核心观点 - 多数美国人对退休计划抵御危机的能力感到担忧 但实际将相关风险纳入规划的比例较低 调查显示62%的美国人担心未来国家或全球危机会破坏其退休计划 但只有46%的人在计划中实际考虑了这些风险[1] - 构建抗危机退休计划需从多元化、风险识别和策略灵活性三方面入手 若策略依赖于稳定的市场和可预测的结果 则需通过压力测试确保其稳健性[2] 多元化策略 - 抗危机退休计划应基于三个维度的投资多元化 最稳健的策略利用投资期限、税务处理和资产类别这三种主要形式进行多元化[3][4] - 应混合固定和可变收入来源 例如社会保障、年金、租金收入、股息和债券阶梯 以便根据市场条件从不同渠道获取收入[4] - 进行合理的税务多元化可降低税法快速变化的影响 这意味着现在就要平衡税前账户、罗斯账户和应税账户 以避免未来被更高的税率所困[5] 常被忽视的风险 - 除市场波动外 医疗成本和长期护理需求是常被低估的重大风险 这些风险很容易破坏资金充足的退休计划[6] - 65岁的人未来有近70%的概率需要长期护理 相关成本可能迅速累积 在美国 私人疗养院房间的平均费用约为每年127,750美元[6] - 长寿风险、意外生活变故、通胀和税法变化也是关键盲点和主要威胁 特别是对于投资组合集中或收入固定的人群[9] - 构建长期护理选项至关重要 无论是通过保险还是自我储备 以避免被迫选择州政府援助的护理[7] 计划构建与维护要点 - 一个做好危机准备的退休计划应在收入类型、税务和时间维度上实现多元化[8] - 必须考虑长期护理、通胀和税收政策变化等常被忽视的风险[8] - 为确保策略的韧性 年度压力测试和灵活的收入工具可以在生活偏离计划时提供保护[8]

全球格局与大国博弈趋势 - 大国博弈正在深刻重塑全球格局，中美博弈进入漫长的“持久战”和“耐力战”，并加速了全球产业链和价值链的深刻重构 [2][3] - 全球格局呈现多极化与“全球南方”崛起趋势，全球贸易围绕两三个巨头运转的时代即将结束，“全球南方”国家群体性崛起成为中美竞相争取的对象 [5] - 区域化与“小多边”机制盛行，全球化遭遇逆流，RCEP及其他区域性贸易协定影响力上升，同时AUKUS、QUAD等“小多边”机制议题集中但可能导致全球治理体系碎片化 [5] - 陆权崛起与海权博弈趋势显现，中欧班列等陆路运输通道快速发展，铁路运输时效性较传统海运提升约3—4倍，对高附加值货物吸引力增强，欧亚陆权地缘经济地位有望提升 [5] “十五五”时期国家战略与产业方向 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存时期，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本趋势没有变 [3] - 国家战略强调以“自身确定性”应对“外部不确定性”，以“自主创新”突破“博弈围堵”，以“对外开放”反击“保护主义” [3] - “十五五”规划将科技自立自强列为关键目标，强调科技创新与产业创新的深度融合，旨在将科技实力转化为产业和经济优势 [3] - 中国产业目标是从“全球参与”向“全球引领”迈进，通过发展高技术、高附加值产品和前瞻布局未来产业实现 [4] - “十五五”规划对未来产业的布局将推动供应链多极化，使中国成为传统西方中心之外的关键技术、产品和资本来源地 [4] - “十五五”规划将加速技术民主化与竞争，使更多国家能以更低成本获得先进技术（如新能源），同时在尖端领域加剧全球竞争 [4] - “十五五”规划将定义绿色与数字新范式，中国庞大的绿色产业将持续推动全球低碳转型，数字技术与实体经济深度融合将为全球供应链效率树立新标杆 [4] 企业应对策略与行动建议 - 企业短期策略应聚焦风险防御与灵活应对，包括进行供应链备份，针对“卡脖子”领域建立备份系统确保关键环节有替代来源 [6] - 企业短期策略包括进行关税对冲，通过海外产能布局（如墨西哥、越南）规避关税壁垒 [6] - 企业短期策略包括合规前置，在跨国并购与投资中优先评估地缘政治风险与政府审批 [6] - 企业中长期战略应着眼于自主创新与全球融合，包括坚持技术自主，加大AI、芯片、新能源等关键领域研发，融入国家创新联合体 [6] - 企业中长期战略包括深化全球运营，学习科大讯飞本地化策略，例如其针对日本市场优化日语语音识别准确率至98.7% [6] - 企业中长期战略包括推动标准出海，推动中国技术标准（如北斗、新能源平台）成为国际主流，同时加强生态共建 [6] 个人发展建议 - 个人应“走出去”融入全球价值网络关键节点，以更智慧、更具韧性的方式主动适应新格局 [2][6] - 个人应提升技能，通过学习新技能或提升现有技能增强职场竞争力，以应对可能的经济变动 [2][6] - 个人应注重投资多元化，分散投资于不同资产类别（如股票、债券、黄金）以降低单一市场波动风险 [2][6]

当前企业面临的宏观环境与核心挑战 - 国际环境不确定性持续加剧，大国博弈日趋白热化，企业深陷复杂局势漩涡[1][5] - 企业需直面一系列现实挑战，包括供应链中断风险、市场准入受限难题、技术生态脱钩压力、合规成本飙升等[1][5] - 未来对企业要求越来越高，需主动适应变局并拿出高明应对策略才能在行业中持续发展[1][5] 企业短期与中长期战略应对建议 - 短期企业需强化风险防御，采取灵活应对策略，建立供应链备份机制，避免“孤注一掷”[3][7] - 短期需推行合规前置，不断提升法律素养与学习能力[3][7] - 中长期企业要聚焦自主创新，实现全球融合发展[3][7] - 中长期企业应布局技术自主、全球运营、标准出海与生态共建，以挖掘深层次发展机遇[3][7] 企业全球化发展的现状与潜力 - 中国企业家被呼吁开始真正的全球化，通过海外考察挖掘新机会，不应“躺平”[3][7] - 以非洲、东南亚为例，当地用工成本仅为国内的1/4、1/5甚至1/10，成本优势显著[3][7] - 不少中国企业已将低附加值产业转移至非洲、东南亚等地并实现良好发展[3][7] - 2025年上半年，中国5000多家上市公司海外盈利占比仅约24%，76%盈利仍来自国内市场[3][7] - 美国优质企业如星巴克、麦当劳、通用等，海外盈利占比普遍达到60%、70%甚至80%以上[3][7] - 中国企业家进行全球产业布局的空间和潜力还很大[3][7] 对企业家个人发展的核心建议 - 个体需具备“走出去融入全球价值网络关键节点”的能力[3][7] - 在AI时代，企业家需持续提升个人技能，摒弃低层次娱乐，通过阅读、报培训班等方式进行更高层次的学习[4][8] - 企业家应注重投资多元化，不仅在产业层面拓展，更要实现资产类别的多元配置，以增强抗风险能力[4][9]

当前企业面临的宏观环境与挑战 - 国际环境不确定性持续加剧，大国博弈日趋白热化，企业深陷复杂局势漩涡[1][5] - 企业需直面一系列现实挑战，包括供应链中断风险、市场准入受限难题、技术生态脱钩压力、合规成本飙升等[1][5] - 未来对企业要求越来越高，需主动适应变局并拿出高明的应对策略才能在行业中持续发展[1][5] 企业短期与中长期战略应对建议 - 短期企业需强化风险防御，采取灵活应对策略，建立供应链备份机制，避免“孤注一掷”[3][7] - 短期需推行合规前置，不断提升法律素养与学习能力[3][7] - 中长期企业要聚焦自主创新，实现全球融合发展，布局技术自主、全球运营、标准出海与生态共建，挖掘深层次发展机遇[3][7] 企业全球化发展的现状与潜力 - 2025年上半年，中国5000多家上市公司的海外盈利占比仅约24%，76%的盈利仍来自国内市场[3][7] - 相比之下，美国优质企业如星巴克、麦当劳、通用等，海外盈利占比普遍达到60%、70%甚至80%以上[3][7] - 中国企业家进行全球产业布局的空间和潜力还很大，应开始真正的全球化[3][7] 企业全球化布局的具体机遇与路径 - 非洲、东南亚等地用工成本仅为国内的1/4、1/5甚至1/10，存在显著成本优势[3][7] - 不少中国企业已将低附加值产业转移至上述地区并实现良好发展[3][7] - 企业家可通过海外考察挖掘新机会，具备“走出去融入全球价值网络关键节点”的能力至关重要[3][7] 对企业家个人发展的核心建议 - 企业家应持续提升个人技能，尤其在AI时代，报培训班、阅读等比低层次娱乐活动更优[4][8] - 企业家应注重投资多元化，不仅在产业层面拓展，更要实现资产类别的多元配置以增强抗风险能力[4][9]

新兴市场投资吸引力 - 新兴市场对于注重总回报的投资者代表一个极具吸引力的收益领域 [1] - 新兴市场公司有派息的比例接近85%，与已开发市场相同 [1] - 许多新兴市场公司的股息收益率超过3% [1] 投资多元化策略 - 鉴于地缘政治不确定性、投资市场高度集中、对美国科技股投资过度等因素，股票投资者应积极寻求投资多元化 [1] - 新兴市场，尤其是亚洲市场，正成为越来越有吸引力的投资和实现多元化投资的目的地 [1]

亚洲投资者资产配置趋势 - 亚洲投资者持续关注并加码海外资产配置，资金不断流入美国国债、证券化产品和银团贷款等资产类别 [1][2][4] - 配置趋势旨在提升投资收益的同时控制相关信用风险，实现投资组合多元化 [1][2] - 对证券化产品等另类资产的需求日益增长，2024年亚太五大市场非流通型结构性产品发行量超过93,000只，销售额估计达2,265亿美元，同比增长21% [2] 重点配置的资产类别 - 美国国债被视为具吸引力的投资选项，提供稳定的收益且风险较低 [4][6] - 投资者持续配置美国抵押贷款担保债券及住房抵押贷款支持证券，其收益率通常较美国国债高出70至80个基点，且因有房利美和房地美等机构担保而被认为安全性高 [6] - 风险承受能力较高的投资者正加码配置贷款担保债券和资产支持证券等另类资产，以寻求更高收益 [6] - 投资者对中资美元债的兴趣很高，同时寻求增持澳元计价的住房抵押贷款支持证券、美元/欧元计价的贷款担保债券以及丹麦抵押贷款支持证券等高质量外币资产 [2][4] 驱动配置趋势的关键因素 - 美国市场具备高度流动性与透明度，且美元作为全球商品贸易主要结算货币的地位增强了其吸引力 [5] - 中国市场因外汇管制导致投资难度较高，日本市场仍处于相对低收益的环境，相比之下美国市场更具吸引力 [5] - 亚洲地区普遍关注美国关税政策可能导致本国经济活动放缓的风险，因此优化投资组合，增持高质量外币资产 [2][3][7] - 美国政府近期提出可能放宽资本市场监管的建议，可能进一步提升其对亚洲投资者的吸引力 [5] LSEG定价服务概况 - LSEG定价服务为全球债务市场提供独立、透明的评估定价，覆盖超过300万只固定收益证券、衍生品及银行贷款 [1][8][15] - 服务涵盖的资产类别包括证券化固定收益工具、政府债券、公司债券，以及资产支持证券、抵押贷款担保债券、住房抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券、贷款担保债券和债务担保证券等 [8][15] - 该服务旨在帮助投资者应对日益复杂的投资多元化需求、市场波动加剧和更加严格的监管要求 [15]

投资协议核心信息 - 美东汽车作为投资者与赛力斯及中金公司订立基石投资协议 [1] - 协议签署日期为2025年10月23日 [1] - 美东汽车同意按发售价认购投资者股份 总投资额为2000万美元 [1] 投资战略意义 - 董事认为交易具有战略意义 基于赛力斯及其附属公司的前景及业务展望 [1] - 投资可令美东汽车集团的收入来源多元化 [1] - 投资可为美东汽车股东带来持续的投资回报 [1]

新规核心内容 - 美国国税局发布新规 针对50岁及以上雇员的退休计划追加缴款条款 这些条款涉及《SECURE 2 0法案》的多个规定 [1] - 自1月起 年龄在60岁及以上的参与者 其退休账户的追加缴款额度为11,250美元 [2] - 对于年收入超过145,000美元的高收入者 任何退休账户的追加缴款现在必须存入罗斯账户 而非传统的税前选项 [2] 对雇员的影响 - 高收入雇员的追加缴款需存入罗斯账户 意味着缴款是税后的 这可能导致短期实得工资减少 [4] - 由于罗斯账户缴款使用税后资金 雇员可能会注意到工资支票金额变小 建议调整家庭预算或暂时减少可自由支配支出以管理短期影响 [4] - 将追加缴款转入罗斯账户可以平衡税前和税后的退休账户 从而在退休时创造税务灵活性 允许根据未来税率进行战略性提款 [5] 长期财务规划视角 - 虽然当前享受额外税收节省的机会不再可用 但为未来积累更大规模的免税退休储蓄池 可以在未来提供税务多元化 [3] - 未来从罗斯账户的提款是免税的 这能增加退休收入并简化长期税务规划 [4] - 税务多元化和投资多元化均被强调为重要原则 [3] 对雇主退休计划的影响 - 部分雇主可能只匹配税前缴款 将追加缴款转入罗斯账户可能会影响雇主匹配 具体需视计划规则而定 [5] - 审查退休计划的具体细节至关重要 以避免错过免费的退休资金 [5]

日本市场前景与投资策略 - 日本新首相上任后 政策预计将保持连续性 延续并扩大自安倍晋三以来的改革议程 [1][2] - 传统私募股权业务如公司分拆仍是核心 同时二级市场交易和上市公司私有化活动日益增多 [3] - 新兴资产类别如基础设施投资开始兴起 特别是在数据中心和数字基础设施领域 能源领域也被视为关键 需要大量私人资本支持 [4] - 私人信贷市场开始出现 旨在补充日本银行的活动 为日本公司和企业家提供更多风险资本和资金来源 [5] - 公司通过旗下大型保险平台Global Atlantic与日本保险公司合作 为保单持有人提供解决方案 [6] 印度市场机遇与投资布局 - 印度是公司在亚洲第二大投资目的地 拥有14亿人口 具备有利的人口结构和消费增长故事 制造业也开始蓬勃发展 [7] - 公司在印度的业务规模从2018年的130亿美元增长至当前的600亿美元 [8] - 亚洲私募股权基金和亚洲基础设施基金是该地区同类资产类别中规模最大的工具 印度是核心投资目的地 [9] - 公司已在印度投资于收费公路、输电网、可再生能源和数字基础设施等领域 预计印度将成为未来基础设施资本最大的目的地之一 [9] 中国市场策略与投资重点 - 在当前地缘政治气候下 可投资范围较五或十年前有所收窄 但公司并未撤出中国市场 而是更精准地选择可投资的行业和主题 [10][11] - 过去20年公司在中国的投资重点始终集中于国内消费和价值增值服务领域 认为这是中国经济的优势所在 [12] - 近期公司宣布了一项超过20亿美元的交易 收购中国最大的本土品牌软饮料企业的控股权 [12] - 中国私募股权行业复苏的最大催化剂在于更清晰的流动性实现路径 即股市需要开放以便投资者退出 并购市场也需要持续扩张 [13] 资本流向与区域经济格局 - 全球投资者并非退出美国市场 而是寻求将增量资金进行投资组合的多元化 [15] - 鉴于全球投资者目前对美国市场已有大量敞口 且美元走弱 而亚洲市场拥有基本面增长顺风 预计资金将越来越多地多元化配置到亚洲 [16] - 随着区域经济重要性提升以及亚洲区内贸易和增长日益重要 预计将有更多资本流向亚洲 这符合多极化世界的趋势 [16][19] - 许多美国投资者目前对亚洲的配置很小 预计这种状况将随着增量美元投资而开始改变 投资者追求多元化并希望参与亚洲的增长 [18][19]

美股与国际股市历史表现对比 - 过去10年至9月30日 标普500指数年化回报率达15.3% [1] - 同期MSCI美国以外世界指数年化回报率为8.4% [1] - 今年前九个月MSCI世界指数回报率25.3% 显著超越标普500指数的14.8% [2] 国际股票配置价值 - 国际发达市场股票未来表现可能继续超越美股 [2] - 美国投资者配置国际股票有助于实现投资组合多元化 [2] - 交易所交易基金是投资国际股票的有效方式 [2] Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) - 跟踪FTSE全球全市场（美国除外）指数 涵盖美国以外的大中小型股票 [5] - 投资8700只股票 地区配置为欧洲38% 太平洋地区25.4% 新兴市场27.6% [5] - 前四大持仓为台积电2.8% 腾讯1.4% 阿里巴巴约1% ASML约1% [6] - 今年前九个月回报率26.6% 10年年化回报率8.3% [6] - 被动管理 费率0.05% 远低于同类基金平均费率0.85% [7] Vanguard FTSE Europe ETF (VGK) - 采用被动投资策略 跟踪FTSE发达欧洲全市场指数 [10] - 投资组合涵盖欧洲主要市场不同市值的公司 [10]