核心观点 - 华尔街投行伯恩斯坦认为2026年可能标志着代币化“超级周期”的开始 数字资产在2025年末疲软后可能已经触底 市场回调是增加加密相关股票敞口的机会[1] - 尽管去年末市场情绪转弱 但基本面依然稳固[1] 市场与价格预测 - 伯恩斯坦维持对比特币2026年150,000美元的目标价 并预测下一个市场周期峰值将在2027年达到200,000美元[2] - 比特币在报告发布时交易价格约为91,600美元 其在2025年全年下跌约6%[2] - 尽管第四季度降温 但加密股票在2025年录得有记录以来最强劲表现 平均回报率约为59%[2] 重点公司与股票评级 - 报告将跑赢大盘评级的Robinhood、Coinbase、Figure和Circle列为“最佳代币化代理”公司[3] - 分析师将Circle的目标价从230美元下调至190美元 其股价在早盘交易中下跌4%至81.35美元[3] - 分析师将Coinbase的目标价从510美元下调至440美元 其股价在早盘交易中下跌3.3%至242.62美元[3] 稳定币发展前景 - 稳定币正从加密货币交易扩展到主流银行和支付领域[4] - 分析师预计 在跨境商业支付、消费者汇款、基于稳定币的数字银行以及所谓智能体支付的推动下 到2026年稳定币总供应量将同比增长56%至约4,200亿美元[4] - 稳定币是与法币或黄金等资产挂钩的加密货币 是加密经济的重要基础 USDT是最大的稳定币 其次是USDC[5] - Block、Revolut和PayPal等金融科技公司采用率不断提高 Coinbase构建的X402等智能体支付协议也在扩张 该协议年化交易量已追踪到约3亿美元[5] 资产代币化趋势 - 资产代币化是分析师论点的另一主要支柱 预计锁定在代币化资产中的链上价值可能从2025年的约370亿美元增加一倍以上 到2026年达到约800亿美元[6] 预测市场展望 - 预测市场完善了公司的代币化前景 预计2026年总交易量可能增长100%至约700亿美元 基于平均合约费用 这意味着做市商和交易所的年收入约为14亿美元[7]

公司新产品发布 - Coinbase推出名为"Coinbase Business"的新平台 旨在支持企业发送和接收USDC稳定币支付 [1] - 新工具集旨在简化供应商支付 消除退款 并提供无缝API集成 帮助企业高效扩展业务 [1] - 平台上的USDC余额可享受4.1%的年化收益率 并可随时通过电汇或ACH兑现至关联的企业银行账户 [2] - 所有交易可通过与CoinTracker的集成同步到QuickBooks或Xero 帮助用户在采用加密支付的同时保持合规 [2] 行业竞争与公司战略 - 稳定币领域增长迅速且竞争激烈 USDC是第二大稳定币 市值达760亿美元 [3] - Coinbase与Circle在USDC稳定币收益上实行五五分成 因此将更多USDC交易量引入自身平台具有经济意义 [3] - 公司正探索在交易所及其以太坊叠加系统Base上扩展稳定币应用效用的方式 [5] - 公司曾洽谈以约15亿美元收购稳定币支付公司BVNK [5] 未来发展方向 - 除了跨境支付和汇款 公司还致力于AI驱动的代理商务等领域 [6] - 公司正在扩展x402 这是一个用于AI代理之间进行稳定币交易的开源支付协议 [6] - 公司高管认为 代理商务 机器对机器交易 X402以及在该环境中使用稳定币进行微可编程支付等领域将非常有趣 是未来的一部分 [6]

文章核心观点 - AI支付成为科技巨头竞相布局的新战场，标志着行业发展的关键拐点[2] - Google的AP2协议与Coinbase的x402协议分别从法币合规和稳定币原生两个轨道推动AI支付基础设施发展，呈现双轨并行趋势[7][14] - 协议层之上存在巨大的创业机会，需要将标准转化为可用的产品化执行层，FluxA等公司正致力于此[16][19] AI支付行业背景与趋势 - Stripe、PayPal、Google等科技大厂近期密集布局AI支付领域[2] - 支付能力被视为AI Agent成为互联网"一等公民"的关键，将松动传统电商、广告和互联网金融的逻辑，催生以AI为核心的Agentic Commerce[2] - AI支付需要解决非人类发起交易的安全性与授权验证难题[7] Google AP2协议分析 - AP2旨在为AI与支付的交互奠定统一标准，联合了60多家支付网络、金融机构、电商与区块链公司[4] - 协议核心是建立用户-AI-商户之间的双重授权机制：Intent Mandate（用户给出购买意图）和Cart Mandate（代理找到商品后请求用户确认）[8] - 通过可验证凭证加密签名形成不可抵赖的证据链，为商家和清算网络提供可验证的"交易契约"[9] - AP2在现有清算网络之上增加信任语义层，解决"谁在花钱、凭什么花、越权可追"的问题，而不改造底层网络[9] Coinbase x402协议分析 - x402协议源于HTTP 402状态码，旨在将API调用与支付原生耦合[12] - 当AI代理调用服务时，x402通过HTTP返回付款账单，AI可用USDC等稳定币在链上即时结算[12] - 协议利用稳定币的实时结算和高可编程性，使AI实现即付即用，支持更细粒度的自动化微支付与流支付[12] - 对服务商而言，x402将"访问即报价"能力下沉到协议层，支持按请求、按token、按时长等复杂计费模式[13] 双轨并行发展路径 - AP2代表传统支付体系的AI扩展，关注监管、风控与消费者保护[15] - x402代表稳定币时代的AI原生支付雏形，强调即时结算与可编程性[16] - 两者合流表明AI支付下一阶段将是法币与加密支付双轨并行与互通[14][16] 创业机会与执行层产品 - 协议标准离真实可用的AI支付产品存在差距，协议之上打造产品化组件是创业者的重要方向[16] - AP2协议定义了支付执行层的三大角色：Credentials Provider、Merchant Payment Processor和Network/Issuer[18] - FluxA作为AI Native支付执行层，将身份、钱包、支付抽象成模块化原语，覆盖AI Agent支付的四大环节：身份、钱包、收单和支付通道[19][23] - FluxA定位为协议之上的"量产车型"，对接AP2、x402等协议确保兼容性，为开发者提供一站式抽象层[24][26] 市场前景与生态发展 - 企业希望AI快速接入支付但必须确保合规可审计，对落地中台需求迫切[26] - 开发者需要一站式抽象层，使支付能力像调用API一样简单[26] - 创业公司与巨头更多体现为互补关系，而非对立[26] - 下一阶段AI Payment将由标准与执行层产品共同定义，实现从能对话到能交易的跨越[27]