行业表现 - 2025年娱乐行业部分股票表现亮眼 尽管市场整体低迷 通信板块年内回报率约1% [1] - 精选娱乐公司不仅抵御了市场波动 还实现强劲增长 显示投资者信心持续 [2] Roblox (RBLX) - 2025年总回报率约22% 尽管2024年Q4财报后单日暴跌11% 股价曾逼近50美元 [2][3] - 3月底以来反弹21% Q1财报显示日活跃用户增长26% 用户使用时长增长30% 每股亏损收窄26% [3][4] - 未来增长动力包括广告变现和国际扩张 当前远期自由现金流倍数(P/FCF)高达56 但分析师仍看好 目标价隐含8%上行空间 [5] Spotify (SPOT) - 2025年总回报率41% 为全球大型通信股中最高 1月股价上涨23% Q4财报后单日涨幅超13% [7][8] - 实现首次全年盈利 成本削减和提价是关键驱动因素 当前月活跃用户达6.78亿 [9][10] - 远期市盈率(P/E)57倍 但远期P/FCF仅38倍 接近2018年上市以来低位 Q1维持盈利 29位分析师中21人给予买入评级 [10][11] 腾讯音乐 (TME) - 2025年涨幅约28% 3月财报后单日暴涨16% 营收增长8% 其中音乐订阅收入增长18% [12][13] - 调整后营业利润率提升740个基点 调整后每股收益(EPS)大增47% 市值不足Spotify五分之一 [13][14] - 远期P/FCF仅19倍 为Spotify一半 瑞穗目标价隐含18%上行空间 [14]