港股IPO进展 - 公司已于2026年2月2日正式向香港联合交易所递交H股主板上市申请 [1] - 此次赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象与核心竞争力 [1][2] 全球化与渠道布局 - 公司销售渠道已覆盖全球多个主流市场，构建了“全球总部+区域中心”的立体化服务矩阵 [2] - 境外经销网络深入，已成功进驻美国Walmart、Costco、Bestbuy，欧洲Media Markt，日本Bic Camera等知名零售渠道 [2] - 在美国、德国、日本等核心市场设立了本地化服务子公司 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，营业收入分别为38.39亿元、48.03亿元和61.70亿元，同比增速分别为11.40%、25.09%和28.46% [5] - 2022年至2024年，归母净利润分别为3.27亿元、3.88亿元和4.62亿元，同比增速分别为10.39%、18.35%和19.29% [5] - 公司预计2025年归母净利润为6.53亿元至7.33亿元，同比增长41.26%至58.56% [5] 境内外业务分析 - 2025年上半年，公司总营业收入达38.54亿元 [1][3] - 2025年上半年，境外营业收入达22.94亿元，同比增长51.39%，占总营收比例为59.53% [1][3] - 2025年上半年，境内营业收入达15.6亿元，同比增长27.39%，占总营收比例为40.44% [3] - 境外业务毛利率高达43.49%，显著高于境内业务的27.45% [1][3] - 在境外收入中，亚马逊平台贡献了13.27亿元收入 [3] - 2025年第三季度，海外业务依然保持较快增长态势 [4] 产品线收入结构 - 公司产品主要涵盖充电类、传输类、音视频类、存储类、移动周边类五大系列 [6] - 2025年上半年，充电类产品销售收入14.27亿元，同比增长44.39%，占总营收37.01% [6] - 2025年上半年，传输类产品销售收入10.28亿元，同比增长29.00%，占总营收26.64% [6] - 2025年上半年，音视频类产品销售收入6.3亿元，同比增长28.22%，占总营收16.34% [6] - 2025年上半年，移动周边类产品销售收入3.04亿元，同比增长28.92%，占总营收7.88% [6] 战略新业务（NAS）表现 - 公司从消费电子向私有云存储（NAS）领域拓展，该业务为战略重点 [7] - 自2020年推出首款NAS产品以来，该业务营收已增长十倍 [7] - 2025年上半年，NAS存储产品收入达4.15亿元，同比暴涨125.13%，占总营收10.75% [7] - NAS产品助力公司登顶2025年上半年中国消费级NAS市场销量榜首 [7]

公司核心资本运作 - 绿联科技在A股上市仅一年多后，正式启动港股IPO，剑指“A+H”双重上市 [1] - 计划将港股IPO募集资金用于研发、品牌建设与渠道拓展，意图通过“双上市”实现从“规模扩张”到“深度运营”的转型，并规避单一市场风险 [4] - 此次冲刺港股恰逢2025年底至2026年初A股公司赴港上市热潮，“A+H”模式成为跨境企业整合资源的重要选择 [4] 财务业绩表现 - 2025年预计营收突破90亿元，较2024年的61.7亿元实现三年营收翻倍 [2] - 2025年归母净利润预计为6.53亿-7.33亿元，同比最高增幅逼近60% [1][2] - 2024年归母净利润为4.62亿元，2025年预计超6.5亿元，同比增幅超40% [1][2] - 2025年第四季度净利润增速峰值可达89% [2] 核心增长驱动因素 - **新兴业务爆发**：NAS存储产品成为增长黑马，2025年上半年收入4.15亿元，同比暴涨125%，助力公司登顶同期中国消费级NAS市场销量榜首 [2] - **海外市场深度渗透**：2025年上半年境外营收22.95亿元，占总营收比重达59.53%，同比增速51.39% [2] - **渠道表现**：亚马逊平台2025年上半年贡献13.27亿元收入，线下渠道覆盖沃尔玛、Costco等全球知名零售终端，产品远销130多个国家和地区 [2] 面临的挑战与隐忧 - **核心股东减持**：2025年下半年，公司最大外部股东高瓴旗下珠海锡恒在四个月内密集减持，持股比例几近腰斩，累计套现约9亿元 [3] - **内部关联方减持**：公司内部关联方深圳绿联及其一致行动人也发布了减持计划 [3] - **毛利率持续下滑**：2025年前三季度公司毛利率降至37.05%，较2019年近50%的高位大幅缩水 [1][3] - **境外市场毛利率跌幅显著**：境外市场毛利率跌幅高达24个百分点 [3] 盈利模式与成本压力 - **生产端外协比例高**：生产端外协比例超70%，2019-2024年营业成本年复合增速30.29%，远超营收增速 [3] - **销售端平台依赖度高**：销售端依赖亚马逊等平台，运营服务费年复合增速近30% [3] - **利润受双向挤压**：平台依赖叠加价格战冲击，利润被双向挤压 [3] 战略转型与产品挑战 - 公司推行“从配件到生态”的升级战略 [3] - 作为战略核心的NAS产品，毛利率为27.68%，远低于公司37.05%的综合毛利率水平 [3] - NAS产品频频爆出“高温过热”、“无故断连”等品控问题 [3]

公司资本运作与业绩概览 - 消费电子跨境龙头绿联科技在A股上市仅一年多后，正式启动港股IPO，计划实现"A+H"双重上市 [2] - 根据2025全年业绩预告，公司归母净利润预计超6.5亿元，同比增幅超40% [2] - 2024年公司营收为61.7亿元，有消息称2025年预计突破90亿元，三年实现营收翻倍 [5] - 2025年归母净利润预计在6.53亿至7.33亿元之间，同比最高增幅逼近60%，第四季度净利润增速峰值可达89% [5] 营收增长驱动因素 - 新兴业务NAS存储产品成为增长黑马，2025年上半年收入达4.15亿元，同比暴涨125%，助力公司登顶同期中国消费级NAS市场销量榜首 [6] - 海外市场深度渗透，2025年上半年境外营收为22.95亿元，占总营收比重达59.53%，同比增速为51.39% [6] - 亚马逊平台贡献13.27亿元收入，线下渠道覆盖沃尔玛、Costco等全球零售终端，产品远销130多个国家和地区 [6] 分产品与分地区财务表现 - 2025年上半年，公司整体营业收入为38.57亿元，营业成本为24.31亿元，毛利率为36.98% [7] - 分产品看：充电类产品收入14.27亿元，毛利率36.22%；传输类产品收入10.28亿元，毛利率40.13%；音视频类产品收入6.30亿元，毛利率40.81%；存储类产品收入4.15亿元，毛利率27.68%；移动周边类产品收入3.04亿元，毛利率35.57%；其他类产品收入0.51亿元，毛利率32.94% [7] - 存储类产品收入同比增长125.13%，是增速最快的品类 [7] - 分地区看：境内收入15.60亿元，毛利率27.45%；境外收入22.95亿元，毛利率43.49% [7] - 境外收入同比增长51.39%，增速显著高于境内的27.39% [7] 面临的挑战与隐忧 - 2025年下半年，公司最大外部股东高瓴旗下珠海锡恒在四个月内密集减持，持股比例几近腰斩，累计套现约9亿元 [8] - 公司内部关联方深圳绿联及其一致行动人也发布了减持计划 [8] - 2025年前三季度，公司毛利率降至37.05%，较2019年近50%的高位大幅缩水，境外市场毛利率跌幅高达24个百分点 [8] - 生产端外协比例超70%，2019-2024年营业成本年复合增速30.29%，远超营收增速 [8] - 销售端依赖亚马逊等平台，运营服务费年复合增速近30%，叠加价格战冲击，利润被双向挤压 [8] - 作为战略核心的NAS产品毛利率为27.68%，远低于公司综合水平，且存在品控问题 [8] 未来战略与市场关注 - 公司冲刺港股IPO，计划将募集资金用于研发、品牌建设与渠道拓展，意图通过"A+H"双重上市实现从"规模扩张"到"深度运营"的转型，并规避单一市场风险 [9] - 市场关注公司如何平衡增长与盈利，稳定市场信心，以及针对NAS产品品控与盈利难题的改进方案 [9] - 公司从华强北贴牌小厂成长为营收近百亿的跨境龙头，用60%的净利增速证明了出海实力，但59%的境外营收占比背后，股东减持与利润承压的矛盾仍待破解 [9]