ServiceNow, Inc. (NYSE:NOW) is one of the AI Stocks in the Spotlight This Week. On September 24, Morgan Stanley analyst Keith Weiss upgraded the stock from Equalweight to Overweight with a price target of $1,250.00 (from $1,040.00). The firm upgraded the enterprise software company, citing overblown risks. The analysts noted how ServiceNow has been performing well despite having a volatile backdrop. The company delivered about 20% subscription growth, strong margins, solid cash flow, and also continues to ...

Key Takeaways CRM's AI and Data Cloud ARR hit $1.2B in Q2 fiscal 2026, up 120% year over year.Data Cloud reached $7B, with 140% customer growth and 326% surge in data usage.Agentforce signed 6,000 paid deals, with 60% moving from pilot projects to full production.Salesforce, Inc. (CRM) posted strong results in its AI and Data Cloud businesses. In the second quarter of fiscal 2026, the company's Annual Recurring Revenue (ARR) from AI and Data Cloud reached $1.2 billion, up 120% from last year. During the sec ...

Key Takeaways MDB's new models, like Voyage-context-3 and Rerank-2.5, improve semantic search and reduce AI hallucinations.MongoDB added 2,800 customers in the second quarter of fiscal 2026, reaching a total base of 59,900.The Zacks Consensus pegs 62,000 total customers for the third-quarter fiscal 2026.MongoDB’s (MDB) strategic pivot toward AI-enabled database solutions has become a key catalyst for growth. By embedding AI directly into the platform, MDB is positioning itself as an intelligent data infrast ...

财务业绩 - 第二季度收入同比增长10% 非GAAP每股收益同比增长13.7% [1][10] - 2026财年收入共识预期同比增长8.8% 2027财年预期增长9.1% [5] - 2026财年每股收益共识预期同比增长11.2% 2027财年预期增长11.7% [14] Agentforce平台表现 - 推出三个季度内获得超过6,000个付费交易 [2] - 第二季度新订单中40%来自现有客户扩展使用 [2] - 季度环比客户规模化使用增长60% [3] 业务模式与增长动力 - 基于消费的商业模式配合Flex Credits支付方案推动需求 [4] - AI与数据云年化经常性收入已达12亿美元 [5] - 客户正从试点项目快速转向全面生产部署 [3] 竞争格局 - 微软通过Copilot工具在Dynamics 365平台集成AI功能 [6] - ServiceNow的Now Assist平台专注于IT服务管理和人力资源自动化 [7] - 竞争对手利用现有产品生态实现低成本集成 [6] 估值表现 - 年初至今股价下跌24.6% 同期软件行业上涨15.3% [8] - 远期市盈率20.81倍 显著低于行业平均的32.22倍 [11] - 近期7天内2026和2027财年盈利预期均获上调 [14]

公司股价表现 - 过去两天ServiceNow股价累计上涨7.39% [1] 行业技术趋势 - AI Agent正成为企业级应用重要组成部分 推动企业效率变革 [1] - AI技术从工具演变为智能协作者 重塑人机协作方式 [1] - 全球科技公司纷纷推出相关产品迎合市场需求 [1] - 2030年全球AI Agent市场规模预计达到526.2亿美元 [1] 公司竞争优势 - ServiceNow是AI Agent领域先锋 推出生成式AI产品Now Assist [1] - 公司在垂直行业积累丰富数据资源 [2] - 能将AI Agent能力无缝嵌入企业工作流程实现快速商业化 [2] - 通过AI自动化能力提升业务效率 显现明显商业化价值 [2] 商业化进展 - AI Agent企业级应用商业化路径日趋明朗 [2] - 应用帮助企业降低成本并显著提升效率 [2] - 公司与LinkedIn合作广告计划带来新收入来源 [2] - 企业服务类SaaS厂商在技术浪潮中具备显著潜力 [2]

行业投资评级 - 超配（维持）计算机行业 [2] 核心观点 - AI Agent 正处于爆发元年，企业级 Agent 应用前景广阔，预计 2025 年将成为商业爆发元年 [2][3] - 企业服务 SaaS 厂商凭借垂直行业数据积累和存量客户基础，有望在 AI Agent 浪潮中率先受益 [3] - 海外 SaaS 厂商如 Salesforce 和 ServiceNow 已实现 AI Agent 从概念到营收的实际转化，商业化路径清晰，为国内厂商提供借鉴 [3] 目录总结 AI Agent 爆发元年与企业级应用前景 - AI 发展正迈向 L3 智能体时代，实现从思考到行动的质变，ChatGPT、DeepSeek 等大模型支持 AI Agent 从“工具附庸”升级为“智能协作者” [10][12] - 全球 AI Agent 市场规模预计从 2025 年 78.4 亿美元增长至 2030 年 526.2 亿美元，复合年增长率达 46.3% [3][21] - 企业级 Agent 聚焦垂直场景，预计 2025 年市场份额将超过消费级 Agent，2024 年仅 1% 的企业软件内置 AI 智能体功能，2028 年有望提升至 33% [3][25] - MCP 和 A2A 协议推动生态繁荣，解决 Agent 与工具/数据连接及多 Agent 间操作问题，亚太地区增速最快，预计复合年增长率达 48.5% [20][21] 企业服务 SaaS 厂商优势与商业化路径 - SaaS 厂商在垂直行业积累丰富数据资源，能无缝嵌入企业工作流，凭借存量客户快速变现，在企业级 Agent 落地中具备优势 [3][27] - 业务垂直型企业级 Agent（如 OA/ERP/CRM/HRM）聚焦企业通用智能场景，通过端到端自动化提升业务效率，商业化验证更明确 [3][30] - Salesforce 的 Agentforce ARR 已突破 1 亿美元，提供按对话次数（每次 2 美元）、按具体操作（每次约 0.10 美元）和按用户许可附加组件（125 美元/用户/月起）三种定价模式 [34][36] - ServiceNow 采用价值驱动定价策略（客户获 90% 增量价值，公司保留 10%），Now Assist 需求强劲，2025Q2 净新增 ACV 超预期，Pro Plus 套餐价格较基础版提价超 30% [40][42] 国内重点公司布局与进展 - 汉得信息 2025 年上半年 AI 应用业务收入约 1.1 亿元，发布“得·灵”AI 产品体系，升级 AI 中台支持 MCP 接入和 AutoAgent 能力 [43][47][52] - 鼎捷数智基于雅典娜数智底座加速 AI 布局，AI 应用效益显著（如设备异常处理时效提升 20%），发布智能数据套件和企业智能体套件 [53][56] - 金山办公 WPS AI 3.0 上线，月活跃用户数达 2951 万（较 2024 年底增长近 50%），WPS 365 业务收入同比增长 62.27% [57][60] 投资策略 - 建议持续关注企业级 Agent 相关投资机遇，重点关注国内布局 AI Agent 的协同 OA/ERP/CRM/HRM 等企业服务类 SaaS 厂商 [61]

财务表现 - 公司年收入从2021年约59亿美元增长至2024年近110亿美元，四年内增加近50亿美元收入 [3] - 过去十二个月净利润达到16.6亿美元，自由现金流为38.5亿美元，毛利率接近79%行业领先水平 [3] - 2025年第二季度收入32.2亿美元，同比增长21%，调整后每股收益4.09美元，均超预期 [7] 股价与估值 - 过去一年股价仅上涨约6.8%，年初至今下跌近17%，同期市盈率从疫情后科技繁荣期超过170倍降至当前约110倍 [3] - 尽管市盈率收缩，公司估值仍显著高于竞争对手，微软市盈率37倍，甲骨文市盈率54倍 [3] - 远期市盈率约为60倍，但投资者对高估值可持续性存疑，特别是订阅收入增长从峰值水平放缓 [4] 增长挑战 - 企业云支出增长减速，虽然21%同比增长稳健，但低于微软Azure的39%和谷歌云的32%增长率 [7] - 订阅续约率超过98%，但新交易流可能下降，因首席信息官可能推迟数字化转型计划 [9] - 收入以超过20%速度增长，远高于标普500指数5%的增速，但维持高增长率面临挑战 [12] 竞争环境 - 人工智能转型面临激烈竞争，微软和Salesforce将AI直接集成到广泛使用的平台中，用户体验更友好 [8] - 公司推出"Now Assist"生成式AI工具并与AWS Bedrock合作，致力于智能自动化，但差异化优势可能不足 [8] - 在高度竞争格局中维持发展势头的能力受到质疑 [7] 宏观经济影响 - 通胀、企业预算紧缩和全球增长不确定性可能阻碍企业IT支出，直接影响订阅模式 [9] - 股票历史上在经济低迷期表现波动，2022年曾出现51.3%的峰值到谷底跌幅，超过标普500指数25.4%的跌幅 [11][13] - 2020年疫情期间股价下跌30.2%，同期标普500指数峰值到谷底跌幅为33.9% [13] 投资前景 - 当前估值水平下，即使AI采用、订阅续约或支出趋势方面出现轻微失望，也可能导致显著下跌 [12] - 高估值可能在短期内限制上行潜力 [14] - 2025年尽管盈利积极，但股价表现低迷反映投资者谨慎情绪加剧 [12]

股价表现 - ServiceNow股价年内下跌18.2%，同期Zacks计算机-IT服务行业下跌16.8%，但计算机与技术板块上涨13.8% [1] - 股价下跌主要受宏观经济压力和部分企业及联邦部门预算紧缩影响 [1] AI战略进展 - 公司AI生态系统以AI Control Tower为核心，第二季度订阅收入同比增长22.5%至31.1亿美元 [5] - 与NVIDIA合作开发Nemotron大语言模型，同时支持微软OpenAI、谷歌Gemini和Anthropic Claude等多平台 [6] - 通过收购data.world增强数据治理能力，知识图谱技术对AI部署至关重要 [7] - Workflow Data Fabric技术出现在最近季度前20大交易中的17个 [7] 平台扩展 - 业务从核心IT服务管理扩展到前台工作流，向全面业务转型平台发展 [9] - 收购Logik.ai增强配置-定价-报价能力，6月达成9笔CPQ交易 [9] - 强调代理AI与微软套件形成差异化，Pro Plus交易量环比增长超50% [10] - ITSM Plus交易价值同比增长四倍 [10] 客户指标 - 第二季度末拥有528名年合同价值超500万美元的客户 [11] - 年合同价值超2000万美元客户同比增长超30% [11] - 客户续约率达98% [11] 财务预期 - 2025年第三季度每股收益预期为4.22美元，较2024年增长13.44% [12] - 第三季度收入预期33.5亿美元，同比增长19.88% [12] - 第三季度RPO增长预期为18.5%，反映大客户续约带来200个基点的不利影响 [14] 市场环境 - AI应用加速但预算审查趋严，采购周期延长导致交易完成放缓 [13] - 联邦部门预算限制制约短期增长，尽管第二季度新增6个客户 [14] - 面临Salesforce Einstein AI和微软Copilot的竞争压力 [15] 估值水平 - 公司远期12个月市销率为12.32倍，高于计算机与技术板块的6.78倍 [16] - 当前Zacks评级为3级(持有)，建议等待更佳买入时机 [19]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6][29] 核心财务表现 - 2025Q2订阅收入31.13亿美元（固定汇率增长21.5%），超指引2个百分点 [1] - 运营利润率29.5%（超指引2.5个百分点），自由现金流利润率16.5%（同比+3个百分点） [1] - ACV超500万美元客户达528个，贡献2000万美元以上客户数量同比增超30% [1] - 非GAAP净利润8.54亿美元（同比+31.82%），受收入增长推动 [9] AI业务进展 - ITAM Now Assist净新增ACV环比增长近6倍，单笔交易额提升超3倍 [2] - AI Pro Plus交易数量环比增超50%，Top 20大单中18单含该产品 [2] - 内部部署45万个AI Agent，自动化执行80%任务，降本3.5亿美元 [17] - 60天即超越全年AI Control Tower净新增ACV预期 [2] 行业与客户表现 - 交通运输/物流行业净新增ACV同比增超100%，TMT行业增超70% [2] - 续订率维持98%高位 [2] - 签下9笔CPQ领域交易，整合Logic.ai后CRM方案交付加速 [3] 业绩指引调整 - 上调2025全年订阅收入预期至127.75-127.95亿美元（原126.4-126.8亿） [3][19] - 维持订阅毛利率83.5%、营业利润率30.5%、自由现金流利润率32%的全年指引 [3] - 预计2025Q3订阅收入32.60-32.65亿美元（同比+20-20.5%），cRPO同比+18.5% [3][19] 长期财务预测 - 2025-2027年收入预测上调至132.87/161.39/196.41亿美元（原134.83/161.34亿） [4][29] - 归母净利润预期20.07/29.11/40.13亿美元（原14.73/19.21亿） [4][29] - 2025-2027年EBIT Margin预计达15.8%/19.2%/22.2%，ROE提升至17.3%/20%/21.6% [5][29]

公司表现与股价 - ServiceNow股价在公布强劲收入增长后上涨 但今年以来仍下跌约7% [1] - 过去十年间公司股价累计上涨近1200% 是表现最佳的股票之一 [2] - 公司作为IT管理平台起家 后扩展至客户服务和人力资源等组织工作流领域 [2] 平台优势与AI整合 - 平台能连接各部门孤岛 创建统一记录系统 帮助组织实现数字化和自动化 [3] - 统一数据系统和结构化工作流为AI提供理想环境 已在Now Platform中全面嵌入AI [4] - 推出生成式AI助手和AI代理 最新发布AI Control Tower集中管理AI代理 [4][7] AI业务增长 - 二季度AI是最大增长驱动力 Now Assist解决方案表现超预期 签署21笔包含5+产品的交易 [6] - Pro Plus套餐交易量环比增长50% 20笔最大交易中有18笔包含该套餐 [6] - AI代理业务预计今年价值3.5亿美元 AI Control Tower在60天内即超全年新增合同价值预期 [7] 财务业绩 - 二季度收入同比增长22.5%至32.2亿美元 调整后EPS增长30.7%至4.09美元 超分析师预期 [8] - 订阅收入增长22.5%至31.1亿美元 专业服务收入增长19.5%至1.02亿美元 [8] - 新增净ACV超2000万美元客户数量增长超30% 季度内89笔交易净新增ACV超100万美元 [9] 行业表现与未来指引 - 运输物流行业ACV增长超100% 技术媒体电信行业ACV增长70% [9] - RPO增长29%至239亿美元 cRPO增长24.5%至109亿美元 预示未来增长潜力 [10] - 三季度订阅收入预计增长20-20.5%至32.6-32.65亿美元 cRPO预计增长18.5% [11] - 全年订阅收入指引上调至127.75-127.95亿美元 对应约20%增长率 [12][13] 市场定位与估值 - 公司平台能提升运营效率节省成本 在经济不确定时期仍保持稳固地位 [14] - 在AI代理领域占据有利位置 可能成为下一波AI投资浪潮的主要受益者 [15] - 基于2026年预期 公司远期市销率为13倍 对20%+增长的SaaS业务属合理水平 [16]