI o3高版本成为当前编程能力标杆 [4][5]