**莱特光电 (688150) 2026年电话会议纪要核心要点总结** **一 公司整体经营与财务表现** * 2026年上半年公司整体经营呈现良好态势，实现季度间营收与利润双环比增长，基本面持续改善 [3] * 上半年实现营业收入3.1亿元，同比增长近5% [3] * 上半年实现利润1.1亿元，同比有所下滑 [3] * 一季度营收受消费电子终端需求压力影响，同比下滑8% [3] * 二季度营收环比增长30%，受益于京东方8.6代线自6月份开始贡献新增材料订单 [3] * 综合毛利率维持在70%以上的良好水平 [3] * 利润同比下滑主要由于公司持续加大研发投入，上半年研发投入近4,000万元，同比增长近20% [3] * Q布新业务在管理团队和研发方面的费用投入也对利润产生了一定影响 [3] * 二季度净利润环比增长近40%，盈利水平呈现改善态势 [3] **二 OLED 材料主业** * **核心观点与催化因素** * OLED主业基本盘稳固，未来增长受三方面因素催化：行业层面、公司层面、客户拓展层面 [3] * 行业层面：京东方8.6代线持续产能爬坡及OLED在中尺寸应用的渗透率提升将持续拉动发光材料需求 [3] * 苹果计划在2026至2028年间将其MacBook、iPad等中尺寸产品线全部切换至OLED屏幕 [3] * 公司层面：量产产品组合不断丰富，包括RH材料、GP材料、Green Dopant材料和蓝光系列材料 [3] * 客户拓展层面：材料持续在华星光电、维信诺进行验证测试 [4] * 与TCL的印刷OLED技术合作，已搭建器件验证平台，推进多款印刷材料送样测试 [4] * 发光材料于今年正式通过三星面板测试，预计下半年开始实现批量出货 [4] * **与三星合作进展** * 韩国面板厂商出于降本需求，正加强与外部终端材料供应商合作 [5] * 过去公司主要通过韩国面板厂商自有的材料公司供应高附加值中间体，这些中间体已基本完成90%以上的工序 [5] * 基于市场环境及产品技术指标竞争力，公司向其供应终端材料是顺其自然的过程 [5] * 公司的Red Prime (RP) 材料正在三星进行验证和导入工作 [5] * 公司RP材料在全球范围内具备领先水平，已超越海外现有水平，并向行业客户实现量产供应 [5] * **京东方8.6代线供应** * 面板企业通常按代际认证材料体系，而非针对特定产线 [4] * 公司材料，包括原有直供材料及新材料，均已通过京东方最新的材料体系认证 [4] * 在京东方8.6代线于2026年6月17日正式量产的第一时间实现了材料供应 [4] * **竞争格局与份额** * OLED行业具有客户集中度高、客户粘性强的特点 [12] * 公司材料会随客户每一代器件滚动进行迭代升级 [12] * 公司主要竞争对手始终是对标海外材料厂商，产品定位为高品质专利产品 [12] * 自2017年供应RP、2022年供应GH至2024年供应RH以来，这三款材料在京东方的供应从未中断，且份额持续扩大 [12] * **第三季度展望** * 进入2026年第三季度，RP、GH、RH材料在6代线和8.5代线的供应保持稳定规模 [12] * 预计相关业务环比将呈现逐季向好的态势 [12] **三 Q布新业务** * **项目进展与产能规划** * Q布超级工厂（包含纱厂和布厂）预计下半年可实现全面封顶 [4] * 核心设备织布机已于2026年8月第四周开始按月陆续交付，首批设备正在安装调试中 [4][6] * 预计到2027年第二季度，织布机总数将达到180至200台，支持每月100万米的电子布产能 [6][7] * 180至200台织布机对应的理论产能远高于每月100万米 [7] * 公司有信心在2027年第一季度实现电子布环节的营业收入 [7] * **技术优势与良率** * 中试线拉丝良率已突破70%，为后续客户放量提供了较高起点 [7] * 截至2026年第三季度，国内行业使用电子布的整体良率约在10%以上，虽较年初的3%至5%有显著提升，但仍未满足量产导入阶段良率至少需达到40%的工业标准 [7][8] * **客户验证与市场应用** * 已正式启动对两家核心客户的送样工作 [7] * 根据客户最新要求，量产订单的时间点可能从原先预期的2027年第二季度延迟一到两个季度 [7] * 整个验证周期，包括导入验证、小批量、中批量、大批量验证直至正式转为生产，预计需要三个季度的时间，即从2026年第三季度起算 [7] * 从终端客户方案来看，NV的终端背板方案在第一批产品中尚无法实现，主要原因是供给侧未能提供性能稳定且可批量交付的产品 [8] * 日本厂商国产化进程缓慢，国内厂商产品良率尚未达到客户商业化要求 [8] * 在应用场景方面，H4可能是首个应用场景，随后AI IO和资源IO等领域也将率先使用 [8] * 对于M9架构，目前多种方案并存，其中混压方案存在明显的机械强度短板，PC材料占比很难超过15% [8] * 电子布的优势更多体现在背板及面积较大的应用上，与PC、PCO等材料未来在应用上会形成分化，不存在完全替代关系 [8] * 预计M9的最终方案框架可能要到2027年年底才会明朗 [8] * **设备与产能调整** * 公司织布机主要供应商为丰田，金田仅作为第二供应商补充 [10] * 当前每月织布机交付量在15到20台左右，预计至2027年四五月份将维持每月约20台的供应量 [10] * 公司目前完全没有采购国产织布机 [10] * 910织布机设备完全向下兼容，可生产T布或二代布等现有产品，且产能会更大 [10] * 如果Q布市场应用进展缓慢，公司会动态调整整体的方案和产能规划 [10] * 公司当前核心战略是重点推进Q布产品，将产能转向其他产品的方案仅是在市场环境极为不利情况下的备选调整方案 [11] * **产业链与资产注入** * 体外资产特莱晶负责将石英砂提纯并拉制成石英棒 [13] * 上市公司控股子公司莱特快时采购石英棒，进行拉丝、捻线、制成布及后处理，最终进行销售 [13] * 关于并购计划，公司可能会在Q布业务形成一定收入规模后，考虑进行纵向的产业并购 [13][14] **四 中间体及其他业务** * **中间体业务** * OLED中间体方面，产品偏向于附加值相对较高的核心中间体及导电类中间体，主要供给PH和LG化学 [11] * 医药中间体方面，与国内的正大天晴、日本的佐藤制药在创新药中间体领域有合作，也为LG化学等提供相关药物中间体 [11] * 化妆品原料药和中间体领域，正与西安的巨子生物合作，目前有五六种材料处于送样测试阶段 [11] * 中间体业务的项目储备和订单较为充足 [11] * 公司已通过可转债募投项目来扩充前端中间体的产能，预计后续将对收入产生贡献 [11] * **硅微粉业务** * 公司在硅微粉领域的布局仍处于比较前期的阶段 [9] * 已在实验室内搭建了一条小试线，并产出一些产品与部分客户进行对接 [9] * 该业务与公司体外资产在原材料方面存在一定的协同性 [9] * 现阶段主要是与高校合作或聘请技术人员，进行实验室阶段的产品开发和初期的送样工作 [9] **五 资本运作与公司治理** * **可转债项目** * 公司的可转债项目已获得批复，目前正在准备整体发行工作 [15] * 后续将通过召开董事会来推进发行事宜 [15] * **体外资产与上市规划** * 控制人体外资产除了已提交IPO申请的宇龙科技，主要还有从事高纯石英砂业务的特莱晶，以及从事电子化学品业务的功能半导体 [15] * 关于这些公司后续的规划，目前尚无明确计划 [15]