丰田将 逆向进口的"凯美瑞（Camry）" 被丰田列入对象的美国产车型包括"凯美瑞"、皮卡"坦途""和SUV"汉兰达"。3款车型目前均未在日本国 美国总统特朗普此前一直对美国车在日本销售低迷表示不满，并批评称安全标准差异等是"非关税壁 垒"，要求日方采取应对措施。丰田会长丰田章男对逆向进口表现出积极态度，10月的白宫文件已明确 提出将会实施。 其他日本汽车大企业也在探讨逆向进口。本田方面，预计皮卡"Ridgeline"和大型SUV"Pilot"等将会成为 候选车型。日产则将高档SUV"楼兰（Murano）"和大型SUV"Pathfinder"等车型纳入考虑范围。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 从海外进口日本车被称为"逆向进口"。被丰田列入对象的车型除凯美瑞外，还包括皮卡"坦途 （Tundra）"和SUV"汉兰达（Highlander）"。销售方式和价格尚未确定。 3款车型目前均未在日本国内销售，对顾客而言，选项将增加。但对丰田来说，盈利是一大课题。美国 的劳动力成本不断高涨，另外，运到日本也需要运输成本。 实施逆向进口的前提是日本国土交通省简化进口车审查。该省正在考 ...

核心观点 - 公司上半年营收增长3.37%至619.3亿元，扣非净利润增长31.78%至70.16亿元，主要受益于多元化品类布局和经营韧性 [2] - 液态奶市场份额企稳，奶粉及奶制品收入占比从5年前11%提升至27%，高附加值产品增长显著 [2] - 海外业务高速增长，婴幼儿羊奶粉营收增长65.7%，冷饮业务收入增长14.4% [7] 财务表现 - 上半年营收619.3亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非净利润70.16亿元，同比增长31.78% [2] - 奶粉及奶制品收入165.78亿元，同比增长14.26% [4] 液态奶业务 - 基础品类占比超50%，低线城市结构分化明显 [3] - 新兴渠道高质价比产品驱动增长，优酸乳品类收入双位数增长 [2] - 低温业务在会员店渠道突破，与山姆合作定制新品增量可观 [2] - 零售折扣店、电商等新渠道获资源倾斜 [2] 奶粉及深加工业务 - 奶粉及奶制品占比提升至27% [2] - 奶酪行业回暖，C端业务上半年实现正增长 [4] - B端奶酪乳脂业务收入增长超20% [4] - 成人营养品双位数增长，欣活系列中高端产品增长超20% [5] - 成人粉零售份额26.1%居行业首位，婴配粉零售额份额全国第一 [5] 海外业务 - 婴幼儿羊奶粉营收增长65.7% [7] - 冷饮业务收入增长14.4% [7] - 印尼冰淇淋单日销量达3.5万支 [7] - Joyday冰淇淋在沙特月销量从4万根突破至50万根 [7] - 泰国品牌Cremo登陆沙特核心城市 [8] 战略布局 - 深加工生产线下半年投产，覆盖乳清、乳铁蛋白等高附加值产品 [5] - 香港万宁渠道拓展，进入200余家门店 [6] - 通过体育赛事提升品牌影响力，FIBA亚洲杯服务超5万观众 [7] - 探索非洲高潜力市场，计划输出乳饮料、奶粉等品类 [8] 行业趋势 - 原奶供需关系改善，散奶价格回暖 [2][3] - 现制茶饮对乳制品替代达峰值，健康场景需求不可替代 [3] - 奶酪渠道渗透率持续提升，烘焙/奶茶场景驱动B端增长 [4] - 婴配粉行业小幅增长，一段二段奶粉同比正增长 [5]