绿联科技所属申万行业为：电子-消费电子-品牌消费电子。所属概念板块包括：跨境电商、高派息、消 费电子、融资融券、次新股等。 11月11日，绿联科技盘中下跌2.06%，截至10:19，报63.72元/股，成交5622.85万元，换手率0.53%，总 市值264.38亿元。 资金流向方面，主力资金净流出475.90万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出331.98万元，占比 5.90%；大单买入617.16万元，占比10.98%，卖出761.08万元，占比13.54%。 绿联科技今年以来股价涨71.29%，近5个交易日跌9.23%，近20日涨4.10%，近60日涨8.00%。 今年以来绿联科技已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月9日，当日龙虎榜净买入-2466.81万 元；买入总计1.12亿元 ，占总成交额比17.14%；卖出总计1.37亿元 ，占总成交额比20.90%。 资料显示，深圳市绿联科技股份有限公司位于广东省深圳市龙华区大浪街道高峰社区龙城工贸御安厂区 7号办公楼1层-6层、6栋厂房4楼，成立日期2012年3月16日，上市日期2024年7月26日，公司主营业务涉 及主要从事3C消费电子 ...

股价与交易表现 - 10月29日公司股价上涨4.30%，成交额为4.97亿元 [1] - 当日融资买入3480.99万元，融资偿还3646.46万元，融资净卖出165.47万元 [1] - 截至10月29日，融资融券余额合计6025.68万元，其中融资余额6003.06万元，占流通市值的0.38%，低于近一年50%分位水平 [1] - 10月29日融券卖出1400股，金额10.21万元，融券余量3100股，融券余额22.62万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市绿联科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2024年7月26日上市 [2] - 公司主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列 [2] - 充电类产品是公司最大收入来源，占比37.01%，其次是传输类产品26.64%和音视频类产品16.34% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入63.64亿元，同比增长47.80% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润4.67亿元，同比增长45.08% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.73亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8578户，较上期减少10.42% [2] - 人均流通股为19235股，较上期大幅增加454.77% [2] - 富国中小盘精选混合A/B（000940）为第八大流通股东，持股235.74万股，较上期增加134.56万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股200.36万股，较上期增加66.10万股 [3] - 富国创新趋势股票A等五只基金产品退出十大流通股东名单 [3]

投资者关系活动概况 - 公司于2025年10月27日至29日以现场结合电话会议形式接待了93家机构投资者，参与调研总人次达149人 [1] - 参与机构包括高盛资产（香港）、富国基金、安信基金等国内外知名基金公司、券商及资管机构 [1][9] - 活动类别为特定对象调研及现场参观，公司董事会秘书兼财务负责人王立珍、证券事务代表申利群负责接待 [2] 2025年前三季度经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入63.64亿元，同比增长47.80%；归母净利润4.67亿元，同比增长45.08%；扣非归母净利润4.46亿元，同比增长43.82% [3] - 第三季度单季业绩增速显著加快，实现营收25.07亿元，同比增长60.44%；归母净利润1.92亿元，同比增长67.32%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长71.10% [3] 核心业务增长动力 - 充电类与存储类产品是第三季度业绩增长的主要驱动力 [4] - 充电类业务通过推出升级版产品及新增MagFlow磁吸无线充电产品丰富矩阵 [4] - 存储类业务中NAS产品线已实现从入门级2盘、4盘到高端级6盘、8盘的全系列覆盖，新品放量带动增长 [4] 品牌战略与营销投入 - 聘请全球品牌代言人是品牌升级战略组成部分，相关支出已在整体营销预算框架内科学规划 [5] - 公司强调品牌影响力提升将增强用户认知并推动中长期销售增长，未来将通过优化投放效率平衡投入与利润 [5] 海外业务拓展与渠道建设 - 2025年上半年境外营收22.95亿元，同比增长51.39%，第三季度延续较快增长态势 [6] - 线上渠道依托亚马逊、速卖通、TikTok等平台并建立独立站点；线下已入驻美国Walmart、Costco，欧洲Media Markt，日本Bic Camera等全球零售巨头 [6] - 公司在美国、德国、日本等核心市场设立本地化服务子公司以提升品牌渗透率 [6] 存储业务（NAS）市场前景与战略 - 据Grand View Research预测，2025至2030年NAS市场年均复合增长率将达12.1% [7] - 公司NAS产品凭借AI智能特性、易用性及扩展性建立先发优势，未来将持续深化AI技术与硬件融合 [7] 海外市场风险管理与成本优化 - 公司通过优化成本结构和提升产品附加值维持海外业务较高毛利率 [8] - 已建立境外政策动态预警机制，并将加强全球渠道建设以扩大重点区域覆盖 [8]

公司股价表现 - 10月28日公司股价上涨5.05%报收69.92元/股成交金额2.71亿元换手率2.39%总市值达290.10亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市绿联科技股份有限公司位于广东省深圳市龙华区成立于2012年3月16日于2024年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为3C消费电子产品的研发设计生产及销售致力于提供全方位数码解决方案 [1] - 公司产品线涵盖传输类音视频类充电类移动周边类存储类五大系列 [1] - 主营业务收入构成充电类产品占比37.01%传输类产品占比26.64%音视频类产品占比16.34%存储类产品占比10.75%移动周边类产品占比7.88%其他类产品占比1.33%其他补充占比0.05% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信基金旗下申万菱信智能驱动股票A（005825）二季度重仓持有公司股票28.27万股占基金净值比例4.99%为第七大重仓股 [2] - 基于当日股价上涨该基金持仓浮盈约94.98万元 [2] - 该基金成立于2018年6月13日最新规模1.83亿元今年以来收益83.45%近一年收益83.08%成立以来收益470.69% [2] 基金经理信息 - 申万菱信智能驱动股票A（005825）的基金经理为付娟和卜忠林 [3] - 付娟累计任职时间13年191天现任基金资产总规模44.67亿元任职期间最佳基金回报172.37%最差基金回报-36.32% [3] - 卜忠林累计任职时间1年13天现任基金资产总规模6.79亿元任职期间最佳基金回报82.29%最差基金回报81.5% [3]

纪要涉及的公司 * 绿联科技 [1] 核心观点与论据 2025年第三季度业绩表现 * 公司收入同比增长60% 利润规模增长67% 扣非净利润增速超过70% [3] * 当天股价上涨超过10个百分点 [3] 国内市场表现 * 第三季度国内市场收入增速达55% 显著高于上半年的不到30% [2][3][4] * 增长主要得益于易烊千玺代言的品牌效应和充电宝业务的快速增长 [2][3][4] * 充电宝业务在获得三星认证后 公司稳居国内CR5品牌 业务增速接近100% [2][3][4] * 线上渠道增速约20% 线下渠道呈中高双位数级别的扩展 [4] 海外市场表现 * 第三季度海外市场收入增速约为65% [2][5] * 美国KA渠道增速从50%提升至80%-90% [2][5] * 增长受益于安克召回事件及线下渠道扩张 [2][5] * 新品如DH4和300 Plus系列销售表现优异 为海外市场带来了超过100%的增长 [2][6] 未来展望与盈利预测 * 预计2025年第四季度及2026年上半年将受益于年底消费旺季和双十一促销 充电类和NAS类产品销售额有望提升 [2][7] * 公司有效所得税税率将在短期内恢复正常水平 将进一步提高净利润空间 [7] * 将2025年归母净利润预期从6.4亿上调至6.9亿 [2][7] * 预计2026年归母净利润将达到9.5亿以上 对应估值约为30倍 [2][7] 其他重要内容 增长驱动因素与潜力 * 海外市场占比提升和高端充电类产品占比增加 有望提高公司毛利率 推动盈利能力增强 [2][8] * 公司不断扩展线下渠道以及推出新产品 为持续高速增长提供动力 [8] * 长期来看 中高端充电类产品渗透率仍处于早期阶段 未来仍有巨大发展潜力 [8]

投资评级 - 报告对绿联科技的投资评级为“买入”（上调）[2][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，营业总收入与归母净利润均实现高速增长[1] - 充电类业务受益于行业格局优化，NAS新品的推出有望带来新增长点[1] - 公司盈利能力持续提升，2025年第三季度毛利率与净利率同比均有增长[2] - 基于强劲业绩和行业前景，报告上调公司盈利预测和投资评级[2] 财务业绩 - 2025年前三季度营业总收入为63.6亿元，同比增长47.8%；归母净利润为4.7亿元，同比增长45.1%[1] - 2025年第三季度单季营业总收入为25.1亿元，同比增长60.4%；归母净利润为1.9亿元，同比增长67.3%[1] - 2025年第三季度毛利率为37.2%，同比提升0.66个百分点[2] - 2025年第三季度净利率为7.71%，同比提升0.42个百分点[2] 业务分析 - 充电类业务：行业认证趋严及竞争对手出清促使市场份额向绿联科技等龙头集中，公司凭借丰富的SKU保持强劲竞争力[1] - NAS业务：公司于2025年10月21日推出DH2300新品，搭载8核RK3576处理器及8G DDR5内存，有望在双十一销售中表现良好[1] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.04亿元、10.62亿元、14.93亿元，同比增长率分别为52.2%、50.8%、40.7%[2] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.70元、2.56元、3.60元[4] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为23.1%、32.7%、42.2%[4] 估值指标 - 基于2025年10月24日收盘价59.33元，公司总市值为246.166亿元[5] - 对应2025-2027年预测净利润的市盈率（P/E）分别为35.0倍、23.2倍、16.5倍[4] - 对应2025-2027年市净率（P/B）分别为8.1倍、7.6倍、7.0倍[4]

投资评级 - 对绿联科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][7] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩加速增长，归母净利润同比大幅增长67%，主要驱动力为NAS新品类扩张及海外业务高速增长 [1][7] - 报告将公司2025-2027年的归母净利润预测上调至6.9亿元、9.6亿元和12.7亿元，对应市盈率分别为36倍、26倍和19倍 [7] 业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营业收入63.6亿元，同比增长48%；实现归母净利润4.67亿元，同比增长45% [7] - 2025年第三季度单季：公司实现营业收入25.1亿元，同比增长60%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长67% [7] - 2025年第三季度毛利率和净利率分别为37.2%和7.7%，同比分别提升0.66个百分点和0.42个百分点 [7] 业务驱动因素 - **海外业务高增长**：2025年上半年海外业务收入同比增长50%，且海外业务毛利率（44%）显著高于国内业务（28%），是收入和利润率提升的关键 [7] - **NAS产品表现强劲**：2025年上半年公司存储类产品收入达4.15亿元，同比增长125%，已成为国内线上市占率第一；5月推出的DH4300 PLUS新品市场反馈良好 [7] - **充电类产品升级与渠道扩张**：公司推动充电产品高端化，新增Qi2.2 Magflow磁吸无线产品；并成功进驻美国Walmart、Costco、Bestbuy及欧洲Media Markt等知名零售渠道 [7] 费用与效率 - 2025年第三季度销售费用率为19.5%，环比第二季度下降1.52个百分点，主要因第二季度明星代言成本集中体现，第三季度营销投放效果显现后费用回归正常 [7] - 销售费用率的环比改善是第三季度销售净利率环比增长1.56个百分点的重要原因之一 [7] 盈利预测与估值 - 盈利预测更新：预计2025年至2027年营业总收入分别为91.83亿元、124.94亿元、163.79亿元，同比增长率分别为48.85%、36.05%、31.10% [1][7] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为6.88亿元、9.58亿元、12.74亿元，同比增长率分别为48.90%、39.16%、32.97% [1][7] - 基于2025年10月24日收盘价，对应2025-2027年预测市盈率分别为36倍、26倍、19倍 [1][7]

股价与市场交易表现 - 10月15日公司股价上涨2.25%，成交额为7667.29万元 [1] - 当日融资买入117.74万元，融资偿还282.41万元，融资净卖出164.67万元 [1] - 截至10月15日，融资融券余额合计3389.04万元，其中融资余额3378.40万元，占流通市值的0.25%，处于近一年10%分位水平低位 [1] - 融券余量为1700股，融券余额10.64万元，处于近一年50%分位水平较低位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市绿联科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2024年7月26日上市 [2] - 公司主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品线涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列 [2] - 主营业务收入构成为：充电类产品37.01%，传输类产品26.64%，音视频类产品16.34%，存储类产品10.75%，移动周边类产品7.88%，其他类产品1.33% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入38.57亿元，同比增长40.60% [2] - 2025年1-6月公司实现归母净利润2.75亿元，同比增长32.74% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红3.73亿元 [3] 股东结构变动 - 截至6月30日，公司股东户数为9576户，较上期减少10.17% [2] - 截至6月30日，人均流通股为3467股，较上期增加11.32% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股134.26万股，较上期增加82.55万股 [4] - 富国创新趋势股票A为第三大流通股东，持股113.28万股，较上期增加53.08万股 [4] - 万家创业板2年定期开放混合A、富国匠心精选12个月持有期混合A为新进十大流通股东 [4] - 大成互联网思维混合A、大成科创主题混合(LOF)A、大成新锐产业混合A、永赢成长领航混合A退出十大流通股东之列 [4]

股价与融资交易 - 10月13日公司股价下跌1.72% 成交额为1.43亿元 [1] - 当日融资买入511.67万元 融资偿还435.40万元 实现融资净买入76.27万元 [1] - 截至10月13日融资融券余额合计3708.61万元 其中融资余额3697.99万元 占流通市值的0.27% 处于近一年10%分位水平低位 [1] - 当日融券交易方面 融券偿还100股 融券卖出200股 卖出金额1.25万元 融券余量1700股 融券余额10.62万元 处于近一年50%分位较低水平 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2012年3月16日 于2024年7月26日上市 主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售 [2] - 主营业务收入构成：充电类产品37.01% 传输类产品26.64% 音视频类产品16.34% 存储类产品10.75% 移动周边类产品7.88% 其他类产品1.33% [2] - 截至2025年6月30日股东户数为9576户 较上期减少10.17% 人均流通股3467股 较上期增加11.32% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月公司实现营业收入38.57亿元 同比增长40.60% [2] - 2025年1月至6月公司实现归母净利润2.75亿元 同比增长32.74% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红3.73亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股134.26万股 较上期增加82.55万股 [4] - 富国创新趋势股票A为第三大流通股东 持股113.28万股 较上期增加53.08万股 [4] - 富国中小盘精选混合A/B为第四大流通股东 持股101.17万股 较上期增加27.12万股 [4] - 万家创业板2年定期开放混合A为新进第五大流通股东 持股100.01万股 富国匠心精选12个月持有期混合A为新进第八大流通股东 持股46.54万股 [4] - 富国通胀通缩主题轮动混合A/B持股60.23万股 较上期增加7.11万股 富国创业板两年定期开放混合持股46.13万股 较上期增加4.56万股 [4] - 大成互联网思维混合A、大成科创主题混合(LOF)A、大成新锐产业混合A、永赢成长领航混合A退出十大流通股东之列 [4]

股价与交易表现 - 9月30日公司股价下跌1.66%，成交额为1.02亿元 [1] - 当日融资买入额为608.82万元，融资偿还额为832.82万元，融资净买入额为-224.00万元 [1] - 截至9月30日，公司融资融券余额合计为3681.07万元，其中融资余额为3667.63万元，占流通市值的0.26%，处于近一年来的低位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2012年3月16日，于2024年7月26日上市，主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售 [2] - 公司产品线涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类及存储类五大系列 [2] - 充电类产品是公司最主要的收入来源，占比37.01%，其次是传输类产品（26.64%）和音视频类产品（16.34%） [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入38.57亿元，同比增长40.60% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为2.75亿元，同比增长32.74% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.73亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为9576户，较上期减少10.17%，人均流通股为3467股，较上期增加11.32% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股134.26万股，较上期增加82.55万股 [4] - 多家公募基金在第二季度增持或新进成为公司前十大流通股东，例如富国创新趋势股票A增持53.08万股至113.28万股 [4]