公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到25.32亿元，同比增长33.93% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.15亿元，同比减亏53.17% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.11亿元，同比下降47.09% [3] - 总资产134.95亿元，较上年末增长6.62% [3] - 研发投入1.06亿元，与上年同期基本持平 [19] 主营业务与产品结构 - 主要产品包括LED芯片及外延片、蓝宝石衬底、GaN电力电子器件 [3] - LED芯片收入9.70亿元，毛利率7.48%，收入同比增长1.69% [20] - 其他产品收入14.11亿元，同比增长75.54% [20] - 蓝宝石衬底收入1.51亿元，同比增长13.63% [20] - 直销模式占比100% [20] 产能与生产情况 - LED芯片年产能1840.76万片，产能利用率88.71% [20] - LED衬底片年产能2760万片，产能利用率95.68% [20] - Micro LED金湾工厂于2025年3月正式量产交付 [7][13] - 存货14.41亿元，较上年末增长29.82% [21] 技术研发与创新 - 拥有专利及软件著作权1782项，其中已授权1143项 [19] - 研发团队拥有海内外硕博士上百名 [6] - 重点布局Micro LED芯片制程、转移技术及GaN功率器件 [7] - 与上下游企业、院校、科研院所保持合作关系 [7] 市场地位与竞争优势 - 位列LED芯片行业第一梯队，蓝宝石衬底保持国内市场领先地位 [5] - Mini/Micro LED技术水平及出货量处于行业领先地位 [12] - 植物照明LED芯片成为全球最重要供应商之一 [13] - 车用LED产品突破新势力头部大厂合作 [13] 重大投资项目 - 云南蓝晶LED衬底片扩建项目累计投入7.64亿元，进度83.70% [24] - 苏州华灿LED外延芯片扩产项目累计投入6.48亿元，进度65.82% [24] - 募集资金余额7.92亿元，主要用于项目建设及补充流动资金 [25][26] 行业发展趋势 - Mini/Micro LED技术推动5G+8K超高清显示市场快速发展 [3] - 行业面临产能过剩、价格竞争激烈的挑战 [11] - 高端照明、车用LED、植物照明等细分市场需求持续增长 [12][13] - GaN电力电子器件预计2025年底前实现量产突破 [5]

公司业务进展 - 子公司湖南三安SiC MOSFET产品已向台达、光宝、长城、维谛技术等数据中心及AI服务器电源客户批量供货 [1] - 车规主驱逆变器用SiC MOSFET在国内头部电动车企业客户处验证完成 [2] - 与意法半导体合资的安意法已于2025年2月实现通线 配套重庆三安开始逐步释放产能 [2] 行业市场机遇 - 单台AI服务器电源系统半导体器件BOM成本达12,000-15,000美元 [2] - 第三代半导体器件在AI服务器电压和功率增长需求下占比有望提升 [2] - SiC器件在高电压高功率场景具有替代优势 已通过国际头部电源管理解决方案商验证 [2] 财务表现 - 2024年LED应用品业务收入26.04亿元同比增长12.5% 毛利率10.1%同比提升3.2个百分点 [3] - 2024年LED外延片业务收入60.37亿元同比增长6.6% 毛利率20.6%同比提升8.8个百分点 [3] - 1Q25营收43.12亿元同比增长21.23%环比增长1.44% 归母净利润2.17亿元同比增长78.46%环比增长3,632.33% [3] 业绩预测 - 下调2025年收入预期5.9%至179.97亿元(同比增长12%) 下调归母净利润38.2%至11.43亿元(同比增长352%) [4] - 引入2026年收入预期210.51亿元(同比增长17%) 归母净利润预期19.27亿元(同比增长69%) [4] - 维持目标价13.42元不变 对应折现至2026年669亿元市值 有3.6%上涨空间 [4]