CES 2026 put a spotlight on how fractured the AI opportunity really is. On the same stage, Intel Corp (NASDAQ:INTC) and NVIDIA Corp (NASDAQ:NVDA) pitched radically different visions of how they plan to tap what investors broadly frame as a $10 trillion AI era. Track NVDA stock here.One focused on fixing what it lost. The other focused on expanding what it already owns.Intel's Pitch: AI Starts On Your LaptopIntel's CES narrative was all about execution. Panther Lake, part of the Core Ultra Series 3 lineup, m ...

Of course, it's hard to regain momentum in the semiconductor scene after a devastating fumble. But with enough financial backing and a game plan that may finally be coming to fruition, it seems like there's no stopping Intel as its stock seeks to regain further ground in 2026. The Panther Lake chip is the first Intel offering to be built on the 18A process (1.8nm). It's in production, and ordering is poised to go online shortly. Could 2026 be the year when AI PCs really start to take off? It's definitely po ...

酷睿 Ultra 系列 3 的计算能力高达 180 TOPS，能够处理 700 亿参数模型。考虑到云计算在性能、隐私、 安全、成本效益和数据控制方面的挑战，该系列芯片为本地化计算提供了强有力的支持。 Melius 分析师 Ben Reitzes 在一份投资者报告中写道："我们非常欣赏陈立武，但更重要的是，像特朗普 总统、卢特尼克部长、黄仁勋，甚至苏姿丰这样的大人物，都更看重他作为商业伙伴的价值。" 英特尔本周也证实，正在研发一款专用于游戏的新处理器，以及一个包含硬件和软件的全新游戏平台。 英特尔首款Panther Lake产品线——酷睿Ultra系列3，将为超过200款PC架构提供动力。预购已于1月6日 开始，并将于1月27日在全球范围内上市。更多设计计划于 2026 年上半年陆续发布。搭载英特尔酷睿 Ultra系列3的尖端计算系统将于 2026 年第一季度开始供应。 智通财经APP获悉，英特尔(INTC.US)股价周三上涨6.5%，此前该公司昨日宣布已成功交付首批采用 18A 制程工艺的产品，具体而言，是名为Panther Lake的芯片——英特尔酷睿Ultra系列3。Melius Research以此将英 ...

芯片作为AI的底层算力支撑，覆盖诸多产品，更牵动着全球资本神经。 21世纪经济报道记者 彭新 当地时间1月6日，2026年国际消费类电子产品展览会（CES 2026）在拉斯维 加斯开幕，超4000家企业参展。本届展会主题围绕AI，转入场景落地阶段，PC、家电、底层芯片等厂 商借AI推出新概念，与AI结合的产品层出不穷。 英伟达、AMD、高通、英特尔四大芯片巨头无疑是CES主角，作为重头戏，"四巨头"在CES开幕前的展 前发布环节将体现未来一年的科技趋势，关注度极高。 芯片作为AI的底层算力支撑，覆盖诸多产品，更牵动着全球资本神经。目前，四大半导体公司合计市 值高达近5.3万亿美元。市场对AI过度繁荣的担忧并未消散，2026年将是检验价值创造成果而不再是单 纯炒作话题的一年。 英伟达：加速迭代 在AI算力市场占据统治地位的英伟达，此次出乎意料地提前发布了下一代AI芯片平台"Rubin"。通常， 英伟达会在其于硅谷举行的春季开发者大会上详细介绍其最新芯片的规格和功能。英伟达CEO黄仁勋表 示，AI所需的计算复杂性以及训练和运行模型对先进处理器的巨大需求，已促使半导体行业加快发展 步伐。 这一发布节奏验证了黄仁勋此 ...

文章核心观点 - 新任CEO陈立武通过激进裁员、资本运作和押注先进制程这“三把火”，为陷入困境的英特尔进行了止血、输血和强心手术，使其暂时脱离危险并留在竞争牌桌上 [5][6][47] - 然而，公司最核心的代工业务仍面临巨额亏损，且缺乏能改变游戏规则的“灯塔客户”订单，其长远竞争力与盈利前景依然面临根本性挑战 [7][23][44] 第一把火：裁员与聚焦 - 陈立武上任后大力削减成本，上任头三个月直接裁员约2万人，相当于每天超200人离职，加上前任的裁员，不到两年内总计削减超35500个岗位 [10] - 裁员结构显示，受影响员工中仅约8%带有“经理”头衔，超90%为各类工程师、技术专家或一线支持人员，导致技术骨干流失 [10] - 公司为此支付了高额重组费用，2025年第二季度一次性记录超10亿美元重组及遣散费，第三季度相关费用为1.75亿美元 [11] - 同时推动结束远程办公，并以44.6亿美元出售旗下可编程芯片业务Altera的51%股权，以聚焦主业 [11] - 研发预算同比减少超8亿美元，资源高度集中于四个最高优先级方向：18A工艺量产与爬坡、14A工艺研发、以AI为中心的产品、先进封装技术 [12][13] - 措施短期效果显著，2025年第三季度总运营支出降至44亿美元，较2024年同期的54亿美元节省10亿美元，强化了资产负债表和现金储备 [13] 第二把火：抱大腿（资本运作） - 陈立武通过资本运作为英特尔引入三笔关键投资，包括从美国政府获得89亿美元注资，政府由此获得英特尔9.9%股权，成为最大股东之一，英特尔被定位为“国家战略资产” [16][17] - 英伟达投资50亿美元，双方达成共同开发集成英伟达GPU技术的x86处理器协议，但该协议不涉及使用英特尔代工服务的承诺 [18] - 软银（孙正义）投资20亿美元，此举可能推动利用英特尔代工资产支持OpenAI相关基础设施业务 [19] - 外部输血极大改善了公司现金状况，截至2025年第三季度末，现金及短期投资总额达309亿美元 [19] - 资本运作带来立竿见影的好处：英特尔股价在2025年累计上涨超80%，并获得政策支持优势 [20] - 但根本问题未解，代工业务仍巨额亏损，2025年第三季度该业务营收42亿美元，营业亏损高达23亿美元，预计2025年全年亏损达95亿美元 [20] - 代工业务缺乏关键外部订单，要实现2027年盈亏平衡的目标，必须赢得如苹果、英伟达、高通等级的“灯塔客户”大额订单，但目前除微软和亚马逊的小规模承诺外，尚无实质性突破 [23] 第三把火：押注18A，背水一战 - 公司将聚集的资源全部押注在18A（约1.8纳米）先进制程工艺上，这是其十年来首次在制造工艺上追近台积电、三星等竞争对手 [27][28] - 18A工艺集成了两大突破性技术：RibbonFET（环绕栅极晶体管）和PowerVia（背面供电） [30] - 该工艺目前主要承载两款关键产品：面向AI PC的消费级处理器Panther Lake（酷睿Ultra 300系列）和面向数据中心服务器的至强6+处理器Clearwater Forest [31][35] - 18A工艺面临良率挑战，初期生产良率估计在55%到65%之间，仅够支持自家产品生产，但作为商业代工厂接外部订单，此良率远未达到行业通常要求的70%甚至80%以上 [32] - 首席财务官表示，18A良率进展可支持Panther Lake出货，但尚未达正常利润率水平，预计2026年底达理想成本，2027年达行业标准 [32] - 外部订单进展缓慢，公开承诺使用18A工艺的主要客户是微软和亚马逊，计划用于生产其定制AI芯片（如微软Maia 2，亚马逊Trainium 3） [38] - 有传闻苹果可能将部分Mac芯片订单交给英特尔使用18A增强版工艺，但即便成真，其规模与重要性也难与台积电的顶级客户群（英伟达、高通、AMD）相比 [38] - 2025年12月，关键消息曝出英伟达已暂停使用英特尔18A工艺进行芯片测试和评估，这对英特尔代工部门争取客户是一次重大打击 [38] 身份的阴影与外部挑战 - CEO陈立武身兼英特尔CEO与多家风投基金（如华登国际、Celesta Capital）关联人的双重角色，引发持续的利益冲突质疑，例如在Rivos收购案和SambaNova Systems谈判中，其个人均是相关公司的投资者或主席 [40][41][45] - 英特尔董事会虽制定了回避政策和披露要求，但未采取更彻底的隔离措施（如设立“盲信托”），公司治理“防火墙”的坚固性受质疑 [42] - 公司面临其他外部挑战，如欧盟法院在2025年底维持了对英特尔历史反垄断行为的裁决 [42] 现状总结 - 公司通过裁员“瘦身”，全球员工总数从2024年12月底的124100人降至2025年9月底的88400人，裁减近四分之一 [10][46] - 通过资本运作获得充沛现金流，现金及短期投资达309亿美元 [19][46] - 技术取得关键进展，18A工艺实现量产 [46] - 但目前支撑公司营收和利润的，仍主要依赖传统x86处理器在PC和服务器市场的销售，以及美国政府的政策与资金红利 [47]

行业事件与产品发布 - 英特尔在拉斯维加斯消费电子展上发布了其最新的人工智能笔记本电脑芯片Panther Lake 该芯片是首款采用其18A制造工艺的产品 [1] - 英特尔的新品发布对AMD昨日发布的新芯片构成了竞争压力 导致AMD股价当日下跌 [4] 英特尔股价与市场表现 - 英特尔股价最新上涨1.3% 报39.90美元 较去年同期实现了100.9%的涨幅 [2] - 英特尔股价在触及52周高点44.02美元后回落 面临42.50美元附近的熟悉阻力位 但其40日移动均线提供了长期支撑 限制了跌幅 [2] - 英特尔股票的期权市场看涨情绪浓厚 其50日看涨/看跌期权成交量比率为1.60 高于过去一年中85%的读数 [3] AMD股价与市场表现 - AMD股价最新下跌3.2% 报213.94美元 这是其过去五个交易日中的第四次下跌 [4] - 在过去九个月中 AMD股价大幅上涨了173.4% 其80日移动均线持续上行 遏制了多次回调 [4] - 针对AMD的期权交易员情绪极度看跌 其Schaeffer看跌/看涨未平仓合约比率位于其年度范围的99百分位 [4]

公司产品发布 - 英特尔将于周一在拉斯维加斯的CES贸易展上发布其面向笔记本电脑的新AI芯片Panther Lake [1] - 此次发布旨在向投资者保证其采用下一代制造工艺的首款产品的进展 [1] 公司战略动向 - 公司正寻求通过发布新产品来增强投资者对其下一代制造技术能力的信心 [1]

文章核心观点 - 英特尔可能在追赶台积电技术领先地位方面比市场普遍预期更快 其关键驱动力是加速部署高数值孔径极紫外光刻技术 并可能将其整合到当前18A制程节点中 而非如官方所称需等到2028年的14A节点 [1][3] 英特尔与高数值孔径极紫外光刻技术进展 - 高数值孔径极紫外光刻是阿斯麦开发的最新、最先进的光刻技术 其8纳米光刻精度优于上一代13.5纳米的低数值孔径设备 能实现更少的工艺步骤和更高的芯片密度 [4][6][7] - 英特尔决心不重蹈过去推迟采用极紫外光刻技术而让台积电反超的覆辙 此次率先采用高数值孔径设备 而台积电管理层则以成本为由选择等待 [5][7] - 阿斯麦首席执行官在2024年初反驳了对高数值孔径的批评 称其在逻辑和存储器领域都是“非常明确的成本效益最优解决方案” 英特尔高管在2025年2月技术会议上指出 高数值孔径设备已“投入生产” 且现阶段比低数值孔径同期更可靠 [8] - 高数值孔径设备单次曝光和“个位数”工艺步骤即可完成低数值孔径设备三次曝光约40个步骤的工作 在需要三重曝光的先进节点上具有明显的生产率优势 [8] - 尽管高数值孔径设备成本约为低数值孔径设备的两倍 但考虑到生产效率的提升 正确实施后高数值孔径产线应能实现总体成本节约 [9] 英特尔高数值孔径设备采购与部署现状 - 英特尔已公开披露购买、安装并使用了至少三台高数值孔径设备 且可能拥有更多未披露的设备 [10] - 英特尔在2023年末/2024年初于俄勒冈州研发基地接收了第一台高数值孔径设备 并于2024年2月底宣布实现“首次曝光” 随后在2024年8月披露在俄勒冈基地安装了第二台设备 [11] - 在2024年12月中旬 英特尔宣布已完成阿斯麦EXE:5200高数值孔径设备的“验收测试” 该设备是去年EXE:5000的升级版 具备更高的量产吞吐量 验收测试意味着设备已在工厂中运行 并满足量产基准和客户规格 [12] - 阿斯麦在2025年初才开始发货5200型号 这表明英特尔拥有的设备数量至少比2024年官方宣布的两台多一台 且第三台5200设备的安装地点未具体披露 值得注意的是 英特尔一直在为亚利桑那州的52号工厂今年投产18A制程做准备 [13] - 2024年5月行业媒体The Elec报道称 英特尔已包揽阿斯麦2024年全部高数值孔径极紫外光刻设备产量 约5至6台 结合其在2023年末已接收设备 其设备总数可能达到6或7台 尽管该报道未经证实 且前首席执行官帕特·基辛格在2024年末辞职可能影响订单 但英特尔很可能购买了超过三台已披露的设备 [14][15] 高数值孔径技术应用于18A制程的迹象与推测 - 英特尔在2025年2月的技术会议上透露 其正在使用计划今年量产的18A制造技术来测试高数值孔径工具 [20] - 在2025年4月的英特尔代工直接活动上 公司首席技术运营官表示 已在18A和14A节点上实现了低数值孔径多重曝光与高数值孔径单次曝光之间的“良率持平” [21] - 2024年10月 英特尔邀请科技记者参观52号工厂的“技术之旅” 一位视频博主暗示在厂内看到了某些设备并向英特尔询问 随后被要求不要披露所见细节 [22][23] - 英特尔对18A制程的细节守口如瓶 可能出于保持竞争优势、避免对工具首次使用的成本节约和性能设定过高期望等考虑 [24] - 即使英特尔将高数值孔径用于18A 也可能仅用于芯片的少数关键层 当前先进的3纳米级芯片约有20层极紫外光刻层 而即将到来的2纳米级芯片预计将增加30%至20多层 18A属于2纳米级 且CNBC近期关于52号工厂的短片似乎显示了低数值孔径设备 因此高数值孔径可能仅用于特定产品或少数层 [25][26] - 英特尔可能不愿将18A称为“高数值孔径”节点 如果大部分层仍使用低数值孔径工具完成 也可能在18A使用低数值孔径工具 而将高数值孔径工具用于下一个变体18AP节点 该节点预计在2026年晚些时候投产 性能功耗比将比18A提升8% [27] - 鉴于半导体制造通常的保密性 投资者可能永远无法确知英特尔是否在18A使用高数值孔径工具 如果选择披露 下周的拉斯维加斯国际消费电子展可能是理想时机 届时英特尔将正式发布其首款18A制程芯片Panther Lake [28][29] 公司财务与运营数据 - 英特尔当前股价为36.95美元 市值1760亿美元 当日交易量140万股 平均交易量9200万股 毛利率为35.58% [4] - 每台高数值孔径极紫外光刻设备的成本为4亿美元 [18] - 英特尔在2025年2月披露 其每季度在高数值孔径工具上处理30000片晶圆 这个数量远非仅为研发目的 [18]

2025年股价表现与资本结构 - 英特尔股价在2025年大幅上涨近90% [1] - 股价上涨伴随新任CEO上任 以及来自美国政府、英伟达和软银的数十亿美元股权投资 增强了公司资产负债表 [1] - 公司通过裁员及其他成本削减措施降低了支出 [1] 2026年关键业务驱动因素与挑战 - 公司需要为其代工业务争取到一个主要客户 有传言称苹果正考虑采用英特尔18A制程 若达成协议将是重大胜利 [3] - 公司还需在为其计划于2027年推出的英特尔14A制程争取客户方面 展示实质性进展 [3] - 新的制程节点对其产品业务至关重要 将采用英特尔18A制程的Panther Lake和Nova Lake两款PC CPU家族计划于2026年推出 [4] - 公司多年来市场份额被AMD侵蚀 部分原因是其制造优势消失 新制造工艺应至少能缩小与AMD制造合作伙伴台积电的差距 [4] - 当前内存芯片市场状况对公司不利 在AI热潮推动下 需求超过供应导致内存芯片价格飙升 且短期内难有缓解 [6] - 内存芯片价格上涨将推高PC价格 可能损害需求 并使英特尔的PC CPU业务在2026年难以增长 [6] 长期发展机遇 - 内存芯片带来的不利因素是暂时的 [7] - 英特尔代工业务代表着一个价值数十亿美元的机会 特别是在定制设计芯片激增的背景下 [7] - 从长远来看 公司前景看好 [7] 公司关键数据 - 当前股价为37.04美元 当日下跌0.70% [5] - 公司市值为1780亿美元 [6] - 毛利率为35.58% [6]

文章核心观点 - 集成显卡（iGPU）性能正经历显著提升，其角色已从基础显示扩展到具备实质游戏和内容创作能力，开始挑战入门级独立显卡（dGPU）的市场地位 [1] - AMD是推动iGPU性能革命的先行者，其产品使无独显笔电具备游戏能力并开启了电竞掌机市场 [1] - 英特尔正通过新架构和先进制程（如台积电N5）加速追赶，其最新iGPU性能已能挑战AMD顶级产品，并预告下一代产品性能将大幅跃升 [2] - 尽管新世代iGPU性能强劲，但由于成本、价格以及NVIDIA在驱动和软件生态上的优势，短期内仍难以全面取代独立显卡 [3] - iGPU的崛起为PC市场带来新气象，有望在未来使轻薄笔电在更低功耗和成本下，满足更高性能的多元需求 [3] 内显性能的演进与现状 - 传统上，内显仅被视为提供基本显示能力，高性能图形工作仍需依赖独显 [1] - AMD率先吹响内显反攻号角，其Phoenix平台的780M内显首次让未搭载独显的笔电具备实质游戏能力 [1] - AMD基于此技术衍生出Z1 Extreme，正式揭开Windows电竞掌机百家争鸣的序幕 [1] - 英特尔长期占据内显市占率龙头，但效能层面难以与AMD抗衡，此局面直到Meteor Lake推出后才出现微变 [1] - Meteor Lake内显在功耗空间足够时表现具竞争力，但受限于英特尔自家制程，低功耗下效能发挥有限 [1] 英特尔在内显领域的加速布局 - 英特尔在Lunar Lake上展开反攻，采用全新内显架构并搭配台积电N5制程 [2] - Lunar Lake的140V内显性能足以挑战AMD现行最强内显890M [2] - 搭载该内显的微星Claw 8电竞掌机成为目前表现最突出的产品之一 [2] - 英特尔预告将于Panther Lake平台导入最新的Xe3内显架构，核心数将提升约50% [2] - 市场传闻Panther Lake的内显效能足以挑战低功耗等级的入门独显，如RTX 4050 [2] - 若传言属实，用户可在轻薄笔电上获得近似电竞笔电的图形效能，同时无需承受厚重机身与高噪音 [2] 内显与独显的竞争格局分析 - 新世代内显短期内难以全面取代独显的关键原因在于成本与价格 [3] - 搭载Panther Lake的笔电受新制程成本及内存与SSD价格上涨影响，终端售价势必不低 [3] - 入门电竞笔电市场已被OEM激烈竞争压低价格，凭借价格优势保有市场空间 [3] - NVIDIA长期深耕电竞与内容创作领域，其驱动和生态软件的支援度远胜于对手，这是其重要护城河 [3] - 新世代内显的崛起为PC市场注入新气象，使高阶轻薄笔电的生产力持续提升 [3] - 随着芯片商设计重心转向内显，未来有望在更亲民价位的机型上看到效能更强的内显配置 [3] - 强大的单一内显将可满足工作与娱乐多元需求，并同时享有低功耗带来的低噪音与更长电池续航 [3]