财务数据和关键指标变化 - 第四季度固定汇率计算年经常性收入增长8.5%，自由现金流增长16% [7] - 2025财年自由现金流达到8.57亿美元，同比增长16%，并吸收了约2000万美元与市场进入模式重组相关的流出 [23] - 2025财年运营效率百分比提升310个基点至45% [24] - 第四季度平均合同期限从2024年第四季度约2年增加至2025年第四季度约3年 [21] - 第四季度收入比指导范围中点高出1.4亿美元，比高端高出1.1亿美元 [20] - 剩余履约义务同比和环比均增长超过5.5亿美元 [22] - 2026财年自由现金流指引约为10亿美元，包括Kepware和ThingWorx业务 [11][26] - 2026财年资本支出预计增加约2000万美元，主要用于研发中心搬迁 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赢得汽车行业有史以来最大的Codebeamer交易，客户决定放弃传统流程并投资下一代产品数据基础 [8] - 在医疗技术领域赢得大型Windchill竞争性置换交易，并伴随ServiceMax的扩展 [8] - 赢得有史以来最大的Onshape交易，为竞争性置换，客户拥抱云原生SaaS产品的工作流和协作优势 [8] - 近期在ServiceMax、Servigistics、Onshape和Arena中发布了新的人工智能功能，并制定了强大的Creo人工智能路线图 [12] - 即将在未来几周发布新版本的Windchill、Windchill Plus和Codebeamer [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司达成最终协议，将Kepware和ThingWorx业务出售给TPG，以增强对智能产品生命周期愿景（CAD、PLM、ALM、SLM）以及SaaS和AI的专注 [5][6] - 战略核心是帮助客户充分利用其产品数据的价值，并转变生命周期的每个阶段，构建产品数据基础并应用人工智能 [6][12] - 市场进入模式转型显示出早期效益，通过销售、技术和客户成功团队之间更好的协调，改善了大型战略协议的执行 [7][10] - 任命Jon Stevenson为首席产品官，以建立清晰的产品运营节奏，支持市场进入活动，并加强产品与研发的联系 [10] - 2026财年资本配置策略包括每季度回购1.5亿至2.5亿美元的股票，从第一季度2亿美元开始，同时保持对研发和补强收购的投资灵活性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度需求捕获在充满挑战的宏观环境中保持健康，进入新财年的渠道比2025财年初更强劲，递延年经常性收入余额稳健 [30] - 2026财年固定汇率计算年经常性收入增长指引范围为7%-9%（包括Kepware和ThingWorx）或7.5%-9.5%（不包括Kepware和ThingWorx） [11][25] - 指引范围的高端考虑了市场进入进程的持续改善、资产剥离带来的最小客户干扰以及相对稳定的宏观环境；低端则考虑了宏观环境恶化和资产剥离带来的意外干扰 [11] - 人工智能正在巩固结构化产品数据基础的重要性，公司处于独特地位来实现这一点 [12] - 市场进入转型预计需要18-24个月才能全面发力，目前不到一年，可控因素正朝着正确方向发展 [10] 其他重要信息 - Kepware和ThingWorx业务在2025财年的年经常性收入约为1.6亿美元，固定汇率计算增长为-1%，收入贡献约为2亿美元，自由现金流贡献约为7000万美元 [16] - 交易预计在2026年上半年完成，总现金对价最高可达7.25亿美元，预计前期支付5.65亿或6亿美元，未来潜在获利支付1.25亿美元基于买方未来交易的相关标准 [15] - 假设2026年4月1日完成交易并以5.65亿美元前期支付，预计净前期收益约为3.65亿美元 [15] - 与交易相关的一次性现金流出预计约为1.6亿美元，包括约3500万美元的剥离相关费用和约1.25亿美元的现金税 [17] - 假设4月1日完成交易，2026财年报告的自由现金流约为8.4亿美元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 出售IoT业务的决策背景以及剩余投资组合的战略重点 [33] - 决策是为了将公司所有资源和注意力集中在执行智能产品生命周期愿景上，该愿景创造了最大的客户机会且公司拥有最高的胜算 [33][34] - Kepware和ThingWorx是良好的业务，但TPG有深入工厂车间和运营的战略，这些产品在该框架下会发展得很好，使PTC能够专注于核心优先事项 [34] - 公司对当前投资组合与智能产品生命周期愿景的关联性感到满意，包括构建产品数据基础、应用生成式和代理人工智能等 [35][36] 问题: 2026财年10亿美元自由现金流指引中OBBA（海外分支业务活动）收益的预期影响 [39] - 新的第174条决定带来的OBBA收益已包含在该数字中，但最终选择哪种税务处理方式（一年摊销、两年摊销或让摊销自然进行）将在本财年晚些时候决定 [40] - 该数字也包含了与主要研发设施搬迁相关的增量资本支出等增减因素 [40] 问题: 本季度交易结构的特点，客户是否因不确定性而倾向于采用阶梯式交易或更长期限的协议 [43] - 第四季度完成了管道中的多数大型交易，交易结构的可变性影响了年经常性收入 [44] - 大型交易中包含阶梯式交易，这些是合约规定的承诺部分，公司选择为客户和自身做正确的事，即捕获需求并拥有大量的递延年经常性收入 [45][46] - 捕获客户需求并使其承诺（即递延年经常性收入）比单个季度的收入确认时间点更为重要 [46] 问题: 出售业务后对CAM（计算机辅助制造）业务的看法，以及整体环境对2026财年净新增年经常性收入指引的影响 [49][51] - 公司对智能产品生命周期所覆盖的可寻址市场比两年前更看好，客户正在推动数字化转型，以澄清产品数据并在整个企业范围内应用人工智能 [49][50] - 2026财年指引的制定考虑了强劲的已承诺递延年经常性收入、市场进入转型的进展、资产剥离可能造成的干扰以及宏观环境 [51][53][54] - 指引范围的低端考虑了资产剥离干扰和宏观恶化，中点是基于当前业务势头和客户需求的良好参考，高端则基于市场进入进程的持续改善、宏观稳定和资产剥离无干扰 [53][54][55] 问题: 实施垂直化销售组织一年后，未来还有哪些重大的市场进入变化计划 [58] - 市场进入转型的基础已于去年奠定，今年的重点是提升信息传递、确保一致性、扩大规模并使其可持续 [58][59] - 今年首次举办了全球启动会，并将合作伙伴纳入其中，旨在更紧密地合作并通过系统集成商扩大覆盖范围 [60][61] - 计划按垂直行业将人工智能融入话术，以产生更好的共鸣和赢率 [62] 问题: 路线图执行的具体改进措施，以及剩余履约义务的当前部分情况 [66] - 改进包括围绕新产品（如Windchill的新UI/UX）执行路线图，确保按时交付并产生客户价值，以及严格地将人工智能功能嵌入核心产品 [67][68][69] - 团队正围绕人工智能路线图与智能产品生命周期愿景保持一致，为客户提供独特价值 [69] - 剩余履约义务中约有55%预计在未来12个月内确认 [70] 问题: 出售IoT业务和回购股票意味着加倍投入核心业务，对未来业务增长的关键杠杆的看法 [73] - 公司正通过确立智能产品生命周期愿景、调整组织、奠定实践基础以及清理业务焦点来构建增长势头，为可持续增长奠定基础 [74][75] - 当前重点是确保这些基础要素到位并使其具有持久性，此后增长结果将不言而喻 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度年化经常性收入（ARR）按固定汇率计算同比增长8.5% [5] - 全年自由现金流达到8.57亿美元，同比增长16% [22] - 第四季度自由现金流为1亿美元 [22] - 运营效率百分比在2025财年提升310个基点至45% [23] - 第四季度平均合同期限从2024年第四季度的大约2年延长至大约3年 [20] - 递延年化经常性收入（Deferred ARR）和剩余履约义务（RPO）同比增加超过5.5亿美元 [21] - 第四季度营收比指导范围中点高出1.4亿美元，比高端高出1.1亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赢得有史以来最大的Codebeamer交易，客户来自汽车行业 [6] - 在医疗技术领域赢得大型Windchill竞争性置换交易，并伴随ServiceMax的扩展 [6] - 赢得有史以来最大的Onshape交易，为竞争性置换 [6] - 近期在ServiceMax、Servigistics、Onshape和Arena中发布了新的人工智能功能 [11] - 即将在未来几周发布Windchill、Windchill+和Codebeamer的新版本 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于智能产品生命周期愿景，核心领域为CAD、PLM、ALM和SLM，并日益重视SaaS和AI [4] - 达成最终协议，将Kepware和ThingWorx业务出售给TPG，以增强对核心业务的专注 [4] - 市场推广转型初见成效，销售、技术和客户成功团队之间更好的协调改善了大型战略协议的执行力 [5] - 任命行业资深人士John Stevenson为首席产品官，以建立清晰的产品运营节奏，加强产品与研发的联系 [9] - 人工智能正在巩固结构化产品数据基础的重要性，公司处于独特优势地位 [11] - 2026财年资本配置策略包括每季度回购1.5亿至2.5亿美元的股票，并从第一季度开始回购2亿美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度执行稳健，市场推广势头加速，团队加强了高管层面的客户关系，并看到跨行业的多产品采用证据 [9] - 对2026财年的ARR增长指导范围为7%-9%（含Kepware和ThingWorx）或7.5%-9.5%（不含） [10] - 有信心在2026财年实现约10亿美元的自由现金流 [10] - 需求捕获在充满挑战的宏观环境中保持健康，新财年伊始的渠道比2025财年开始时更强劲，且递延ARR余额雄厚，主要集中在第四季度 [30] - 年度ARR指导范围的高端考虑了市场推广进程的持续改善、资产剥离带来的最小客户干扰以及相对稳定的宏观环境 [10] 其他重要信息 - Kepware和ThingWorx业务在2025财年的ARR约为1.6亿美元，按固定汇率计算的ARR增长为-1% [16] - 该业务在2025财年的收入贡献约为2亿美元，自由现金流贡献约为7000万美元 [16] - 交易总对价最高可达7.25亿美元，取决于是否达到某些门槛；预计前期支付为5.65亿或6亿美元，另有1.25亿美元的潜在未来获利能力支付 [14] - 假设交易于2026年4月1日完成，预计净前期收益约为3.65亿美元 [15] - 与交易相关的一次性现金流出预计约为1.6亿美元，其中3500万美元为资产剥离相关费用，1.25亿美元为一次性现金税 [17] - 假设2026年4月1日完成交易，2026财年报告的自由现金流预计约为8.4亿美元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 剥离IoT业务的决策背景以及剩余投资组合的战略考量 [32] - 决策基于将资源集中于能创造最大客户机会和公司最具胜算的领域，即智能产品生命周期愿景 [32] - Kepware和ThingWorx是良好的业务，但TPG有深入工厂车间和运营的战略，这些产品在该框架下会发展得更好 [32] - 当前产品组合与智能产品生命周期愿景一致，公司有能力专注于执行该愿景 [33] 问题: 2026财年10亿美元自由现金流指导中OBBA（可能指税收优惠）收益的预期贡献 [38] - 新的Section 174决策（可能在OBBA中）带来的顺风已包含在该指导中，但最终选择哪种税收处理方式（一年、两年或让摊销自然进行）将在本财年晚些时候决定 [39] - 该数字也包含了与搬迁主要研发中心相关的大约2000万美元增量资本支出 [39] 问题: 本季度交易结构中是客户主动推动（pull）还是公司主动推动（push），以及客户是否因不确定性而倾向于长期协议 [42] - 第四季度完成了管道中的多数大型交易，交易结构的差异导致了ARR的波动 [43] - 部分大交易是斜坡交易（ramp deals），这是客户承诺的合同内容，公司选择满足客户需求并捕获需求，从而产生了大量递延ARR [43] - 捕获客户需求并获得其承诺（体现为递延ARR）比交易在哪个季度开始更重要 [44] 问题: 出售Kepware和ThingWorx后，对CAM（计算机辅助制造）业务的看法 [47] - 公司对智能产品生命周期所覆盖的潜在市场比两年前更看好 [48] - 通过CAD、ALM、PLM、SLM能力构建产品数据基础，并在此基础上应用AI，存在巨大的执行广度 [48] - 将ThingWorx和Kepware安置到合适的归宿后，公司能更专注于现有战略 [49] 问题: 如何看待2026财年净新增ARR指导与去年实际完成额相近，以及得出此指导的考量 [50] - 指导采用了严谨的方法，考虑了进入新财年时强劲的已承诺递延ARR（作为稳定基础），以及进行了约10个月的市场推广转型仍需变得可重复和持久 [50] - 考虑了资产剥离可能在未来6-9个月造成的干扰，以及宏观环境可能恶化等因素，设定了指导范围 [52] - 如果市场推广进程持续改善、宏观环境不恶化、资产剥离不造成干扰，则有达到指导范围高端的可见性 [53] 问题: 垂直化销售队伍实施一年后，新财年是否有其他重大的市场推广变化，以及垂直化专注将如何带来额外收益 [56] - 去年的市场推广转型奠定了基础，新财年的重点是重复第四季度的势头，使其保持一致性和持久性 [56] - 今年首次举办了全球启动会，并首次邀请合作伙伴参加，旨在更紧密地合作并通过系统集成商扩大覆盖范围 [58] - 去年的潜在干扰已消除，今年将专注于提升信息传递至高管层，并按行业更具体地融入AI话术以创造更好牵引力和胜率 [59] 问题: "路线图执行"的具体含义及其与多产品销售的关联，以及当前RPO的情况 [63] - 改进包括确保路线图项目（如Windchill的新UI/UX）按时交付，并在销售团队急切要求之前完成，以及严格推进AI路线图与核心产品的整合 [65] - 目标是让人工智能利用核心系统中的情境数据，为客户提供只有PTC能带来的成果 [67] - 剩余履约义务（RPO）中约有55%预计在未来12个月内确认 [68] 问题: 剥离IoT业务和启动回购是否意味着加倍投入核心CAD和PLM业务，以及使业务重回两位数增长的关键杠杆 [71] - 公司正围绕智能产品生命周期愿景建立基础，该愿景正引起客户共鸣 [72] - 清理业务焦点（剥离IoT业务）是为了建立在去年势头的基礎上，确保执行所有关键事项 [73] - 当前重点是打好基础，使其具有持久性，届时业务的可持续增长率将自然体现 [74]

公司：PTC * 公司是一家提供复杂软件解决方案的企业 专注于产品生命周期管理（PLM）、应用程序生命周期管理（ALM）和服务生命周期管理（SLM）等领域 其软件帮助客户进行数字化转型并解决复杂问题[24][34] * 公司的大部分销售额来自现有客户[28] * 公司拥有约12亿美元的债务 其中5亿美元是高收益票据 利率为4% 剩余约7亿美元是可变利率债务[57] 近期财务表现与指引 * 公司最近一个季度的净新增年度经常性收入（Net New ARR）达到了指引范围的高端[8] * 公司提高了当前财年指引的低端 移除了此前考虑的下行情景[9] * 公司维持其到2026财年实现10亿美元自由现金流的目标[52] 市场环境与客户动态 * 宏观环境仍然充满挑战 但并未显著恶化 公司将其描述为“稳定地糟糕”或“稳定地与过去几年相同的挑战性环境一致”[10][12][13] * 客户表现出谨慎态度 但这并非源于对软件需求或数字化转型必要性的质疑 而是由于整体不确定性导致交易可能被推迟或规模缩小[5][6] * 客户对数字化转型的需求和压力依然存在 甚至在某些领域变得更加迫切[34] 战略举措与业务转型 * 公司对市场推广（Go-to-Market）策略进行了重大调整 将组织围绕核心垂直市场进行重组 这涉及账户重新分配、部分职位裁撤以及重新招聘 特别是销售和客户成功团队的技术资源[17][20][21] * 市场推广转型的其他部分仍在进行中 包括针对每个垂直市场的精准信息传递、由CEO Rob推动的文化变革 以及更注重管道管理和管道卫生[21][23] * 新的信息传递已开发完成并推向市场 内部团队和客户的初步反馈是积极的[22] * 公司正努力提升信息层级 让C套件高管理解业务价值而非技术细节 以获取自上而下的支持 从而更顺利地推动数字化转型项目[26] * 公司也在花时间扩大与系统集成商（SIs）的关系 因为组织变革管理（OCM）是数字化转型的重要组成部分[26] 产品与技术创新 * 人工智能（AI）是产品路线图上的优先事项 AI几乎出现在每一次客户对话中[32][48] * ServiceMax AI已在最近一个季度全面上市（GA） CodeBeamer AI代理和Windchill AI代理预计在日历年末左右全面上市[47][48] * 长期愿景是让AI代理能够跨产品孤岛工作 并与其他企业系统交互[49] * 公司是产品信息的记录系统（System of Record） 要充分利用AI的价值 客户首先需要确保自身数据井然有序[46] * 目前AI功能主要按每用户席位（per seat）定价 但公司也在探索其他货币化模式 如按使用量计费（consumption basis）[50] SaaS与云转型 * 软件即服务（SaaS）被许多客户视为更优越的交付模式 但其迁移过程涉及大量组织变革管理（OCM）工作 而不仅仅是后端的切换[40][41] * 公司正通过为Creo和Windchill等产品的SaaS版本（Creo+、Windchill+）优先提供新功能来创造差异化 以促进向SaaS的过渡 同时兼顾大量重要的本地部署客户[42][43] * 向SaaS迁移通常能为公司带来约2倍的经济效益提升（economic uplift） 具体数值因客户具体情况而异[44] 客户流失（Churn）情况 * 第一季度财报电话会议中提到的 elevated churn 来自少量合同 这些合同预计将在本财年下半年回归[35][38][39] * 其他 elevated churn 主要集中出现在SLM和IoT业务部门 IoT部门的流失与一款产品生命周期结束（end-of-lifing）有关 该情况已被预见且提供了迁移方案[36] * SLM部门的流失与客户特定情况有关 如资产剥离（divestitures）和并购（M&A）活动[37] 资本配置与财务目标 * 公司的资本配置原则是：保持净债务状态（net debt position） 维持尽可能低的现金余额 并将剩余现金通过股票回购返还给股东[61] * 影响2026财年10亿美元自由现金流目标的因素包括：外汇汇率（FX） 若汇率维持现状 明年将是净利好 公司已通过期权对冲部分欧元和日元风险[54][55] 税收政策变化（美国国内研发费用摊销规则调整）将带来利好[55][56] 利率变化的影响将比历史时期小得多[57] 最终的ARR增长和支出计划[58]

核心财务表现 - 第三季度非GAAP每股收益1.64美元 超出市场预期34.4% 远超管理层1.05-1.30美元指引区间 [1] - 季度营收6.44亿美元 同比增长24%（固定汇率下增长22%） 超出市场预期10.6% 高于管理层5.6-6亿美元指引 [2] - 年度经常性收入(ARR)达24亿美元 同比增长14%（固定汇率下增长9.3%） 体现业务韧性 [11] 收入结构分析 - 经常性收入6.136亿美元 同比增长27.4% 反映SaaS转型成效 [6] - 按产品划分：PLM收入4.04亿美元（增23%） CAD收入2.4亿美元（增27%） 两大核心产品需求强劲 [10] - 按类型划分：许可收入2.515亿美元（占39% 增68.6%） 支持与云服务收入3.7亿美元（占57.5% 增8.9%） [7] 运营效率提升 - 非GAAP运营收入2.852亿美元 较去年同期1.644亿美元大幅提升 [12] - 非GAAP运营利润率44% 同比扩张1260个基点 显示盈利能力增强 [12] - 经营现金流2.44亿美元 自由现金流2.42亿美元 均同比提升 [13] 资本管理策略 - 季度内完成7500万美元股票回购 按计划执行2025财年3亿美元回购计划 [14] - 总债务降至12.3亿美元（环比减少3.1亿美元） 现金余额1.99亿美元 [13] 业绩指引上调 - 2025财年营收指引上调至25.7-26.3亿美元（原24.45-25.65亿美元） 预示12-14%增长 [15] - 非GAAP每股收益指引上调至6.63-7.03美元（原5.80-6.55美元） 对应31-38%增幅 [15] - 自由现金流指引约8.5亿美元 同比增长16% [16] 产品创新进展 - 发布Creo 12版本 集成AI驱动生成设计功能 增强产品竞争力 [4] - PLM系统推出Arena供应链智能工具 实现AI驱动的供应链风险监控 [4] - 数字化产品创新与SaaS转型共同构建稳定可扩展收入基础 [2] 行业表现对比 - 公司股价在财报后盘前交易上涨7.6% 过去一年累计上涨15.2% [5] - 同期Zacks计算机软件行业指数增长25.7% 公司表现略逊于行业 [5]

核心业绩表现 - 公司第二季度非GAAP每股收益为1.79美元，超出市场预期29.7%，去年同期为1.46美元 [1] - 营收达6.36亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长8%），超出预期4.6% [1] - 五大业务领域（PLM、ALM、SLM、CAD和SaaS）表现强劲，推动业绩超预期 [1] 收入结构分析 - 经常性收入6.015亿美元，同比增长6.6%，永久许可收入下降13.6%至580万美元 [3] - 许可收入占比40%，达2.544亿美元，同比增长8.6% [4] - 支持和云服务收入占比55.5%，达3.53亿美元，同比增长4.9% [4] - 专业服务收入占比4.5%，为2900万美元，同比下降10.3% [4] 产品线表现 - PLM业务收入3.96亿美元，同比增长6% [5] - CAD业务收入2.4亿美元，同比增长5% [5] - PLM年度经常性收入（ARR）达14.29亿美元，同比增长11% [6] - CAD年度经常性收入（ARR）达8.97亿美元，同比增长8% [6] 运营效率 - 总运营费用下降2.2%至3.066亿美元 [7] - 非GAAP运营收入增长17.8%至2.993亿美元 [7] - 非GAAP运营利润率提升490个基点至47% [7] 财务状况 - 现金及等价物从1.96亿美元增至2.35亿美元 [9] - 净债务从15.44亿美元降至13.9亿美元 [9] - 运营现金流从2.51亿美元增至2.81亿美元 [9] - 自由现金流从2.47亿美元增至2.79亿美元 [9] 业绩展望 - 第三季度营收指引5.6-6亿美元，非GAAP每股收益1.05-1.3美元 [10] - 2025财年营收预期上调至24.45-25.65亿美元，同比增长6-12% [11] - 非GAAP每股收益预期上调至5.8-6.55美元，同比增长14-29% [11] - ARR增长预期从9-10%下调至7-9%（按固定汇率计算） [12] 同业表现 - Badger Meter一季度每股收益1.3美元，超出预期20.4%，股价一年上涨18.8% [14] - Cadence Design Systems一季度每股收益1.57美元，超出预期5.4%，同比增长34.2% [15] - Woodward二季度调整后每股收益1.69美元，超出预期17.4%，同比增长4.3% [15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度ARR增长10%，自由现金流增长13% [4] - 第二季度末，按2025财年计划汇率计算，恒定货币ARR为23.26亿美元，同比增长10% [13] - 第二季度自由现金流为2.79亿美元，同比增长13%，其中包含300万美元的市场调整流出 [14] - 第二季度末，现金及现金等价物为2.35亿美元，总债务为13.93亿美元，杠杆率为1.5倍 [15] - 第二季度总债务余额减少1.55亿美元，2月偿还了5亿美元到期优先票据 [16] - 第二季度使用7500万美元回购了46.3万股普通股 [16] - 2024财年完全稀释股份数为1.21亿股，预计2025财年基本持平 [17] - 调整ARR指引范围为7% - 9%，提高2025年自由现金流指引下限500万美元至8.4亿美元 [10][18] - 预计第三季度自由现金流为2.3 - 2.35亿美元，包含400万美元的市场调整流出 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务ARR增长8%，主要由CREO驱动；PLM业务ARR增长11%，由Windchill、CodeBeamer和IoT驱动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 按年同比计算，恒定货币ARR在美洲增长9%，在欧洲增长11%，在亚太地区增长10% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过PLM、ALM、SLM、CAD和SaaS深化客户价值，垂直化市场执行，通过应用生成式AI引领创新 [29] - 推进市场转型，第二季度团队开始找到新节奏，管道质量和速度提升，招聘和培训效果良好 [6] - 推进产品组合和生成式AI计划，在PLM、ALM、SLM和CAD等领域推出新产品 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易和宏观波动加剧，客户对数字转型的紧迫性仍强，但决策会更谨慎 [30] - 长期来看，公司在数字转型中处于有利地位，短期不确定性可能推动数字转型需求 [11][12] - 目前未看到客户需求显著变化，但宏观不确定性使交易可能变小、分阶段进行或延迟 [9][10] 其他重要信息 - 公司将参加多个投资者会议，5 - 6月管理层将出席多场会议，并将在波士顿总部接待投资者访问 [96][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何构建7% ARR的下行情景假设 - 公司从自下而上和自上而下两个角度评估，考虑了管道质量、转换率、终端市场、宏观恶化情况以及过往危机时的表现等因素，认为7%是一个较好的下限 [36][37][38] 问题: 市场转型采取了哪些步骤，有何信心和内部指标表明其有效 - 团队将销售组织转向垂直方法，客户流失率低，保留了顶尖人才，执行效果好，为未来增长奠定基础，管道已有早期积极迹象 [42][43] 问题: 考虑到今年更谨慎的ARR展望，明年实现10亿美元自由现金流的影响因素有哪些 - 目前回答还为时过早，需先完成今年业务，进行年度规划，还需考虑利率、税收政策、外汇汇率等因素，同时市场转型的持续推进和宏观环境变化也需关注 [46][47][48] 问题: 在当前环境下，客户对AI产品的采用情况如何 - 公司推出了多个AI产品，客户反响良好，但客户对生成式AI的大规模采用还需12 - 24个月时间，目前客户兴趣和参与度较上季度有所提高 [52][53][54] 问题: 达到7% ARR的财务构成因素有哪些 - 公司预计客户流失率将保持在较低水平，主要影响因素是新业务，可能是交易规模变小等情况，公司通过自下而上和自上而下的分析，认为有2000万美元的风险缓冲 [57][58][59] 问题: 竞争对手提到的交易活动动态，公司是否有类似情况 - 公司未出现类似情况，第二季度业务表现良好，需求环境稳固，新的指引范围是为应对终端市场的不确定性 [65][66] 问题: 公司两大业务CAD和PLM的潜在增长动力，如定价、交叉销售机会等方面的考虑 - 市场转型旨在通过垂直方法扩大客户钱包份额，增加产品利用率和交叉销售机会，同时商业优化方面会确保激励计划与目标一致，提升与客户的沟通效果 [70][71][73] 问题: 交易推迟或规模变小的情况是否普遍，9% ARR指引的假设条件是什么 - 客户情况因个体而异，没有普遍模式，公司会密切关注每个管道机会；从10%调整到9%是因为自4月以来的不确定性导致部分时间损失，即使贸易政策改善，仍认为在剩余五个月内难以达到10% [77][79][81] 问题: 7% - 9% ARR指引中点是否考虑了部分客户推迟交易的情况，以及当前与客户的对话是否导致指引下限提高 - 公司希望保持透明，7% - 9%的范围是综合考虑了管道情况、市场转型进展和战略优先级等因素，当前与客户的对话反映了市场不确定性，但团队有经验应对，并非“可怕”情况 [85][88][89] 问题: 宏观不确定性是否对特定产品或垂直领域构成风险 - 这不是产品特定问题，而是客户在不确定性下对投资决策的考量，公司产品对客户至关重要 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度ARR增长10%，自由现金流增长13% [5] - 第二季度末，按2025财年计划汇率计算，固定汇率ARR为23.26亿美元，同比增长10% [15] - 第二季度自由现金流为2.79亿美元，同比增长13%，其中包含300万美元的市场调整流出 [16] - 第二季度末，现金及现金等价物为2.35亿美元，总债务为13.93亿美元，杠杆率为1.5倍 [16] - 第二季度总债务余额减少1.55亿美元，偿还了5亿美元到期高级票据 [17] - 第二季度使用7500万美元回购46.3万股普通股，计划2025财年回购约3亿美元普通股，预计第三季度回购约7500万美元 [17][18] - 2024财年完全稀释股份数为1.21亿股，预计2025财年完全稀释股份数大致持平 [18] - 更新了ARR、自由现金流、收入和每股收益的指导范围，将ARR指导上限下调至9%，新增下限7%，将自由现金流指导下限提高500万美元至8.4亿美元 [11][19] - 预计第三季度自由现金流为2.3 - 2.35亿美元，其中包含400万美元的市场调整流出 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务ARR增长8%，主要由CREO驱动；PLM业务ARR增长11%，由Windchill、CodeBeamer和物联网驱动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按年同比计算，固定汇率ARR在美洲增长9%，在欧洲增长11%，在亚太地区增长10% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持一致，通过PLM、ALM、SLM、CAD和SaaS深化客户价值，垂直化市场执行，通过应用生成式AI引领创新并使产品协同工作 [30] - 推进市场转型，团队逐渐找到新节奏，管道质量和速度提升，招聘和培训工作良好，执行更一致 [8] - 推进产品组合和生成式AI计划，在PLM、ALM、SLM和CAD等领域推出相关产品，并收购Inquiry Labs加速产品路线图 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度执行良好，但认识到全球贸易动态和宏观压力带来的不确定性，可能影响客户交易规模和时间 [10] - 长期来看，客户对数字化转型的需求依然强劲，公司有能力应对短期不确定性，有望在中长期成为行业领导者 [12][13] - 尽管调整了ARR指导，但财务纪律使公司能够提高2025年自由现金流指导下限，反映了公司的执行能力和盈利重点 [12] 其他重要信息 - 公司将在未来几周参加多个投资者会议，包括5月的摩根大通会议、美国银行会议，6月的贝尔德会议、沃尔夫虚拟会议、蒙特利尔银行虚拟会议等 [94][95] - 公司管理层将在5月和6月分别接待两次投资者访问总部，5月可联系加拿大皇家银行，6月可联系斯提夫尔 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何构建7% ARR的下行情景，从宏观和交易规模、延迟等方面有何假设？ - 公司通过自下而上和自上而下两种方式评估。自下而上分析了管道质量、转换时间、终端市场等，考虑工业制造、汽车等行业宏观情况恶化；自上而下参考了以往危机时公司的表现。7%是在宏观情况显著恶化时的下限，目前尚未出现这种情况 [37][38][39] 问题: 市场转型采取了哪些步骤，有何信心和内部指标表明转型正在起作用？ - 公司将销售团队转向垂直化方法，客户流失率低，保留了顶尖人才，本季度执行良好，为未来增长奠定了基础，早期管道已有所改善 [43][44] 问题: 考虑到今年更谨慎的ARR前景，实现明年10亿美元自由现金流目标有哪些因素？ - 目前回答还为时过早，需要先完成今年的业务，进行年度规划，还需考虑利率、税收政策、外汇汇率等因素。市场转型的持续推进以及宏观环境的变化也需要纳入考量 [47][48][49] 问题: 在当前环境下，客户对AI产品的采用情况如何？ - 公司推出的AI产品获得了客户的积极反馈，但客户对生成式AI的大规模采用还需要时间，预计将在未来12 - 24个月内逐步实现 [52][53][54] 问题: 达到7% ARR的财务构成因素有哪些，特别是客户流失率方面？ - 客户流失率已连续几年保持较低水平，预计未来仍将如此。达到7%主要取决于新业务情况，如交易规模变小等。公司通过自下而上和自上而下的分析，认为2000万美元的风险是在Q3、Q4情况显著恶化时的合理风险范围 [57][60][61] 问题: 竞争对手提到3月交易活动有积极变化，4月恢复正常，公司是否有类似情况？ - 公司未出现类似情况，Q2业务表现良好，进入Q3仍有强大的高质量管道。新的指导范围是为了应对终端市场的不确定性，确保公司提前做好准备 [65][66] 问题: 公司两大业务CAD和PLM的潜在增长动力，如定价能力、交叉销售机会，以及新环境下客户是否会拆分交易？ - 市场转型旨在通过垂直化方法扩大客户钱包份额，增加产品利用率和交叉销售机会。商业优化方面，公司确保薪酬计划与业务目标一致，通过以客户问题为导向的沟通方式提升对话可信度 [69][72][73] 问题: 交易推迟或规模变小的情况是否普遍，9%指导上限的假设是什么，若达成全球贸易协议会怎样？ - 客户情况因个体而异，没有普遍模式。从10%下调至9%是因为自4月以来的不确定性导致部分时间损失，即使贸易政策改善，今年剩余时间有限，仍维持7% - 9%的范围 [76][79][80] 问题: 7% - 9%指导范围的中点是否假设只有部分客户推迟交易，当前与客户的对话是否导致指导下限变为上限？ - 公司希望保持透明，7% - 9%的范围是综合考虑多种因素得出的。当前情况对终端市场客户决策产生了影响，但公司有经验应对，会努力从管道中获取尽可能多的需求 [87][88] 问题: 宏观不确定性是否对特定产品或垂直领域构成风险？ - 这不是产品特定问题，而是客户在不确定性环境下对投资决策的重新考量，涉及供应链、成本、制造地点等因素 [91][92]