图源：招股书 导语："华为老兵"创业3年业绩飙升，但同时存货大涨令人存疑。 摘要： 1 、 大 单品依赖严重 ： 大单品 SigenStor 2024 年贡献超 90% 营收，海外市场（欧洲占 60%）为主，面临华为、特斯拉等 强敌竞争。 2、 现金流压力：2025 年前 4 月经营现金流才首次转正，应收账款、计息银行借款等资金占用与偿债压力大。。 3、扩产与市场需求：思格新能源计划投 4.2 亿港元建南通新工厂，市场需求能否消化产能，有待验证。 " 华为老兵 " 创业 3 年，如今率队闯关港股 IPO 。 2022 年 5 月成立的思格新能源（ Sigenergy ），创始人为许映童，他曾担任华为智能光伏业务总裁，带领团队推出过多款逆 变器产品。 在离开华为后，许映童带领核心团队转战新能源赛道，成立思格新能源，成立当年就完成了 5.4 亿元的 A 轮融资。 2023 年， 思格推出了明星产品 SigenStor 五合一光储充一体机，将光伏逆变器、储能变流器、直流充电模块和 AI 能量管理整合在一起。 9 月初，思格向港交所二次递交招股书，意在通过资本市场融资缓解扩张所需资金压力，并进一步提升国际市场的品牌影 ...