报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍宽幅调整，关注MA10支撑 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价138450元/吨，环比-5750；LME3个月镍18075美元/吨，环比375 [2] - 沪镍02 - 03月合约价差-190元/吨，环比0；主力合约持仓量119485手，环比-4663 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-69516手，环比12055；LME镍库存284562吨，环比-228 [2] - 上期所镍库存46650吨，环比1106；LME镍注销仓单合计13008吨，环比1752 [2] - 沪镍仓单数量39436吨，环比-234 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价145200元/吨，环比-1650；长江有色1镍板现货均价145300元/吨，环比-1550 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比0 [2] - 电池级硫酸镍平均价31750元/吨，环比1400；NI主力合约基差6750元/吨，环比4100 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-200.47美元/吨，环比-4.09 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量333.95万吨，环比-134.33；镍矿港口库存总计1319.77万吨，环比-12.26 [2] - 镍矿进口平均单价72.18美元/吨，环比14.84；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比-0.08 [2] - 精炼镍及合金月进口量12840.49吨，环比2900.84；镍铁月进口量89.54万吨，环比-0.97 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量176.17万吨，环比-3.83；300系不锈钢周库存合计54.05万吨，环比-1.33 [2] 行业消息 - 欧盟拟调整对华电动车高额关税，以最低价格机制替代，释放贸易缓和信号 [2] - 工信部部长李乐成表示推动未来制造、信息、材料等取得新突破，聚焦多领域加强技术攻关等 [2] 观点总结 - 宏观上工信部推动未来产业突破，基本面菲律宾雨季镍矿进口量回落，印尼削减配额原料供应趋紧 [2] - 冶炼端印尼镍铁产量高位，回流国内预计增加，国内精炼镍产能大，利润修复产量预计回升 [2] - 需求端不锈钢成本下降，钢厂利润改善，排产量高位，新能源汽车产销爬升，三元电池有需求增量 [2] - 国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位，海外LME库存增长放缓，持仓减量价格回落，多空分歧大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡偏弱，关注MA5压力；印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期；新投电镍项目缓慢投产，部分炼厂因镍价低和成本压力亏损减产，精炼镍产量增长受限；不锈钢厂旺季不旺但成本镍铁下跌、利润改善，预计排产量上升；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量；国内和海外镍库存均增长，市场按需采购，现货升水上涨；持仓增量价格下跌，空头氛围升温 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价115650元/吨，环比涨810元/吨；12 - 01月合约价差 - 180元/吨，环比降20元/吨；LME3个月镍14645美元/吨，环比降30美元/吨；主力合约持仓量85012手，环比降14670手；期货前20名持仓净买单量 - 32089手，环比降914手；LME镍库存257832吨，环比增138吨；上期所库存40573吨，环比增3386吨；LME镍注销仓单合计13632吨，环比降324吨；仓单数量34631吨，环比降793吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价117600元/吨，环比涨650元/吨；长江有色1镍板现货均价117600元/吨，环比涨550元/吨；上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比持平；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比持平；电池级硫酸镍平均价27500元/吨，环比持平；NI主力合约基差1950元/吨，环比降160元/吨；LME镍（现货/三个月）升贴水 - 199.86美元/吨，环比涨3.71美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量611.45万吨，环比降23.22万吨；镍矿港口库存总计1509.49万吨，环比增27.83万吨；镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比降4.61美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120吨；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比降0.03万金属吨；精炼镍及合金进口数量28570.87吨，环比增4144.03吨；镍铁进口数量108.53万吨，环比增21.12万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量176.27万吨，环比增2.48万吨；300系不锈钢库存合计59.12万吨，环比增2.04万吨 [3] 行业消息 - 截至10月18日当周，美国首次申请失业救济人数总计23.2万人，续请失业金人数195.7万人，较前一周略有上升；李强会见俄罗斯总统普京，中方愿与俄方增强合作韧性，巩固和维护两国合作稳健发展势头，共同办好新的中俄国家级主题年，用好免签等政策促进民间友好 [3]

价格数据 - SMM1价格范围为123,500 - 126,300，参考价为124,900 [3] - 750，价格范围2,100 - 2,400，参考价2,250，100，范围0 - 300，参考价150，25 [3] - 2025年5月7日数据24,631，223，LME数据198,312，1,470，变化9.4% [3] - NI主连价格分别为123,630.0、123,880.0、124,540.0、123,030.0，变化-450.0，变化率-0.363 [4]