公司技术储备与业务进展 - 公司自2016年开始铝塑膜产业化开发[1] - 已储备干法和热法工艺产品技术[1] - 对核心设备开展相关研究[1] - 在国内铝塑膜产业中具备良好出货和品牌[1] 产品应用与市场机遇 - 铝塑膜的柔性和延展性尤其适用于固态电池封装[1] - 目前已与头部电池企业合作开发固态电池相关材料[1] - 铝塑膜业务将随国内电池企业推动固态电池量产化迎来全新市场机遇[1]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95% [2][4] - 归母净利润10.55亿元，同比增长23.03% [2][4] - 扣非净利润9.92亿元，同比增长29.17% [2][4] - 2025年第二季度营业收入38.73亿元，同比增长17.46% [2][4] - 第二季度归母净利润5.68亿元，同比增长37.44% [2][4] - 第二季度扣非净利润5.18亿元，同比增长48.32% [2][4] 业务板块表现 - 隔膜涂覆销量47.73亿平方米，同比增长63.85% [10] - 基膜销量5.28亿平方米，实现跨越式增长 [10] - PVDF销量14,607吨，同比增长68.19% [10] - PAA销量3.82万吨，同比增长153.1% [10] - 铝塑膜销量966万平方米，同比增长28.97% [10] - 负极材料销量约7万吨，同比有所增长 [10] - 设备业务收入18.44亿元，新接订单超24亿元，同比大幅回升 [10] 技术创新与新品开发 - 复合铜箔、铝箔完成测试 [10] - 固态电池设备获得增量订单，包括搅拌机、涂布机、辊压机等设备 [10] - 开发适用于固态电池硫化物体系的高强高延伸合金箔、超强箔及网状打孔铜箔 [10] - 芯片抛光用纳米氧化铝已在客户端小试 [10] - 芯片封装用Low-α球形氧化铝开发完成 [10] - 正在开发人形机器人轴承和基板材料用氮化硅，力争实现进口替代 [10] - 设立极片事业部，探索"整卷"交付模式 [10] 盈利能力与费用分析 - 2025Q2计提资产减值0.94亿元，信用减值0.37亿元 [10] - 其他收益0.72亿元，投资收益0.23亿元 [10] - 研发费用达到2.26亿元，环比增加0.5亿元 [10] - 预计2025年归母净利润23亿元，对应PE 25倍 [10] - 预计2026年归母净利润30亿元，对应PE 19倍 [10] 未来增长驱动 - 经营改善可期，包括负极新品放量和四川基地降本 [10] - 涂覆隔膜、锂电设备、PVDF等业务保持稳增态势 [10] - 基膜业务起量明显且单位盈利有优势 [10] - 新业务布局包括固态电池设备卡位核心客户 [10] - 机器人、芯片相关材料业务值得期待 [10]

股价表现 - 2025年9月15日触及涨停 涨停价25.07元 涨幅4.98% 总市值35.96亿元 流通市值35.88亿元 总成交额153.18万元 [1] 业务重组 - 完成重大资产重组 剥离亏损仪器仪表业务 收购紫江新材51%股权 形成汽车检具与铝塑膜双主业格局 [2] - 紫江集团承诺2025-2027年净利润分别不低于6550万元/7850万元/9580万元 [2] - 铝塑膜业务与现有汽车检具业务同属汽车产业链 可共享客户资源 具备业务协同潜力 [2] 财务状况 - 通过资产处置获得2.21亿元投资收益 [2] - 货币资金从8962万元增至3.04亿元 [2] - 净资产从1.26亿元增至3.04亿元 [2] 市场资金动向 - 2025年9月9日及12日均入选龙虎榜 [2] - 9月12日总买入4780.21万元 总卖出3770.2万元 资金呈净流入状态 [2] 技术优势 - 紫江新材拥有68项专利 其中18项发明专利 [2] - 铝塑膜产品性能达国际先进水平 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心财务表现 - 2025H1实现收入79.59亿元，同比下降26.06%；归母净利润4.96亿元，同比下降46.6% [2][5] - 2025Q2实现收入43.34亿元，同比下降20.36%，环比增长19.58%；归母净利润0.95亿元，同比下降76.75%，环比下降76.41% [2][5] - 上半年归母净利润优于业绩预告数字 [2][5] - 当前股价16.22元，总股本260,874万股，每股净资产6.02元 [8] 分业务表现 胶膜业务 - 2025H1销量接近14亿平，同比基本持平；毛利率11%，同比下降5个百分点 [11] - Q2销量同环比均增长，但毛利率环比下降，主要因国内抢装结束后价格下滑 [11] - 单平净利相比同行有显著优势 [11] 电子材料业务 - 感光干膜2025H1销量接近9000万平，同比增长22%；收入同比增长18%；毛利率25%，同比基本持平 [11] - Q2销量同环比均增长，盈利水平保持稳定 [11] 其他业务 - 铝塑膜销量666万平，同比增长19% [11] - 光伏背板销量3370万平，同比下降50%，主要因双玻组件占比提升 [11] - 特种薄膜及POE树脂投资亏损，减少净利润6000多万元 [11] 财务健康状况 - Q2末资产负债率21%，维持行业优秀水平 [11] - 货币资金+交易性金融资产接近60亿元，现金储备充沛 [11] - Q2信用减值损失1.78亿元，资产减值损失0.15亿元，对利润产生一定影响 [11] - 上半年经营活动现金流净额约-9亿元，主要因销售收入与收款存在时间差 [11] 未来展望 - EVA粒子价格上涨，胶膜价格将顺价传导，下半年出货量环比提升，海外产能逐步贡献收入，盈利水平有望修复 [11] - 感光干膜受益于AI应用加速，高端产品渗透率提升，带动销售均价上升 [11] - 铝塑膜对接国内头部电池企业，半固态和固态电池产业化加速带来新机遇 [11] - 预计2026年归母净利润23亿元，对应PE 18倍 [11]

公司产品应用领域 - BOPA薄膜产品可应用于铝塑膜材料 [2] - BOPA薄膜主要应用于食品包装领域 包括耐蒸煮食品包装 油性食品包装 冷冻食品包装和液体调味品包装 [2] - 产品还广泛用于一般工业包装 医药包装 化妆洗涤用品包装 机械电子 家居产品 气球装饰及部分粮食产品包装等领域 [2] 公司产品结构 - 公司目前生产BOPA薄膜产品 [2] - 该产品明确不直接用于电池应用 [2]

公司业务现状 - 铝塑膜产品客户主要集中在3C软包电池领域 [1] 发展战略 - 持续关注行业发展趋势并聚焦技术前沿 [1] - 强化场景化营销以拓展增量市场 [1] - 根据市场需求和技术发展情况适时评估并拓展相关应用领域 [1]

股东减持 - 股东同德实业完成减持计划 减持总金额4.69亿元 减持3252.36万股 占公司总股本1.25% [1] - 减持计划于8月11日至9月10日实施 减持后同德实业持股数量降为0股 [1] - 减持公告发布次日（8月6日）公司股价开盘跌超5% [1] 财务表现 - 上半年营收75.59亿元 同比下降26.06% 归母净利润4.96亿元 同比下降46.60% [2] - 营收下降主因光伏胶膜销售价格下降及光伏背板销量与价格双降 感光干膜和铝塑膜产品销量与营收实现增长 [2] - 净利润下降主要系光伏产品销售规模下降导致盈利减少 [2] 业务概况 - 公司为国产感光干膜龙头企业 客户覆盖深南电路、鹏鼎控股等行业头部企业 [1] - 产品围绕AI服务器等高端需求拓展至封装基板领域 [1] 市场表现 - 截至发稿日股价涨5.40% 报16.59元/股 总市值432.8亿元 [3]

固态电池行业 - 全球固态电池出货量预计2030年达到808GWh [1] - 某公司子公司铝塑膜产品可应用于固态电池领域 [1] - 该公司为国内固态电池领军企业清陶能源的合格供应商 [1] 商业航天产业 - 首届深空经济与产业发展大会召开推动商业航天进程提速 [1] - 某公司具备天地一体化卫星研制与运营能力 [1] - 该公司正积极谋划"商业航天+卫星应用"产业化发展模式 [1] 企业收购动态 - 某公司拟收购的企业已进入阿里巴巴供应链体系 [1]

公司战略与市场布局 - 公司未来将从研发投入、精准定位、市场拓展、客户管理、营销推广和业务延伸六个维度提升产品差异化竞争力 [1] - 公司稳固国内市场并积极拓展国际市场以降低对单一市场依赖 [1] - 海外市场拓展举措包括参与国际展会、境外设立孙公司、加强技术交流合作及关注国际标准法规变化以拓展中东和日韩市场份额 [2] 研发投入与技术创新 - 研发投入重点倾斜可回收复合材料、功能性膜材料、铝塑膜和电子材料等新兴材料领域 [2] - 铝塑膜产品已通过部分锂电池厂商验证并实现批量供货 同时推进电池厂商验证工作以打入动力电池供应链 [2] - 在固态电池领域布局铝塑软包电池关键封装材料 [2] 业务发展与产品矩阵 - 借助定增和可转债募投项目投产向新消费和新能源等领域延伸以丰富产品矩阵 [1] - 电子膜材料产品如PI耐高温胶带已通过下游厂商测试验证 [3] - 高端医用膜材料产品如造口袋膜处于研究开发阶段 [3] 财务与运营管理 - 公司围绕"价值创造、价值实现、价值经营"理念开展降本增效、加快产能爬坡及加大研发与市场开拓力度 [2] - 募投项目暂未达到预期 后续将适时开展并购重组以整合优质资源并提升综合竞争力与市场地位 [2]

市场竞争与产品策略 - 从研发投入、市场细分、国际拓展、客户关系、品牌建设和新领域延伸6个维度提升产品差异化竞争力 [3] - 研发投入重点倾斜可回收复合材料、功能性膜材料、铝塑膜、电子材料等新兴领域 [3] - 通过定增、可转债募投项目向锂电池、消费电子、食品等核心赛道延伸 [3] 新能源业务布局 - 铝塑膜产品已通过部分锂电池厂商验证并实现批量供货 [4][6] - 持续关注固态电池产业方向，聚焦铝塑膜核心性能突破 [4][6] - 铝塑膜核心原材料包括PET/尼龙/铝箔/CPP等复合结构 [11] 海外市场拓展 - 通过国际展会参展、境外设立孙公司、跨国技术交流和国际标准合规4项举措拓展中东、日韩等海外市场 [4] - 重点参与CPHI全球制药原料展提升国际品牌形象 [4] 业绩改善措施 - 实施降本增效、加快产能爬坡、加大研发与市场开拓力度3项核心措施 [5][7] - 推动高阻隔复合材料项目、功能性聚烯烃膜产能释放 [5] - 通过回购、员工持股计划和关注外延式发展机会提升市值 [5][7] 新产品发展 - 电子膜材料领域主攻UV减粘胶带、PI耐高温胶带（已通过下游厂商测试验证） [9] - 高端医用膜材料领域开发造口袋膜（具备柔软/静音/贴肤/阻隔/去味特性）和高端输液膜 [9] - 同等性能医用膜产品目前主要依赖进口 [9] 资本运作与并购 - 2025年6月披露股权收购意向协议，旨在发挥与正一包装的协同效应 [7] - 募投项目暂未达到预期，将持续关注行业并购重组机会 [6] - 员工持股计划业绩考核目标为2025年营收增长20%或净利润增长10% [5] 市值管理 - 遵循上市公司市值管理监管要求，加强机构投资者调研和互动易平台沟通 [8] - 推进现金分红和员工持股计划 [8] - 实控人上市以来未减持，高度重视市值表现 [7]