肿瘤业务表现 - 公司肿瘤业务占其总收入的43%，2025年第二季度销售额增长18%至63亿美元，上半年总收入达120亿美元，同比增长16% [1] - 主要驱动产品包括Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence及与第一三共合作的Enhertu，其中Lynparza与默克存在利润分成协议 [1] - 新药Truqap（HR+ HER2-乳腺癌）上半年销售额达3.02亿美元，未来增长将依赖PIK3CA人群渗透及全球市场扩张 [3] 产品管线进展 - 公司与第一三共合作的Datroway于2025年1月获批HR+ HER2-乳腺癌适应症，6月获批EGFR突变非小细胞肺癌，上半年美国销售额为1400万美元 [3] - 后期管线包括camizestrant（转移性乳腺癌）、volrustomig（多癌种）、sonesitatug vedotin（胃癌/GEJ癌）及surovatamig（滤泡性淋巴瘤） [4] - Imfinzi针对早期胃癌及胃食管结合部癌的监管申请正在审查中 [4] 竞争格局 - 行业主要竞争者包括辉瑞、默克和百时美施贵宝 [6] - 辉瑞肿瘤业务上半年收入增长9%，通过收购Seagen获得4款ADC药物（Adcetris、Padcev等），管线覆盖小分子、ADC及免疫肿瘤生物制剂 [7] - 默克Keytruda上半年销售额增长6.6%至151亿美元，占其制药收入的50%，百时美施贵宝Opdivo销售额增长9%至48.2亿美元，占其总收入的20% [8] 未来展望 - 公司预计下半年肿瘤药物（Tagrisso、Enhertu、Lynparza、Imfinzi）将持续增长，预计未来三年肿瘤业务复合年增长率达11.1% [5] - 通过现有产品标签扩展及推进管线候选药物强化肿瘤产品组合 [2]

公司业绩与产品表现 - 公司肿瘤学销售额在2025年第一季度达到56亿美元，同比增长13%，占公司总收入的41% [1] - 肿瘤学业绩主要由Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence和Enhertu等药物驱动 [1] - 公司与默克就Lynparza达成利润分成协议 [1] - 新药Truqap在HR+ HER2-乳腺癌领域表现强劲，2024年销售额达4.3亿美元，2025年第一季度销售额为1.32亿美元 [3] - 与第一三共合作的Datroway在2025年1月获FDA批准用于HR+ HER2-乳腺癌，6月获批用于EGFR突变非小细胞肺癌，早期销售表现良好 [3] 产品管线与增长预期 - 公司正通过现有产品的标签扩展和推进管线候选药物来加强肿瘤学产品组合 [2] - 晚期肿瘤学候选药物包括camizestrant（HR+ HER2-转移性乳腺癌）和volrustomig（多种癌症类型） [4] - 预计2025年肿瘤学药物将持续增长，尤其是Tagrisso、Enhertu、Lynparza和Imfinzi，未来三年肿瘤学产品组合的复合年增长率预计为9% [4] 行业竞争格局 - 肿瘤学领域的主要竞争对手包括辉瑞、默克和百时美施贵宝 [5] - 辉瑞的肿瘤学收入在2025年第一季度增长7%，其产品组合包括Xtandi、Lorbrena和Braftovi-Mektovi组合，2023年收购Seagen后增加了4种ADC药物 [6] - 默克的关键肿瘤学药物为Keytruda和Lynparza，Keytruda占其药品销售额的50% [7] - 百时美施贵宝的关键肿瘤学药物为Opdivo，占其总收入的20% [7] 股价表现与估值 - 公司股价今年以来上涨7.8%，高于行业0.8%的涨幅 [8] - 公司股票的远期市盈率为14.69，略低于行业的15.0，也低于其5年平均值的17.94 [10] - 2025年每股收益共识预期从4.50美元微降至4.48美元，2026年预期稳定在4.98美元 [11][12]

股价表现与市场环境 - 阿斯利康股价在过去三个月下跌6.4%，主要归因于宏观市场不确定性和波动性[1] - 中美关税暂停90天但后续政策不明朗，贸易不确定性持续拖累全球股市[2] - 制药业虽暂免关税，但可能成为下一轮贸易战目标，且面临美国药价控制政策压力[3] 核心产品优势 - 公司拥有16款年销售额超10亿美元的明星药物，包括Tagrisso、Farxiga等，新药Wainua等预计2025年继续贡献收入[4][5] - 肿瘤学业务占总收入41%，2025年Q1销售额增长13%至56亿美元，主要驱动力为Tagrisso、Lynparza等药物[6] - 新获批乳腺癌药物Truqap 2024年销售额达4.3亿美元，2025年Q1达1.32亿美元，与第一三共合作的Datroway也获FDA批准[7] 2025年增长挑战 - 美国医保Part D改革影响Tagrisso等新老药物销售，中国带量采购可能纳入Farxiga和Lynparza[9] - 欧洲定价竞争和新兴市场仿制药冲击Brilinta等药物，Soliris因生物类似药上市面临持续销售下滑[10] - 中国子公司正接受医保欺诈等调查[11] 财务表现与估值 - 2025年股价累计上涨8.2%，跑赢行业(-3.1%)和标普500指数[12][13] - 当前市盈率14.93倍略高于行业14.74倍，但低于五年均值18.05倍，较礼来等同行更便宜[15] - 2025年EPS共识预期从4.47美元上调至4.50美元，2026年从4.95美元上调至4.98美元[19][20] 长期发展前景 - 预计2030年总收入达800亿美元(2024年为540亿美元)，期间计划推出20款新药，其中9款已上市/获批[23] - 肿瘤学和心血管代谢领域将持续增长，2025年核心EPS预计实现低双位数增长[22][24] - 美国本土化生产降低关税风险，76%在售药品为美国本土制造[21]