大规模产品召回 - 公司在美国召回总计超过45万辆汽车[2] - 召回数量最多的是部分2017至2019款探险者车型，共计412,774辆，原因是后悬架外倾角连杆可能断裂，导致转向失控[2] - 召回部分2023至2025款福特翼虎及2023至2026款林肯航海家插电式混合动力车型，共计24,690辆，原因是高压电池单元存在制造缺陷，可能引发内部短路、电池故障、驱动动力丧失及火灾隐患[2] - 召回部分2025款Transit车型，共计15,965辆，原因是制动踏板可能与制动助力器推杆脱离，导致制动功能失效[2] 财务业绩表现 - 2025年公司全年营业收入约1873亿美元，较上年略有增长，但净亏损约82亿美元，创下2008年以来最大年度亏损纪录[3] - 2025年调整后息税前利润为68亿美元，同比下滑3.5%，调整后息税前利润率为3.6%[3] - 2025年第四季度营收459亿美元，同比下降4.8%，调整后息税前利润10.4亿美元，同比大幅减少51%，净亏损达111亿美元[3] - 2025年第四季度业绩承压主要源于195亿美元特殊项目费用计提，该费用与取消部分大型电动汽车生产计划、全球业务重组及相关资产减值等战略调整直接相关[3] 市场销量情况 - 2026年1月，公司在美国市场销量为13.54万辆，同比减少5.3%[4] - 2025年公司全球销量约439.5万辆，同比下滑2%，首次被中国车企比亚迪超越[4] - 2025年长安福特在华零售销量仅9.94万辆，首次跌破10万辆，较2024年的24.7万辆近乎腰斩[4] 战略调整与潜在合作 - 公司首席执行官吉姆·法利于1月份与美国政府高级官员举行会谈，重点讨论了一项潜在合作框架，核心内容为允许中国汽车制造商在美国建厂生产，但需为美国本土企业提供一定保护[4] - 讨论的核心方案是中国车企通过与美国公司组建合资企业的方式进入美国市场，美国公司将持有控股权，合资企业将通过结构化设计实现中美双方伙伴共享利润与技术[4] - 业内分析认为，此举旨在利用中国车企在电动化、智能化领域的技术优势，快速弥补自身转型短板并降低研发成本，同时通过合资带来稳定合作收益以缓解业绩压力[5] - 潜在合作面临不确定性，包括美国对中国进口汽车保持的高额关税，以及在车辆联网与导航系统方面的严格安全监管规则[5]

2025年第四季度业绩表现 - 公司2025年第四季度GAAP净亏损111亿美元，而2024年同期盈利18亿美元，结束了连续四个季度盈利超预期的纪录 [1] - 非GAAP每股收益为0.13美元，低于市场预期的0.17美元，同比下降26% [1] - 业绩疲软主要归因于一次性干扰和政策相关成本，包括供应商火灾造成约20亿美元损失，以及净关税逆风约20亿美元 [2] 业绩不佳的主要原因 - 公司计提了155亿美元的特殊费用，主要与12月宣布缩减全电动汽车计划有关 [2] - 约20亿美元的损失与纽约Novelis铝供应商工厂火灾有关 [2] - 约20亿美元的净关税逆风中，有约10亿美元是由于汽车零部件关税抵免延迟导致的意外成本 [2] 电动汽车战略调整及行业背景 - 公司宣布将计提195亿美元费用以重置其电动汽车战略，取消了经济上不再合理的大型昂贵项目 [5] - 其中约155亿美元的费用在2025年第四季度确认，其余将在未来期间分摊 [5] - 未来两年，与电动汽车战略变更和资产出售相关的特殊费用预计约为70亿美元，大部分现金影响可能在2026年 [5] - 行业方面，包括通用汽车和Stellantis在内的多家大型车企都在重新评估其电动汽车业务 [6] - Stellantis因缩减电动汽车计划（包括取消全电动Ram皮卡计划）而减记了约260亿美元 [6] - 通用汽车也因推迟电动汽车推出而记录了约76亿美元的巨额减记 [6] 各业务部门表现与展望 - Model e电动汽车部门2025年息税前利润亏损收窄至48亿美元，2024年为50.7亿美元，预计2026年将保持不盈利状态，亏损40-45亿美元，目标在2029年实现盈亏平衡 [7] - 2026年展望：公司预计调整后息税前利润为80-100亿美元，高于去年的68亿美元；调整后自由现金流预计改善至50-60亿美元，去年为35亿美元 [10] - Ford Pro部门2026年税前利润预计为65-75亿美元，2025年为68亿美元 [11] - Ford Blue部门（传统内燃机/混合动力业务）息税前利润预计为40-45亿美元，高于2025年的30亿美元 [11] 2026年成本与运营预期 - 预计2026年关税逆风将缓解至约10亿美元，因抵免政策全面生效 [8] - 材料和质量保证成本降低带来的额外节省，预计有助于抵消大宗商品价格上涨和增量投资的影响 [8] - Novelis供应商中断的影响在2026年将持续，公司预计将承担15-20亿美元的临时铝采购成本，但同比将有约10亿美元的改善 [9] - 公司预计息税前利润将在2026年内逐步正常化，随着产量和产品组合改善，下半年运行率将更稳定 [9] 长期基本面与战略优势 - 公司2025年全年营收达1870亿美元，实现连续第五年营收增长，美国市场份额升至13.2%，为六年来最佳表现 [17] - Ford Pro是核心业务，其商业和车队业务持续实现两位数息税前利润率 [18] - 电动汽车战略转向：不再不惜代价追求销量，而是聚焦于基于高效通用平台打造的平价电动汽车 [19] - 高利润增长引擎：2025年付费软件订阅量增长30%，软件和实体服务利润预计增长约6.5% [20] - Ford Energy是另一战略杠杆，计划2026年投资15亿美元，目标是到2027年实现20吉瓦时的电池储能容量 [20] - 与宁德时代和雷诺的合作进一步增强了规模与成本优势 [20] 财务状况与市场表现 - 公司拥有近500亿美元的总流动性，其中包括290亿美元现金，为应对短期波动和进行长期投资提供了财务灵活性 [21] - 年初至今，公司股价上涨3%，表现优于行业及通用汽车、Stellantis等同行 [12] - 估值方面，公司远期市销率为0.32，远低于行业水平 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年公司总收入为1870亿美元，连续第五年增长 [5] - 2025年全年调整后息税前利润为68亿美元，其中包括诺贝丽斯火灾造成的20亿美元不利影响以及20亿美元的净关税影响 [5] - 若不计入关税影响，2025年全年调整后息税前利润本应为77亿美元 [6] - 2025年股东总回报率为42% [5] - 2025年公司自由现金流为35亿美元 [15] - 截至2025年底，公司现金接近290亿美元，流动性近500亿美元 [15] - 2026年全年公司调整后息税前利润指引为80亿至100亿美元 [20] - 2026年全年调整后自由现金流指引为50亿至60亿美元 [20] - 2026年资本支出指引为95亿至105亿美元，高于2025年，主要因对福特能源等增长机会的投资增加 [20][58] - 2025年工业成本改善15亿美元，2026年目标再实现10亿美元工业成本改善 [11][90] - 2026年预计关税成本将降低约10亿美元 [21][32] - 2026年预计高利润软件和实体服务利润将增长约6.5% [22] - 2025年第四季度美国库存总量下降16%，零售库存供应天数为56天，处于目标范围低端 [15] - 2026年计划将库存保持在55-65天的零售供应目标范围内 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 **福特专业车业务** - 2025年福特专业车业务收入超过660亿美元，调整后息税前利润为68亿美元，利润率达到两位数 [16] - 在美国，1-7级商用车市场份额超过42%，规模相当于两个最大竞争对手的总和 [9] - 软件和实体服务收入增长10%，目前贡献了福特专业车业务19%的息税前利润，正快速接近20%的目标 [9] - 2025年付费软件订阅量增长30% [17] - 在美国，全顺销量创纪录，增长6%；Super Duty销量创20多年新高，增长10% [17] - 2026年福特专业车业务息税前利润指引为65亿至75亿美元 [23] **福特电动车业务** - 2025年福特电动车业务收入和销量分别增长73%和69%，主要由欧洲新产品推出驱动 [17] - 2025年福特电动车业务息税前亏损为48亿美元，较上年有所改善，反映出第一代产品亏损减少，但被对第二代产品的投资部分抵消 [17] - 2026年福特电动车业务亏损指引为40亿至45亿美元，其中第一代产品预计改善16亿美元，第二代产品及福特能源启动成本预计增加约10亿美元 [24] - 公司继续以2029年实现电动车业务盈亏平衡为目标 [24] **福特燃油车业务** - 2025年福特燃油车业务收入大致持平，较高的净定价和产品线优势抵消了批发量下降5%的大部分影响 [18] - 2025年福特燃油车业务调整后息税前利润为30亿美元，保修成本降低和其他成本改善被计划内外的生产损失及不利汇率所抵消 [19] - 在美国，福特燃油车业务拥有两款最畅销的混合动力卡车，Bronco销量创纪录，Explorer是三排SUV销量第一 [18] - Raptor等高利润性能车型在美国销量占比超过20% [10] - 2026年福特燃油车业务息税前利润指引为40亿至45亿美元 [25] **福特金融业务** - 2025年福特金融业务税前利润为26亿美元，同比增长55%，反映出融资利润率改善 [19] - 2025年福特金融业务向母公司分配了17亿美元 [19] - 2026年福特金融业务税前利润指引约为25亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年美国汽车市场总销量为1600万至1650万辆 [21] - 2025年公司在美国市场份额提升至13.2%，为六年来最佳表现 [5] - 在美国皮卡市场，公司的收入份额增长近2个百分点 [10] - 在欧洲，公司已连续11年成为排名第一的商用车品牌 [9] - 公司预计将连续第七年成为美国第一大汽车生产商，在美国生产的汽车数量是进口数量的五倍多 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“Ford Plus”计划，旨在实现到2029年调整后息税前利润率达到8%的目标 [6][60] - 电动车战略转向聚焦大众市场、经济型细分领域，并开发高效的通用电动车平台，计划于2027年推出，首款车型为中型皮卡 [7][12][36] - 加强混合动力产品布局，在合适的产品线中推广混合动力和增程式电动车 [14][37] - 通过福特能源业务，利用LFP电池的制造优势和成本优势，进军储能市场，实现收入多元化 [12][81] - 将电气架构开发内部化，以降低成本、减少供应链风险并提升用户体验 [13] - 寻求战略合作伙伴关系以获取知识产权、降低资本支出并提升规模效应，例如与宁德时代和雷诺的合作 [13][37] - 产品路线图强调强化标志性产品，如下一代F-150和Super Duty，并扩大越野和性能车型阵容 [13][14] - 在高级驾驶辅助系统方面，将L3级自动驾驶技术内部化开发，旨在降低成本并将其应用于经济型车型 [85] - 管理层认为中国市场的过度竞争和补贴现实是未来定价的潜在挑战 [38] - 欧洲市场的盈利能力很大程度上取决于欧盟和英国政府在二氧化碳减排和就业之间的政策平衡 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年政策环境将更加稳定，特别是在排放标准重置后 [11] - 预计2026年利润将同比改善，驱动因素包括更丰富的燃油车产品组合、福特专业车业务增长以及电动车业务亏损减少 [11] - 诺贝丽斯火灾导致2025年产生约20亿美元损失，预计该影响在2026年不会重演，但2026年将产生15亿至20亿美元的临时成本以确保铝供应连续性 [22][30][31] - 预计2026年第一季度息税前利润将大致与上一季度持平，第二季度将接近更正常化的水平，计划在下半年达到潜在的息税前利润运行率水平 [22] - 公司预计2026年行业定价持平 [21] - 公司对欧洲商用车业务的盈利能力保持信心，但对欧洲乘用车业务的利润池表示关注 [73][74] 其他重要信息 - 公司宣布2026年第一季度常规股息为每股0.15美元 [16] - 工业银行申请近期获批，这将扩大公司能力，使其能够为客户提供更多储蓄选择，并长期降低资金成本 [19] - 2025年12月，公司宣布了重新平衡电动车产品组合和资产、推出多能源平台的相关行动，预计在2026年和2027年记录约70亿美元的相关费用，现金支出预计高达55亿美元，大部分集中在2026年 [26] - 公司被《时代》杂志评为美国最具标志性公司 [11] - 公司连续第六年赢得北美年度卡车奖 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细拆解2026年指引中的市场因素假设，特别是产品组合改善的幅度，以及关税假设 [29] - 2026年诺贝丽斯相关影响预计同比改善约10亿美元，这包括25-30亿美元的非重复性2025年损失及产能恢复，但需扣除15-20亿美元的临时供应连续性成本 [30][31][43] - 积极的市场因素包括低利润车型（如Escape）的退市，以及美国监管环境变化带来的益处，后者预计将减少约5亿美元的信用成本 [31] - 成本方面，预计材料和保修成本将降低约10亿美元，关税成本降低约10亿美元，但将被诺贝丽斯临时成本抵消 [32] - 此外，预计商品价格将上涨约10亿美元，同时需要投资于通用电动车平台、福特能源和产品周期计划 [32] 问题: 在经历了过去几年资本效率不高的投资后，如何确保新一轮在电动车和自动驾驶领域的投资更加资本高效 [34][35] - 战略基于客户选择，在美国市场，重点押注于通用电动车平台，旨在覆盖35000美元左右的高销量盈利电动车市场 [36] - 同时，在整个产品线中推广混合动力，并在适合的车型（如大型卡车）上采用增程式电动车 [37] - 在海外，通过合作伙伴关系（如与雷诺在B级电动车上的合作）来追求资本高效、高规模、低成本的解决方案 [37] - 投资组合包括有意义的合作伙伴关系、高效的局部电气化投资，以及针对本土市场核心电动车领域的精准投资 [39] 问题: 关于诺贝丽斯影响的细节确认，以及铝供应的可靠性 [42][46] - 确认2025年影响为20亿美元，2026年预计净改善10亿美元，但其中包含15-20亿美元的临时成本 [42][43] - 若不考虑这些临时成本，2026年的息税前利润指引将更高，预计2027年将因此获得顺风 [44] - 诺贝丽斯工厂预计在5月至9月间重启，公司已制定应急计划以确保在各种情景下的充足铝供应 [46] 问题: 如何看待北美卡车和欧洲轻型商用车市场的竞争，以及公司特定的市场组合因素如何支撑盈利能力 [48] - 在全尺寸皮卡市场，公司作为领导者已做好准备，2025年收入和销量份额分别增长了2个和1.5个百分点，经销商网络和库存状况是优势 [49][50] - 公司采取平衡市场份额和激励支出的市场策略，并通过优化产品组合（如增加Maverick混动版、F-150 V8和高配车型）来提高收入和利润 [51] - 在欧洲商用车市场，公司是连续11年的领导者，产品竞争力强，并且通过投资服务解决方案来满足车队客户需求，目前订单需求和定价保持强劲 [53][54] 问题: 资本支出增加的原因，以及未来几年的资本支出趋势 [57] - 2026年资本支出增加约10亿多美元，主要驱动因素是对福特能源的15亿美元投资 [58] - 资本分配已转向更高回报的领域，约75%的资本将投入高回报的大型卡车和多能源产品组合，其余25%用于福特能源和持续的电动车业务投资 [59] - 资本分配的目标是使公司达到8%的息税前利润率，因此增加了对燃油车业务（混动和新产品）的投资，同时减少了对电动车业务的投资增速 [60] 问题: 电动车业务实现盈亏平衡的路径和节奏 [61] - 预计电动车业务将稳步改善，随着2027年及以后新的电动车产品上市，以及欧洲B级车的引入，利润率将得到提升，同时第一代产品产量将降低 [63] 问题: 2025年关税成本高于预期（20亿 vs 10亿）的原因，以及四季度业绩超预期的驱动因素 [66] - 关税成本差异主要源于针对零部件关税的抵免生效日期从预期的5月3日提前至11月1日，造成约19亿美元的一次性影响 [69] - 第四季度业绩强于预期主要得益于成本改善，实际成本改善达15亿美元，高于最初10亿美元的目标，此外定价也略有贡献 [70] 问题: 欧洲业务的业绩和前景，包括电动车组合调整和与雷诺合作的影响 [71][72] - 欧洲商用车业务是核心，持续盈利，与大众的合作在规模上已显现效益 [73] - 欧洲乘用车业务的利润池面临挑战，公司将利用雷诺的平台（特别是B级电动车）来大幅降低成本，提升电动车业务盈利能力 [74] - 欧洲市场的盈利可变性很大程度上取决于欧盟和英国政府在减排和就业之间的政策权衡 [75] 问题: 投资储能业务的资本分配决策依据、客户反馈和市场定位 [79] - 储能市场因数据中心建设和电网稳定需求而快速增长，公司已与潜在客户深入接触 [80] - 公司拥有LFP电池技术优势、制造专长和合作伙伴支持，旨在成为提供端到端解决方案的客户导向型业务，而非电池代工厂 [81][82] - 该业务与福特专业车业务有很强的协同效应，客户对福特进入该领域反应积极 [82] 问题: 自动驾驶策略选择内部开发而非合作的原因 [83] - L3级自动驾驶是安全关键系统，内部开发主要出于两个原因：一是降低成本，使其能应用于3-3.5万美元的经济型车型；二是为了控制和优化用户体验 [85] - L4级自动驾驶策略可能有所不同 [86] 问题: 相对于同行的成本差距缩小进展 [90] - 2025年成本改善15亿美元，2026年目标再改善10亿美元，公司相信正在迅速缩小与同行的成本差距 [92] - 除了年度降本措施，下一代产品设计中已嵌入更低的成本，这将从根本上改变公司成本文化 [93] 问题: 2026年库存计划，以及F系列增产是否可持续 [94] - 2026年计划将库存保持在目标范围内，上半年F-150库存将处于较低水平，下半年将重建，但会结合需求情况保持在整体范围内 [95][96] 问题: 诺贝丽斯事件导致的产量损失和恢复预期 [99] - 2025年损失约10万辆产量，2026年计划增加5-6万辆产量 [99] - 2026年改善预期从最初的10亿美元调整为5-10亿美元，主要因11月第二次火灾后临时成本增加 [100] 问题: 2026年自由现金流增长与息税前利润和资本支出变化的匹配关系 [101] - 2026年自由现金流增长主要由更高的汽车业务息税前利润驱动，同时2025年有一笔10亿美元的美国关税应收款，此外资本支出在2026年有所增加 [101]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为1870亿美元，连续第五年增长 [4][13] - 2025年全年调整后息税前利润为68亿美元，其中包括诺贝丽斯火灾带来的20亿美元逆风和20亿美元的净关税影响 [4] - 若不计入关税影响，全年调整后息税前利润本应为77亿美元 [4][5] - 2025年股东总回报率达到42% [4] - 2025年自由现金流为35亿美元，年末现金余额接近290亿美元，流动性接近500亿美元 [13] - 2025年公司在美国的市场份额提升至13.2%，为六年来最佳表现 [4] - 2026年全年指引：公司调整后息税前利润为80亿至100亿美元，调整后自由现金流为50亿至60亿美元，资本支出为95亿至105亿美元 [19] - 2026年第一季度息税前利润预计与上季度大致持平，第二季度接近正常化，下半年计划达到潜在的息税前利润运行率水平 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **福特Pro**：2025年收入超过660亿美元，息税前利润为68亿美元，利润率达到两位数 [15] 在美国1至7级商用车市场份额超过42% [7] 软件和实体服务收入增长10%，贡献了19%的息税前利润 [7] 美国Transit销量增长6%，创纪录；Super Duty销量增长10%，为20多年来最佳 [16] 付费软件订阅去年增长30% [16] 2026年息税前利润指引为65亿至75亿美元 [21] - **福特Model E**：2025年收入和销量分别增长73%和69%，主要由欧洲新产品推出驱动 [16] 全年息税前亏损改善至48亿美元，反映了第一代产品亏损减少，但被第二代产品投资增加部分抵消 [16] 2026年亏损指引为40亿至45亿美元，反映了第一代产品约16亿美元的改善，但被约6亿美元的第二代产品更高成本和约4亿美元的福特能源启动成本部分抵消 [22] - **福特Blue**：2025年收入大致持平 [17] 全年息税前利润为30亿美元，保修和其他成本改善以及软件和实体服务增长被计划内外的生产损失和不利汇率影响所抵消 [18] 2026年息税前利润指引为40亿至45亿美元 [23] - **福特信贷**：2025年税前利润为26亿美元，增长55%，反映了融资利润率的改善 [18] 2026年税前利润指引约为25亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司市场份额提升至13.2% [4] 在皮卡市场的收入份额增长近2个百分点 [9] 高性能越野版车型（如Raptor）占美国销量组合的20%以上 [9] 库存管理严格，美国总库存削减16%，年末零售库存天数为56天，位于目标范围低端 [13] - **欧洲市场**：福特Pro连续11年成为排名第一的商用车品牌 [7] Model E在欧洲销量增长，利润率更强 [16] 欧洲商用车市场具有竞争力，但订单需求强劲，定价坚挺 [39] - **全球市场**：Super Duty和Transit系列全球需求非常健康 [7] 公司正通过从中国不断增长的出口业务，在澳大利亚、南非或巴西等市场机会性地提供产品 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **福特Plus战略**：专注于长期价值创造，区别于竞争对手 [6] 关键驱动因素包括：1) 经济型电动汽车；2) 福特能源；3) 内部控制电气架构；4) 智能合作伙伴关系；5) 产品路线图 [11][12] - **电动汽车战略调整**：基于市场现实，将电动汽车业务重点转向高销量、经济型市场 [5] 开发高效通用的电动汽车平台，目标是在2027年推出，以推动低价位细分市场的盈利增长 [11] 目标是在2029年实现Model E业务收支平衡 [22] - **产品路线图**：加倍投入标志性产品，下一代F-150和Super Duty将在成本、技术、动力系统选择和功能方面实现突破 [12] 扩大最重要和最受欢迎系列中的越野和性能车型阵容 [12] 计划以更经济的卡车和SUV扩大市场覆盖，并提供广泛的动力系统选择：汽油、不同种类的混合动力和纯电动 [13] - **合作伙伴关系**：与CATL和雷诺等建立合作伙伴关系，以获取知识产权、降低资本支出并改善规模 [12] 在欧洲，计划利用雷诺和大众的资本高效、高规模、低成本解决方案（如雷诺的B级电动汽车） [31] - **成本与质量**：2025年在成本和质量方面取得重大进展 [4][5] 2025年实现了15亿美元的成本改进（不包括关税），2026年目标再实现10亿美元的工业成本改进 [10][47][58] 管理层薪酬与未来几年车辆的成本、质量和软件关键里程碑直接挂钩 [10] - **行业竞争与定位**：在北美皮卡市场保持领导地位，过去两年扩大了与主要竞争对手的领先优势 [37] 认为中国竞争对手的定价能力和监管环境是战略中的不确定因素 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：2025年应对了多重挑战，包括多项关税和供应链中断 [4] 预计2026年政策环境将更加稳定，特别是排放标准重置后 [10] 预计美国行业定价保持平稳 [19] - **未来前景**：公司进入2026年拥有正确的产品组合、正确的战略和执行纪律 [13] 基础业务强劲，正不懈努力进一步加强，专注于提高质量和成本，以及回报和现金流 [24] 相信公司正朝着2029年实现8%调整后息税前利润率的目标迈进 [5] - **诺贝丽斯火灾影响**：2025年造成约20亿美元的损失 [4] 2026年预计带来约10亿美元的同比改善，但这包括了15亿至20亿美元的临时成本（关税和溢价运费）以确保铝供应连续性 [19][20][26] 工厂预计在5月至9月间重启 [28][35] - **关税影响**：2025年关税影响为20亿美元，比10月沟通时高出10亿美元，原因是年底汽车零部件关税抵免发生意外变化 [4][5] 预计2026年关税成本将降低约10亿美元，反映了一整年的抵免扩大 [19] 其他重要信息 - **福特能源**：被视为战略性业务，利用公司的制造实力和LFP电池成本优势，以多元化收入并降低核心汽车业务风险 [11] 2026年资本支出中约15亿美元用于福特能源 [19][41] 目标在2027年达到20吉瓦时的产能 [52] - **软件与实体服务**：高利润、高增长的机会 [14] 预计2026年利润将增长约6.5% [20] 在福特Pro中，目标是贡献20%的息税前利润，目前为19% [7] - **自动驾驶**：将L3级自动驾驶技术内部化，以降低成本（每辆车可节省数千美元）并控制用户体验 [56] L3系统将随通用电动汽车平台推出，应用于3万至3.5万美元的车辆 [56] - **工业银行**：近期申请获得批准，这将扩大公司能力，为客户提供额外的储蓄选择，进一步多元化并降低资金成本 [18] - **股息**：宣布了第一季度每股0.15美元的常规股息 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2026年指引中市场因素和关税假设的细节 [25] - **回答**：详细解释了诺贝丽斯带来的10亿美元同比改善的构成，包括25亿至30亿美元的非重复性损失和产能恢复，抵消15亿至20亿美元的临时成本 [26][27] 正面市场因素包括低利润车型（如Escape）的退出以及美国监管环境变化带来的收益（约减少5亿美元抵免） [28] 成本大致持平，关税成本降低10亿美元，但将被诺贝丽斯临时成本抵消，商品价格预计上涨，并对通用电动汽车平台、福特能源和周期计划进行投资 [29] 问题2: 关于电动汽车和自动驾驶投资策略及资本效率 [29] - **回答**：战略基于客户选择，在美国押注通用电动汽车平台，以覆盖3.5万美元高利润电动汽车市场；同时在整个产品线押注混合动力，并在适合的车型上使用增程式电动车；海外市场则利用合作伙伴关系实现资本效率 [30][31] 中国竞争对手的定价能力和监管环境是主要不确定因素 [32] 问题3: 关于诺贝丽斯影响的确认及铝供应可靠性 [33] - **回答**：确认了影响计算方式，即2025年20亿美元损失不重复，加上计划恢复的部分，减去临时成本，得到净增10亿美元 [34] 工厂预计在5月至9月间重启，公司有应急计划确保在各种情景下的充足供应 [35] 问题4: 关于北美卡车和欧洲轻型商用车市场的竞争，以及公司产品组合优化 [36] - **回答**：在皮卡市场保持领导地位，通过经销商网络、库存管理和平衡市场份额与激励支出的市场策略来应对竞争 [37][38] 产品组合优化基于客户需求，例如增加Maverick的混合动力车型和F-150的V8及高端配置 [38] 欧洲Pro业务订单需求强劲，定价稳定 [39] 问题5: 关于资本支出增加的原因及未来几年需求 [39] - **回答**：资本支出增加主要由福特能源投资驱动（2026年计划15亿美元） [41] 资本分配转向更高回报领域，约75%投入大型卡车和多能源组合，25%用于福特能源和Model E投资，目标是实现8%的息税前利润率 [42] 问题6: 关于Model E实现盈亏平衡的路径和节奏 [43] - **回答**：预计将稳步改善，随着2027年及以后新的电动汽车产品上市、欧洲B级车推出以及第一代产品产量降低，利润将逐步提升 [44] 问题7: 关于2025年关税成本变化细节及第四季度业绩强于预期的原因 [45] - **回答**：关税抵免生效时间从预期的5月3日变为11月1日，造成了约19亿美元的差异 [46] 第四季度业绩强劲主要得益于成本改善，全年成本改进达到15亿美元，超过最初10亿美元的目标，也包含部分定价因素 [47] 问题8: 关于欧洲业务表现及前景，特别是与雷诺合作的影响 [48] - **回答**：欧洲Pro业务核心依然非常盈利 [48] 与大众的合作在厢式货车领域已显现规模效益 [48] 正利用雷诺的平台（特别是其B级电动汽车）来大幅降低成本，改善欧洲电动汽车业务的盈利能力 [49] 欧洲盈利性乘用车市场的波动性很大程度上取决于欧盟和英国政府在二氧化碳减排和就业之间的政策平衡 [50] 问题9: 关于福特能源的资本分配决策、客户反馈和市场定位 [51] - **回答**：电池存储市场因数据中心建设和电网稳定需求正在爆发式增长 [51] 公司已与潜在客户深入接触，并获得积极反馈 [52] 凭借与CATL合作获得的LFP技术优势和自身制造专长，公司旨在成为提供端到端解决方案的客户导向型企业，而非电池代工厂 [52][53] 问题10: 关于自动驾驶策略选择内部开发而非合作的原因 [54] - **回答**：将L3级自动驾驶内部化主要是为了降低成本（每辆车节省数千美元）和控制用户体验，这对于安全关键系统至关重要 [56] L4级策略可能不同 [57] 问题11: 关于成本削减进展以及与同行成本差距的缩小情况 [58] - **回答**：2025年成本改进15亿美元，2026年目标10亿美元，正在迅速缩小与同行的成本差距 [58] 除了年度降本措施，还将低成本设计嵌入下一代产品中，这将从根本上改变公司文化 [59] 问题12: 关于2026年库存假设及F系列增产的可持续性 [60] - **回答**：2026年计划将库存保持在55-65天零售供应量的目标范围内 [60] F-150库存上半年将处于范围低端，下半年重建，但整体将保持在目标范围内 [61] 问题13: 关于诺贝丽斯火灾导致的产量损失和恢复的具体数字 [61] - **回答**：2025年损失约10万辆产量，2026年计划增加约5万至6万辆 [61] 预期改善从10亿美元调整为5亿至10亿美元，是由于11月第二次火灾后临时成本增加所致 [62] 问题14: 关于自由现金流增长与息税前利润和资本支出变化的匹配问题 [62] - **回答**：自由现金流增长由更高的汽车业务息税前利润驱动，同时2025年有一笔10亿美元的美国政府关税应收款，以及2026年更高的资本支出 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度净销售额同比下降2%至11亿美元 主要受批发净销售额下降7%的驱动 部分被直接面向消费者销售额增长1%所抵消 [12] - 第四季度毛利率扩大50个基点至51.6% 得益于更健康的库存 减少了促销和清仓活动以及较低的库存损失准备金 抵消了美国额外关税的影响 [12] - 第四季度销售、一般及行政费用增长3% 反映了更高的直接面向消费者费用以及与利润改善计划相关的其他非经常性销售、一般及行政费用 部分被成本削减努力所抵消 [12] - 2025年全年净销售额增长1%至34亿美元 国际市场的增长大部分被美国持续的逆风所抵消 [9] - 2025年全年营业利润率收缩 盈利下降 影响因素包括未缓解的关税、品牌减值以及增加的营销支出 [10] - 公司2026年全年净销售额展望为增长1%-3% 外汇预计将贡献50-100个基点的顺风 [25] - 2026年全年毛利率预计收缩70-50个基点至49.8%-50.0% 主要受未缓解的增量关税成本驱动 [26] - 2026年全年营业利润率预计为6.2%-6.9% 摊薄后每股收益预计在3.20美元至3.65美元之间 其中外汇汇率变化带来约0.10美元的正面影响 [27] - 2026年第一季度净销售额预计下降约2.5%-4% 摊薄后每股收益预计在0.29美元至0.37美元之间 [27][28] - 公司2025年以20.1亿美元回购股票 发放6600万美元股息 年末持有7.91亿美元现金及等价物 无债务 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **哥伦比亚品牌**：第四季度净销售额下降1% 国际增长被美国市场的下降所抵消 美国市场下降反映了秋季订单提前发货、临时清仓店关闭以及商场客流量疲软 [18] - **Sorel品牌**：第四季度净销售额下降18% 原因是秋季批发订单提前发货以及清仓活动减少 全价需求健康 关键款式供不应求 [23] - **prAna品牌**：第四季度净销售额增长6% 由直接面向消费者渠道驱动 反映了品牌更新产品组合的强劲势头 [23] - **Mountain Hardwear品牌**：第四季度净销售额下降5% 主要由于与去年相比清仓和促销活动减少 基础业务趋势健康 外套和抓绒衣表现突出 [24] - 所有新兴品牌几乎全部收入来自美国市场 且Sorel和Mountain Hardwear在去年第四季度因美国监管期限临近而大力促销含PFAS的库存 影响了同比比较 [22] - 2026年展望中 所有新兴品牌预计都将增长 其中prAna引领增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：第四季度净销售额下降8% 批发业务下降高十位数百分比 反映了秋季订单提前发货以及较低的订单簿 部分受到库存供应限制的影响 公司因关税宣布而削减了秋季库存采购 [13] 美国直接面向消费者净销售额在当季下降低个位数百分比 实体店下降低个位数百分比 电子商务下降低个位数百分比 [13][14] - **LAAP地区**：第四季度净销售额按恒定汇率计算增长10% [15] - **中国**：净销售额增长低双位数百分比 由批发和电子商务增长驱动 户外品类在中国保持强劲 [15] - **日本**：净销售额增长高个位数百分比 反映了2025年秋季批发订单部分转移至第四季度 [16] - **韩国**：净销售额增长低个位数百分比 在疲软的户外品类中份额有所增长 [16] - **分销商市场**：增长高十位数百分比 由2026年春季的强劲订单簿驱动 [17] - **EMEA地区**：第四季度净销售额按恒定汇率计算增长3% [17] - **欧洲直营**：净销售额微增 实体零售增长部分被批发销售额下降所抵消 后者反映了秋季批发订单提前发货 [17] - **欧洲分销商业务**：增长低十位数百分比 反映了2026年春季健康的订单簿 [17] - **加拿大市场**：第四季度净销售额增长3% 由直接面向消费者门店生产力提高和批发增长驱动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进“哥伦比亚加速增长战略” 该战略通过新的和增强的产品系列以及差异化的营销吸引年轻消费者 早期势头迹象表明该战略正在引起消费者共鸣 [8] - 关键产品创新包括：2025年秋季取得巨大成功的Amaze Puff系列 2026年春季推出的季节性Amaze系列 以及新的ROC Pant项目和ROC Lite系列 [10] - 2026年春季的另一关键亮点是OutDry Extreme技术 这是一种无PFAS的行业领先防水专利技术 其基础材料由回收纺织品制成 [11] - “Engineered for Whatever”品牌平台于2025年8月推出 推动了强劲的消费者互动 包括“Expedition Impossible”等关键营销活动 [8][19] 该活动已对品牌指标产生积极影响 包括无提示品牌知名度和品牌搜索量的可衡量增长 [19] - 公司通过“Nature Calls”等创意营销活动 结合户外热情与流行文化 以突破市场噪音 [21][22] - 公司正在优化销售、一般及行政费用支出 以增加营销投入来驱动互动和需求 [9] - 对于美国关税的影响 公司正在通过价格上调、供应商谈判、生产资源调整等组合策略进行评估和采取行动以减轻财务影响 2026年春季和秋季的美国定价均上调了高个位数百分比 目标是抵消关税的美元影响 长期目标是使产品利润率百分比恢复到历史水平 [26][53] - 公司认为竞争对手Eddie Bauer可能关闭门店是一个获得市场份额的机会 因为其品牌定价略低于哥伦比亚 且存在客户重叠 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第四季度业绩超过指引范围 主要受美国市场需求强于预期的推动 抵消了大多数直接国际市场异常温暖天气的影响 [11] - 美国业务仍然面临挑战 但国际业务持续增长令人鼓舞 [8] - 展望未来 公司从每个品牌都看到了积极的指标 [10] - 零售商在关税引发的价格上涨刚刚开始冲击市场之际 仍然保持谨慎 [25] - 天气对公司业务的影响几乎比任何其他变量都大 [58][84] - 公司对2026年秋季的订单簿感到非常满意 超过80%的全球批发订单已确认 预计下半年全球批发净销售额将增长至中个位数百分比 美国批发业务预计将在下半年恢复增长 包括所有品牌的增长 [25][50] - 2026年第一季度的疲软反映了年初至今的整体疲软 [27] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动 新的联合总裁和首席行政官等首次参加业绩电话会 这是公司继任计划推进的一部分 [6] - 2025年末库存健康且基本持平 其中包含了美国增加的关税成本 [8] - 2025年营销支出占销售额的比例从5.9%增至6.5% 是销售、一般及行政费用增长的主要驱动因素 2026年计划基本维持营销支出在6.4%左右 [37] - 2025年发生的2900万美元Mountain Hardwear品牌减值费用在2026年不会重复发生 [63][64] - 2025年第四季度美国批发业务下降高十位数百分比中 超过一半的下降是由于批发发货时间安排所致 其余部分则是2025年秋季订单减少以及公司因关税宣布而削减库存采购所致 [51] - 2025年秋季美国批发订单的“更好转化率”是第四季度收入超预期的主要驱动因素 这是多个季度以来表现最好的 部分原因是需求超过供应 以及“Engineered for Whatever”活动和新产品系列销售情况良好 [73][74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期业务趋势、订单簿完成度及未来预订趋势 [32] - 公司对订单簿感到非常鼓舞 预订情况强劲 在进入2026年春季销售期时 公司和零售商都相当谨慎 因为关税的影响尚未完全知晓 公司对第一季度冬季产品和春季业务的处理较为保守 如果更积极 业务本可以更好 当前趋势下 美国库存应该很低 公司对Amaze系列等产品感到兴奋 这些产品引领秋季品类 并且有一些令人兴奋的项目正在进行中 旨在提升品牌和产品知名度 [33][34] 问题: 关于品牌广告进展、2025年营销投入水平及2026年投资需求 以及美国品牌资产指标 [35] - 公司认为可以投入更多营销费用 但不需要比当前水平显著增加 已经找到了高效吸引注意力和突破市场噪音的方法 目前处于合适水平 [36] - 2025年营销支出占销售额比例从5.9%增至6.5% 是销售、一般及行政费用增长的主要驱动因素 2026年计划基本维持营销支出在6.4%左右 致力于维持加速增长战略背后的战略投资 [37] 问题: 关于竞争对手Eddie Bauer可能关闭门店的影响及潜在市场份额获取机会 [41] - 公司曾是Eddie Bauer的供应商 该品牌目前陷入困境 主要依赖原有声誉而非营销投入 其定价通常略低于哥伦比亚品牌 公司预计随着其离开商场 将有机会承接部分原本购买该品牌的户外消费者业务 但具体能获得多少份额尚不确定 [42] 问题: 关于2026财年未缓解关税成本约1亿美元的季度分布情况 [43] - 2025年未缓解关税成本略超3000万美元 影响毛利率约300个基点 加上2026年的影响 两年累计影响约为400个基点 公司通过高个位数价格上调来抵消大部分影响 由于2026年秋冬商品未提价 毛利率影响在年初尤其是第一季度会不成比例地更大 随着年内推进 特别是下半年 价格上调的效果将更多体现在利润率中 公司也在毛利率展望中为消费者对广泛涨价的反应等不确定性留出了调整空间 [45][46] 问题: 关于剔除一次性因素后美国市场的健康状况 以及下半年增长预期和年度指引的构成 [50] - 公司年度预测包括疲软的上半年和强劲得多的下半年 公司已掌握超过80%的秋季订单簿 并知道营销重点和客户库存情况 对批发业务的可能性感到兴奋 在零售方面 将继续改善各项典型指标 认为公司有巨大的提升空间 [50] - 第四季度美国批发业务下降高十位数百分比中 超过一半是由于批发发货时间安排 其余部分是2025年秋季订单减少以及公司因关税宣布而削减库存采购导致无法满足部分需求所致 [51] 问题: 关于毛利率指引中预留调整空间的原因 以及抵消关税的毛利率美元目标的实现路径 [52] - 主要的缓解措施是2026年春季和秋季平均高个位数的价格上调 公司还与战略工厂集团进行了一定程度的关税成本分摊 并在较小程度上通过调整生产地来争取最低关税税率 这些是主要手段 公司也关注销售、一般及行政费用 致力于实现营业利润率增长 长期目标是使产品利润率恢复至关税前水平并进一步扩大 [53][54] 问题: 关于当前渠道库存、订单簿完成度及寒冷天气下 未来几个月订单簿改善的机会 [57] - 天气对公司影响巨大 当前的寒冷天气可能会带来小幅提升 零售商可能会回顾订单簿和可忽略的结转库存 并可能略微调整订单 但预计订单基本已定 可能还有1-2%的增量 零售商仍在评估关税影响和消费者对涨价的接受度 仍持谨慎态度 [58][59] - 订单接收将持续到三月底 仍有追赶机会 库存采购也会持续到那时 将在四月提供更新 此外 footwear品类的订单截止日期晚于服装 因此 footwear类别很可能有更多订单机会 [60][61] 问题: 关于2026年营业利润率指引范围与毛利率、销售、一般及行政费用预测之间的协调 是否存在许可业务等特殊因素 [62] - 最大的非重复性项目是2025年对Mountain Hardwear的2900万美元减值费用 该费用在2026年不会发生 这可能是导致计算差异的主要原因 [63][64] 问题: 关于支持中个位数增长的秋季订单簿在各地区的分布情况 美国是否类似增长 以及美国市场的单位销量情况 [67] - 美国业务是近期最具挑战性的 因此改善也最大 国际业务一直相当强劲 预计将继续跑赢美国业务 下半年将比上半年有显著改善 尤其是在美国 [68] - 从地域看 国际业务增长将超过美国 包括中国、欧洲和分销商业务将继续保持增长势头 美国将是低至中个位数增长 令人兴奋的是 所有四个品牌都预计增长 且新兴品牌增速将快于哥伦比亚品牌 [69] 问题: 关于价格上调是否仅在美国实施以抵消关税 还是全球范围 [70] - 价格上调的主要影响是在美国 [70] 问题: 关于CFO演示中提到的“2025年秋季美国批发订单更好转化率”的具体含义 [73] - 这是第四季度收入超预期的主要驱动因素 “更好转化率”包括取消率、重新订购率和补货指标的综合表现 这是多个季度以来表现最好的 原因之一是公司削减了库存采购 导致某些情况下需求超过供应 零售商确实需要这些库存 从而提高了订单簿的转化率 其次 “Engineered for Whatever”活动和新产品系列在市场上销售情况非常好 也促进了转化率 [73][74] 问题: 关于美国批发业务下半年增长的具体预期 以及美国直接面向消费者业务的新店计划 [75] - 下半年美国批发业务方面 2026年秋季订单簿显示批发业务有所增长 但增速低于国际业务 整体订单簿增长中个位数百分比 美国将处于中个位数低端至低个位数增长区间 在直接面向消费者业务方面 公司今年在全球计划新开少量门店 在美国 新店开业与关闭基本持平 因为公司持续优化门店组合 关闭表现不佳的门店 [76] 问题: 关于美国批发业务第三季度持平、第四季度下降高十位数 这意味着整个秋季下降高个位数 那么售罄率与出货量的比较如何 是否可以假设2025年秋季售罄率好于出货量 从而支撑2026年秋季订单簿改善 [79] - 2025年秋季售罄情况相当好 这增强了公司对2026年秋季订单簿的信心 2026年秋季订单簿的大部分是在当前美国寒冷天气出现之前确定的 公司有信心将产品送达空置的货架 对机会感到兴奋 [80][81] - 从整个下半年看 美国批发业务下降高个位数百分比的方向是正确的 尽管出货量较低 但售罄情况实际上更好 市场库存非常干净 预计2026年春季在批发订单簿疲软方面情况类似 公司将寻求利用当季需求和营销活动来推动售罄 [82] 问题: 关于2026年秋季美国批发订单簿增长略低于中个位数 同时有高个位数价格上调 这意味着单位销量略有下降 这是否源于零售商的谨慎 以及如果消费者保持韧性、库存非常紧张 潜在的上升空间如何 [83] - 与公司合作的零售商仍不确定这些更昂贵产品的需求弹性如何 单位销量确实随着价格上涨而略有下降 情况有待观察 天气几乎是比任何其他变量都更具影响力的因素 [84]

福特Pro业务表现 - 第三季度息税前利润同比增长9.4%至20亿美元，收入达174亿美元，增长9% [1] - 第三季度息税前利润率超过11%，前九个月EBITDA利润率为10.6%，为福特最盈利的部门 [1] - 前九个月批发量和收入分别增长3%和1% [1] 业务模式与生态系统 - 业务模式将车辆销售、服务和软件整合为面向商业客户的单一生态系统 [2] - 产品线以F-150、Super Duty和Transit等车型为核心，在商用车领域竞争力强 [2] - 专业经销商网络在过去一年新增1700个维修工位和500辆移动服务车，成为美国最大的移动服务车队 [3] 软件与服务增长 - 付费软件订阅量环比增长8%至81.8万，附着率和每用户平均收入均有所增长 [4] - 软件服务不仅增加高利润率的经常性收入，还强化了零部件销售和客户留存 [4] - 使用福特软件的客户车队，其服务零部件获取率最高可提升20个百分点 [4] 竞争格局 - 主要竞争对手通用汽车正加速发展其GM Envolve平台，整合车队销售、互联服务和能源解决方案 [6] - Stellantis通过Ram Commercial和Fiat Professional品牌保持竞争，并发展Mobilisights数据部门的互联车队软件 [6] 公司估值与股价 - 福特过去一年股价上涨22.8%，表现逊于行业，同期通用汽车上涨27%，Stellantis下跌26% [7] - 福特远期市销率为0.32，低于行业平均水平，价值评分为A，通用汽车和Stellant斯分别为0.35和0.17 [10]

福特汽车召回事件 - 因后视摄像头显示问题在美国召回约150万辆汽车 涉及图像空白或扭曲导致驾驶员后方视野受限并增加碰撞风险 [2] - 召回涵盖2015至2019年款特定车型 包括林肯领航员、林肯MKC、野马、Ranger、全顺等14款车型 [3] - 美国国家公路交通安全管理局报告显示 目前已知18起事故与摄像头问题相关 无人员受伤报告 [3] 召回处理方案 - 将通过邮件通知车主 安排至福特或林肯经销商处进行后视摄像头检测与免费更换 [4] - 维修服务不向车主收取任何费用 [4]

福特汽车召回事件 - 公司宣布召回超过200,000辆汽车，原因是软件故障可能导致后视摄像头失效，增加碰撞和受伤风险 [1] - 召回涉及200,061辆汽车，包括2018-2022 Transit Connect、2019-2020 MKZ、Edge、Continental、F-150、Nautilus、Fusion、2019-2023 Ranger、Mustang、2020-2021 EcoSport、Expedition、Navigator、2020-2022 Escape、F-250 SD、Corsair、2020-2023 Aviator、Transit、2020-2024 Explorer、2021-2024 Bronco Sport、2022-2024 Maverick等车型 [2] 召回原因 - 软件错误可能导致后视摄像头显示空白图像或在车辆挂入倒挡后显示冻结图像 [3] - 后视摄像头空白图像会减少驾驶员后方视野，若图像在车辆退出倒挡后持续显示，可能导致驾驶员分心，增加碰撞风险 [6] 解决方案 - 受影响车辆车主可将车辆送至经销商处免费更新软件 [9] - 车主通知信预计在7月28日前寄出，有问题可联系福特客服（1-866-436-7332）或国家公路交通安全管理局（1-888-327-4236） [12][14] 其他相关信息 - 公司股价最新报11.77美元，上涨0.42美元（+3.70%） [9] - 公司未立即回应媒体关于召回事件的评论请求 [9]

纪要涉及的公司 福特汽车公司（Ford） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与优先事项 - 优先事项明确，福特蓝业务聚焦成本和质量控制与业务增长；Model E业务致力于提升整体盈利能力；Pro业务则要加速增长，巩固竞争优势[5][6] - 利用美国本土制造优势，超80%在美国销售的车辆于美国本土制造，延续对美国制造的战略承诺，应对政策变化更具优势[10][11] 市场份额与增长 - 市场份额增长重要，但需兼顾盈利。4月2日推出“From America, For America”活动，为客户提供员工价，成效显著。5月市场份额达14.7%，同比提升1.9个百分点，卡车业务表现出色，Bronco家族销量增长，Expedition和Navigator销量提升[15][18][19] - 福特Pro业务增长强劲，通过提供多样化动力系统选择和优质服务，在欧洲市场份额同比增长超3个百分点，且持续扩大服务生态系统，拥有超675,000份数字软件订阅，零部件附着率达35%[25][26][56] 成本控制 - 成本控制取得进展，连续三个季度同比改善，排除关税影响后成本同比改善10亿美元，生产稳定性提高，车辆质量提升[28][31] - 福特Pro服务生态系统的发展与成本优化直接相关，连接车辆和软件数据有助于提高质量系统，减少车辆停机时间，优化维修成本和订单交付流程[33][34] 关税应对 - 预计关税带来25亿美元毛利润逆风，计划通过成本行动和缓解措施抵消10亿美元。综合考虑多种定价方式，包括可变营销激励、车型系列组合等，根据市场和自身优势灵活定价[37][38][39] Model E业务 - 近期战略是合理分配资本，选择有长期可持续发展前景的车型投资。过去三年是美国电动汽车销售排名第二的汽车制造商，Mach E和Lightning表现良好，在欧洲推出的新车型盈利状况更佳[48][49][50] 欧洲市场战略 - 福特Pro业务在欧洲市场增长，通过提供多样化产品和动力系统选择，应对市场变化和新进入者竞争。零售业务注重优质电动汽车产品线，同时降低成本是关键[56][61][62] 中国市场角色 - 中国是出口中心，通过合资企业出口Territory车型取得成功，该车型在墨西哥成为畅销车型。学习中国市场在人工智能集成和客户体验方面的经验，并尝试将其应用于其他市场[64][65][67] 自动驾驶 - 采取渐进式方法向软件定义车辆过渡，专注于中央计算、中间件和关键软件技术栈领域。Level 2解决方案BlueCruise表现出色，内部开发Level 3解决方案，对Level 4自动驾驶持谨慎态度[73][74][76] - 福特Pro在自动驾驶领域可发挥重要作用，通过提供移动服务、充电解决方案等，帮助自动驾驶公司进入市场、测试和验证[85] F1参与 - 参与F1赛事不仅是营销机会，更是学习先进技术的平台，有助于将世界一流工程师的经验应用于主流产品开发，提升未来电动化车辆的技术水平[86][89] 其他重要但可能被忽略的内容 - 福特在欧洲市场的定价环境因不同公司应对监管合规的方式而异，部分公司为平衡全年合规立场对某些电动汽车车队大幅折扣，福特购买了信用额度，ICE定价相对稳定，部分车型价格有所提高[96][97][98] - 福特Pro在欧洲市场的增长得益于新产品阵容和动力系统的灵活性，为客户提供了更多选择[56][57] - 福特与Red Bull合作参与F1赛事，借助其成功经验和合作，将F1赛事作为学习实验室，提升主流产品性能[87][88][89]

福特汽车大规模召回事件 - 福特汽车因后视摄像头系统问题召回超过110万辆汽车 包括电动和混合动力车型 该问题可能导致事故和财产损失 [1] - 受影响车型的后视摄像头系统存在"软件错误" 可能导致视频延迟、冻结或在倒车时不显示 [2] - 召回涉及2021-2025年间生产的约110万辆汽车 包括F-150等多款主力车型 [3][6] 问题细节与处理方案 - 美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)收到36起关于2021-2023款F-150的投诉后启动调查 公司确认至少一起因此故障导致的小事故 [3] - 解决方案为免费软件更新 可通过经销商或OTA方式完成 预计2025年第三季度提供修复 [4] - 车主将在2025年6月16日收到安全风险通知 修复可用时会再次收到通知 [4] 受影响车型范围 - 林肯品牌：2021-2023款Nautilus和Mach-E [6] - 主力车型：2021-2024款Bronco、F-150和Edge 2023-2024款Escape、Corsair及F系列重型卡车 [6] - 其他车型：2022-2024款Expedition和Navigator 2021-2025款Transit 2024款Ranger和Mustang [6]