公司战略与市场沟通 - 公司在2025年8月29日、9月30日、10月31日、11月12日密集发布投资者交流纪要，沟通内容高度聚焦于钙钛矿、固态电池、AI三大热门概念 [2] - 公司近期的投资者交流活动频率显著高于往年，2024年全年未有记录，而2025年5月至11月已发布多次记录 [3] - 公司通过公众号发布文章《全球首家！赛伍技术实现钙钛矿叠层组件光转膜批量交付》，引发市场关注，并在11月19日开盘后股价一字涨停 [12][13] 股东减持动态 - 公司实际控制人吴小平、吴平平夫妇的一致行动人苏州苏宇与苏州赛盈于2025年8月23日公告减持计划，合计减持不超过公司总股本的1.32%，并于10月14日公告减持完毕 [5] - 公司第三大股东东运创投于2025年11月1日公告减持计划，拟在2025年11月24日至2026年2月21日期间，通过集中竞价方式减持不超过437.49万股，占总股本的1% [6] - 股东减持行为发生在公司股价远不及2021年、2022年甚至2023年水平的时期 [7] 热门领域业务布局 - 在钙钛矿领域，公司宣称与国内头部光伏企业达成战略合作，提供一站式高分子材料解决方案，并为海外客户完成钙钛矿叠层组件光转膜的批量交付 [10] - 在固态电池领域，公司表示已有多个膜材料产品处于开发或下游客户验证阶段 [10] - 在AI领域，公司成立合资公司苏州熵基材智科技，联合苏州大学建立AI实验室，旨在构建材料开发模型与数据库，提升研发效率 [10] 新产品商业化进展与行业对比 - 公司澄清钙钛矿光转膜的“批量交付”实为小批量交付，该业务处于商业化初期，2024年度营业收入占比不足0.05% [15] - 行业专家指出，钙钛矿组件对胶膜的要求相较于晶硅组件并无特别之处，甚至可能更低 [18] - 与胶膜行业霸主福斯特相比，二三线企业更倾向于推广此类小产品，而福斯特则依靠全系列产品品类和成本控制能力为各种新技术提供方案 [21] 光转膜技术细节与行业前景 - 光转膜通过将紫外线转为可见光来提升组件效率并减少损害，但其在晶硅组件上应用不积极，主要原因为成本高、效果不佳及可靠性存疑 [22][23] - 公司光转膜（Raybo胶膜）相关专利授权源自日本长州产业株式会社，其原始研发主体为日东电工集团 [23] - 钙钛矿技术本身面临长期稳定性挑战，商业化前景尚不明确，依附于其上的光转膜价值存在疑问 [27] 公司财务状况与行业环境 - 公司2024年归属母公司股东的净利润为亏损28.493亿元，而2021年至2023年均为盈利 [26] - 当前胶膜行业除福斯特外普遍经营困难，行业整体面临挑战 [24] - 同行企业为破局纷纷向其他领域扩张，如福斯特布局半导体感光膜，海优新材投向汽车领域，鹿山新材瞄准锂电池粘接材料等 [27]

公司概况 - 海顺新材是包装材料领域的集团公司，拥有9家子公司、超160项专利、40余万平方米厂房，业务遍及全球30多个国家和地区 [2] - 公司采用"内生研发+外延并购"双轮驱动战略，从固体药用包装拓展至食品、新能源、消费电子等领域 [2] - 董事长林武辉亲自参与设备采购，打破国外厂商不对中国出售设备的先例，工厂已做好产能准备以应对下游产业链变革 [3] 战略布局 - 公司坚持"两条腿走路"战略，通过募资建设新生产线推动产能有序提升，同时积极寻找技术协同的并购机会 [4][5] - 组建高性能医用膜材事业部和电子材料事业部，主攻造口袋膜、高端输液膜、UV减粘胶带、PI耐高温胶带等产品 [6][7] - 医用膜材事业部正推进液体医用包装研发，目标替代进口产品；电子材料事业部计划2025年实现产品少量出货 [6][7] 技术研发与市场拓展 - 铝塑膜销量2024年大幅增长，公司完善热法工艺并开始送样，目标在固态电池产业化前完成客户端认证 [8] - 推进"双易"认证（易回收、易再生），研发新型环保包装材料，已在化妆品、宠物等领域试点再生材料替代传统包装 [8] - 针对欧盟2030年塑料包装30%可回收成分的要求，公司正开发符合国际品牌需求的高端环保材料 [8] 行业趋势 - 固态电池铝塑膜被市场视为未来几年爆发性增长领域，公司提前布局该技术 [8] - 全球绿色化趋势推动包装业"去铝化、去氯化、单材化"，国际品牌纷纷制定再生材料比例提升计划 [8] - 国产替代窗口打开，下游企业更倾向尝试国产产品，公司正抓住进口替代机遇 [4]

业绩情况 - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降58.47%，由2100余万元降至900余万元 [1] - 2024年6月底定增募投项目高阻隔复合材料项目结项并计提折旧，影响净利润600余万元；2024年11月实施员工持股计划，影响净利润300余万元；为使新项目产能尽快投产，费用支出较大 [1] 可转债相关 - 公司两次提议可转债下修价格被否，后续将围绕“价值创造、价值实现、价值经营”理念开展工作，包括降本增效、加快产能爬坡、加大研发与市场开拓、做好信息披露、加强与投资者沟通、落实回购和员工持股计划、关注外延式发展机会，以改善业绩、提升市值、促进债转股 [2] 发展路径 - 公司目前主要着力点是实现定增募投项目、可转债募投项目尽快达产，这些项目投资多、设计产值高，可支持未来几年发展 [3] - 公司对外延式发展持随缘态度，注重被并购标的与现有业务的技术和市场协同效应 [3] 产品进展 高性能医用膜材事业部 - 主攻造口袋膜、高端输液膜等产品，造口袋膜具备多种优异性能，目前同等性能产品主要依赖进口，公司处于研究开发阶段，将加大研发并推进与客户的联合验证工作 [3][4] 电子材料事业部 - 主攻UV减粘胶带、PI耐高温胶带等产品，PI耐高温胶带具有多种特性，已有产品通过下游厂商测试验证，其他产品正在研发推进，公司将持续加大电子膜材料开发投入 [4] 铝塑膜业务 - 固态电池是下一代电池技术重要方向，铝塑膜是其合适封装材料，目前市场供大于求，但未来几年有望随固态电池产业化爆发 [4] - 公司主要任务是完成不同客户、不同应用领域的验证，在行业爆发前完成客户端认证，2024年铝塑膜业务销售大幅增长，市场拓展进步明显，完善了热法工艺并已开始送样 [4]