报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅交易逻辑为供应现实有压力，但枯水期西南减产带来小幅去库预期，整体供需呈松平衡，矛盾不突出；当下估值相对于枯水期而言中性偏低，四季度预计延续窄幅震荡，可延续低多思路或逢低卖出虚值看跌期权 [61] - 多晶硅交易逻辑为行业政策导向预期与组件弱现实分歧较大，四季度市场对并购产能推进预期或反复博弈，价格延续区间震荡运行；现货持货方挺价，盘面贴水现货时可尝试买入虚值看涨期权 [66] 根据相关目录分别进行总结 工业硅供应 - 价格方面，天津港553价格9350元，周涨幅0.0%；新疆99出厂价8850元，周涨100元；云南421出厂价9950元，周涨幅0.0% [7] - 成本方面，云南完全成本12188元，四川10550元，新疆12771元；利润方面，云南完全利润 -2238元，四川 -750元，新疆 -2971元 [7] - 供应方面，工业硅周产95479吨，较上周 -8504吨， -8.2%；新疆周产56225吨，较上周 +200吨， +0.4%；云南周产7100吨，较上周 -4400吨， -38.3%；四川周产7193吨，较上周 -4537吨， -38.7%；内蒙周产10710吨，较上周 +80吨， +0.8% [7] - 库存方面，含仓单总库存72.4万吨，较上周 -0.21万吨， -0.29%；社库55.2万吨，较上周 -0.6万吨， -1.1%；厂库17.2万吨，较上周 +0.39万吨， +2.3%；仓单23.09万吨，较上周 -0.54万吨， -2.3% [9] 工业硅需求-多晶硅 - 供应方面，多晶硅周产2.70万吨，较上周 -0.12万吨， -4.3%；厂库库存25.9万吨，较上周 -0.2万吨， -0.8% [9] - 需求方面，硅片周产13.45GW，较上周 -0.79GW， -5.5%；库存17.5GW，较上周 -1.41GW， -7.4%；库存可用时间8.25天，较上周 -1.36天， -14.2%；SMM预计11月国内组件排产将不足44.5GW [9] 工业硅需求-有机硅 - 价格方面，DMC成本12428元/吨，利润 -1441元/吨；周产45400吨，本周数据未更新；库存44100吨，本周数据未更新 [9] - 需求方面，单体厂采购工业硅谨慎，压价采购，有机硅厂对化学级金属硅采购比例下降，部分企业转向采购521产品 [9] 工业硅其他需求 - 铝合金耗硅量79030吨，较上月 +5460吨， +7.4%；出口量70233吨，较上月 -6409吨， -8.4% [9] 工业硅总需求 - 周表需数据未明确提及；月度真实需求相关数据在平衡表中有体现 [4]