公司概况 - Tapestry旗下拥有三个时尚品牌：Coach、Kate Spade New York和Stuart Weitzman [1] - 这三个品牌的产品虽有差异，但主要专注于手袋品类 [1] 研究背景 - 该研究主要关注微型和小型市值公司 [1] - 研究目的是交流观点和获取不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [1] - 分析师未来72小时内无计划建立相关头寸 [1] - 分析师与所提及公司无业务往来 [1]

核心业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益1.03美元，超出Zacks共识预期89美分，同比增长27.2% [3] - 净销售额15.846亿美元，超过共识预期15.29亿美元，同比增长6.9%（按固定汇率计算增长8%）[3] - 毛利率提升140个基点至76.1%，调整后营业利润率增长140个基点至17.5% [9][10] 品牌与区域表现 - Coach品牌销售额12.9亿美元，超预期12.2亿美元，同比增长13%（固定汇率下15%）[6] - Kate Spade销售额2.449亿美元低于预期，同比下降13%（固定汇率下12%）[6] - Stuart Weitzman销售额4620万美元低于预期，同比下降18% [7] - 北美地区销售额增长9%至9.517亿美元，欧洲增长32%至9290万美元，大中华区增长3%至2.789亿美元 [8] 客户与渠道增长 - 北美新增客户超120万，其中Z世代和千禧一代占比约三分之二 [4] - 直营渠道收入按固定汇率增长9%，数字销售实现两位数增长，实体店增长中个位数 [5] 财务与资本运作 - 期末现金及短期投资11亿美元，长期债务23.8亿美元，股东权益14.9亿美元 [13] - 运营现金流76.98亿美元同比下降，自由现金流1.346亿美元 [14] - 公司执行20亿美元加速股票回购计划，剩余8亿美元回购授权额度 [15] 2025财年展望 - 全年收入预期提升至69.5亿美元（同比增长4%），每股收益预期上调至5美元 [18][20] - 预计北美增长3-4%，欧洲增长约30%，大中华区低个位数增长 [19] - 资本支出和云计算投入预计1.6亿美元，自由现金流目标13亿美元 [20] 行业比较 - 公司股价过去三个月下跌1.9%，跑赢行业16.3%的跌幅 [24] - 同行业推荐标的包括Stitch Fix（预期2025财年盈利增长64.7%）、Canada Goose（Zacks排名第二）[25][26]

公司业绩表现 - Tapestry 2025财年第三财季净销售额达15 8亿美元 同比增长7% 高于市场预期的15 3亿美元 [1] - 经调整后每股收益为1 03美元 超出市场预估的0 88美元 [1] - 核心品牌Coach销售额增长13%至12 9亿美元 成为主要增长动力 [2] - Kate Spade和Stuart Weitzman销售额分别下降13%和18% 表现不佳 [2] 品牌表现分析 - Coach通过产品创新 市场定位和营销策略吸引年轻消费者 巩固市场地位 [2] - Kate Spade和Stuart Weitzman面临品牌老化 产品创新不足等问题 需扭转颓势 [2] - Coach销售额占比过高 公司对单一品牌依赖明显 [4] 行业对比 - 2025年一季度LVMH营收203亿欧元 有机收入同比下滑3% 时装与皮具等核心业务下降 [3] - 开云集团一季度总营收下滑14%至38 83亿欧元 核心品牌Gucci同店销售额下跌25%至15 71亿欧元 [3] - 爱马仕一季度收入同比增长7 2%至41亿欧元 涨幅略低于预期 [3] - Tapestry在行业整体下滑背景下实现7%销售额增长 表现突出 [3] 业绩展望 - Tapestry上调2025财年营收预期至增长4% 达69 5亿美元 高于此前3%的预测和市场预期的68 8亿美元 [4] - 预计全财年经调整后每股收益5美元 高于之前4 85-4 9美元的指引和市场预估的4 92美元 [4] - 财报发布后公司美股盘前股价一度飙升近14% [4]

财务表现 - 公司报告季度收入为15 8亿美元 同比增长6 9% [1] - 每股收益(EPS)为1 03美元 去年同期为0 81美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期3 66%(预期15 3亿美元) EPS超出预期15 73%(预期0 89美元) [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨11 1% 同期标普500指数上涨11 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 区域销售表现 - 大中华区净销售额2 789亿美元 低于分析师平均预期2 8277亿美元 同比增长3% [4] - 北美地区净销售额9 517亿美元 大幅高于分析师平均预期8 8172亿美元 同比增长8 9% [4] 品牌销售表现 - Coach品牌销售额12 9亿美元 高于分析师平均预期12 2亿美元 同比增长12 9% [4] - Stuart Weitzman品牌销售额4620万美元 低于分析师平均预期5192万美元 同比下降17 7% [4] - Kate Spade品牌销售额2 449亿美元 低于分析师平均预期2 5263亿美元 同比下降12 8% [4] 品牌运营利润 - Coach品牌运营利润4 201亿美元 高于分析师平均预期3 9226亿美元 [4] - Stuart Weitzman品牌运营亏损560万美元 略差于分析师平均预期亏损511万美元 [4]

业绩总结 - 第三季度实现收入为16亿美元，同比增长8%[50] - 北美地区收入增长9%，主要受Coach品牌强劲双位数增长推动[53] - 欧洲地区收入增长35%，得益于当地消费者支出增加和新客户获取[54] - Greater China地区收入增长5%，数字和实体渠道均有增长[55] - Coach品牌第三季度收入增长15%，毛利率为78.7%[58] - Kate Spade品牌收入下降12%，毛利率为66.7%[58] - Stuart Weitzman品牌收入下降17%，毛利率为52.2%[58] - 每股收益为1.03美元，同比增长27%[58] 用户数据 - 公司已收购约120万名新客户，其中近70%为千禧一代和Z世代[59] 未来展望 - Tapestry预计2025财年收入约为69.5亿美元，同比增长4%[69] - 预计2025财年调整后每股收益在5.00美元左右，同比增长高达青少年百分比[69] - 自由现金流预计约为13亿美元[69] - Tapestry计划在2025财年向股东回报超过20亿美元，超过调整后自由现金流的100%[78] - Tapestry在2025财年执行了20亿美元的加速股票回购计划[80] - Tapestry预计2025财年净利息支出约为2500万美元，较上年减少[69] - Tapestry的税率预计在17.5%左右[69] - Tapestry的资本支出预计在1.6亿美元左右[69] - Tapestry在2025财年预计将实现约10%的运营利润率扩张[69] 财务数据 - 2025年3月29日季度，Coach的收入为10.185亿美元，Kate Spade为1.632亿美元，Stuart Weitzman为2410万美元，总收入为12.058亿美元[133] - 2025年3月29日季度，净收入为2.033亿美元，扣除收购和组织效率成本后的净收入为2.198亿美元，每股摊薄净收入为1.03美元[133] - 2024年3月30日季度，Coach的收入为8.913亿美元，Kate Spade为1.836亿美元，Stuart Weitzman为3250万美元，总收入为11.074亿美元[134] - 2024年3月30日季度，净收入为1.394亿美元，扣除收购成本后的净收入为1.901亿美元，每股摊薄净收入为0.81美元[134] - 2025年3月29日，调整后的自由现金流为10.665亿美元，较2024年3月30日的9.464亿美元有所增长[137] - 2025年3月29日，经营活动提供的现金为7.698亿美元，较2024年3月30日的9.996亿美元下降[137] - 2025年3月29日，销售、一般和行政费用为9.521亿美元，扣除相关成本后的费用为9.285亿美元[133] - 2025年3月29日，利息费用为1540万美元，税收准备金为3580万美元[133] - 2025年3月29日，组织效率成本为500万美元，主要与裁员和技术成本相关[133] - 2025年3月29日，收购和剥离成本为2.870亿美元，较2024年同期的1.666亿美元有所增加[137]

核心观点 - Tapestry预计季度每股收益为0.89美元 同比增长9.9% 营收预计为15.3亿美元 同比增长3.1% [1] - 过去30天内 分析师将共识每股收益预期上调0.6% 反映对股票估值的重新评估 [2] - 分析师预测Tapestry旗下品牌Coach净销售额为12.2亿美元 同比增长6.8% Stuart Weitzman净销售额为5192万美元 同比下降7.5% Kate Spade净销售额为2.5263亿美元 同比下降10% [5] 财务预测 - 北美地区净销售额预计为8.8172亿美元 同比增长0.9% 大中华区净销售额预计为2.8277亿美元 同比增长4.4% [6] - 大中华区Coach品牌净销售额预计为2.5809亿美元 同比增长6.1% 其他亚洲地区Coach品牌净销售额预计为2.0767亿美元 同比增长3.3% [6][7] - 其他地区Coach品牌净销售额预计为1.0354亿美元 同比增长27.8% [7] 品牌细分表现 - 北美地区Kate Spade净销售额预计为1.8623亿美元 同比下降14.1% 大中华区Kate Spade净销售额预计为1228万美元 同比增长4.9% [8] - 其他亚洲地区Kate Spade净销售额预计为3251万美元 同比下降4.1% 其他地区Kate Spade净销售额预计为2081万美元 同比增长13.1% [9] 市场表现 - Tapestry股价过去一个月上涨15.6% 同期标普500指数仅上涨0.4% [9]

According to many economists, low to middle-income consumers are strapped and taking a break from spending as they reduce the debt they accumulated on credit cards. Another group of consumers continues to spend but does so selectively. This highlights the reality of a divided economy where investors must stay focused and avoid getting distracted by alarming headlines. While the news can often feel overwhelming or contradictory, what ultimately matters are the results. Despite the prevailing uncertainty in t ...

文章核心观点 - 过去一年Tapestry公司股价大幅上涨，表现优于行业和指数，当前估值有吸引力，业务发展良好且前景乐观，值得投资者考虑 [1][5][17] TPR Stock's Past - Year Performance - 过去一年Tapestry公司股价上涨56.2%，远超Zacks零售 - 服装和鞋类行业6.8%的跌幅，也超过零售 - 批发板块11.3%和标普500指数6.5%的涨幅 [1] - 截至昨日收盘价63.78美元，较2025年2月18日达到的52周高点90.85美元低29.8% [2] TPR Looks Attractive From a Valuation Standpoint - 公司目前市盈率较低，未来12个月预期市盈率为12.16，低于行业的13.98和板块的21.99，价值评分A凸显投资吸引力 [5] Digital & DTC Channels Enhance Tapestry's Brand Visibility - 2025财年第二季度数字和直接面向消费者（DTC）渠道表现强劲，DTC销售增长4%，各分销平台盈利能力提升 [8] - 公司利用人工智能客户参与工具优化定价策略，减少对促销折扣的依赖，在年轻群体中更具吸引力 [8][9] Coach: Catalyst Behind TPR's Growth - 2025财年第二季度Coach报告收入增长11%，固定汇率下增长10%，毛利率提高270个基点 [10] - 2月19日公司宣布以1.05亿美元现金将Stuart Weitzman品牌出售给Caleres，强化对核心品牌Coach和Kate Spade的战略关注 [10] - 标志性系列提升Coach市场份额，其全球定价能力凸显在轻奢领域的优势和长期投资吸引力 [11] Global Expansion Fuels Tapestry's Momentum - 2025财年第二季度欧洲市场收入同比增长42%，大中华区销售增长2%，亚太其他地区增长11%，显示国际战略有效 [12][13] TPR's Optimistic FY25 Outlook - 公司在最新财报电话会议上提高2025财年指引，预计全年收入超68.5亿美元，同比增长3%，运营利润率预计扩大100个基点 [14][15] - 每股收益（EPS）预计在4.85 - 4.90美元，同比提高13 - 14% [15] Upward Estimate Revisions Favor Tapestry Stock - 过去七天Zacks对公司本财年和下一财年盈利的共识估计分别上调至4.92美元和5.33美元，同比增长14.7%和8.3% [16] - 本财年和下一财年销售共识估计分别为68.8亿美元和71.2亿美元，同比增长3.1%和3.6% [16] Final Word on Tapestry - 投资者可考虑Tapestry股票，因其品牌定位强、运营高效、专注核心品牌，数字和DTC业务增长及全球扩张成功，当前估值有吸引力，Zacks评级为2（买入） [17] Other Key Picks - The Gap目前Zacks评级为1（强力买入），2025财年盈利和收入预计分别增长7.7%和1.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为77.5% [18][19] - Stitch Fix目前Zacks评级为2，2025财年盈利预计增长64.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为48.9% [19][20] - Gildan Activewear目前Zacks评级为2，本财年盈利和收入预计分别增长16%和4.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3% [20][21]

文章核心观点 - 泰佩思琦公司在零售服装和鞋类行业具有吸引力，估值被低估，品牌优势、国际业务增长、数字渠道发展等使其具备持续增长潜力，是零售和时尚领域的投资机会，同时还介绍了其他几只排名靠前的股票 [1][20] 各部分总结 估值角度 - 公司远期12个月市盈率为12.08，低于行业平均的13.61和零售批发板块平均的20.75，价值评分A，显示出投资吸引力 [1] 核心品牌表现 - 蔻驰是公司增长战略基石，2025财年第二季度报告收入增长11%，固定汇率下增长10%，毛利率提高270个基点 [5] - 2月19日公司达成协议，以1.05亿美元现金将思缇韦曼品牌出售给卡骆驰，聚焦蔻驰和凯特·丝蓓核心品牌 [6] - 蔻驰凭借热门系列扩大手袋市场份额，全球定价能力巩固其在轻奢领域地位，适合长期投资 [7] 国际业务增长 - 国际市场推动公司收入增长，2025财年第二季度欧洲市场收入同比增长42%，大中华区销售增长2%，亚太其他地区（除中国）收入增长11% [8][10] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨47.6%，远超行业（下跌14%）、板块（增长3.5%）和标普500指数（下跌2.1%），接近52周高点 [9] 数字和DTC渠道 - 公司在数字和直接面向消费者平台持续投资，2025财年第二季度DTC销售增长4%，各分销渠道利润率均有改善 [11] - 利用人工智能工具提高定价精度，减少对折扣依赖，吸引年轻消费者，巩固市场地位 [12] 财年展望 - 公司上调2025财年预测，预计全年收入超68.5亿美元，同比增长3%，运营利润率提高100个基点，预计每股收益在4.85 - 4.90美元，同比增长13 - 14% [13][14] 分析师预期 - 过去60天分析师上调公司本财年和下一财年每股收益预期，本财年上调27美分至4.91美元，下一财年上调26美分至5.30美元，同比分别增长14.5%和8% [15] - 分析师对本财年和下一财年销售额的共识预期分别为68.7亿美元和71.1亿美元，同比分别增长3%和3.4% [16] 其他推荐股票 - 盖璞公司是国际专业零售商，Zacks排名第一，2025财年盈利和收入预计分别增长7.7%和1.6%，过去四个季度平均盈利超预期77.5% [21][22] - Stitch Fix为各年龄段提供定制服装等，Zacks排名第二，2025财年盈利预计增长64.7%，过去四个季度平均盈利超预期48.9% [22][23] - 德克斯户外公司是鞋类和配饰企业，Zacks排名第二，2025财年盈利和收入预计分别增长21%和15.6%，过去四个季度平均盈利超预期36.8% [23][24]

文章核心观点 - 过去六个月Tapestry公司股价显著上涨，表现优于行业和市场指数，公司运营效率提升和增长举措助力其发展，技术指标、核心品牌、全球扩张、数字策略等因素支撑其投资价值，同时还介绍了其他几只排名靠前的股票情况 [1][22] TPR股票表现 - 过去六个月股价上涨53.7%，远超Zacks零售-服装和鞋类行业14.6%的跌幅、零售-批发板块0.9%的涨幅以及标准普尔500指数2.1%的跌幅 [1] - 截至昨日收盘价为70.41美元，接近2025年2月18日达到的52周高点90.85美元 [2] - 股价高于100日和200日简单移动平均线，分别为69.29美元和55.89美元，显示持续上升趋势 [5] 核心品牌情况 - Coach是公司扩张的主要驱动力，2025财年第二季度报告收入增长11%，固定汇率下增长10%，毛利率提高270个基点 [8] - 2月19日公司宣布以1.05亿美元现金将Stuart Weitzman品牌出售给Caleres，聚焦Coach和Kate Spade核心品牌 [9] - Coach凭借Tabby、Brooklyn和Empire等系列在手提包领域抢占市场份额，全球定价能力强，具有长期投资潜力 [10] 全球市场表现 - 国际战略推动关键市场收入显著增长，欧洲在2025财年第二季度收入同比增长42% [11] - 大中华区收入同比增长2%，亚太地区（不包括中国）增长11%，显示公司全球执行能力和扩张潜力 [12] 数字与直销业务 - 2025财年第二季度直销业务销售增长4%，数字销售高个位数增长，实体店业绩略有提升，各渠道盈利能力均有改善 [13] - 人工智能驱动的客户参与提升定价策略，减少促销需求，吸引和留住年轻消费者，巩固市场竞争地位 [14] 财务预测调整 - 公司上调2025财年全年财务展望，预计收入超68.5亿美元，同比增长3%，高于此前67.5亿美元的预测 [15] - 预计运营利润率提高100个基点，每股收益预计在4.85 - 4.90美元之间，同比增长13 - 14%，高于此前预期 [16] 估值与投资潜力 - 公司目前市盈率较低，远期12个月市盈率为13.53，低于行业的15.40和板块的22.38，价值评分A，具有投资吸引力 [17] 分析师预期 - 过去60天分析师上调本财年每股收益预期28美分，共识预期为4.91美元；下一财年上调26美分至5.30美元，分别同比增长14.5%和8% [19] - 本财年和下一财年销售共识预期分别为68.7亿美元和71.1亿美元，同比增长3%和3.4% [20] 其他推荐股票 - The Gap目前Zacks排名为1（强力买入），2025财年盈利和收入预计分别增长7.7%和1.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为77.5% [23][24] - Stitch Fix目前Zacks排名为2，2025财年盈利预计增长64.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为48.9% [26] - G - III Apparel目前Zacks排名为2，2025财年盈利和收入预计分别下降4.5%和1.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为117.8% [26][27]