军工ETF资金流入与规模增长 - 军工ETF（512660）近5日净流入额超7.5亿元，当前规模近140亿元，今年来份额增长近40%，规模位居同类第一 [1] 中国军贸产品国际展示与技术实力 - 中航技在兰卡威国际海事与航空展展出歼10CE战斗机、运-20运输机、FC-31战斗机、直-9ME直升机、翼龙-2无人机等重点军贸产品，覆盖制空作战、战略投送、海上攻防、无人作战等作战体系 [1] 中国军贸产品的综合优势 - 中国军贸产品具备产能、性能、性价比三方面综合优势 [2] - 军工产能持续提升，初步具备产能外溢基础 [2] - 巴基斯坦近五年军贸进口指标81.15%来自中国，印巴冲突中巴方装备表现突出，体现中国装备高性能及高性价比 [2] 军工行业基本面与内需增长逻辑 - 军工板块受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化，内需增长确定性高 [2] - 军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，覆盖航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等领域，龙头属性显著 [2]

中国歼-10CE战斗机在兰卡威航展的表现 - 歼-10CE战斗机模型及相关技术展示成为焦点，吸引参展客商、外军、军事观察家和各国媒体高度关注 [1] - 来自马来西亚、柬埔寨、老挝、泰国、越南等20多个军政代表团密集到访中航技展台开展交流 [5] - 中航技展台总面积166平方米，位于核心展区，展示歼-10CE、运-20、FC-31、直-9ME、翼龙-2无人机、L15高级教练机等重点军贸产品 [6] 歼-10CE的技术优势 - 首次实战取得战果，空战中击落多架战机且自身零损失 [10] - 具备全天候、单发单座多用途能力，拥有体系协同作战、强电磁对抗环境下超视距多目标攻击、多模式对地精确打击能力 [11][13] - 装备先进综合化航空电子系统和武器系统，外挂武器能力强 [14] - 雷达反射截面积小，配备有源相控阵雷达，探测和抗干扰能力突出，搭载PL-15空空导弹射程长 [16] 现代化作战体系与性价比 - 歼-10CE与数据链、预警机及先进空空导弹构成强大作战体系，支持A锁B射C导的协同作战模式 [17][19][21] - 西方国家出口的第三代战斗机单价约2亿美元（含备件、发动机等），歼-10CE性价比显著更高 [22] 歼-10系列的发展历程 - 歼-10是中国首款自主研制的第三代战斗机，实现从引进仿制到自主研制的跨越，被称为国产"争气机" [23] - 歼-10系列通过持续迭代优化，推动中国军机自主研发体系走向成熟 [23]

公司报告 | 季报点评 洪都航空（600316） 证券研究报告 25Q1 收入同比大增 91%；坚定看好公司未来发展 事件：公司 2025 年 4 月 28 日发布了 2025 年一季报，25Q1 实现营收 5.1 亿元，YoY+90.6%；归母净利润-854 万元，24Q1 为-928 万元，亏损收窄。 公司业绩同比增长较多主要是产品交付数量增加。盈利能力方面，1Q25 毛利率为 3.8%，同比增加 0.19pct；净利率为-1.7%，相较 1Q24 的-3.5% 有较大幅度改善。此外，公司作为中航工业集团旗下稀缺"厂所合一、机 弹一体"主机上市平台，未来发展空间较大。综合点评如下： ⚫ Q1 业绩实现开门红；费用管控能力显著提升 费用方面，公司 2025 年一季度期间费用率同比减少 2.62pct 至 4.7%。其中： 1）销售费用率同比增加 0.04pct 至 0.3%，主要是本期销售人员增加；2） 管理费用率同比减少 0.85pct 至 2.7%，主要是本期职工薪酬增加；3）研发 费用率同比减少 2.32pct 至 1.8%；研发费用 0.1 亿元，同比基本持平；4） 财务费用率为-0.1%，上年同期 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 国家政策以及AI技术升级推动军工领域向智能化、信息化发展，以四足机器人为代表的机器人产品潜力大，为军工产业链企业带来新机遇，推动行业高质量发展，成为未来军事竞争关键力量 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近1个月相对收益-1.76%，3个月相对收益-5.32%，12个月相对收益8.02%；近1个月绝对收益1.6%，3个月绝对收益-6.24%，12个月绝对收益23.78%，相对收益与沪深300相比 [2] 事件情况 - 2月17日，第十七届阿布扎比国际防务展（IDEX 2025）开幕，65个国家和地区的1565家企业参展，十家军贸公司以“中国防务”展团亮相 [4] 国内军企参展情况 - 我国参展类别覆盖陆地、海洋等多领域，参展产品有新型防空导弹等高科技装备，“旋戈”-2000无人直升机等无人智战产品成焦点，“翼龙”系列无人机集群等也亮相展会，展示我国在先进技术上的成就、实力及国际竞争力 [6] AI在军工领域应用情况 - AI技术在军工领域应用是各国战略部署方向，对提升研发、作战等能力有深远影响，AI赋能的机器人成未来作战关键力量，四足机器人可应对复杂地形，应用于多领域，2024年中柬演习中两款四足仿生机器人表现突出 [6] 投资建议 - 提示关注中航西飞、中航沈飞等相关标的 [6]