本周汽车行业复盘 - 五月第二周交强险数据44.3万辆，环比上周增长6.5%，环比上月周度增长29.8% [2] - SW汽车指数本周上涨2.4%，细分板块表现：SW乘用车(+4.4%)>SW汽车(+2.4%)>SW汽车零部件(+2.2%)>SW商用载货车(-0.18%)>SW摩托车及其他(-0.20%)>重卡指数(-1.5%)>SW商用载客车(-4.5%) [2] - 本周表现较好的标的包括耐世特、均胜电子、新泉股份、继峰股份、亚太股份 [2] 本周行业核心变化 - 魏牌新能源发布2025款全新高山车型，搭载Coffee Pilot Ultra智能辅助驾驶系统，标配Hi4性能版 [3] - 恒生科技指数调入比亚迪股份 [3] - 吉利汽车2025Q1营收725亿元(同比+24.5%)，归母净利润56.7亿元(同比+263.4%) [3] - 芜湖长鹏100%股权交割完成，更名为芜湖拓普 [3] - 保隆科技宁国园区二期4.8MW分布式光伏项目竣工验收 [3] 板块观点与配置建议 - 继续看好汽车板块，重点关注机器人/智能化/红利三条主线 [4] - 5月乘用车/重卡下游需求表现一般，但中美关税调整好于预期带动板块表现 [4] - 2025年三条主线配置建议： - AI机器人主线：拓普集团、均胜电子、精锻科技、中鼎股份等 [5] - AI智能化主线：港股小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W，A股赛力斯/上汽集团/比亚迪等 [5] - 红利&好格局主线：宇通客车、中国重汽A-H、潍柴动力、福耀玻璃等 [5] 板块行情表现 - A股汽车板块本周排名第3，港股汽车与零部件排名第1 [12] - 年初至今板块内表现最好的是SW摩托车及其他 [17] - 本月板块内表现最好的是SW汽车零部件 [19] - 本周板块内表现最好的是SW乘用车 [20] - 三个月板块内表现最好的是SW摩托车及其他 [20] 行业景气度跟踪 - 乘用车周度上险44.3万辆，环比上周+6.5%，环比上月周度+29.8% [43] - 新能源汽车周度上险22.2万辆，环比上周+10.4%，环比上月周度+21.9%，渗透率50.2% [44] - 预计2025年国内零售销量2383万辆(同比+4.7%)，新能源销量1478万辆(同比+37.3%) [46] - 预计2025年L3城市NOA渗透率达28%，L2+高速NOA渗透率达37% [49] - 预计2025年重卡批发销量101万辆(同比+12%)，上险量70万辆(同比+16.3%) [51] 机器人领域动态 - 特斯拉Optimus展示高难度动作，可24/7无人看管走动和自行充电 [60] - 本周机器人指数表现：本周-2.84%，近一月+12.34%，年初至今+29.69% [60] - 重点推荐T链核心标的：拓普集团、均胜电子、北特科技等 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车，关注机器人、智能化、红利三条主线 [3] - 本周汽车领涨A - H股，乘用车和零部件表现不错，或因中美关税调整好于预期及此前汽车调整幅度较大 [3] - 坚持看好2025年【AI机器人 + AI智能化 + 红利&好格局】三条主线，5月预计机器人主线弹性最大 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 板块排名：A股第3名，港股第1名 [7] - 板块内表现：SW乘用车本周表现最佳，汽车零部件、SW汽车/乘用车（TTM）估值上升，SW商用载客车/商用载货车（TTM）估值下降 [15][33] - 已覆盖标的：本周耐世特、均胜电子、新泉股份涨幅较好 [24] - 全球整车估值：本周总体持平，A股整车维持稳定 [42] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需：2025年5月第2周周度内需环比上升，总量44.3万辆，环比上周/上月周度+6.5%/+29.8%；新能源22.2万辆，环比上周/上月周度+10.4%/+21.9%，渗透率50.2% [48] - 政策影响：报废/更新政策落地，预计2025年国内零售销量2383万辆，同比+4.7% [49] - 智能化渗透率：预计2025年L3智能化渗透率达28%，L2+智能化渗透率达37% [52] - 重卡景气度：预计2025年重卡上险量70万辆，同比+16.3%；出口量31万辆，同比+6.6%；批发销量101万辆，同比+12.0% [54] - 大中客市场：2025年预计国内销量增长31%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [59] - 机器人景气度：本周核心看点有中证科创创业机器人指数发布等；指数本周-2.84%，近一月+12.34%，年初至今+29.69%；推荐T链核心标的及相关个股 [63] 核心个股跟踪 - 整车企业：长城汽车发布新车型，比亚迪调入恒生科技指数，吉利汽车2025Q1业绩增长 [65] - 零部件企业：拓普集团完成股权交割，继峰股份获座椅总成定点，均胜电子获智能辅助驾驶域控订单等 [66] 年度金股 - 组合包括小鹏汽车 - W、上汽集团、赛力斯等，涵盖AI成长风格和高股息红利风格 [70]

核心观点 - 长城汽车旗下魏牌发布全新高山MPV，旨在以全场景、安全、智能及高效混动技术为核心，为家庭用户打造豪华MPV体验，并可能重构MPV市场格局 [1][5] 产品定位与战略 - 公司致力于打造满足全家多场景出行需求的全场景豪华MPV [1] - 公司凭借30多年造车底蕴和1500万全球用户口碑，以“生命安全、设计美学、智能领域、Hi4技术体系”为核心进行产品打造 [1] - 公司坚持“不妥协”的造车态度，旨在为家庭用户提供更安全、豪华的出行体验，并可能重构MPV市场格局 [5] 产品配置与价格 - 全新高山发布两款预售车型：高山版32.98万元、高山版37.98万元 [1] - 新车在高阶辅助驾驶、超级智舱等豪华配置上实现全系标配 [1] - 新车以Coffee OS 3.2智能操作系统为核心，依托超级冰箱、超级影院、超级沙发打造豪华智舱体验 [1] 安全性能 - 公司坚持“过度安全”的研发策略，强调安全是家庭MPV的底线 [2] - 在央视直播的“双车移动60公里时速垂直侧碰试验”中，全新高山实现了车身结构零变形、三排生存空间完整、无漏电起火 [2] - 新车被动安全实力强悍：全车高强钢占比高达81.96%，A柱、B柱采用2000兆帕高强钢，并首搭热气胀成型管 [2] - 车内配备最长达3387毫米的6秒保压侧气帘 [2] - 公司在安全领域研发投入已连续三年破百亿元，并建立了完整的研发、试验体系 [2] - 高阶辅助驾驶系统坚持“生命至上”和“安全第一”原则，强调“人机共驾”，其作用是守护人而非代替人 [2][3] 动力与能效技术 - 全新高山标配Hi4性能版插电混动系统，系统最大功率337千瓦，零百加速5.7秒 [4] - 百公里WLTC馈电油耗低至7.15升，百公里高速场景比增程车型油耗低0.9升至1升 [4] - Hi4性能版四驱扭矩分配精度达毫秒级，能适应湿滑路面、高速过弯及轻越野等多种场景，保持车身稳定 [4] - 新车经过多达百余种特殊路面测试，证明Hi4性能版能在全场景以最优模式运行 [4] - 公司强调拥有最好的新能源架构Hi4，不会向用户提供退步的增程技术 [5]