March is halfway over, and there continues to be no shortage of reasons for investors to worry. Whether it's fears of disruption from artificial intelligence, ongoing geopolitical tension, or just general macro uncertainty, investors are thinking about possible moves to make for their portfolios.As we head into April 2026, what should you be buying? It's time to think outside the U.S.One of the best ways to ensure long-term investing success is to focus on building a diversified portfolio. Not only does th ...

ETF投资概述 - 交易所交易基金(ETF)是一种有效的股票投资方式 允许投资者一次性投资多家公司 其吸引力虽不及单只股票 但在许多情况下同样有利可图 且风险通常更低 因为不依赖单一公司的表现 [1] Vanguard S&P 500 ETF (VOO) - Vanguard S&P 500 ETF 跟踪美国市场500家最大公司 这些公司长期趋势与美国经济方向一致 是长期增长的投资选择 [2] - 标普500指数近年来科技股权重增加 科技板块现占指数近三分之一 但指数仍覆盖全部11个主要行业 [3] - VOO的行业配置为：信息技术33.4% 金融12.9% 通信服务11% 非必需消费品10.4% 医疗保健9.4% 工业8.6% 必需消费品5% 能源3.2% 公用事业2.2% 材料2% 房地产1.9% [4] - 指数成分公司多为行业领导者并保持持续成功 这是其被纳入指数的原因 [5] - 截至2026年3月11日 VOO年初以来表现不佳 下跌近1% 但这不影响其长期潜力 标普500指数长期历史平均年回报率约为10% [6] - VOO费用率低至0.03% 有助于投资者保留更多收益 [7] Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) - Vanguard Total International Stock ETF 专注于国际股票 可作为对冲美国经济低迷时期的工具 并让投资者受益于海外蓬勃发展的公司 [8] - 该ETF历史表现不及标普500指数 [8]

美股与全球股市表现对比 - 过去17年的大部分时间里 美股整体表现优于全球其他股市 尤其是以纳斯达克100指数为代表的美国领先科技股 [1] - 在过去一年中 市场叙事发生转变 非美国股票的表现开始超越美国股票 例如Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)在过去一年上涨约25% 表现优于标普500指数 并几乎与纳斯达克100指数持平 [2] Vanguard国际高股息ETF (VYMI) 表现 - VYMI在过去一年实现了45.5%的总回报 过去10年的平均年回报率为11.8% [3] - 该ETF投资组合广泛多元化 持有1,535只国际股票 地域分布包括欧洲(占基金持仓的43.6%) 太平洋地区(26.4%)和新兴市场(21.1%) [5] - 该基金专注于投资预期提供高于平均股息收益的国际公司股票 其股息收益率为3.3% 是标普500指数股息收益率(1.1%)的3倍 [6] 国际股票表现超越美股的原因 - 近期国际股票表现优于美股的一个原因是投资者对人工智能(AI)股票感到担忧 并在市场其他领域寻找机会 [7] - Vanguard的2026年经济和市场展望预测 未来10年非美国股票的表现将超过美国股票 [7] - VYMI顺应了投资国际股票和价值股的这一趋势 其投资组合中大部分不是主要科技公司或AI股票 前十大持仓包括瑞士制药股 来自加拿大 英国 澳大利亚和西班牙的国际银行股 壳牌公司 以及丰田和雀巢等家喻户晓的品牌 [8]

美股市场表现疲软 - 截至2026年初 标普500指数表现平平 年内仅上涨0.5% [1] - 以科技股为主的纳斯达克100指数年内下跌约1.2% 主要受人工智能担忧和软件股抛售打击 [1] 资金从美国市场大幅流出 - 过去六个月 美国投资者从美国股市撤出约750亿美元资金 [2] - 其中自2026年1月1日以来的撤资额达520亿美元 这是自至少2010年以来新年头八周美国投资者撤离美股的最快速度 [2] 国际股市表现强劲 - 过去一年 欧洲、太平洋地区和新兴市场的国际ETF表现大幅超越美国股市 [5] - 韩国股市在过去一年上涨约177% [5] - 今年以来 美国投资者已向新兴市场股票投入260亿美元 韩国和巴西是主要目的地 [5] 国际股市走强的驱动因素 - 美元走弱 投资者对AI股高估值和风险的担忧 以及其他国家投资者友好的政策变化是可能原因 [7] - 最主要原因可能是对美国以外其他国家持续经济增长和盈利上升的乐观预期 [7] 投资国际市场的工具与表现 - Vanguard Total International Stock ETF 提供了一种便捷低成本的投资全球股市的方式 该基金包含8691只股票 费用率仅为0.05% [8] - 该基金地区配置为欧洲占37.9% 新兴市场占26.6% 太平洋地区占26.4% [9] - 过去一年 VXUS的表现超越了标普500和纳斯达克100指数 过去十年平均年化回报率为10.6% [11] - 该基金的市盈率仅为19.1 而标普500的市盈率为27.6 显示国际股票相较于美国股票可能仍被低估 [11]

产品概览与核心差异 - Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 以其较低成本、较高收益率和庞大的资产管理规模(AUM)著称 而 State Street SPDR Portfolio MSCI Global Stock Market ETF (SPGM) 则更侧重于科技行业 并实现了更强的五年期增长 [1] - 两者均提供多元化的全球股票敞口 但策略不同 VXUS完全排除美国股票 覆盖超过8,602家国际公司 SPGM则包含美国股票 并给予科技龙头企业更高权重 [2][7] - 对于投资者而言 核心选择在于寻求何种分散化来源 VXUS将回报完全置于美国市场之外 而SPGM提供一站式全球解决方案 但仍受美国公司重大影响 [11] 成本、规模与收益特征 - VXUS的费用率为0.05% 低于SPGM的0.09% [3] - VXUS的股息收益率为2.9% 显著高于SPGM的1.8% [3] - 截至2026年2月27日 VXUS的1年期总回报率为34.7% 高于SPGM的25.2% [3] - VXUS的资产管理规模为6177.3亿美元 远高于SPGM的15亿美元 [3] - VXUS的贝塔值为0.73 显示其价格波动性相对标普500指数较低 SPGM的贝塔值为0.90 波动性相对较高 [3] 业绩与风险表现 - 过去5年 VXUS的最大回撤为-29.43% 高于SPGM的-25.92% [5] - 过去5年 初始1000美元投资在VXUS中增长至1329美元 在SPGM中增长至1556美元 SPGM的五年期增长表现更强 [5] 投资组合构成与特点 - SPGM追踪覆盖发达与新兴市场的广泛全球指数 其投资组合包含约2,939只股票 对科技板块的配置高达27% 并持有显著的现金及其他资产 [6] - SPGM的前三大持仓为英伟达公司、苹果公司和微软公司 体现了其对美国科技巨头的侧重 [6] - VXUS将其资产分散投资于超过8,602家国际公司 其行业权重更偏向金融服务、科技和工业 其前十大持仓的权重占比远低于SPGM 例如东方电子股份有限公司 这使其实现了更广泛的分散化和更低的单一名称或行业集中度 [7] 投资策略与市场定位 - VXUS旨在通过完全排除美国公司来实现分散化 投资于数千家发达和新兴市场的股票 [9] - SPGM在投资组合中包含美国及其他国家 因此其大量资金仍配置于美国大型科技公司 [9] - 选择VXUS意味着失去对美国顶级公司的直接敞口 但能获得对国际市场和货币的更集中投资 [10] - 许多投资者转向国际基金 是为了减少其投资组合与已主导市场的相同美国股票的关联度 这最终驱动了在VXUS和SPGM之间的选择 [8]

主动型基金表现 - 2026年至今 57%的大型主动型共同基金经理跑赢其基准 为近二十年来表现最佳的年份之一 [1] - 长期来看主动型基金表现不佳 截至2024年的过去十年中 84%的大型主动型共同基金落后于其基准 [1] 指数基金与ETF的兴起 - 由于主动型基金长期表现不佳且费用高昂 投资者转向超低费率的指数交易所交易基金 [2] - 最大的ETF管理着数千亿美元资产 例如先锋标普500ETF和安硕核心标普500ETF 费率通常为0.05%或更低 [2] - 数据证明 从长期来看 被动管理的指数基金是更优选择 [3] 长期投资组合构建策略 - 构建一个可永久持有的完整股票投资组合 通常只需少数几只高度分散的ETF [3] - 一个由两只ETF组成的投资组合被证明是长期最佳选择之一 一只投资美国股票 另一只投资国际股票 [3] 美国股票市场ETF - 先锋整体股市ETF是投资美国整个股票市场的一站式选择 覆盖约3500只各规模股票 费率仅为0.03% [6] - 与仅覆盖大盘股的标普500ETF相比 整体市场ETF包含中盘股和小盘股 能提供更好的资产类别回报组合 有助于长期平滑波动 [7] 国际股票市场ETF - 先锋整体国际股票ETF为国际股票提供了类似的全市场覆盖 投资范围包括发达市场和新兴市场 [8] - 该基金投资于惊人的8600只股票 是覆盖最全面的国际股票ETF之一 费率仅为0.05% [8]

国际股票市场资金流向与表现 - 美国银行研究显示国际股票可能跑赢美国股票 今年以来国际发达市场股票基金获得1040亿美元资金净流入 而美国股票基金仅获得250亿美元 [1] - 分析师称此趋势为“除了美元什么都行”交易 投资者因美元走弱而转向其他国际市场寻求机会 [2] - 过去一年标普500指数和纳斯达克100指数表现大幅落后于欧洲、太平洋地区和新兴市场股票指数ETF [2] 市场表现与驱动因素 - 国际股票市场受益于对大宗商品和人工智能相关技术如稀土矿物和半导体的更高需求 [3] - 资金转向国际股票也可能与美国贸易政策变化及关税不确定性有关 [3] - 截至2026年迄今 先锋国际股票ETF上涨近12% 表现显著优于标普500指数和纳斯达克100指数 [8] 投资工具与配置 - 先锋国际股票ETF为美国投资者提供便捷的国际股票投资渠道 该ETF持有8691只国际股票 涵盖日本、英国、中国、加拿大、台湾、法国等国 费率仅为0.05% [6] - 该ETF资产配置包括欧洲股票占37.9% 太平洋地区股票占26.4% 新兴市场股票占26.6% 北美股票占7.8% 以及其他地区 [7] - 该基金提供广泛的全球经济敞口 是投资组合多元化、对冲美元走弱或对AI股票持怀疑态度者的低成本策略工具 [9]

文章核心观点 - 国际股票市场长期表现落后于美国标普500指数 但不应仅凭业绩表现来评判一只基金的好坏 需要考察其投资组合结构、核心策略和为投资者提供的价值 [1][2] - 先锋国际总股票ETF旨在为投资者提供廉价、便捷的海外股票市场广泛敞口 其目标是追踪指数而非战胜标普500 [4] - 美国与国际市场在行业构成上存在根本差异 导致其表现不同 这种差异正是投资组合分散化重要性的体现 [5][6][7] 市场表现与基金评价 - 过去15年 国际股票持续落后于标普500指数 [1] - 评价基金不能仅看业绩 需考虑其投资组合结构、核心策略和提供的价值 例如嘉信美国股息股票ETF在2023至2025年间表现不佳 但其专注于资产负债表健康、股息支付历史长且收益率较高的公司的策略本身是合理的 [2] 基金策略与定位 - 先锋国际总股票ETF追踪富时全球除美国全盘指数 旨在为投资者提供廉价、便捷的整个外国股票市场的广泛敞口 其目标并非战胜标普500 [4] 市场结构差异 - 标普500指数中最大的板块是科技股 占比约33% 其次为金融13%、非必需消费品11%和通信服务10% [5] - 先锋国际总股票ETF最大的板块持仓是金融23%、工业15%、科技14%和非必需消费品10% [5] - 国际市场对周期性更为敏感 且其科技板块的敞口不及美国市场的一半 [6] 分散化投资逻辑 - 美国与国际市场结构迥异 因此其表现不同是合理的 过去十年以科技发展为主题 近期则是人工智能 因此更依赖科技的经济体表现优于其他经济体是意料之中 [7] - 投资组合分散化很重要 正是因为这些市场看起来如此不同 [7]

2025年主动管理基金表现概览 - 2025年，仅有38%的主动管理型ETF及共同基金在存续期内跑赢被动型对手，这一成功率较前一年下降了4个百分点[1] - 从长期（截至2025年的十年期）表现看，仅有21%的主动基金跑赢被动基金[1] - 2025年有近1000只主动型ETF推出，但其整体表现未能证实市场需求[1] 国际股票与新兴市场亮点 - 在国际股票领域，主动管理者的综合成功率达到48%[1] - 其中，新兴市场（EM）表现尤为突出，主动管理型新兴市场基金的成功率高达64%，较之前报告提升了42个百分点，为所有类别中最高增幅[1] - 2026年初，国际股票ETF资金持续强劲流入，例如iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)、Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)和Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA)等基金受到关注[1] 美国股票与固定收益表现 - 在美国股票市场，主动管理者的成功率为37%，较前一年下降1个百分点，其中大盘股和中盘股成功率相同，小盘股成功率略高1个百分点至38%[1] - 在固定收益（债券）市场，2025年主动管理者的成功率仅为40%，较前一年大幅下降24个百分点[1] - 公司债券基金表现最差，成功率仅为4%，较前一年暴跌63个百分点，而市政债券基金成功率为38%，但仍较前一年下降了14个百分点[1] 主动管理的长期价值与投资者选择 - 尽管短期表现不佳，但晨星报告指出，固定收益领域长期来看仍是主动管理的沃土，42%的主动债券基金在十年期跑赢了平均被动基金，为所有类别中最高[1] - 报告强调，投资者在选择主动基金时表现明智，在所考察的20个类别中，有17个类别的主动基金平均每美元投资回报高于该类别主动基金的平均水平[1] - 晨星提醒，不应过早宣布被动投资获胜，主动基金的表现因投资类别和时期而异，在某些地区，主动管理在资产管理规模上仍占主导地位[1]

文章核心观点 - 文章认为美国投资者存在明显的本土偏好 但当前市场环境变化 国际股票特别是通过Vanguard Total International Stock ETF进行投资 正展现出吸引力 其核心论据基于估值差异和未来盈利增长预期 [1][2][3] 美国投资者的投资行为与市场背景 - 美国投资者通常具有本土偏好 倾向于投资熟悉的标的 如Vanguard S&P 500 ETF和Vanguard Total Stock Market ETF [1] - 尽管被建议进行国际配置 但许多投资者完全避开海外市场 过去十年国际股票的整体回报表现不佳 强化了这种回避行为 [2] - 过去一年的市场表现提醒人们多元化的重要性 当前市场驱动力量已从大型成长股和科技股 转向价值股、小盘股、防御性股票以及国际股票 [2] Vanguard Total International Stock ETF产品介绍 - 该ETF追踪FTSE Global All Cap ex-US指数 该指数包含超过8,000只美国以外发达市场和新兴市场公司发行的股票 [4] - 该ETF费用率仅为0.05% 是进行国际投资最便宜、最全面的方式之一 [4] 投资国际股票的机遇与逻辑 - 美国以外存在巨大的投资机会 尽管近年来标普500公司在盈利增长和股价表现上优于国际股票 但这种表现具有周期性 结合地缘政治和估值考量 国际股票可能出现长期跑赢的时期 [5] - 投资国际股票的长期论点之一是其估值通常低于标普500 但缺乏盈利增长故事支撑 使得其价值未被释放 [6] - 当前国际股票可能最终获得“增长加价值”的叙事支撑 [6] 国际股票的盈利增长与估值优势 - 2026年 标普500的盈利增长预期约为13% 非美国发达市场的增长预期为9% 而新兴市场预计以17%的盈利增长率领先 [7] - 即使国际盈利增长在2026年接近美国水平 国际股票的低估值也使其更具吸引力 Vanguard Total International Stock ETF的市盈率为17.5倍 而标普500的市盈率为28.2倍 [8]