公司战略与行业展望 - 游戏行业对AI发展至关重要，游戏推动了CPU/GPU的进步，奠定了AI基建的基础 [2] - 未来游戏将成为数字世界的入口、人类情绪的容器以及人与AI互动的主要界面，公司方向是以科技驱动内容，用游戏连接更广阔的数字世界 [2] - 公司三季报营收过百亿，收入规模排在全球游戏公司第六，且增速翻倍，接近EA（Electronic Arts）[5] 游戏业务基本盘与业绩 - 经典长线产品生命力强，多款头部IP保持稳健ARPU与用户粘性，生命周期远超行业平均水平 [3] - 新产品矩阵储备扎实，在休闲、SLG、ARPG、MMO、卡牌等多个赛道全面推进，明年SLG和休闲产品线将进入“密集开花期” [3] - 海外业务增长稳健，是中国出海收入第一的游戏公司，海外市场人口规模是国内的4倍以上，是规模最大、增长最确定的游戏市场 [3][5] 核心竞争力与运营模式 - 核心竞争力是研发、发行、运营揉合成一体的体系能力，支撑该体系的是数据驱动，通过AB测试和模型测算进行决策 [4] - 采用“小成本、大运作，快速迭代，强协同，数据驱动”的独特打法，该体系是多年积累的结果，是未来增长的底层动力和竞争壁垒 [4] - 产品投放和预算基于模型和长期ROI的严格测算，而非主观拍脑袋 [4] 具体业务与产品表现 - 点点互动是公司利润主要贡献者，利润占比约2/3 [6] - 游戏《Kingshot》和《Whiteout Survival》在海外用户重合度约为20%，海外收入规模相近 [6] - 23年上线的游戏目前仍在创新高，尚未观测到生命周期顶峰，《Kingshot》仍在突破《Whiteout Survival》的海外纪录 [5] - 公司在同一赛道会推出多个产品进行低成本市场测试，23年至今发布了不少于20个产品 [7] 研发、成本与财务 - 三季度研发费用增长主要源于点点互动研发人员的适度扩充，旨在支持海外市场扩张 [9] - 美元报表折算人民币报表采用年均汇率计算，汇率影响不大 [9] - 买量成本在国内外均呈上涨趋势，其中国内市场竞争更为激烈，存在广告抄袭等内卷现象 [8] - 小程序抽成改变对公司收入影响约为2个百分点，但有利于提升用户留存和付费率 [9] 产品战略与市场看法 - 公司将在休闲赛道持续发力，认为该赛道生命周期可能比SLG更长，但盈利能力或不如SLG [6][9] - 对于产品是否差异化，公司强调需通过数据赛马得出结论，海外市场对《Kingshot》和《Whiteout Survival》的同质化看法与国内不同 [8] - 点点互动团队的激励机制采用现金与股权相结合的阶梯式设计，并将持续优化以保障核心团队稳定 [6] 数据与渠道 - 第三方数据（如Sensor Tower）与公司实际流水存在差异，因第三方数据无法覆盖全渠道收入及用户付费行为细节 [9] - 国内最佳平台是微信，对于海外可能出现的新小游戏平台，公司持开放态度 [9]

行业表现 - 2025年7月32家中国手游厂商入围全球收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元（约140.16亿元人民币），占全球TOP100手游发行商收入34% [1] - 中国手游发行商全球收入环比提升20%，头部作品如《王者荣耀》《和平精英》《PUBG MOBILE》收入强劲增长 [1] 公司表现 - 点点互动旗下《Kingshot》与《TastyTravels:MergeGame》7月收入分别增长34%与52%，带动整体营收环比上涨10%，稳居发行商收入榜第2名 [1] - 《蛋仔派对》6月底开启三周年庆典，7月收入翻倍增长，推动全球收入劲升23%，蝉联发行商收入榜第3名 [1] - 米哈游《崩坏：星穹铁道》3.4版本推出限定5星角色，7月2-3日登顶全球手游畅销榜，7月收入暴涨325%，创2025年以来新高，带动公司收入增长28%，稳居发行商收入榜第4名 [1]