传奇生物 (LEGN US) 分析 - 3Q25 Carvykti销售额达5.24亿美元，同比增长84%，环比增长19% [1] - 美国市场销售额为3.96亿美元，同比增长53%，环比增长11% [1] - 美国以外市场销售额为1.28亿美元，同比增长374%，环比增长58%，非美市场占比提升至24% [1] - 全球已有超8,500名患者接受CARVYKTI®治疗，强生重申对产品峰值销售超过50亿美元的目标有更强信心 [1] - FDA更新产品说明书纳入早期复发多发性骨髓瘤患者的最新生存获益数据，巩固竞争优势 [2] - 维持Carvykti 2025年销售19亿美元、长期销售峰值69亿美元的预测，目标价74美元，维持买入评级 [2] 互联网行业：手游流水分析 - 腾讯本土流水同比净减27亿元（下降8%），主要因《MDnF》高基数，部分被新游《无畏契约：源能行动》和《三角洲行动》增量抵消 [4] - 《三角洲行动》9月流水再创新高达15亿元，腾讯海外流水同比增6.7亿元（增长9%），主要因《皇室战争》等增量抵消《荒野乱斗》高基数影响 [4] - 《皇室战争》9月流水超7.5亿元，网易本土流水同比微增0.7亿元（增长1%），海外流水同比增1.6亿元（增长18%），受益于《Destiny：Rising》等新游贡献 [4] - 腾讯手游流水同比企稳，新游储备丰富，看好长期估值提升潜力，网易手游流水维持同比正增长，端游延续强劲增势，估值下行空间小 [4] 电池行业月报 - 2025年9月中国动力电池装车量76.0 GWh，同比增长39.5%，环比增长21.6% [7] - 9月中国电池出口26.7 GWh，同比增长28.3%，环比增长18.2%，出口占当月销量18.2%，环比提升1.4个百分点 [7] - 中国对部分锂电材料和设备出口管制，短期内拉长海外建厂周期，缓解价格竞争，中长期强化全球竞争力 [7] - 10月电池排产环比9月增长10%，行业平均开工率接近90%，六氟磷酸锂价格突破7万元/吨，下游龙头电池企业议价能力增强 [8] - 建议关注具有成本和技术优势、出海布局领先的宁德时代（300750 CH/买入） [8] 医药行业周报 - 本周恒生医疗保健指数下跌12.0%，跑输大市，流通、中药及互联网医药板块表现较优 [9] - 10月以来医药板块波动较大，内资通过港股通持有医药股比例小幅下降，外资持仓从年中起呈现回落态势，但内外资加大创新药布局方向不变 [9] - 内外资重点加仓有潜在补涨机会的高性价比创新药标的，布局潜在受益于降息和下游需求复苏的CXO企业 [9] - 第十一批国采部分品种竞争激烈，利好具备成本优势、管理规范的龙头企业 [10] - ESMO大会举行，建议重点关注康方生物、科伦博泰、荣昌生物、恒瑞医药等有重磅数据读出的公司 [10] - 推荐创新药标的如三生制药、德琪医药、先声药业、和黄医药、传奇生物，以及CXO细分赛道龙头药明合联 [10] 全球市场及经济数据 - 恒指收盘25,911点，单日升1.84%，年初至今升29.17%；国指收盘9,251点，单日升1.89%，年初至今升26.90% [5] - 标普500收盘6,671点，单日升0.40%，年初至今升13.42%；纳指收盘22,670点，单日升0.66%，年初至今升17.40% [5] - 布兰特原油收盘62.42美元，三个月跌9.19%，年初至今跌16.30%；期金收盘4,138.70美元，三个月升24.29%，年初至今升57.41% [5] - 美国9月消费价格指数同比5.00%，首次申领失业救济金人数4.3千，工业品出厂价格指数环比0.30%，零售销售额环比0.40% [11] - 中国第3季度GDP同比市场预期数据待公布，上次数据为5.20% [11]

智通财经APP获悉，Sensor Tower发布2025年9月全球手游收入与下载量排行榜TOP10。《Last War: Survival Game》登顶2025年9月全球手游收入榜。 《MONOPOLY GO! 》紧随其后位列第2，《Royal Match》位列第3。《Whiteout Survival》和《王者荣耀》也成功跻身前五。 根据 Sensor Tower 的"应用表现洞察"数据，FUNFLY旗下的《Last War: Survival Game》持续位居全球手游收入榜首。《MONOPOLY GO!》和《Royal Match》均上升两位，分列第2、3位。《Whiteout Survival》和《王者荣耀》则共同跻身前五。 9月《Last War: Survival Game》持续通过其轮换活动日程来推动玩家消费。玩家社区和数据显示，热门促销等关键变现机制保持活跃，包括"自定义周通行 证"、"特殊训练通行证"和"全面动员"，为英雄碎片、资源和装备提供了深度折扣。同时，"联盟对决VS"等周期性PvP和联盟竞技活动也提供了排行榜奖励和 英勇徽章。此外，"将军试炼"、"僵尸围城"和"军备竞赛"等核心活动 ...

行业整体表现 - 2025年9月共有32家中国手游厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100，合计创收19.5亿美元 [1] - 中国厂商收入在全球TOP100手游发行商总收入中占比达到36.1% [1] 网易公司表现 - 网易稳固占据全球发行商收入榜第3名 [1] - 《梦幻西游手游轻享服》9月收入较8月环比增长46% [1] - 新游《天命：群星》9月收入环比大幅增长3倍，斩获美国手游收入增长榜冠军，并跻身中国出海手游收入增长榜第2名 [1] 米哈游公司表现 - 米哈游全球收入环比增长33%，成功跃升至全球手游发行商收入榜第5名 [2] - 《原神》推出6.0版本后，9月收入同比激增94%，并拿下中国出海手游收入增长榜冠军 [2] 腾讯公司表现 - 腾讯旗下《王者荣耀》等四款手游包揽9月中国App Store手游收入榜单前四名 [2] 行业增长动力 - 头部企业通过产品更新、玩法创新与海外市场拓展提升核心竞争力 [2]

行业整体表现 - 2025年9月共有32家中国手游厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100，合计创收19.5亿美元 [1] - 中国厂商收入在全球TOP100手游发行商总收入中占比达36.1% [1] 网易公司表现 - 网易稳固占据全球发行商收入榜第3名 [1] - 新游《梦幻西游手游轻享服》9月收入较8月环比增长46% [1] - 新游《天命：群星》9月收入环比大幅增长3倍，斩获美国手游收入增长榜冠军，并跻身中国出海手游收入增长榜第2名 [1] 米哈游公司表现 - 米哈游全球收入环比增长33%，成功跃升至全球手游发行商收入榜第5名 [2] - 《原神》6.0版本上线后，9月收入同比激增94%，并拿下中国出海手游收入增长榜冠军 [2] 腾讯公司表现 - 腾讯旗下《王者荣耀》等四款手游包揽9月中国App Store手游收入榜单前四名 [2] 行业增长动力 - 头部企业通过产品更新、玩法创新与海外市场拓展提升核心竞争力 [2]

全球手游市场整体表现 - 2025年9月共有32家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入的36.1% [1] 主要手游发行商收入表现 - 腾讯凭借《三角洲行动》9月收入环比大涨76%以及《王者荣耀》、《和平精英》等头部游戏的出色表现，稳居中国手游发行商收入榜榜首 [2] - 网易稳居发行商收入榜第3名，《梦幻西游手游轻享服》9月收入环比增长46%，新游《天命：群星》9月收入环比飙升3倍，夺得美国手游收入增长榜冠军 [2] - 柠檬微趣整体收入环比提升10%，蝉联收入榜第4名，《Gossip Harbor》全球收入环比再涨12%，《Flambé: Merge & Cook》收入环比再增24%创历史新高 [3] - 米哈游因《原神》、《崩坏：星穹铁道》等作品重磅版本更新，发行商收入环比增长33%，跃升至收入榜第5名，《原神》9月收入激增94%夺得出海手游收入增长榜冠军 [3] - Florere Game在《Last Z: Survival Shooter》和《Dark War Survival》带动下，9月收入环比再增15%，位列发行商收入榜第6名，相比2025年1月月度收入实现近250%增长 [4] - 沐瞳科技凭借新游《发条总动员》的亮眼表现，9月整体收入环比增长10%，排名跃升至收入榜第11位 [4] - 灵犀互娱在《三国志·战略版》9月全球收入环比翻倍及《如鸢》收入环比增长50%的推动下，整体收入环比上涨38%，位居发行商收入榜第14名 [4] 重点手游产品市场表现 - 腾讯《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》和《金铲铲之战》包揽中国App Store手游收入榜前四名 [6] - 腾讯《三角洲行动》在中国iOS市场9月收入环比大涨78%，强势跃居中国收入榜亚军 [6] - 腾讯《无畏契约：源能行动》自8月19日推出后持续保持强劲热度，9月收入环比大涨近120%，成功跻身中国iOS手游收入榜第9名 [6] - 米哈游《原神》受五周年庆典及6.0版本更新带动，9月中国iOS市场收入环比劲增53%，强势重回中国收入榜第17名 [7]

核心观点 - 达美乐比萨与《地下城与勇士：起源》手游开展跨界联动，推出联名套餐、限定周边及主题门店活动，以提升品牌曝光度和消费吸引力 [1][3][5] 联动内容与产品设计 - 联名套餐"DNF手游【火山打团】套餐"包含9英寸比萨（可选芝士或可可火山饼底、双层饼底或特色卷边）、小食、甜品及饮品，最高节省42元（含免外送费）[1][5][10] - 套餐随赠限量周边礼包（含联名支架立牌和游戏道具礼包），全国限量5万份 [1][10] - 产品设计融合游戏元素：芝士火山比萨以车达干酪模拟熔岩，可可火山比萨搭配棉花糖云朵石，呼应游戏内黑色火山团本场景 [1][3] 活动时间与范围 - 联动时间为2025年9月25日至12月24日 [1][10] - 活动覆盖全国指定门店，并通过官方线上渠道（官网、APP、小程序）销售 [1][9][10] - 全国设立18家线下主题门店，营造游戏IP沉浸式体验 [1][5] 公司背景与市场地位 - 达美乐比萨为全球头部比萨品牌，在90多个国家和地区拥有超21000家餐厅 [9] - 中国大陆地区拥有超1200家直营门店，提供30分钟送达承诺（超时送免费比萨券）[9] - 公司为中国大陆、香港及澳门的独家总特许经营商 [10] 游戏IP价值 - 《地下城与勇士》为全球知名RPG格斗游戏，手游版本由腾讯发行，以丰富内容和玩法积累大量玩家 [3] - 联动通过游戏内道具（如安徒妮宠物礼盒）增强用户参与度 [5][10]

股权变动 - 中手游股东于9月22日将持股从富途证券国际香港转仓至摩根士丹利香港证券 [1] - 转仓市值为1.12亿港元 [1] - 转仓股份占公司总股本比例达7.98% [1] 财务表现 - 2025年上半年公司收益为7.63亿元人民币 [1] - 收益同比大幅减少38.13% [1] - 归属于母公司拥有人亏损6.39亿元人民币 [1] - 亏损同比显著扩大170.32% [1]

全球手游消费支出 - 2025年8月全球手游消费支出达71.5亿美元 环比增长1% [1][4] - 美国市场以23亿美元占比32%位居首位 中国iOS和日本市场分别占比15.3%和12.8% [1][4] 全球手游收入排名 - 《Last War: Survival Game》持续位居全球收入榜首 通过赛季末活动和竞技模式实现强劲增长 [3] - 《王者荣耀》排名上升至第2位 受益于《诡秘之主》和《狐妖小红娘》联动活动 [3] - 《Pokémon GO》收入增长位列榜首 绝对排名升至第8 GO Fest 2025总决赛推动增长 [4] 腾讯旗下游戏表现 - 腾讯四款产品进入收入增长榜 《王者荣耀》绝对收入排名第2且增长榜第10 [5] - 《和平精英》与《哪吒之魔童闹海》联动推出主题角色和限时模式 [5] - 《金铲铲之战》开启新赛季并举办四周年庆典活动 《英雄联盟手游》通过两次重大更新拉动收入 [5] 全球手游下载量 - 2025年8月全球手游下载量稳定在43.1亿次 与上月基本持平 [9] - 印度以7.02亿次下载量占比16.3%领先 美国和印度尼西亚分别占比6.6%和6.1% [9] 下载量排名游戏 - 《ROBLOX》蝉联全球下载量榜首 通过多元文化跨界合作保持领先地位 [6][8] - 《Free Fire》升至下载榜第2位 与《Naruto Shippuden》联动推动增长 [6][8] - 《Steal n Catch the Brainrot》登顶下载增长榜 在印度尼西亚等市场迅速获关注 [9] 新兴游戏表现 - 《Kpop Piano Beats》跻身下载增长榜第2 凭借K-pop音乐吸引力和简单机制实现病毒传播 [9] - 《无畏契约：源能行动》在中国市场独家上线 即登全球下载增长榜第5位 [10]

港股市场表现 - 恒生指数上周五上涨1.16% 国企指数上涨1.13% 恒生科技指数上涨1.71% [2] - 主板成交金额达3,207.34亿港元 卖空金额441.97亿港元占可卖空股票总成交额15.414% [2] - 南向资金连续11天净流入 港股通净流入73.31亿港元 净买入前三为阿里巴巴9988 HK 腾讯控股700 HK 泡泡玛特9992 HK [2] 板块表现分析 - 教育板块尾盘强势拉升 多只龙头涨幅可观 成为当日最大焦点之一 [3] - 脑机接口概念活跃 Neuralink已有12人接受脑机芯片植入试验 累计使用超1.5万小时 [3] - 科技板块延续强劲行情 云计算 短视频 云办公及手游股表现活跃 万国数据9698 HK大涨 百度9888 HK 阿里9988 HK走强 [3] - 资源股集体上扬 黄金 有色金属板块涨势明显 中国铝业2600 HK 江西铜业358 HK 灵宝黄金3330 HK普遍做好 [3] - 医药 创新药及医药外包概念股再度活跃 资金布局明显升温 [3] - 消费股表现低迷 奢侈品 食品饮料 体育用品 奶制品及香港零售等板块普遍走弱 [4] 宏观经济数据 - 中国8月M2余额331.98万亿元同比增长8.8% M1余额111.23万亿元同比增长6% 剪刀差收窄至-2.8个百分点 [5] - 8月社会融资规模增量2.57万亿元 人民币贷款增加5900亿元 存款增加2.06万亿元 [5] - 居民短期贷款增加105亿元同比少增611亿元 居民中长期贷款增加200亿元同比少增1000亿元 [5] - 企业短期贷款增加700亿元同比多增2600亿元 中长期贷款增加4700亿元同比少增200亿元 [5] - 美国9月消费者信心指数降至55.4 未来展望指数下滑至51.8 长期通胀预期攀升至3.9% [6] 劲方医药公司概况 - 公司专注于肿瘤及自体免疫和炎症性疾病领域 拥有8款候选产品其中5款处于临床阶段 [9] - 2023年收入0.7亿元 2024年收入1亿元 2025年4月30日止收入0.8亿元 净亏损分别为5.1亿元 6.8亿元和0.7亿元 [9] 肿瘤药物市场前景 - 全球肿瘤药物市场从2019年1,435亿美元增长至2024年2,533亿美元 CAGR达12.0% 预计2033年达5,967亿美元 [10] - 大中华区肿瘤药物市场从2019年264亿美元增长至2024年359亿美元 CAGR达6.3% 预计2033年达1,141亿美元 [10] 劲方医药竞争优势 - 拥有中国首款获批KRAS G12C选择性抑制剂 具有良好的安全性及疗效特征 [11] - 多样化的创新型RAS靶向候选产品 致力于建立多元化管线产品组合 [11] - GFH312为自主研发RIPK1激酶抑制剂 GFS202A为针对GDF15及IL-6的双特异性抗体 [11] - 拥有综合研发平台 CMC专长及成熟业务发展能力 [11] 劲方医药招股信息 - 招股时间为2025年9月11日至9月16日 上市交易时间为9月19日 [13] - 基石投资者合计投资1亿美元 包括RTW基金 TruMed OrbiMed等知名机构 [14] - 募集资金71%用于核心产品GFH925及GFH375开发 19%用于其他候选产品 10%用于运营资金 [15] 投资建议分析 - 核心产品GFH925是中国第一款及全球第三款上市的KRAS G12C选择性抑制剂 [16] - GFH375是全球最先进的口服生物可利用的KRAS G12D抑制剂之一 正在国内进行I/II期临床试验 [16] - 按发行价20.39港元计算 上市市值约70亿港元 给予IPO专用评分"6.0" 建议申购 [17]

新赛季忍法帖预售结构 - 五影会谈斑作为S忍和机械鸣人作为A忍将在下个赛季登场 [1] - 预售分为直购和点券购买两种形式 新增利用续杯券的折扣购买选项 [3] - 直购价格为171元减25元续杯券折扣 点券购买为1980点券减250点券续杯券折扣 最终点券价格为1730点券 [3] 不同档位购买方式对比 - 拥有续杯券的玩家可选择折扣购买198档位 无续杯券玩家需选择原价直购或点券购买 [3] - 续杯券不能直接用于免费开通25档位豪华版 需等待游戏内忍法帖正式上线后使用 [3] - 直购开通不会激活月卡和特惠活动 而点券充值可同时激活月卡和特惠 [5] 月卡玩家充值策略分析 - 点券购买198档位可通过月底充值特惠活动激活月卡 需凑够1730点券 [5][6] - 直购146元方案需额外充值50元激活月卡 总花费更高但可留存点券 [6] - 点券购买方案在性价比和激活福利方面优于直购方案 [5][6] 忍法帖改版后机制变化 - 改版后198档位直接赠送60级 上线即可获得A忍 与25+1980点券方案等级持平 [8] - 25+1980点券方案仅适用于需要四个月时间攒点券的玩家 [8] - 新版忍法帖保留25档位玩法 同时提升198档位性价比 引入无限续杯模式 [10] 新忍者强度与玩家期待 - 机械鸣人预计在技能设计方面更具趣味性和可玩性 [10] - 五影会谈斑技能将围绕虚化等机制设计 强度有保障但创新空间有限 [10]