行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 市场呈现显著结构性分化，指数整体承压主要受新能源等权重板块调整拖累，但新股与专精特新主线展现较强活力 [4] - 短期指数调整受权重板块拖累，但专精特新新股与政策受益方向表现亮眼，市场结构分化特征显著 [4] - 中长期看，北交所作为服务创新型中小企业主阵地，在政策持续支持与区域产业集群优势下，具备技术壁垒的细分领域龙头有望持续获得资金青睐 [4] - 建议关注板块轮动节奏与流动性变化，聚焦核心中线标的，关注估值边际变化，审慎把握交易机会 [4] 行情复盘 - 指数层面：11月18日北证A股成交金额达201.0亿元，较上一交易日增加4.2亿元，北证50指数收盘价为1481.82，下跌2.92%，PE_TTM为72.30倍，北证专精特新指数收盘价为2458.17，下跌2.50% [2][9] - 个股层面：当日北交所283家公司中31家上涨，4家平盘，248家下跌，上涨比例仅为10.95% [2][18] - 涨幅前五个股：北矿检测（295.5%）、美登科技（22.8%）、芭薇股份（8.0%）、大地电气（6.4%）、立方控股（5.9%） [2][18] - 跌幅前五个股：灵鸽科技（-9.8%）、路桥信息（-9.5%）、锦华新材（-9.0%）、天宏锂电（-8.8%）、安达科技（-7.9%） [2][19] - 市场成交对比：北证A股日换手率为3.6%，高于科创板的2.1%和上证主板的1.2%，但低于创业板的4.0%和深证主板的3.0% [17] 重要新闻 - Arm与英伟达深化合作，将通过英伟达的NVLink Fusion架构推广其计算平台Neoverse，剑指AI芯片互联行业标准 [3][20] - 华为官宣将于11月25日举行新品发布会，发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品，华为Mate 80系列或将首发搭载全新的麒麟9030芯片 [3][21] 重点公司公告 - 汉鑫科技取得一项发明专利，名称为“基于数字孪生的算电协同优化方法、系统、电子设备及存储介质” [3][22] - 天马新材公告使用闲置自有资金500.00万元购买中信证券的集合资产管理计划 [23] - 瑞华技术取得一项发明专利，名称为“一种BDO精制过程中脱水反应除缩醛的方法及系统” [3][24] 新股上市进展 - 11月18日无新股申购，上市委会议通过的公司包括农大科技、通宝光电、国亮新材、海圣医疗、爱舍伦、祺龙海洋、新天力、雅图高新 [20]

英伟达与小米的战略合作背景 - 英伟达CEO黄仁勋与小米CEO雷军时隔12年再次同台 两人上一次公开同台是2013年小米3发布会 当时黄仁勋力推Tegra芯片并自称"米粉" [1][2] - 2025年英伟达市值达4万亿美元 小米完成从手机厂商到智能汽车制造商的转型 并进军AI大模型领域 [4] - 双方领导人在战略思维和公司发展轨迹上高度相似 均完成从硬件厂商到生态构建者的转型 [21] 英伟达的中国市场战略 - 2025年黄仁勋三次访华 创下跨国科技CEO访华频率新高 凸显中国市场重要性 [4][5] - 受美国出口管制影响 英伟达2025年前两季度累计损失135亿美元收入 中国市场每年贡献171亿美元营收 是其全球第四大市场 [5] - 美国政府批准H20芯片对华出口许可 2025年4月H20芯片性能约为H100的15%-30% [5] - 发布专为中国市场设计的RTX Pro GPU 符合美国对华出口限制标准 [5] 英伟达的技术转型与生态布局 - 开放NVLink Fusion架构 支持第三方CPU和AI加速器集成 单链路带宽达900GB/s 是PCIe 5 0的7倍 [7] - 从硬件供应商转型为AI基础设施协议制定者 构建柔性生态护城河 [7] - 提出"AI工厂"战略 将传统数据中心重构为以AI计算为核心的"智能工厂" [11] - 中国制造业占全球比重约30% 物流市场规模连续9年全球第一 为AI工厂战略提供场景优势 [12] 人形机器人领域的布局 - 将人形机器人定义为"下一个万亿美元产业" 中国是其商业化关键支点 [14] - 中国制造业成本仅为美国的65% 小米等企业提供机器人量产所需的供应链整合能力 [14] - 英伟达开源Isaac GR00T平台解决算法仿真 中国企业如小米在机电一体化领域占据优势 [14] - 中国"十四五"规划将人形机器人列为颠覆性技术 北上广深出台补贴政策 [16] 双方合作的战略意义 - 英伟达需要小米等本土伙伴维持技术影响力 小米需要英伟达算力支持汽车智能化突围 [22] - 面对华为昇腾910B等本土芯片的竞争 与小米合作有助于英伟达平衡政治风险与商业利益 [22] - 对中国科技产业而言 保持与英伟达的合作有助于在自主可控的同时连接全球创新网络 [22]