"看到我们自主研制、具有自主知识产权的预警机和反潜机等飞机分秒不差地飞过目的地，我感到 无比自豪。"9月3日，在观看九三阅兵直播后，中航工业陕西飞机工业有限责任公司（以下简称"陕 飞"）运-8系列飞机总设计师欧阳绍修内心激动不已。 汉中是国家"三线"建设时期布局形成的工业重镇，也是全省航空产业的重要板块。几十年来，一架 架"国之重器"从秦岭南麓的汉中飞向蓝天，向世界展示了中国航空的力量。 航空产业是我省重点培育的先进制造产业之一。"十四五"以来，汉中依托产业基础、区位优势，围 绕"链主"企业陕飞加快延链补链强链，聚力打造"西汉蓉"（西安—汉中—成都）航空产业带重要节点城 市，推动区域航空产业链协同发展。2024年8月，汉中市获批秦创原航空装备制造产业创新聚集区，航 空产业迎来发展新机遇。 9月23日，在位于汉中经济技术开发区的汉中朝阳机械有限责任公司生产车间，一台台多功能飞机 清洗设备整装待发。 "我们自主研发的多功能飞机清洗设备是公司首个航空地面保障装备，获得国家专利5项。"该公司 技术质量负责人李桦介绍。 这是汉中市航空装备制造企业以创新为引领，加速科技成果转化的一个缩影。 科技创新是推动航空产业高质量发 ...

证券日报网讯山河智能（002097）9月30日在互动平台回答投资者提问时表示，公司航空业务板块主要 以加拿大Avmax公司为主体。Avmax业务范围主要包括支线飞机租赁、航材售后市场及维护维修大修 (MRO)服务。未来Avmax将以提供支线飞机全方位支持的综合业务模式为驱动，聚焦飞机租赁与航备件 业务，深耕支线航空领域。负极材料板块将以长沙基地为模板，采用模块化工厂设计，建设贵州大龙年 产2万吨产线，聚焦高端快充与储能市场。 ...

业务布局 - 公司子公司生产的中小零部件产品目前主要应用于航空领域 [1] - 产品可拓展应用至燃机、高铁、船舶、石化等领域高端装备制造 [1]

编者按： 时代之笔擘画新章，金融活水润泽实体。在金融"五篇大文章"铺就的壮阔画卷中，证券业正以创新之墨 挥毫作答。这是服务国家战略的使命担当，更是深化金融供给侧改革的生动实践。证券业以"国之大 者"为经，以"民之关切"做纬，让金融血脉与实体经济同频共振，奏响中国式现代化的资本强音。证券 时报联合中国证券业协会，推出"做好'五篇大文章' 证券业作答进行时"系列专栏， 本篇为系列报道之 三十八，敬请垂注。 在金融支持实体经济的时代命题下，做好金融"五篇大文章"成为推动高质量发展的重要抓手。其中，科 技金融作为"五篇大文章"的核心引擎，是激活创新动能、培育新质生产力的关键支撑。 证券时报记者了解到，作为我国军工央企下属唯一券商，中航证券正立足军工央企背景，将科技金融置 于战略高地，以科技金融为突破口，通过战略协同、产业协同、区域协同的三维实践，以军工券商的责 任担当，探索出了一条特色化的金融服务国防建设之路。 构建科技金融服务体系 "面对科技企业全生命周期的多元需求，公司强化系统谋划，以'服务主业实业'为核心，构建研究驱动 型服务体系与多板块协同机制。"中航证券相关人士表示。 一方面，中航证券深耕军工赛道。坚定立足 ...

文章核心观点 - 中航证券作为军工央企下属唯一券商，以科技金融为核心战略引擎，通过战略协同、产业协同和区域协同三维实践，探索特色化金融服务国防建设的路径 [2] - 公司立足军工背景，构建研究驱动型服务体系和多板块协同机制，精准对接航空产业链升级与科技成果转化需求 [2][3][5] - 通过"1+4+3+N"服务新模式和产品创新，覆盖企业全生命周期，助力高新技术产业集群发展和航空科技自立自强 [4][5][7] 构建科技金融服务体系 - 深耕军工赛道，聚焦航空装备制造、低空经济、先进材料等领域，引入具备航空军工、科技电子等产业背景的复合型人才，提升产业挖掘和估值定价能力 [3] - 强化板块联动，以"一个中航，一个客户"为理念，构建"研究+投资+投行+财富"一体化服务模式，对外联动集团内金融板块形成合力 [3] - 创新"1+4+3+N"服务模式：以战略客户部为枢纽，聚焦科技创新、武器装备等4大场景，通过"融资+融智+融产"3位一体服务，组建N个跨部门团队提供定制化解决方案 [4] 产业协同与科技成果转化 - 坚持"产业+金融"双轮驱动，形成超20个服务集团主业的产品谱系，涵盖产业智库、市值管理等工具 [5] - "十四五"以来支持中国航空工业主业单位完成直接融资476亿元，较"十三五"期间增长28.3%，助力中航成飞登陆A股成为军工行业市值第一股 [5] - 提升产业链供应链韧性，投资航空材料、航空电子等关键领域，协同"链长"单位解决产能瓶颈和"卡脖子"难题 [6] - 提供市值管理服务，从上市公司角度统筹资本运作和产业协同，系统提升市值管理水平 [6] 区域协同与绿色金融创新 - 立足成都、沈阳、西安等航空产业集聚地，以产品创新和区域深耕推动央地协同 [7] - 发挥公募REITs综合服务优势，助力全国首只清洁能源公募REITs项目中航首钢绿能REIT和首批光伏发电REITs项目中航京能REIT成功上市 [7] - 取得碳排放权交易资格，布局碳金融衍生工具研究，设立中航中债投资级绿色债券指数基金，引导资金流向绿色低碳领域 [7] - 在成都区域与地方政府及企业合作，围绕航空技术、军工电子等领域引入优质项目，探索联合投资和产业基金模式 [8]

在金融支持实体经济的时代命题下，做好金融"五篇大文章"成为推动高质量发展的重要抓手。其中，科 技金融作为"五篇大文章"的核心引擎，是激活创新动能、培育新质生产力的关键支撑。 证券时报记者了解到，作为我国军工央企下属唯一券商，中航证券正立足军工央企背景，将科技金融置 于战略高地，以科技金融为突破口，通过战略协同、产业协同、区域协同的三维实践，以军工券商的责 任担当，探索出了一条特色化的金融服务国防建设之路。 构建科技金融服务体系 "面对科技企业全生命周期的多元需求，公司强化系统谋划，以'服务主业实业'为核心，构建研究驱动 型服务体系与多板块协同机制。"中航证券相关人士表示。 一方面，中航证券深耕军工赛道。坚定立足军工战略，聚焦航空装备制造、低空经济、先进材料等前沿 领域，大力引入具备航空军工、科技电子、先进材料等关键产业背景的复合型人才，不断提升研究团队 产业挖掘、估值定价及资源对接等核心专业能力，加强对"专精特新"企业的深度发掘，通过投研引领， 为战略性新兴产业和未来产业布局，持续打造在航空军工领域的核心竞争力。 另一方面，中航证券强化板块联动效能。以"一个中航，一个客户"为理念，"一企一策"统筹推动战略客 ...

公司重整进展 - 公司确定由6家机构组成的中选重整投资人名单 包括国有企业存量资产优化升级北京股权投资基金 贵州航发黔晟投资广发乾和联合体 广西金控资产管理 深圳资产管理 华谊资产—金洋重整联合体以及中国长城资产管理 [2] - 重整投资人认购价格设定为24个月锁定期5.65元/股 12个月锁定期6.73元/股 较当前股价8.82元/股分别折价35.94%和23.70% [2] - 重整投资人招募共吸引58家意向投资人报名 包含地方资产管理公司 央企及贵州江西等地国资背景机构 [1][2] 投资人背景分析 - 主要重整投资人具有强国资背景：国有企业存量资产优化升级基金股东包含中国国新资产管理 中国长城资产管理 中国信达资产管理 中国东方资产管理等央企 [3] - 贵州航发黔晟联合体涉及航空产业资源：贵州国发航空发动机产业发展基金股东包括中国航发资产管理公司和贵州省新型工业化发展基金 贵州黔晟投资由贵州省国资委控股 [3] - 部分投资人具地方金融资源：深圳华谊资产管理股东包含江西省金融资产管理股份和南昌金融投资集团 深圳资产管理股东包括深圳市投资控股和万科A [3] 公司业务与重整价值 - 公司主营航空精密零部件 结构件及单晶涡轮叶片制造 业务具备高科技高门槛特征 属于国家重点发展产业 [4] - 公司虽自2019年持续亏损 但2022年起营业收入实现同比增长 控股股东为四川发展航空产业投资集团 [4] - 公司存在24.68亿元商誉 已累计计提19.11亿元减值准备 但公司认为自身具备良好产业基础和重整价值 符合主动申请重整条件 [5] 重整后续安排 - 预重整投资人确定后下一步将签订重整投资协议 最终控股股东变更与否需由管理人与中选投资人进一步谈判 [5] - 意向投资人遴选标准优先考虑具备航空主营业务协同经验或能提供产业资源支持的机构 [5]

业务表现与财务数据 - 2025年上半年实现营业收入7050532万元 同比增长1408% [1] - 归属于上市公司股东的净利润637041万元 同比增长3531% [1] 发展战略与业务能力 - 形成高端核心装备研制与保障、航空设计与制造+产业投资发展战略 [2] - 发动机控制等专业能力不断拓展 多款产品完成评审鉴定并批量交付 [2] - 航空发动机零部件研制成果显著 解决供应链本土化关键问题 年交付量大幅增长 [2] 航空物流布局 - 作为空客子公司EFW A321机型客改货项目全球第一家第三方改装公司 [3] - 国内唯一能同时执行B737NG和A321系列两种主力窄体机型客改货的企业 [3] - 天津已具备9条窄体机线位的整机定检、大修及客改货能力 [3] 无人机及低空经济布局 - 2025年7月完成对四川省工业无人机链主企业傲势科技的战略投资 [4] - 成功研制并交付国内首台eVTOL模拟器 参与多个低空行业标准制定 [4] - 成功研发国内首款600千瓦级涡轴无人机发动机控制系统并小批量交付 [4] - 完成无人机救援系统技术验证 子公司与多家eVTOL企业广泛布局 [4]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入15.24亿元，较上年同期增长11.79%[27][46][86] - 利润总额994.52万元，较上年同期增长194.08%[27] - 归属于上市公司股东的净利润444.77万元，较上年同期增长25.48%[27] - 经营活动产生的现金流量净额5.08亿元，较上年同期增长981.44%[27][46][89] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为63850户[75] 未来展望 - 公司将整机设计等融为一体，向维修等下游产业拓展[37] - 利用“厂所合一”优势，加强上下游企业合作开发[37] - 依托航空城建设及江西航空发展策略，促进上下游产业集聚[37] 新产品和新技术研发 - 公司是国内唯一具备初、中、高级教练机全谱系研制生产能力企业[33] - 教练机研发技术达国际先进水平[36] 市场扩张和并购 - K8基础教练机曾占全球同级别教练机70%市场份额[33] 其他新策略 - 聘任熊光利为副总经理，副总经理贺晓蓉离任[58] - 聘任大信会计师事务所担任2025年度财务报表和内控审计机构[65]

财务表现 - 2025年中报营业总收入57.51亿元，同比下降4.51%，归母净利润4.92亿元，同比下降32.59% [1] - 第二季度单季度营业总收入34.44亿元，同比上升11.2%，但归母净利润2.94亿元，同比下降27.5% [1] - 毛利率29.27%，同比下降4.09个百分点，净利率10.42%，同比下降22.88% [1] - 每股收益0.31元，同比下降36.73%，每股经营性现金流-0.43元，同比下降7.41% [1] 资产负债结构 - 存货同比大幅增长41.97%，应收账款102.98亿元，同比增长26.65% [1] - 货币资金43.98亿元，同比增长10.38%，有息负债39.48亿元，同比增长6.8% [1] - 每股净资产9.07元，同比增长12.2% [1] - 三费占营收比8.33%，同比增长12.43% [1] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.42%，近10年中位数ROIC为4.6%，投资回报较弱 [3] - 2015年最差ROIC为-3.07%，上市以来28份年报中出现2次亏损，显示生意模式脆弱 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 基金持仓情况 - 国投瑞银国家安全混合A持有1675.41万股并增仓，该基金规模25.25亿元，近一年上涨47.01% [5] - 前海开源新经济混合A持有1040.33万股且持仓不变 [5] - 多家基金新进或增持公司股份，包括全信转型创新成长混合发起式A新进59万股 [5] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债比例为91.08%，经营性现金流均值/流动负债仅为8.9% [4] - 应收账款/利润比例高达1609.81% [4]