财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年资本回报率为20.6%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率达到53%的健康水平 [24] - 公司向运营所在经济体贡献了近470亿美元，其中约100亿美元为税收和特许权使用费，有效税率约为45% [24] - 本财年支付了56亿美元股息，过去10年累计向股东回报超过1000亿美元 [25] - 股息支付政策为至少支付基本可分配利润的50%，本年度最终股息支付率确定为60% [18] - 昆士兰BMA（炼焦煤业务）上一财年支付了16亿美元的税收和特许权使用费，但股东仅获利2亿美元，资本回报率仅为1% [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西澳铁矿石业务实现创纪录产量，并连续第六年成为全球成本最低的主要铁矿石生产商 [24] - 铜产量创下纪录，过去三年增长28%，是同期全球主要矿商中绝对增长量最大的 [24] - 目前公司45%的EBITDA来自铜业务，是五年前的两倍多，已成为全球最大的铜生产商并寻求进一步增长 [25] - 正在加拿大建设Jansen钾肥项目，第一阶段预计在2027年中投产，成本估算已更新 [26] - 昆士兰BMA炼焦煤业务因税收和特许权使用费过高导致回报率极低，目前未计划投入新的重大资本 [48][104] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司销售铁矿石产品使用多种商业分销渠道，第一季度铁矿石销售量与去年同期基本一致 [58] - 公司产品销售中，以美元以外货币结算的比例低于10%，其中在中国港口的铁矿石销售部分以人民币结算是标准行业做法 [56][57][59] - 印度钢铁产量自2021年以来增长近40%，但公司对印度的澳大利亚炼焦煤出口同期下降了超过三分之一，部分原因是公司出售了部分煤矿资产 [97][102] - 全球约70%的钢铁生产仍通过高炉进行，这需要炼焦煤 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略清晰，专注于世界需要的商品，包括铜、铁矿石、炼焦煤和未来的钾肥，拥有世界级、规模大、寿命长、成本低的资产 [23][28] - 资本配置框架平衡财务实力、股东回报和业务长期增长投资，每个投资项目必须竞争资本，以确保回报 [14][15] - 公司注重创造社会价值，包括与当地供应商合作、保护自然环境、为社区做贡献，这有助于吸引人才、成为政府和社区的优选合作伙伴 [17] - 各国政府正调整政策以吸引矿业投资，公司欢迎澳大利亚政府在环境法和审批方面的改革信号，但强调澳大利亚需在劳动力生产率、能源成本等方面保持国际竞争力 [27][28] - 高绩效文化和对安全的集体承诺是公司运营的基础，过去五年高潜在伤害频率降低了63% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来几十年，全球人口增长和城市化、能源结构向低碳但更耗铜的能源转变、对可持续食品生产（需要钾肥等肥料）的需求增长以及人工智能的发展，都将推动对公司商品的需求 [23] - 公司对未来的商品选择具有高度吸引力，对业务实力和未来前景充满信心 [19][29] - 澳大利亚的能源政策需要关注，其电力成本是加拿大、印度尼西亚等国的两倍或更多，比美国高出50%至100% [28] - 萨马科（Samarco）坝体溃决悲剧的环境修复已基本完成，98%的重新安置案例已最终确定，截至8月31日已向约53.7万人支付了约56亿美元的赔偿金和经济援助 [85][86] 其他重要信息 - 公司在2025财年实现了全球员工队伍的性别平衡，这一目标最初于2016年设定，因为更具包容性和协作性的文化有助于提升安全性和生产效率 [21][22] - 公司设定了到2030年将碳足迹较2020年减少30%的目标，目前正按计划推进，并致力于在其运营中增加可再生能源的使用 [78][79] - 公司已决定在2030年6月前关闭其新南威尔士州的能源煤业务，主要是基于经济考量 [100] - 公司通过其风险投资部门投资于突破性技术，并与钢铁客户合作，支持其脱碳努力，技术途径包括碳捕获、利用与封存（CCUS）、氢能使用、电熔炉等 [94][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于澳大利亚可能开征的流转税对BHP和矿业的影响 [39] - 管理层未对具体提案置评，但强调税收政策需在国际上具有竞争力且稳定，对于需要前期投资和数十年才能回本的矿业项目至关重要 [40] - 澳大利亚目前的公司税率在发达国家中已属较高水平，需要保持竞争力以吸引全球投资资本 [41] 问题: 关于与昆士兰州政府就煤炭特许权使用费的沟通 [44][45] - 管理层表示一直在与昆士兰州政府沟通，要求其税收和特许权使用费与国际竞争对手看齐 [48] - BMA业务目前支付的税费是利润的八倍，资本回报率仅1%，每美元收入中就有0.67美元用于交税，这是不可持续的，政府不作为正在影响地区就业 [48][49] 问题: 关于西澳铁矿石销往中国的情况以及销售货币 [55] - 管理层表示正在进行商业谈判，不予置评，但强调与中国的合作关系已有数十年，第一季度销售情况与去年同期基本一致 [58] - 以非美元货币结算的比例低于10%，主要是在中国港口销售铁矿石时以人民币结算，这是标准行业做法 [56][57][59] 问题: 关于澳美关系对BHP的潜在影响 [62] - 管理层认为这显示了各国对关键矿产供应链的日益重视，澳大利亚资源丰富，且与美国有同盟关系，有望支持美国去风险化 [65] - 公司在亚利桑那州的Resolution Copper项目有潜力满足美国25%的铜需求，象征性地表明此问题受到重视以及澳大利亚可扮演的角色 [66] 问题: 关于股息支付日期的波动 [70][71] - 管理层解释股息支付日期与业绩公布日期相关，业绩公布日期变化会导致支付日期变化，目前支付周期约为60天，承诺持续改进 [72] 问题: 关于环境保护、考拉栖息地及人工智能能耗 [76][77] - 管理层强调公司的社会决策框架已考虑环境、原住民伙伴关系等因素，并致力于到2030年将碳足迹减少30% [78][79] - 承认人工智能能耗增长带来的挑战，公司自身脱碳计划包括转向更多可再生能源，以应对能源价格上升 [80][81] 问题: 关于巴西萨马科事件赔偿进展及英国诉讼 [84] - 管理层对事件表示歉意，环境修复基本完成，98%的重置案例已定，53.7万人已获赔偿，英国诉讼正在进行中，不予进一步评论 [85][86][89] 问题: 关于碳捕获技术在钢铁脱碳中的优先级 [92] - 管理层澄清BHP非钢铁生产商，而是与客户合作支持其脱碳，投资多种技术包括CCUS、氢能、电熔炉等，CCUS是客户考虑的途径之一，但非唯一方案 [94][95][96] 问题: 关于是否会承诺减少炼焦煤产量以配合脱碳 [97] - 管理层表示炼焦煤仍是全球所需商品，公司专注于提供高质量炼焦煤，但由于经济原因（如高税收）未计划在昆士兰煤炭业务投入新资本 [99][102][104] 问题: 关于昆士兰煤矿关闭原因及未来投资门槛 [107][108] - 管理层重申高税收和特许权使用费是主要因素，而非仅仅是劳动力成本和煤价波动 [108] - 关于"僵尸矿井"和资产搁浅风险，管理层表示评估是基于整体投资组合，新南威尔士州能源煤将关闭，其他资产可能视情况维护或重启 [111][112] 问题: 关于邮件信封隐私和人工智能能耗技术发展 [117] - 管理层建议可选择在线接收文件，并承认未来技术发展可能改变能源需求格局 [119]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP基础净亏损800万美元，即摊薄后每股亏损0.16美元，而2024年同期净利润为1.37亿美元，即摊薄后每股盈利2.62美元，同比下降主要因平均净销售价格降低42%，部分被运输和特许权使用费等可变成本降低、其他生产成本支出减少以及销量增加2%所抵消 [27] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4000万美元，2024年同期为2亿美元；调整后EBITDA利润率为13%，2024年同期为40%；按吨计算，2025年第一季度调整后EBITDA利润率为每短吨18美元，2024年第一季度为94美元 [27] - 2025年第一季度总收入为3亿美元，2024年第一季度为5.04亿美元，总体减少2.04亿美元，主要因平均总销售价格下降2.22亿美元，部分被销量增加带来的900万美元影响所抵消 [28] - 2025年第一季度销售现金成本为2.44亿美元，占采矿收入的83%，2024年第一季度为2.84亿美元，占采矿收入的57%，净减少4000万美元，主要因可变运输特许权成本降低和炼焦煤价格下降42%，部分被销量增加600万美元所抵消 [28] - 2025年第一季度每短吨离岸港销售现金成本约为112美元，2024年第一季度为133美元，下降主要与炼焦煤价格降低导致的可变运输和特许权成本降低以及矿山整体支出严格管理有关 [29] - 2025年第一季度生产现金成本占每短吨总现金成本的66%，2024年同期为61%；运输特许权成本占销售现金成本的34%，2024年同期为39%；每短吨现金利润率为23美元，2024年同期为100美元 [30] - 2025年第一季度SG&A费用约为1800万美元，略低于2024年第一季度，主要因员工相关股票薪酬费用减少；折旧和损耗费用为4500万美元，高于去年，主要因Blue Creek新增资产投入使用 [30][31] - 2025年第一季度现金投资净利息收入因平均现金余额降低和回报率降低而减少；有效所得税税率约为42%，因税前亏损 [31] - 2025年第一季度自由现金流为负6800万美元，经营活动产生的现金流为1100万美元，资本支出和矿山开发使用现金7900万美元；排除Blue Creek开发投资6600万美元后，自由现金流接近盈亏平衡 [32] - 2025年第一季度末总可用流动性为6.17亿美元，包括现金及现金等价物4.55亿美元、短期和长期投资4800万美元以及ABL信贷安排下可用的1.14亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼焦煤业务：2025年第一季度销售220万短吨，2024年同期为210万短吨，增长2%；生产230万短吨，2024年同期为210万短吨，增长10%；煤炭库存与2024年第四季度末基本持平，为110万短吨 [14][15][16] - Blue Creek项目：第一季度长壁面板开发生产25.1万短吨炼焦煤，预计2025年全年生产100万短吨；第一季度开始接收长壁护盾，预计第二季度全部到位；招聘和招聘工作按计划进行；地面基础设施建设取得进展，包括陆上清洁煤带和驳船装载设施等；第一季度末后几天，完成洗煤厂A模块并开始洗煤准备销售，B和C模块调试按计划进行；完成铁路装载处卡车卸料装置和铁路装载处建设，开始装载首列火车将煤炭运往莫比尔港，预计第二季度提前开始少量发货 [18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼焦煤市场：平均优质低挥发指数价格较2024年第一季度下降40%，即每短吨下降112美元，2024年第一季度平均为280美元/短吨，2025年第一季度为168美元/短吨；高挥发A产品平均指数定价同期下降43% [8] - 全球钢铁市场：2025年前三个月全球生铁产量较上年同期下降0.2%，中国增长0.8%，其他地区下降2.2%，印度增长6.2%且预计随着新高炉产能上线将继续增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：专注现有矿山运营，提高产量、控制成本、产生正现金利润率；继续推进Blue Creek项目，按预算和计划进行开发；聚焦合同客户，开展增值现货业务 [6][18][34] - 行业竞争：市场价格低迷对成本曲线较高的生产商挑战大，公司成本管控能力是竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：市场条件疲软，炼焦煤价格连续四个季度下跌，中国钢铁出口增加、全球钢铁需求挑战大、炼焦煤供应充足及部分客户转售货物导致价格环境疲软；贸易政策不确定性影响市场，如中国对美国炼焦煤加征报复性关税、美国贸易政策宣布影响待评估 [9][10][11] - 未来前景：预计市场疲软持续，对炼焦煤价格构成下行压力；2025年运营表现乐观，预计销量和产量增加；印度钢铁生产增加将带来炼焦煤需求增长，近期采矿事件可能导致供应暂时紧张和价格小幅上涨，但全球钢铁市场基本面无重大变化，炼焦煤价格难回此前水平；公司凭借优质资产、灵活成本结构和高绩效员工队伍，有能力应对当前不确定性 [32][34][36] 其他重要信息 - 公司将在2025年8月初第二季度财报电话会议上更新财务展望 [35] - 公司网站将发布Blue Creek项目关键里程碑成就短视频 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 价格实现率在当前市场环境下的合理区间 - 沃尔特·谢勒认为80% - 85%是合理的，公司仍希望高于该区间 [38] 问题2: 每短吨120美元成本在短期内是否可参考 - 戴尔·博伊尔斯表示成本取决于全年剩余时间的价格，运输和特许权使用费是可变的，价格下降成本可能改善，价格上涨可变成本也会上升，无法给出确切例子，除非明确全年炼焦煤价格 [39][40] 问题3: 若第二季度价格维持当前水平，每短吨120美元成本是否可持续 - 戴尔·博伊尔斯给予肯定答复 [42] 问题4: 长壁护盾是否需承担10%关税 - 戴尔·博伊尔斯称护盾全部交付时不会产生关税影响 [43] 问题5: 价格实现率降低的因素及美国生产商向亚洲发货的折扣情况 - 戴尔·博伊尔斯表示运输成本、贸易和关税噪音、PLV和高挥发A产品价格差异是主要因素，运输费率较去年有所下降但近期因贸易和关税因素开始上升 [48][49] 问题6: 如何看待第二季度销量 - 戴尔·博伊尔斯未给出第二季度销量指导，强调全年合同量占85%，各季度销量可能因客户安排变动，公司更关注全年销量 [50][51] 问题7: 美国炼焦煤市场产量前景及面临风险的产量水平 - 沃尔特·谢勒认为难以判断，行业面临困境，可能出现减产但有时需要时间 [52] 问题8: Blue Creek项目剩余2.2 - 3亿美元资本支出的具体内容及支出时间 - 戴尔·博伊尔斯称主要是最终建设费用，如劳动力等，大部分大型钢铁设备已到位，今年预计支出2.25 - 2.5亿美元，2026年大幅减少 [57] - 沃尔特·谢勒补充包括洗煤厂其他两个模块建设、陆上皮带和驳船装载设施建设等 [58] 问题9: 本季度3200万美元营运资金增加是否主要归因于Blue Creek项目及未来趋势 - 戴尔·博伊尔斯表示因开始洗Blue Creek煤炭导致库存增加，预计第二和第三季度初营运资金增加，下半年改善 [60] 问题10: 公司指导基于的炼焦煤价格 - 戴尔·博伊尔斯称基于公制200美元，约合185美元/短吨 [61] 问题11: 高挥发A产品定价是否基于普氏美国低挥发HCC指数 - 沃尔特·谢勒给予肯定答复，并表示定价因客户所在地而异 [64] 问题12: 如何看待美国公布价格及折扣能否收窄 - 沃尔特·谢勒预计折扣随时间收窄，但无法确定方式和时间 [65] 问题13: 客户价格是否反映普氏指数 - 沃尔特·谢勒认为基本反映 [67] 问题14: Blue Creek煤炭运输对每吨运营成本的影响 - 戴尔·博伊尔斯称今年产量小，影响不大，明年影响更明显，短期内额外卡车运输不会显著增加成本，公司会尽力降低影响 [68][69] 问题15: 市场持续疲软时可采取的削减或推迟资本支出措施 - 沃尔特·谢勒表示会严格控制现有业务支出，只在短期内必要事项上花钱，并持续寻找节约成本的方法 [70] - 戴尔·博伊尔斯指出公司资产负债表上有超5亿美元现金，即使支出最多3亿美元完成Blue Creek项目，仍有2亿美元现金应对其他情况 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP基础净亏损800万美元，即每股摊薄亏损0.16美元，而2024年同期净利润为1.37亿美元，即每股摊薄收益2.62美元，主要因平均净销售价格下降42%，部分被运输和特许权使用可变成本降低、其他生产成本支出减少和销量增加2%所抵消 [25] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4000万美元，而2024年同期为2亿美元；调整后EBITDA利润率为13%，而2024年同期为40%；每短吨调整后EBITDA利润率为18美元，而2024年同期为94美元 [25][26] - 2025年第一季度总收入为3亿美元，而2024年第一季度为5.04亿美元，总体减少2.04亿美元，主要因平均总销售价格下降2.22亿美元，部分被销量增加的影响900万美元所抵消 [27] - 2025年第一季度现金销售成本为2.44亿美元，占采矿收入的83%，而2024年第一季度为2.84亿美元，占比57%；每短吨现金销售成本离岸价约为112美元，而2024年第一季度为133美元 [27][28] - 2025年第一季度现金生产成本占每短吨总现金成本的66%，而2024年同期为61%；运输特许权使用成本占现金销售成本的34%，而2024年同期为39%；每短吨现金利润率为23美元，而2024年同期为100美元 [29] - 2025年第一季度SG&A费用约为1800万美元，略低于2024年第一季度；折旧和损耗费用为4500万美元，高于去年，主要因Blue Creek新增资产投入使用 [29][30] - 2025年第一季度净利息收入因平均现金余额降低和回报率降低而减少；有效所得税税率约为42%，因税前亏损 [30] - 2025年第一季度自由现金流为负6800万美元，主要因经营活动产生的现金流1100万美元和资本支出及矿山开发使用的现金7900万美元；若排除Blue Creek的资本支出，自由现金流接近盈亏平衡 [31] - 截至2025年第一季度末，总可用流动性为6.17亿美元，包括现金及现金等价物4.55亿美元、短期和长期投资4800万美元以及ABL信贷安排下可用的1.14亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售220万短吨，较2024年同期的210万短吨增长2%；按地区划分，43%销往亚洲，37%销往欧洲，20%销往南美；现货销量占比8%，全年预计占总销量的15% [14][15] - 2025年第一季度产量为230万短吨，较2024年同期的210万短吨增长10%；Blue Creek矿的连续采煤机组生产25.1万短吨，推动了产量增长 [15] - 截至2025年第一季度末，煤炭库存与2024年第四季度基本持平，为110万短吨 [16] - 2025年第一季度资本支出和矿山开发支出为7900万美元，其中资本支出6900万美元，Blue Creek项目矿山开发成本1100万美元且低于预算；除Blue Creek资本支出外，其他资本支出控制在1300万美元 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼焦煤市场平均优质低挥发指数价格较2024年第一季度下降40%，即每短吨下降112美元；2024年第一季度平均为280美元/短吨，2025年第一季度为168美元/短吨；高挥发A产品平均指数定价同期下降43% [7] - 主要指数POV FOB澳大利亚在2025年第一季度末为153美元/短吨，较2024年第四季度末下降25美元/短吨，2025年第一季度平均为168美元/短吨；Platts LVHCC指数在第一季度末为126美元/短吨，较上一季度末下降15美元/短吨 [12] - 2025年前三个月全球生铁产量较上年同期下降0.2%；中国作为全球最大产区，产量增长0.8%；其他地区下降2.2%；印度增长6.2%，且预计随着新高炉产能上线将继续增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注运营，增加产量、控制成本并产生正现金利润率，以应对市场逆风；严格管理矿山支出，高效运营矿山并合理化其他支出 [6][8] - 持续推进Blue Creek增长项目，按预算和计划进行，预计2025年长壁开采产量达100万短吨；预计2026年第二季度前开始长壁生产 [17] - 2025年保持聚焦合同客户并开展增值现货业务的策略，合同销量占比约85%，现货占比15% [32] - 价格水平对成本曲线较高的炼焦煤生产商构成挑战，公司成本控制能力是竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件在第一季度持续疲软，但公司运营表现良好；炼焦煤价格连续四个季度下跌，市场基本面整体较弱但符合预期 [6][7] - 中国钢铁出口维持高位，全球钢铁需求面临挑战，炼焦煤供应充足，部分客户转售货物，导致价格环境疲软 [8][9] - 其他炼焦煤设施的采矿事件可能影响今年几个季度的供应可靠性；中国对美国炼焦煤加征报复性关税，影响贸易流向，贸易政策影响尚难评估 [10] - 预计全球钢铁市场今年剩余时间仍面临挑战，但印度炼焦煤需求增加和近期采矿事件导致的供应紧张可能使价格较上一季度略有上升；在全球钢铁市场基本面显著改变前，炼焦煤价格难以回到此前水平 [34] 其他重要信息 - Blue Creek项目在第一季度取得多项进展，包括长壁面板开发、接收长壁支架、建设地面基础设施等；第一季度末提前完成两项重大里程碑，即完成洗煤厂A模块并开始洗煤和准备销售 [17][18] - 洗煤厂B和C模块调试按计划进行，完成铁路装载站卡车卸料和装载，开始向莫比尔港运输煤炭，预计第二季度提前开始少量发货 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格实现率在当前市场环境下的合理区间 - 认为假设在80% - 85%是合理的，公司仍希望高于该区间 [36] 问题: 近期每短吨120美元的成本是否可持续 - 成本下限因本季度平均价格低于全年假设，成本取决于剩余时间的价格走势；若价格保持当前水平，该成本水平在第二季度可持续 [37][39] 问题: 长壁支架是否需承担10%关税 - 长壁支架全部交付时，公司不会承担关税影响 [41] 问题: 价格实现率下降的驱动因素及美国生产商向亚洲销售的折扣情况 - 运输费率下降但近期因贸易和关税因素上升，PLV和高挥发A产品价格差异也是影响因素 [46][47] 问题: 第二季度销量是否会下降 - 不提供第二季度销量指引，全年合同占比85%，销量可能因客户安排在季度间转移，公司更关注全年销量 [48] 问题: 美国炼焦煤市场产量缩减情况及面临风险的产量水平 - 难以估计，行业面临困境，可能出现减产情况 [50] 问题: Blue Creek剩余2.2 - 3亿美元资本支出的具体内容和支出时间 - 主要是最终建设费用，如劳动力等；预计今年支出2.25 - 2.5亿美元，2026年大幅减少 [55] 问题: 本季度3200万美元营运资金增加是否主要归因于Blue Creek及后续趋势 - 因开始洗Blue Creek煤炭，库存增加导致营运资金增加；预计第二和第三季度初继续增加，下半年改善 [57][58] 问题: 指导意见基于的炼焦煤价格 - 基于公吨200美元，约合185美元/短吨 [59] 问题: 高挥发A产品定价是否基于Platts美国低挥发HCC指数 - 正确，定价因客户地区而异 [62] 问题: 美国公布价格是否反映当前市场及折扣能否收窄 - 预计折扣随时间收窄，但无法确定时间和幅度 [63] 问题: 客户价格与Platts指数的关系 - 认为基本反映了定价情况 [64] 问题: Blue Creek煤炭运输对每吨运营成本的影响 - 今年产量较小，影响不显著；额外短时间卡车运输不会显著增加成本，公司会控制成本 [66][67] 问题: 在持续疲软市场中削减或推迟资本支出的措施 - 严格控制现有运营支出，只在短期内必要项目上支出；公司有超5亿美元现金，即使支出最多3亿美元，仍有2亿美元现金应对其他情况 [68][69]