核心观点 - 8月配置以泛科技为主，推荐先导智能等十大金股 [2] - ROE拐点叙事下沪指走强后或震荡蓄势，后续有望过渡至空间交易阶段 [4] - 指数高位整固，关注低位泛科技领域，成长有望持续表现 [4] - 近年来风格是获取超额收益核心，弱美元周期下成长风格占优，A 股有望上行 [4] 本月十大金股推荐 机械：先导智能 - 国内龙头重启扩产，宁德时代港股 IPO 募资用于工厂建设，先导智能订单有望重回高峰；海外客户稳步拓展，业务占比提升将改善综合毛利率和现金流；在固态电池领域有先发优势，已获过亿订单 [9][10] - 关键假设为国内外设备订单落地、固态电池产业化推进；驱动因素是液态电池扩产和固态电池产业化 [11][12] - 公司此前充分计提减值，后续回款有望加速，现金流改善趋势明显 [14] - 股价催化剂为固态电池中试设备订单落地等 [15] 军工：华秦科技 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.98/5.29/6.56 亿元，维持“买入”评级 [15] - 关键假设包括产品批产、市场需求增长等；驱动因素为上述假设顺利实现 [16] - 隐身材料有耗材属性和后市场潜力，产业链延伸有协同效应，“产学研”合作体系转化能力强 [17][18] - 股价催化剂为产品批产、新业务拓展等 [19] 商社：安克创新 - 公司是消费品品牌出海龙头，受益于主力新品高增和市场开拓，核心优势是打造中高端品牌能力 [20][21] - 渠道侧海外渠道开拓，产品侧新兴产品增长 [22] - 核心竞争力在于品牌、运营等软实力，美国关税影响相对可控 [23] - 股价催化剂为扩品类扩渠道、新品交付等 [24] 电子：精智达 - FT 高速机和 HBM 专用 CP 测试机验证顺利，下游客户催化众多，业务开展迅速，弹性空间大 [25][26] - 关键假设为测试机验证和客户扩产顺利；驱动因素是验证和扩产推进 [27] - 测试机验证通过概率高，适合左侧布局，市场预期差大 [27] - 股价催化剂为订单、验证结果等 [28] 医药：博瑞医药 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 2.6/3.0/4.3 亿元，维持“买入”评级 [29] - 关键假设为相关药物 IND 和临床数据读出 [30][31] - 市场忽视 BGM1812，其与 BGM0504 联用有想象空间 [31] - 股价催化剂为临床数据读出等 [32] 传媒互联网：焦点科技 - 卖家回款增速提升，AI 工具发展提升卖家效率 [32] - 关键假设为 AI 工具付费会员数及 ARPU 提升等；驱动因素为 AI 应用商业化落地 [33] - 买家和卖家对平台服务需求大，AI 工具增加付费意愿 [34][35] - 股价催化剂为 AI 工具迭代等 [36] 计算机：海天瑞声 - 高质量数据集是 AI 发展基础，公司参与项目、布局基地，有望获订单，产品储备深厚，收入预计高增 [38] - 关键假设为大模型带动数据需求高增、背靠移动获大单；驱动因素为假设实现 [39] - 大模型应用对专业数据需求提升，公司数据采集标注有门槛 [40] - 股价催化剂为政策推动、业绩高增长 [41] 食社：东鹏饮料 - 第二曲线产品动销提速，品牌曝光提升，维持“买入”评级 [43] - 股价催化剂为 Q3 新生开学和新品试销 [44] 电新：大金重工 - 海外市场布局厚积薄发，产能资质交付有竞争力，在手订单充裕，拟赴港上市布局基地 [45] - 关键假设为海外订单交付和新增订单落地；驱动因素为订单顺利推进 [47] - 行业壁垒使公司有先发优势，助力份额扩张 [47] - 股价催化剂为交付和投产顺利 [48] 能源化工：新和成 - 公司是化工龙头，产业链一体化优势明显，维生素价格有望回升，蛋氨酸景气上行，新材料和香精香料业务发展向好 [49][50][52] - 关键假设为产品价格回升、项目放量；驱动因素为行业趋势和公司优势 [53] - 蛋氨酸等业务重要，看好维生素价格回升，新材料板块提供动能，估值有望修复 [54] - 股价催化剂为维生素价格回升等 [55] 本月十大金股财务数据 | 股票代码 | 股票简称 | 营业收入（百万元） | | | 归母净利润（百万元） | | | EPS（元） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 25E | 26E | 27E | 25E | 26E | 27E | 25E | 26E | 27E | | 300450.SZ | 先导智能 | 13200 | 17000 | 20100 | 1056.93 | 1702.00 | 2227.97 | 0.67 | 1.09 | 1.42 | | 688281.SH | 华秦科技 | 1458.48 | 1843.28 | 2212.48 | 497.97 | 529.48 | 656.11 | 2.56 | 2.72 | 3.37 | | 300866.SZ | 安克创新 | 33013 | 41996 | 52128 | 2458 | 3351 | 4217 | 4.62 | 6.30 | 7.93 | | 688627.SH | 精智达 | 1000.00 | 1800.00 | 2600.00 | 200.10 | 359.74 | 521.66 | 2.13 | 3.83 | 5.55 | | 688166.SH | 博瑞医药 | 1295 | 1490 | 1762 | 261.90 | 302.94 | 433.39 | 0.62 | 0.72 | 1.03 | | 002315.SZ | 焦点科技 | 1880 | 2183 | 2545 | 557.29 | 679.22 | 784.92 | 1.76 | 2.14 | 2.47 | | 688787.SH | 海天瑞声 | 345.39 | 482.65 | 643.88 | 31.69 | 55.70 | 90.63 | 0.53 | 0.92 | 1.50 | | 605499.SH | 东鹏饮料 | 20856 | 26004 | 30820 | 4654 | 6010 | 7349 | 8.95 | 11.56 | 14.13 | | 002487.SZ | 大金重工 | 6752 | 8383 | 10009 | 1102.04 | 1507.70 | 1995.54 | 1.73 | 2.36 | 3.13 | | 002001.SZ | 新和成 | 21709 | 23260 | 24684 | 6001 | 6939 | 7347 | 1.95 | 2.26 | 2.39 | [57]

公司概况 - 公司以3C配件业务起家，逐步拓展至传输类及高潜力NAS私有云存储赛道[2] - 品牌知名度提升及产品矩阵拓宽推动公司切入美国大KA渠道，势能呈上升趋势[2] - 预计2025-2027年归母净利润为6 59亿 8 46亿 10 63亿元，对应EPS为1 59元 2 04元 2 56元[2] 充电类业务 - 充电品类行业β不弱，移动电源向大功率 自带线 磁吸无线发展，充电器向氮化镓 第三方品牌 大功率发展[3] - 充电器使用场景从手机延伸至OS Windows笔记本电脑，C口快充笔记本电脑比例提升推动均价持续上升[3] - 公司线下渠道覆盖率及SKU进驻率较头部品牌Anker有较大提升空间，2024年成功进入美国Walmart Bestbuy Target等大KA渠道[3] - 线上渠道通过持续推新抓住细分赛道增长机会，份额稳步上升[3] NAS私有云存储业务 - NAS私有云存储隶属数据存储赛道，提供文件传输 影视资源播放 备份 在线编辑等功能，优于云网盘且数据本地化提升隐私性[4] - 2024年预计NAS ToC端销量129万台，低渗透率因传统企业聚焦ToB市场导致ToC产品体验不足[4] - 公司2024年推出全新NAS存储系列产品并升级系统，提升易用性及功能（照片高级检索 高码率影视资源整理 在线同步多人编辑）[4] - 产品升级推动份额快速提升，潜在客群包括移动硬盘用户（大几百万） 影视爱好者 内容创作者（千万级） 云网盘用户（上亿级）[4] 机构预测与评级 - 2025-2027年净利润预测：华泰证券6 72亿 8 59亿 10 81亿，中信建投5 92亿 7 84亿 9 38亿，国泰海通6 26亿 7 84亿 9 55亿[6] - 90天内3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，目标均价64 8元[6]

ESG理念与评级表现 - 公司在2025年华证指数ESG评级中获得AA评级，在148家同行业中排名榜首 [1] - ESG理念已成为衡量企业高质量发展水平的关键标尺，公司通过实践成果获得高度认可 [1] 环境(E)篇:低碳运营与绿色制造 - 公司优先选用环保、可回收材料进行产品生产，如USB数据线采用TPE材质，充电类产品采用不含卤素的环保PC材料 [6] - 自主研发"多路电源高效转换技术"，优化充电过程中的能源损耗与转换效率，推动节能环保目标 [6] 社会(S)篇:员工关怀与社会责任 - 公司关注员工身心健康，提供舒适的工作环境与职业发展空间 [8] - 积极投身公益事业，推动社区发展，鼓励员工践行环保理念 [8] 治理(G)篇:合规性与透明度建设 - 公司构建"决策-管理-执行"三级ESG治理架构，设立七个ESG执行工作组，将责任理念融入企业基因 [10][11] - 严格遵循国内外法律法规，确保业务运营合法合规，并通过披露ESG报告推动信息披露透明化 [10][11] 响应国家战略与未来规划 - 公司积极响应国家"十五五"战略规划，制定可持续发展战略方针，以ESG指标管理为抓手优化资源配置 [13] - 持续加大在绿色能源、低碳技术等领域的投入，推动创新产品研发与应用，加强与产业链上下游合作 [13] 未来展望与全球责任 - 公司将继续秉承可持续发展理念，以创新为驱动，为全球消费者创造更环保、智能的生活解决方案 [13] - 致力于构建责任生态，以绿色为引领，续写可持续发展新篇章 [13]

公司基本信息 - 投资者关系活动时间为 2025 年 6 月 17 日，地点在公司会议室，形式为现场，参与单位有 Jefferies、Lazard Asset Management 等 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书兼财务负责人王立珍、证券事务代表申利群 [1] 品牌定位 - 以“UGREEN 绿联”品牌为核心，深耕全球科技消费电子领域，是具有国际影响力的知名品牌企业 [1] - 秉承“为用户创造价值，提升员工幸福感，为社会发展做贡献”的使命，践行“以用户为中心，真诚、敬业”的价值观，朝着“成为一个有价值、有温度的全球性品牌”的愿景迈进 [1] - 基于“通过不断优化，逐步建成一个高效有生命力的组织，争取和创造机会为用户提供有价值的产品和服务，从而获取合理的回报”的经营理念，强化组织效能，捕捉市场需求，以技术创新与品质服务驱动用户价值实现 [1] 品类增速 - 2024 年度，充电类营收同比增长 50.87%，传输类营收同比增长 21.30%，音视频类营收同比增长 11.64%，存储类营收同比增长 19.29%，移动周边类营收同比增长 16.21% [2] - 2025 年一季度，充电类和存储类均实现较好增长 [2] NAS 产品 - NAS 产品境内和境外版本操作系统相同，均采用公司自主研发的 ugos pro 系统 [2] - 国内和海外应用中心内的应用有本地化差异部署，配合自研客户端 APP，用户可通过 APP 访问、管理、传输和分享 NAS 内的数据 [2] - ugos pro 系统能提供便捷操作流程、符合个人及家庭用户使用习惯的功能设计和快速流畅的传输体验 [2] 其他说明 - 本次投资者交流活动未涉及应披露重大信息，无附件清单 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 安克转债于2025年6月16日开始网上申购，总发行规模11.05亿元，募集资金用于多个项目 [3] - 当前债底估值99.26元，YTM为2.01%，债底保护较好；转换平价99.41元，平价溢价率0.59%；转债条款中规中矩，对股本摊薄压力较小 [3][12] - 预计安克转债上市首日价格在127.29 - 141.30元之间，中签率为0.0036%，建议积极申购 [3][13][15] - 安克创新是全球化消费电子企业，2019 - 2024年营收复合增速27.36%，充电类业务是主要收入来源，销售净利率和毛利率维稳 [3][19][22] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 安克转债发行认购时间从2025年6月12日至20日，有明确的各阶段发行安排 [8] - 转债代码123257.SZ，正股代码300866.SZ，发行规模11.05亿元，存续期6年，主体评级/债项评级AA+/AA+ [9] - 募集资金用于便携及户用储能等多个项目，合计拟投入110,482.00万元 [10] - 纯债价值112.50元，纯债溢价率 - 11.11%，纯债到期收益率YTM为2.01%；转换平价99.41元，平价溢价率0.59% [10] 投资申购建议 - 预计安克转债上市首日价格在127.29 - 141.30元之间，参照可比标的及实证模型，预计上市首日转股溢价率在35%左右 [13][14][15] - 预计原股东优先配售比例为73.62%，网上中签率为0.0036% [16] 正股基本面分析 财务数据分析 - 安克创新主营智能周边产品研发销售，境外销售占比超97%，在多个榜单和评选中表现优异 [17] - 2019 - 2024年营收复合增速27.36%，2024年营收247.10亿元，同比增22.85%；归母净利润复合增速22.33%，2024年为21.14亿元，同比增41.28% [19] - 营业收入主要来自充电类业务，2022 - 2024年该业务收入占比分别为48.25%、49.14%和51.26% [20] - 2019 - 2024年销售净利率和毛利率维稳，销售费用率下降，财务费用率先增后减，管理费用率上升 [22] 公司亮点 - 安克创新是全球化消费电子企业，拥有知名品牌，凭借创新和技术能力在境外电商平台领先 [32] - 2024年营业收入和归母净利润同比增长，充电储能业务是核心增长引擎，消费级储能业务收入增长超184% [32] - 积极布局智能创新和智能影音领域，通过轻资产运营等策略实现高效市场渗透和品牌建设 [32]

业务表现与财务数据 - 2025年一季度公司主营收入18.24亿元，同比上升41.99%，归母净利润1.5亿元，同比上升47.18%，扣非净利润1.43亿元，同比上升44.5%，毛利率38.01% [13] - 2024年充电类产品营收23.49亿元，同比增长50.87%，占总营收38.08% [11] - 2024年境内业务毛利率28.30%，境外业务毛利率44.11% [10] 产品与业务布局 - 存货增加主要因NS和移动电源业务高速增长，2024年12月出货量上升导致一季度现金流备货需求增加 [2] - 已布局新能源周边产品如车载充电充气泵、磷酸铁锂电池与车载取电二合一充气泵，计划通过创新产品扩大海外销售份额 [3] - NAS产品同时覆盖C端和B端市场，6盘位和8盘位产品针对中小型企业、影视制作爱好者等用户群体 [6] 市场与渠道策略 - 美洲和欧洲市场增速良好，亚洲（非大陆地区）和欧洲市场增长潜力较大，未来将增强这些地区的渗透力度 [4] - 2024年美洲地区主营收入占比15.70%，公司通过提高售价覆盖美国市场高关税成本，同时优化供应链以保持竞争力 [7][8] - 海运费占主营业务成本约2%，未对公司业绩造成明显影响 [5] 人才与战略发展 - 公司通过外部引进与内部培养双线并行的人才战略，强化核心团队建设，并提供具有市场竞争力的薪酬待遇吸引人才 [12] - 上市后进入新发展阶段，重点扩展产品类别和加强海外运营 [12] 机构预测与评级 - 90天内4家机构给出评级，3家买入，1家增持，目标均价55.05元 [14] - 机构预测2025年净利润区间5.92亿至6.72亿元，2026年7.84亿至8.59亿元，2027年9.38亿至10.81亿元 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 看好公司作为领先出海品牌的价值和成长潜力，虽面临关税潜在冲击，但2024及2025Q1收入和净利润增速超预期，调整2025 - 2026年归母净利润预测并维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入247亿元，同比+41%；归母净利润21.1亿元，同比+31%；扣非净利润18.9亿元，同比+40.5%；计划每股派发现金红利1.5元，分红率28%，股息率1.8%（对应4月29日收盘价） [7] - 2025Q1公司实现收入60亿元，同比+37%；归母净利润4.96亿元，同比+60%；扣非净利润4.4亿元，同比+39%；毛利率/扣非净利率为43.3%/7.33%，同比-1.8/+0.1pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为21.4%/3.8%/9.2%/-0.4%，同比-1.0/-0.5/+0.7/-0.4pct [7] - 盈利预测：2025 - 2027年营业总收入分别为321.38亿、404.99亿、495.17亿元，同比+30.06%、26.02%、22.27%；归母净利润分别为24.86亿、32.1亿、40.63亿元，同比+17.57%、29.11%、26.59% [1][7] 分品类情况 - 2024年充电类收入126.7亿元，同比+47.23%，毛利率41.5%，同比-0.8pct；智能创新类收入63.4亿元，同比+39.5%，毛利率46.5%，同比持平；智能影音类收入56.9亿元，同比+32.8%，毛利率45.4%，同比+1.88pct [7] 抗关税能力分析 - 长期看公司在美国核心竞争力是品牌和运营能力，关税可能是短期冲击，调整产品定价和供应链后长期经营受损不大 [7] - 短期公司提前备货，2025Q1存货41.7亿元，同比+57%，多出来的存货金额约可覆盖美国一个季度销售 [7] - 未来公司将加速供应链全球柔滑布局，提升东南亚占比，开拓新兴市场，聚焦用户价值创造提升品牌溢价能力 [7] 市场数据 - 收盘价84.02元，一年最低/最高价50.21/121.53元，市净率4.77倍，流通A股市值24903.68百万元，总市值44649.13百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产17.61元，资产负债率44.66%，总股本531.41百万股，流通A股296.40百万股 [6]