公司收购与战略转型 - 民爆光电于2026年1月18日晚间发布停牌公告，计划通过发行股份及支付现金方式，收购厦芝精密和江西麦达100%股权，并募集配套资金，此举标志着公司正式跨界进入PCB核心耗材领域 [1][3] - 公司自2010年成立以来深耕LED照明，2023年登陆创业板，产品覆盖全球超100个国家和地区 [1][3] 公司业绩与转型动因 - 传统照明市场增长饱和，公司业绩承压明显：2025年前三季度营收同比下滑0.04%，归母净利润同比骤降19.75% [1][3] - 公司毛利率从2024年的30.16%进一步下滑至2025年前三季度的28.42%，急需通过高附加值领域打开第二增长曲线 [1][3] 收购标的业务与技术 - 标的公司厦芝精密与江西麦达均聚焦PCB微型钻针研发，产品尺寸覆盖0.09mm至0.35mm，尤其擅长0.20mm以下极小径微钻 [1][4] - 产品广泛应用于FPC（柔性电路板）、IC载板及AI服务器用PCB的微孔加工，技术壁垒高，长期被日本、瑞士等企业主导，具备显著的进口替代潜力 [1][4] 交易进展与市场信息 - 公司已与标的公司控股股东厦门麦达签署《收购意向协议》，交易价格将以资产评估结果为基础协商确定 [2][4] - 此次交易预计不构成重大资产重组或关联交易，表明标的公司资产规模或相对可控 [2][4] - 公司需在10个交易日内披露具体方案，若未能如期完成，交易或终止 [2][4] - 截至2026年1月19日，民爆光电市值约47亿元，停牌前股价报44.98元/股，市场正密切关注其2月2日前披露的交易细节 [2][4]

核心观点 - 公司上半年业绩显著增长 受益于AI服务器及高速交换机推动的高端PCB需求激增 产品结构优化 微钻及涂层钻针销售占比提升[2] - 公司订单充足 产能扩张有序推进 通过自制设备缩短交付周期 泰国工厂产能布局加速 以应对市场需求[3] - 公司通过收购德国企业整合核心技术与市场资源 推进全球化布局 并积极应对原材料成本上涨及产能压力[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.04亿元 同比增长26.90% 归属于上市公司股东的净利润1.60亿元 同比增长79.78%[2] - PCB刀具产品营业收入7.46亿元 同比增长38.08% 占总营业收入比重82.55% 研磨抛光材料营业收入8579.15万元 同比增长23.16% 占比9.49%[2] - 产品结构优化 0.2mm及以下微钻销量占比28.09% 涂层钻针销量占比36.18%[2] 产能与订单 - 钻针月产能已突破1亿支 订单充足导致交付紧张 公司加快PCB微型钻针募投建设项目进度[3] - 自制设备折合钻针月产能约500万支 交付周期最快可缩至一月内 泰国工厂调整工艺布局后最高产能可达1500万支 已投入300万支产能设备[3] - 预计明年完成泰国工厂1500万支产能布局 未来扩产依市场和客户开拓情况而定[3] 技术与产品 - AI领域PCB板对钻针技术和品质要求更高 需求呈结构性变化且增量明显[4] - 在微小钻、高长径比钻针、涂层钻针等产品销售占比提升的情况下 钻针产品均价整体稳中有升[4] - 公司布局具身机器人领域 研发制造密磨床设备与核心零组件 并深入工业领域应用场景[6] 市场与战略 - 公司收购德国MPK Kemmer 整合其微型钻针、铣刀等核心技术优势与欧美市场资源 加速全球化进程[5] - 受钨价上涨影响 刀具生产成本增加 公司通过提前备库、产品提价及内部降本增效应对[5] - 功能性膜产品推进主材自研自产战略 四季度设备到位后实施自制 现阶段通过备选供应商和设备智能化改造提升产能利用率[5] 投资者关系 - 8月20日至9月19日期间 公司接受中信证券等超200家机构的特定对象调研、分析师会议、路演活动等多种形式的投资者关系活动[1] - 公司董事、副总经理王俊锋 董事会秘书、副总经理周文英接待来访机构 活动涵盖线上及线下会议[1] - 机构与公司就经营情况、产能规划、技术需求及市场布局等多个方面展开深入交流[1]