Repligen (NasdaqGS:RGEN) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 08:30 AM ET Speaker2Thank you for standing by. My name is Kayla and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Repligen Corporation earnings release third quarter of 2025. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you'd like to ask a question during this time, simply press STAR followed by t ...

文章核心观点 - 波士顿咨询公司与《财富》杂志合作 采用"企业活力"指标评估全球大型企业的内生增长潜能 评选出2025年全球未来50强企业[2] - 未来50强企业历史表现优异 自榜单创立以来年均总回报率达12% 较MSCI世界指数高出1.4个百分点 2024年上榜公司组合表现更优 超出基准2.6个百分点[3] - 软件与人工智能行业主导榜单 美国企业占比达76% 私营企业表现突出 占据50强中25个席位[25][26] 榜单评选方法 - 评估覆盖三类企业：2800家市值不低于50亿美元的上市公司 150家融资额超10亿美元的私营企业 50家员工超2万人的其他私企[35] - 采用25项关键指标构建"净活力得分" 涵盖战略 技术 人才 文化四大维度[2][35] - 运用人工智能算法分析财报电话会议内容 评估战略清晰度与创新投入力度[36] - 通过专利组合分析 技术架构可扩展性评估 员工数字技能水平衡量等技术优势[37] - 采用职位分类体系评估研发团队规模 创新人才流动情况及AI技能水平[38] - 通过组织复杂度分析 员工评价调研 人才吸引能力评估等文化指标[39] 重点企业表现 - Snowflake（排名第1）全面投入人工智能领域 当前财年营收有望达46亿美元 三年实现销售额两倍以上增长[4][6] - Wayve Technologies（排名第9）开创端到端深度学习自动驾驶系统 融资超10亿美元 2026年与Uber合作在伦敦推出自动驾驶出租车测试[7][9] - 文远知行（排名第16）在中国及海外多城市开展自动驾驶业务 2024年IPO融资4.5亿美元 2025年与Grab合作在东南亚部署数千辆自动驾驶出租车[10][12] - Reddit（排名第26）2025年Q2营收达5亿美元 同比增长78% 日活跃用户1.1亿 自2024年IPO以来股价上涨超四倍[13][15] - Anthropic（排名第29）估值达615亿美元 2025年营收有望从2024年10亿美元增至50亿美元[16][18] - 可画（Canva）（排名第32）拥有2.3亿用户 估值至少320亿美元 是全球市值最高由女性创建并领导的新创企业[19][21] 行业分布特征 - 软件和人工智能企业占据主导地位 共38家企业上榜 其余来自数字媒体 科技硬件 电子商务 金融科技和健康科技等领域[25][26] - 美国企业占比76% 澳大利亚 加拿大 中国 欧洲和印度企业均有上榜[25][26] - 汽车行业代表企业包括保时捷 沃尔沃汽车 法雷奥和赛力斯 凭借自动驾驶和可持续出行研发投入脱颖而出[29] - 医疗保健行业代表企业罗氏和礼来积极与生物技术企业合作 在人工智能应用和临床试验优化方面投入巨资[30][31] - 消费品行业代表H&M凭借人才战略跻身前列 Zalando通过合并竞争对手强化区域布局[32] 企业成功要素 - 表现突出企业共同点：清晰阐述增长愿景 引进具有创业经历的业务开拓者 建立由高层领导支持的企业文化[33] - 大型上市公司中120家年营收超100亿美元企业跻身活力得分前四分之一 包括科技巨头和国际级超级应用程序[28] - 过去一年有300多家大型上市公司显著提升企业活力 人工智能技术加速采用是关键推动因素[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.69亿美元，超预期，报告增长10%，有机增长11%，有机非COVID增长14%，收购贡献约1个百分点增长 [29][30] - 调整后毛利润9100万美元，调整后毛利率53.7%，较去年提高近450个基点 [31] - 调整后运营收入2300万美元，同比增长72%，调整后运营利润率13.8%，较2024年第一季度提高490个基点 [32][33] - 调整后EBITDA利润率19.3%，调整后净收入2200万美元，同比增长29% [33] - 第一季度调整后有效税率23.1%，与全年指导高端一致，较去年高约4个百分点 [34] - 第一季度调整后摊薄每股收益0.39美元，同比增长29% [35] - 2025年底现金头寸6.97亿美元，较上季度末减少6000万美元 [35] - 2025年有机营收指导不变，为9.5% - 13.5%增长，有机非COVID业务为11.5% - 15.5%增长，报告营收指导提高至6.95亿 - 7.2亿美元 [37] - 预计调整后毛利率在52% - 53%，调整后运营收入在9500万 - 1.02亿美元，调整后摊薄每股收益在1.63 - 1.72美元 [39][41][44] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤业务 - 非COVID过滤收入同比略有增长，ATF耗材创纪录，ATF硬件同比下降，过滤订单同比低两位数增长 [22][23] 色谱业务 - 增长两位数，订单增长超50%，Opus在大型制药客户中获得更多吸引力 [24] 蛋白质业务 - 增长强劲，色谱树脂创纪录，定制树脂增长良好，全年展望不变 [24][25] 过程分析业务 - 增长20%，第一季度有100万美元来自908设备收购收入，有机增长12% [26] 各个市场数据和关键指标变化 生物制药市场 - 第一季度收入创非COVID以来最高，同比增长超20%，订单同比增长约20% [16] CDMO市场 - 收入同比略有下降，订单同比增长超40% [16] 耗材市场 - 收入同比增长超20%，订单创纪录，同比增长超20% [17] 资本设备市场 - 收入同比下降，积压订单和机会漏斗强劲，预计全年收入将增强 [17][18] 新模态市场 - 销售和订单均增长，短期有挑战，仍被视为战略市场 [18] 美洲、欧洲和亚太（除中国）市场 - 第一季度收入和订单表现强劲 [18] 中国市场 - 持续下滑，占第一季度收入和订单约2% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购908设备生物处理PAT组合，加速生物处理数字化，未来将整合商业基础设施并投资产品开发 [19][20] - 推出ProConnex Mix one混合器，结合研发和并购战略，预计下半年接收初始订单 [21] - 继续投资以实现增长，在财务和质量方面进行投资，提高业务可见性和客户体验 [22] - 应对关税影响，利用全球制造网络、收取附加费和调整定价，预计关税对EPS影响有限 [9][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态，存在不确定性，但公司第一季度表现良好，对业务潜在趋势和机会感到鼓舞 [8] - 尽管存在宏观不确定性，基于过去几个季度订单优势和第一季度订单略高于第四季度，2025年有机指导不变 [9] - 对新模态市场中长期保持乐观，未收到客户因FDA变化而放缓或取消试验的反馈 [64] - 有信心实现2025年展望，保持高于市场的增长，将继续应对不确定环境 [46] 其他重要信息 - 宣布Sandra Newman退休，感谢其多年服务 [28] - 预计2025年下半年收入高于上半年，有机非COVID增长在第二季度加速，收入环比增长 [39] - 预计资本支出较2024年下降20% - 25%，支出回到疫情前水平 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: CDMO订单趋势及关税是否影响订单提前拉动 - 第一季度CDMO订单增长40%，未看到客户因关税提前拉动订单，9家顶级CDMO已使用ATF，第10家正在实施 [49][51][52] 问题2: 关税对收入和利润的影响及抵消方式 - 预计关税带来的销售增长不到1%，主要来自附加费和价格调整，对毛利率压力不到50个基点，对EPS影响极小，将利用全球制造网络和定价应对 [55][56][57] 问题3: 新兴模态市场发展轨迹及FDA变化影响 - 第一季度新模态业务销售和订单增长，最大新模态客户占2024年总收入不到3%，虽有短期挑战，但中长期仍乐观，未收到客户因FDA变化放缓或取消试验反馈 [63][64] 问题4: 临床与商业业务组合变化及增长可持续性 - 临床与商业业务比例仍为60:35，但实际有变化，预计未来3 - 5年商业业务占比将提高3 - 5个百分点 [68][69] 问题5: 908设备收购的商业推广和成本控制 - 整合按计划进行，将组建联合团队，在研发上产生协同效应，推出新产品，目前正在将908设备制造业务转移至公司场地以降低成本 [71][73][74] 问题6: 小生物技术客户订单情况及前景 - 第一季度小生物技术客户订单持平，销售下降高个位数，占比不到10%，生物技术资金下降，公司持续关注该细分市场 [79][80] 问题7: 大型制药公司在岸投资和资本支出计划对公司的影响 - 公司对此持积极态度，认为是积极顺风，已有相关讨论，有望带来额外业务 [84][85] 问题8: 毛利率全年趋势 - 第一季度毛利率受蛋白质业务组合影响达到高点，后续将下降，预计全年在52%左右，可通过生产率和销量杠杆提升 [86][87] 问题9: 制药关税对公司临床管线增长的影响 - 未收到客户因关税暂停或延迟临床试验的反馈，第一季度临床试验启动情况良好，对目前业务无担忧 [91][92] 问题10: NIH资金变化对公司的影响 - 公司NIH依赖业务不到1%，影响极小，但希望NIH资金增加以促进中长期新产品开发 [94] 问题11: FDA逐步淘汰生物制品动物测试的影响及制造灵活性 - 未收到相关反馈，不确定具体影响；公司有多个制造基地，部分产品有双制造地点，可根据关税情况调整 [99][101][102] 问题12: 非COVID收入增长指引变化及亚洲业务布局 - 新指引为完全有机，排除了外汇影响，与之前不可直接比较，是为更好反映业绩；公司在中国和其他亚洲市场制定新战略，招聘新领导，有发展雄心 [106][109][112] 问题13: Opus在大型制药公司需求增长的原因及可持续性 - 大型单用途制造工厂倾向使用单用途和预填充色谱柱，公司在制药客户推广取得两个重要胜利，目前有商业努力推动更多业务 [121][123] 问题14: Tanti树脂和MetaNova混合器的早期反馈和机会 - Tanti树脂合作良好，第一季度表现出色，将推出2 - 3种新产品；MetaNova混合器反馈积极，预计下半年接收订单，2026年开始销售 [127][128][129] 问题15: 蛋白质业务第一季度增长的时间效益量化及需求可见性 - 无法量化第一季度蛋白质业务增长的时间效益，全年蛋白质业务增长指引为10% - 15%不变；公司机会漏斗增长30%，各指标表现良好，对全年需求有信心 [133][134][135]