中部地区经济地位与战略定位 - 中部六省以全国1/10的国土面积承载1/4人口并创造1/5经济总量 [1] - 中部地区"三基地一枢纽"定位巩固(粮食生产基地/能源原材料基地/现代装备制造及高技术产业基地/综合交通运输枢纽) [2] - 2021年政策提出2025年研发经费投入占GDP比重提升至全国约2.5%水平 [4] 经济发展核心数据 - 2015-2024年GDP从不足15万亿元增至28万亿元，年复合增长率7.5% [6] - 2024年河南/湖北/湖南/安徽经济总量均突破5万亿元 [6] - 2024年中部粮食产量20431.8万吨占全国28.92% [10] - 2024年山西原煤产量12.69亿吨占全国26.7% [10] 产业结构特征 - 第一产业占比高于全国(河南/湖南/湖北超8%) [6] - 安徽/江西第二产业占比略高于全国 [6] - 形成株洲轨道交通/长沙工程机械/武汉光电子等国家级先进制造业集群 [8] - 安徽战略性新兴产业产值占比从2013年20.7%提升至2023年42.9% [15] 科技创新布局 - 中部地区拥有700多所高校，在校生占全国30% [4] - 合肥/武汉布局量子计算/激光/可控核聚变等新兴产业 [9] - 安徽第三代超导量子计算机"本源悟空"服务全球100多国家地区 [16] 重点产业发展 - 安徽2024年汽车产量357万辆(全国第2)，新能源汽车168.4万辆 [15] - 全球10%笔记本电脑/20%液晶显示屏/50%光伏玻璃在皖生产 [15] - 武汉光电子信息/合肥智能语音产业形成竞争力 [8] 区域协同与开放 - 郑州机场2024年全货运航线57条，综保区进出口全国前列 [9] - 鄂州花湖机场货邮吞吐量居全国第5 [9] - 长三角超级环线高铁开通促进区域联通 [16] 安徽转型实践 - 2023年规模以上工业企业营收突破5万亿元(中西部首位) [13] - 打造"基金丛林"计划投入超2000亿元 [15] - 制造业投资连续48个月保持两位数增长 [15]

内外贸一体化发展 - 加快推动内外贸一体化可统筹利用国内国际两个市场、两种资源，促进生产要素高效流动，推动经济高质量发展 [1] - 部分外贸企业不熟悉国内市场、缺少内销订单、品牌认知度低，部分内贸企业缺乏开拓国际市场的经验和资源 [1] - 各地不断改善内外贸一体化发展环境，为企业创造更多商业机遇 [1] 知识产权保护 - 知识产权保护成为影响贸易开展的重要议题，高附加值产品易被仿制并以低价出售，挫伤企业研发积极性 [2] - 浙江建立涉外知识产权风险防控体系，通过"风险评估+保险"帮助企业降低海外风险应对成本，提升纠纷应对积极性 [2] - 浙江建立海外知识产权纠纷应对指导网络，去年帮助企业进行800多次指导，挽回近4亿元损失，节省3700余万元成本 [2] - 浙江省知识产权相关部门帮助企业构建和完善知识产权管理体系，提供海外纠纷应对指导服务，防范化解知识产权风险 [3] 外贸企业创新发展 - 北京经开区持续推进政策精准对接和服务精细落地，组织开展外贸专题系列直播培训，提升企业对外经贸操作能力 [3] - 北京经开区系统部署"抱团出海、品牌出海、搭船出海"行动，构建"高精尖+全球化"外贸新生态 [4] - 组织亦庄智造联合展团，针对东南亚、中东、欧盟等市场策划智能设备、光伏储能、新能源汽车等主题展 [4] - 支持上下游企业嵌入中航技、中航国际等供应链体系，引导龙头企业带动上下游企业共同寻觅海外商机 [4] 会展招商与产业出海 - 北京经开区高质量承办大型活动，如服贸会期间举办2024投资亦庄高质量发展主题推介活动 [4] - 2025年以汉诺威工业博览会为起点，推进"会展招商+产业出海"双轮驱动战略，构建国际化合作新格局 [4] - 汉诺威工业博览会期间，招商团组签署合作协议4项，达成合作意向7项，预计招引外资超200万美元 [5] - 参展企业新增合作渠道20余个，搭建"中欧产业协作云平台"，提供12项全流程服务 [5] 物流便利化 - 新疆成功开行全国首趟铁空联运跨境班列，进出疆冷链、快运等特色班列常态化运行 [6] - "智慧铁路口岸+属地快速通关"模式落地新疆，货物通关时间大幅压缩，车辆周转效率提升20%以上 [6] - 企业可提前申报，海关和铁路数据自动交互，货物不用在口岸等待，物流成本降低 [7] - 湖南创新实施长江中上游进口转关货物转运监管新模式，货物运输船期平均缩短3天以上，每年节约滞港滞箱费约120万元 [7] 区域外贸增长 - 湖南欧腾箱包制造有限公司每月发出40多个集装箱，通过铁海联运方式拓展欧美、中东、东南亚等60多个国家和地区市场 [8] - 怀化市今年前4个月外贸进出口总值达49.8亿元，增长11.5% [8] - 怀化海关推进智慧海关建设，推广应用"铁路快通"等新模式，降低企业通关、物流成本 [8] - 怀化海关构建"一港通"通关模式，打造铁海联运特色专列，助力2025年1月至4月出口箱包1.6亿元，同比增长51% [8]

中非经贸博览会成果 - 第四届中非经贸博览会专题活动在长沙举行 聚焦金融创新 绿色能源等主题 并发布签约一批新能源 跨境贸易等领域合作项目 [1] - 中非企业家代表围绕"金融创新与企业新机遇"展开交流 探讨模式创新 金融服务 产能合作 双边贸易等议题 [1] - 绿色能源与可持续发展议题成为焦点 企业家分享实践成果并锚定"绿色转型协同发展"新方向 [1] 中非经贸合作数据 - 2019年以来三届博览会累计签约合作项目336个 金额达5332亿美元 [2] - 湘非贸易总额从2018年1818亿元增长至2024年5485亿元 [2] 重点项目发布与签约 - 中非经贸深度合作服务基金 中非咖啡产业互联网平台 尼亚萨波非洲知识问答系统三个项目发布 [2] - 湖南省商务厅 中非发展基金 厦门象屿签订中非供应链平台合作框架协议 [2] - 坦桑尼亚电动汽车采购 尼日利亚光伏储能 加纳健康麻农工科贸一体化产业链等7个实体项目集中签约 [2] 企业合作案例 - 益鑫泰集团与加纳矿业基金达成战略合作 第一阶段合作将于2024年第三季度启动 [2] - 益鑫泰集团掌握健康麻产业前沿技术 其萨维麻专利8大专有技术在非洲市场获得发展机会 [2]

行业现状与政策背景 - 光伏与储能行业已从"替补能源"跃升为"主力电源"之一，但面临"价格战"与非理性竞争导致的悲观情绪[1] - 2025年国家政策密集出台，包括取消强制配储、实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》、推进电力现货市场全覆盖等，推动行业进入市场化竞争深水区[1] 行业竞争格局转变 - 参展企业一致反对"价格战"，头部企业警告盲目扩产将"害人害己"，呼吁转向系统价值比拼[2] - 行业共识从低价竞争转向"系统整体价值"竞争，需解决光伏装机激增与电网消纳能力不足的矛盾[3] - 光伏在电力系统占比接近30%，未来需平衡保供、安全与低成本消纳，依赖技术创新与体制机制改革[3] 技术挑战与解决方案 - 光储消纳需突破电网韧性、智能协同、安全控制及市场适配四重技术关卡[3] - 阳光电源通过五重系统价值重构（全天候经济、全场景可靠等）推动逆变器从"独木桥"升级为"立交桥"[4] - 阳光电源持续技术革新，推出99%效率逆变器、1500V逆变器、400kW+大功率组串逆变器等产品[4] 储能行业发展趋势 - 截至2024年底中国电力储能累计装机137.9GW，占全球37.1%，同比增长59.9%[5] - 储能行业需从"短跑"转向"马拉松"，企业需具备持续价值创造与抗周期韧性[5] - 标准化产品难以满足多元化需求，"平台化"成为必然路径，需构建标准化、模块化、智能化系统架构[5] 平台化实践与挑战 - 头部企业如阳光电源推出PowerTitan3.0 AC智储平台，宁德时代推出天恒·智储管理平台[6] - 平台化面临接口互操作性不足、中小厂商技术密度低、研发成本高等瓶颈[6] - 行业未来方向为"价值创新"与"平台协作"，企业需强化技术密度与场景适配能力[6]

经济总量与质量 - 泉州2024年GDP达1.31万亿元，同比增长6.5%，三次产业比例为2.0:51.7:46.3，人均GDP14.7万元 [1] - 济南2024年GDP突破1.35万亿元，增长5.4%，三次产业比例为3.3:33.4:63.3，人均GDP14.2万元 [1] - 济南在经济总量与服务业能级方面占优，省会资源集聚效应使其经济结构更趋优化 [1] 医疗资源密度 - 泉州拥有三甲医院7家，每千人床位6.8张，医疗辐射闽南地区 [4] - 济南拥有三甲医院25家，每千人床位9.3张，依托黄河流域医疗联盟开展跨省远程会诊 [4] - 济南在高端医疗资源集中度和省会医疗协作网络方面优势明显 [4] 高校与科创实力 - 泉州拥有普通高校12所，研发经费投入强度2.3%，聚焦纺织鞋服数字化、半导体封装等领域 [6] - 济南拥有普通高校52所，研发经费投入强度2.8%，中科院济南科创城、量子技术研究院等平台支撑创新 [6] - 济南在高校集群与原始创新能力方面占优，2024年技术合同成交额超1500亿元 [6] 产业竞争力 - 泉州以纺织鞋服、建材家居为根基，新兴产业聚焦半导体、光伏储能，2024年规上工业增加值增长7.8% [9] - 济南拥有中国重汽、浪潮集团、华熙生物三大千亿级集群，2024年新能源汽车产量近50万辆 [9] - 济南在先进制造业集群层级方面领先，汽车、电子信息产业规模与技术含量全面占优 [9] 交通枢纽地位 - 泉州依托福厦高铁、泉州港形成"海铁联运"骨架，2024年货物吞吐量1.2亿吨 [11] - 济南坐拥济南港、济南西站，高铁运营里程520公里，多向辐射高铁网与黄河水运协同 [11] - 济南在内河航运与高铁网络密度方面优势突出 [11] 旅游业与城市品牌 - 泉州以"宋元海洋贸易遗产"为核心，2024年接待游客超1亿人次 [13] - 济南以"泉城山水"为品牌，趵突泉年游客量超300万人次，旅游收入超1200亿元 [13] - 济南在旅游收入规模与文化IP影响力方面更具优势 [13] 民生福祉与城乡均衡 - 泉州2024年全体居民人均可支配收入5.2万元，城乡收入比2.3:1 [15] - 济南全体居民人均可支配收入5.4万元，城乡收入比2.0:1，基本养老保险参保率98% [15] - 济南在人均收入水平与社会保障完整性方面占优 [15] 城市实力 - 泉州建成区面积230平方公里，市区人口634.6万人，城镇化率71.19% [17] - 济南建成区面积865.6平方公里，市区人口725.4万人，城镇化率76.2% [17] - 济南在城市规模与城镇化质量方面优势明显 [17] 产业转型潜力 - 泉州聚焦纺织鞋服智能改造、半导体材料、海上风电等，2024年数字经济核心产业增长18.3% [19] - 济南重点发展空天信息、生物医药、量子科技，2024年高技术制造业增加值增长14.4% [19] - 济南在前沿产业布局与科研转化效率方面更具优势 [19] 高光时刻总结 - 泉州在民营经济活力、海洋经济韧性方面独具优势 [21] - 济南在科创生态、高端产业、公共服务等领域全面领先 [23] - 济南当下综合实力更胜一筹，但泉州的转型潜力值得期待 [25]

核心观点 - 2024年公司实现营收67.44亿元，同比+18%，归母净利润3.59亿元，同比-12% [1] - 2025年一季度公司实现营收16.36亿元，同比+4%，环比-12%，归母净利润0.86亿元，同比-29%，环比-5% [1] - 光储、燃油车业务收入高增，新能源汽车业务短期承压，但2025Q1盈利能力进入修复阶段 [1] - 公司积极布局机器人业务，研发及客户合作持续推进 [1] 财务表现 - 2024年营收67.44亿元，同比+18%，归母净利润3.59亿元，同比-12%，扣非后3.48亿元，同比-11% [2] - 2024Q4营收18.66亿元，同比+4%，环比+8%，归母净利润0.90亿元，同比-30%，环比-2% [2] - 2025Q1营收16.36亿元，同比+4%，环比-12%，归母净利润0.86亿元，同比-29%，环比-5%，扣非后0.83亿元，同比-30%，环比-6% [2] - 2025Q1净利率5.32%，环比+0.56pct，盈利能力修复 [4] 业务分析 - 新能源汽车结构件业务2024年营收38.13亿元，同比+4%，毛利率13.2%，同比-4.2pct，主要因价格竞争及产能利用率不足 [3] - 光储业务2024年营收12.17亿元，同比+123%，毛利率16.2%，同比+1pct，受益于储能行业需求旺盛 [3] - 燃油车结构件业务2024年营收11.90亿元，同比+57%，毛利率8.9%，同比-0.2pct，收入增长来自新项目 [3] - 通讯结构件业务2024年营收4.17亿元，同比-34%，毛利率14.4%，同比+3pct，因战略性减少低盈利订单 [3] 客户覆盖 - 主要客户包括广汽集团、比亚迪、宁德时代、Enphase Energy、佛吉亚等，涵盖汽车、储能光伏、通信设备等行业 [5] 海外布局 - 墨西哥工厂规划产值2.5亿元，后续根据需求扩产，目前增速较快 [6][7] - 泰国工厂建设中，目标覆盖北美、东南亚新能源汽车、光伏储能、算力服务器市场 [8] - 计划在欧洲或北非建厂，目标客户包括斯特兰蒂斯、雷诺、丰田、大众等 [8] 机器人业务 - 与广东省科学院智能制造研究所共建"联合技术创新中心"，研发人形机器人智能化解决方案 [9] - 机器人产业链与电动车零部件产业链技术重叠度高，公司与汽车类客户保持沟通，提供整体解决方案 [9] 盈利预测 - 预计2025-26年归母净利润4.4、5.8亿元，对应PE 25.7、19.5倍 [10]

公司财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为20,360.05万元，同比减少80.88%；扣除非经常性损益的净利润为14,156.64万元，同比减少86.39% [1] - 营业收入为307,284.27万元，同比减少31.30% [13] - 研发费用同比增加20,620.62万元，增长75.00%；管理费用同比增加3,544.74万元，增长31.87% [1] - 基本每股收益1.27元/股，同比减少85.68%；加权平均净资产收益率4.60%，同比减少54.03个百分点 [13] - 研发投入占营业收入比例15.66%，同比增加9.51个百分点 [13] 业务发展情况 - 加速构建户用储能系统、工商业光伏逆变器及储能系统、微型逆变器等多元化产品矩阵 [1] - 公司是行业内最早进入户用储能领域企业之一，技术积淀及储备丰富 [14] - 2024年新增多项发明专利，包括双有源桥变换器的控制方法、逆变器功率控制方法等 [15] - 截至2024年底累计取得发明专利58项（含5项境外专利）、实用新型专利99项、外观设计专利87项、软件著作权80项 [16] 行业环境与风险 - 欧洲地区渠道库存积压导致市场竞争加剧，影响主营业务收入 [1] - 行业景气程度与政策关联度较高，补贴退坡或地方产业保护政策可能带来风险 [10][11] - 国际贸易政策变化风险，如美国"301"法案及欧盟《净零工业法案》可能影响境外销售 [12] - 核心技术保密风险，部分专有技术未申请专利保护 [7] - 应收账款余额占营业收入比例14.81%，存在回收风险 [9] 募集资金使用 - 募集资金净额198,807.45万元，截至2024年底专户余额161,265.39万元 [17] - 存在募集资金账户金额分配不当问题，已及时重新分配 [18] - 一个募集资金专户曾因诉讼被法院采取332万元财产保全措施，后已解除 [19] - 募集资金使用符合相关监管规定 [19]

高质量发展与区域经济表现 - 滁州和马鞍山人均GDP均超过10万元 成为安徽经济最活跃地区 [1] - 皖东地区用不足全省11%国土面积创造25%规上工业产值 [3] - 区域产业升级带动经济腾飞 形成激光装备、光伏储能、食品工业等智造样本 [3] 企业案例：东海裕祥 - 从300万元创业起步 2023年销售额达6.05亿元 产品销往全球100多国 [7][8] - 完成从仿制进口设备到自主研发的转型 切割精度达头发丝直径1/5 [7] - 带动周边企业共同出海 实现钣金智能装备领域突破 [7][8] 产业集群与区位优势 - 马鞍山形成"1小时供应链半径" 工业用地价格仅为苏州1/3 [11] - 蓝黛科技项目实现当年签约/投产/上规 受益于政府专班服务 [11] - 2024年马鞍山高新技术企业突破1200家 研发强度超长三角平均水平 [11][12] 新能源产业布局 - 天合光能滁州项目投资超百亿 11个月实现量产 [14] - 建成全球首个量产314Ah储能电芯产线 形成50公里完整光伏产业链 [16] - 滁州集聚900家新能源汽车产业链企业 其中483家为规上企业 [16] 政府政策与营商环境 - 滁马地区推进政务服务改革 提供"一站式"企业服务平台 [23] - 2024年滁州新签约442个亿元项目 马鞍山签约54个5亿元以上项目 [24] - 两地通过产业链协同+营商环境优化 加速"制造"向"智造"转型 [24] 长三角一体化效应 - 企业选址考虑长三角产业集群协同 如蓝黛科技对接南京整车厂 [9][11] - 天合光能垂直整合"石英砂-储能系统"全链条 形成生态优势 [16][20] - 区域形成"成本洼地+创新高地"双重竞争力 [11][17]

收购及业绩补偿 - 通润装备收到正泰电器、上海挚者、上海绰峰支付的现金补偿款合计4495.65万元，因收购的子公司盎泰电源未完成2024年业绩承诺 [1] - 盎泰电源2023年扣非净利润1.08亿元，完成率120.98%，但2024年两年累计扣非净利润1.84亿元，与承诺金额2.02亿元相差1804.84万元，完成率91.06% [1][2] - 业绩补偿金额分别为正泰电器3909.95万元、上海挚者139.45万元、上海绰峰446.25万元 [2] - 盎泰电源未完成业绩承诺主因储能系统业务收入波动及价格下降超预期，同时公司提前进行研发投入和市场布局 [2] 业务发展 - 通润装备通过收购盎泰电源形成双主业驱动格局，包括光储逆变器、储能系统业务及金属制品业务 [2] - 2024年公司营业收入33.71亿元，同比增长33.86%，净利润2.17亿元，同比增长237.28%，扣非净利润1.7亿元，同比增长208.18% [3] - 金属制品业务2024年收入13.34亿元，同比增长10.14%，占比39.58% [3] - 光伏储能设备及元器件制造业务2024年收入20.18亿元，同比增长80.07%，占比59.88%，其中光储逆变器收入18.22亿元（+86.63%），储能产品收入1.96亿元（+35.81%） [3] 近期业绩 - 2024年第一季度公司营业收入8.08亿元，同比增长18.01%，净利润1831.46万元（+19.7%），扣非净利润1722.63万元（+30.45%） [3]

纪要涉及的公司 祥鑫科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2024 年营收 67.44 亿元，同比增长 18.25%，连续四年双位数增长；归母净利润 3.59 亿元，净利润率 5.34%；零部件营收 50 亿元，占比 74%，同比增长 12.86%；光储产品营收 12.17 亿元，占比 18%，同比增长 123%；通信服务器等产品营收 4.17 亿元，占比 6.19%；海外市场营收 6.29 亿元，同比增长 12.89% [3] - 2025 年一季度营收 16.36 亿元，扣非净利润 8279 万元，净利润率 5.06%；研发费用同比增长 27.33%；受客户年度降价影响，毛利率下降，但扣非净利润率环比四季度提高 [2][4][5] - **发展战略** - 加快全球化布局，提高海外收入占比；泰国工厂建设提速，计划在欧洲或北非建厂；目标客户有斯蒂兰特斯、雷诺、丰田、大众等国际车企 [2][6] - 通过投资、合作和并购加快机器人业务布局，关注减速器等关键技术；研发投入聚焦冷媒制冷、智能机器人产品及工商业储能系统等 [4][24] - **客户结构与收入预期** - 2024 年主要客户有广汽集团、宁德时代、吉利汽车、亿纬锂能，光储产品主要客户为华为 [2][7] - 预计 2025 年汽车座椅骨架类和光储类产品大幅增长，收入目标 80 亿，原有项目新产品体量贡献显著增量 [2][7] - **利润率预期** - 预计 2025 年整体利润率目标 5%，已考虑客户年度降价因素 [2][8] - **业务布局** - 汽车零部件业务是基本盘，光伏储能业务快速增长，积极拓展智能机器人、无人机及算力服务器等新产品领域 [21] - **机器人业务进展** - 与汽车客户沟通人形机器人项目，部分产品调试中，计划发布会 [4][10] - 研发投入聚焦智能机器人产品，各产品线有规划，谐波减速机、关节结构件等近期将发布产品 [4][11][12] - 与广州智能锁团队合作，部分硬件到位，软件测试中，投资协议即将签署；组建深圳团队负责关节执行器项目 [22] - 灵巧手技术采用微电机加湿系统方案，产品有 15 个关节和 20 个自由度 [26] - 关节执行器旋转和直线类型都有布局，减速器技术考虑多种方案 [27] - **海外业务情况** - 墨西哥工厂增速快，产能规划约 2.5 亿元，可扩产；泰国工厂筹备中，接泰国客户项目；欧洲或北非工厂计划配合客户需求 [13][14] - 海外客户主要是全球化品牌，也有国内品牌出海合作 [16] - **合作情况** - 与华为智能汽车解决方案 BU 合作多年，供应智能网联结构件，通过宁德时代间接供应电池箱体，通过座椅厂间接供应零重力座椅结构件，是华为与广汽合作车型直接供应商 [17] - 广汽华为规划四款车型，两款 2025 年量产，两款 2026 年量产，预计五年总销量 120 万辆 [18] - **其他业务情况** - 冷媒制冷板可用于动力电池、储能、算力服务器等领域，正在测试 [20] - 储能业务发展迅速，订单良好，与欧洲客户深度合作，拓展东南亚市场，推出工商业储能系统 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年燃油车客户收入增速快因汽车座椅骨架类项目上量，新能源车增速慢受部分客户项目未达预期影响，后续新能源车增速预计加快 [9] - 2025 年一季度虽为汽车行业传统淡季，但公司新接项目多，积极投入研发、扩产 [4][5] - 2024 年四季度管理费用率提升因销售规模扩张等，研发费用上涨因新项目增多，未来研发费用率不会大幅增长 [11] - 样件 CNC 加工结构件利润率相对较高，大批量生产价格较低 [30] - 2025 年人形机器人部分客户可能小批量生产，客户以国内为主，海外客户在拓展中 [31] - 公司涉足机器人结构件业务，服务机器人结构件多为压铸，人形机器人样件一般采用 CNC 加工，量产规模未达大批量 [29]